Les Echos - 28.07.2026
2026-07-28 Boosty PDF 中文极简摘要
Les Echos - 28.07.2026.pdf
- Boosty 帖子：Newspapers - 28.07.2026
- 股市 / CXMT，低调的中国企业成为全球半导体巨头：中国内存芯片制造商CXMT规模超480亿美元，成为全球第四大厂商。受益于人工智能投资拉动高端需求，其在上海上市首日市值跃升500%。
- 社论 / 社论：烈火与熊熊之焰：对比法国民众在应对特大火灾时的团结与政治阶层的无谓争论。批评政治人物在民防预算和资源投入问题上互相指责且缺乏预见性。
- 环境 / 火灾：政府着手解决经济账单：马克龙总统视察吉伦特省，应对被称为“21世纪之火”的历史性危机。目前已焚毁超42,000公顷土地，导致220,000人被疏散。
- 环境 / “经济惊雷” / “经济惊雷”：经济部长罗兰·莱斯库尔承诺为火灾受害者提供特殊报销措施。吉伦特省超13,000家企业被疏散，约130,000人无法工作，经济打击沉重。
- 高度监控的高风险工业遗址 / 高度监控的高风险工业遗址：火灾迫使吉伦特省大量企业暂停活动，包括36个Seveso高阈值高风险工业遗址。波尔多-吉伦特商会报告约14,500家公司无法运转。
- 高度监控的高风险工业遗址 / 阿里安集团处于前线 / 阿里安集团处于前线：阿里安集团在圣-梅达尔-昂-雅莱斯等地的4个据点全部撤离。空中客车亚特兰蒂斯因距离火线仅4公里紧急撤离500名员工。
- 高度监控的高风险工业遗址 / 能源：无直接威胁 / 能源：无直接威胁：石油生产商Vermilion及布莱翁核电站报告设施目前未受直接威胁。部分化学工业站点虽被列为高风险，但称目前无直接风险。
- 仅剩部分停工这一手段 / 仅剩部分停工这一手段：企业申请部分停工（activité partielle）以避免裁员并缓解气候灾害带来的现金流压力。Unedic研究显示该机制在自然灾害中的应用仍较为罕见。
- 雇主需承担 40% 的费用 / 雇主需承担 40% 的费用：在通用部分停工制度下，国家和Unedic分别承担36%津贴的三分之二和三分之一，雇主需承担剩余40%费用。
- 担心吉伦特省当地旅游业遭遇“黑色之夏” / 担心吉伦特省当地旅游业遭遇“黑色之夏”：火灾导致吉伦特省酒店出现大量取消订单，露营地被撤离。由于烟雾影响，当地餐饮业露天平台客流量骤减，面临旅游灾难。
- 保险公司被要求采取非常措施 / 保险公司被要求采取非常措施：法国保险公司承诺报销约220,000名被疏散人员的恢复费用，无论其住所是否受损。同时将延长受害者申报损失的期限。
- 法国以及今年夏天爆发“水战争”的风险 / 法国以及今年夏天爆发“水战争”的风险：生态转型部警告全国干旱将进一步加剧，部分地区土壤湿度低于2022年同期。预计本周二到来的热浪将恶化西南部水资源状况。
- 北美 / 特朗普向开采工业开放美国自然保护区：特朗普政府致力于释放4.5亿英亩联邦土地以增加石油和矿产开采。CAP数据显示，其第一任期以来已取消超1亿英亩土地保护。
- 内塔尼亚胡 / 伊朗战争 / 欲敦促特朗普对伊朗采取行动：以色列总理内塔尼亚胡试图说服特朗普重启针对伊朗的高强度战争，停止谈判。以军已准备好攻击伊朗核设施及石油设施。
- 内塔尼亚胡 / 摩洛哥成为加沙国际稳定部队的主要出资国 / 摩洛哥成为加沙国际稳定部队的主要出资国：摩洛哥通过参与国际稳定部队（ISF）加强地区合法性，已签署法律协议派遣军官及警察进入加沙飞地。
- 内塔尼亚胡 / 乌克兰战争 / 伦敦将其无人机干扰设备转交给基辅：英国首相安迪·伯纳姆向泽连斯基提供“Stone Chalk”电子干扰系统。协议允许乌克兰获得相关知识产权并进行大规模生产。
- 国防：旨在通过中小企业实现全面的工业化政策 / 国防：旨在通过中小企业实现全面的工业化政策：2026年法国国防支出占GDP的2.3%，但常规国防资源有限。专家呼吁实施全面工业化政策，避免军队因规模太小成为“空壳军队”。
- 宏观经济政策必须应对人工智能的影响 / 宏观经济政策必须应对人工智能的影响：人工智能虽能提高生产力，但可能导致资本替代劳动，加剧不平等。建议中央银行通过维持充分就业来避免需求性衰退。
- 优雅地制造震撼之艺术 / 一幅 Helmut Newton 的照片价值几何？ / 一幅 Helmut Newton 的照片价值几何？：摄影师Helmut Newton的作品在拍卖市场需求强劲，2025年公开拍卖额达180万美元，部分偶像级作品成交价超百万美元。
- 消费品 / La Poste 将将绿色信封邮票价格提高 10 %：由于信件量持续下降导致收入减少，La Poste将最常用邮资从1.52欧元上调至1.67欧元，以确保普遍邮政服务的可持续性。
- LVMH 增长势头回升 / LVMH 增长势头回升：LVMH上半年销售额达386亿欧元，在美市场推动下有机增长2%。时尚与皮革制品部门在经历七季下滑后恢复正增长。
- Shein 在 IPO 前披露业绩下滑 / Shein 在 IPO 前披露业绩下滑：Shein在香港IPO前披露去年营收90.5亿美元，增长速度低于预期。利润从2024年的33.7亿美元下降至20.6亿美元。
- 能源 / GTT 押注巨型 LNG 储罐：法国GTT公司获得中国订单建造全球最大乙烷储罐（20万立方米）。公司受益于全球液化能力结构性上升，积极开拓中国和美国市场。
- 能源 / 法国准备迎接太阳能电池板回收的“海啸”：Sores报告2025年回收电池板13,760吨，同比增长40%。预计到2040年废旧电池板规模将达10万吨，涉及硅和银的资源主权挑战。
- 医药 / 在心脏病学领域创新，阿斯利康（AstraZeneca）的大胆赌注：阿斯利康推出抗高血压药Baudrostat，目标年销售额达40-50亿美元。但候选药Wainua在心肌病临床试验中失败，导致股价大跌。
- 体育 / 齐达内，潜在的法国队主帅让数据飙升：齐内丁·齐达内被任命为法国国家足球队主教练。其个人品牌与法国队赞助商耐克及其终身赞助商阿迪达斯之间将采取权益分配方案。
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Les Echos
星期二 2026 年 7 月 28 日
火灾：经济账单仍将持续攀升
- ● 在火势尚未得到控制之际，Roland Lescure 谈到了一次“经济上的晴天霹雳”。
- ● 短时工作制、保险……企业和个人开始核算损失。 // 第 2 至 4 页
CXMT，低调的中国企业成为全球半导体巨头
股市 凭借超过 480 亿美元的规模，这家计算机内存制造商在上市之日起就成为了中国市值最高的公司。
CXMT 已成为全球内存芯片第四大厂商。
中国和 CXMT 仅用了十年时间就成长为巨头。该集团三分之一的资本由中国公共基金控制，已成为全球内存芯片领域第四大厂商，紧随韩国双雄和一家美国厂商之后。该集团在低端细分市场的实力强于最先进组件市场，其在上海上市首日的市值跃升了 500 %，增长速度极快。
人工智能投资的激增拉动了对其竞争对手生产的高端组件的需求，这为 CXMT 留出了空间，使其能够从所有电子芯片价格的整体上涨中获益。
CXMT 未来几年的挑战将是如何在美国对尖端技术出口实施禁运可能影响其研发（R&D）的情况下，继续增长并提升产品档次。 // 第 17 页
夏季系列
Helmut Newton. 时尚痴迷者
LES BRANDS PHOTOGRAPHIQUES DE L'ECONOMIQUE DE L'ISSUE DE 19
社论
烈火与熊熊之焰
法国正在与烈火以及政治生活的熊熊之焰作斗争。一方面是法国民众每天展现出越来越多的团结，另一方面是政治阶层在煽动往往毫无意义的争论，这两者之间的对比日益触目惊心。不幸的是，同胞们与他们的代表之间所隔的鸿沟，恐怕会变得越来越难以逾越。
一方面是 2500 名消防员（其中两人为此牺牲），1500 名军人，以及由协会动员的数百名志愿者；是为 220.000 名流离失所者（自第二次世界大战以来最大规模的流离失所）提供食宿的居民。此外，还有省政府部门的动员，医疗人员（通常是在军队医疗服务的部署下）转移了数千名住院患者，众多建筑公司自愿提供设备，以及对 Seveso 工业区和敏感地点的有序保护（特别是得益于首次使用 1.000M 作为水炸弹和阻燃剂）。简而言之，法国在运转。
而另一方面，政治阶层则在各种争论中跳来跳去，随着这些争论的展开而分食利益。从声称派遣 4.000M 前线是其功劳的让-吕克·梅朗雄，到在 2026 年预算中投票反对增加民防手段后又在哀叹民防手段不足的乔丹·巴德拉，再到要求增加消防员预算的布鲁诺·罗泰兰……而他此前在内政部时正是负责这一项。
诚然，在距离总统大选不足一年之时，可以理解总统竞选者们在各方面躁动不安。但他们由此证明了自己无法与一个正在动员、紧密团结并展现出应对和度过危机能力的国家保持一致。—— Christophe Jakubyczy
天然气 法国 GTT 公司受益于储气需求 // 第 15 页
金融 新型银行进军会计师市场 // 第 20 页
军备 Forvia 投身无人机生产 // 第 16 页
美国 特朗普考虑开发自然保护区地下资源 // 第 6 页
数据 4821 TEP 年度 / 期号 24782 / 24 页 内存到货 1,10 €, 比利时 420 €, 西班牙 120 €, 卢森堡 420 €, 摩洛哥 47,5%, 瑞士 120 €, 突尼斯 1,200 TNO。
法国
2026 年 7 月 28 日，星期二 Les Echos 02
火灾：政府着手解决经济账单
环境
政府周一组织了多次危机会议，埃马纽埃尔·马克龙前往吉伦特省。
L'Yves Legorre dirome © Nathalie Silbert
周一傍晚，埃马纽埃尔·马克龙的总统专机降落在被烈火蹂躏的吉伦特省。国家元首在这次“21 世纪之火”现场附近的行程，是对这一天活动的总结，旨在肯定政府在应对这场被总理塞巴斯蒂安·勒科朗称为“历史性”危机的动员情况。
目前已有超过 42 000 公顷土地被焚毁，220 000 人被疏散，这场火灾似乎是自第二次世界大战以来法国记录到的规模最大的火灾之一。在经过几个小时的平静后，消防员在周一下午面临气温回升导致的火势复燃，特别是在卡普-福雷半岛北部。预计周二西南部最高气温将达到 40 度。
“经济惊雷”
在周一全天，政府多次发布公告，以支持受影响的行业部门。在贝西（Bercy）就此事举行的首次紧急会议结束后，经济部长罗兰·莱斯库尔（Roland Lescure）保证，无论是个人还是企业，受害者都将受益于各项特殊措施。
“所有法国保险公司均已承诺，所有被疏散的人员，无论其住所是否受损，都能根据合同条款获得重新安置费用的报销，”他宣布道。同样受到火灾影响的朗得省（Landes）和瓦尔省（Var）的受害者也将涵盖在内。
为了跟踪这次“对一个本不需要此等打击的地区造成影响的‘经济惊雷’”的演变情况，罗兰·莱斯库尔将每天与当地相关方举行会议，以“评估形势”。负责中小企业、商业和手工业的部长塞尔日·帕潘（Serge Papin）则承诺，所有企业均可申请部分失业补贴（chômage partiel）。
经济影响已经显现且十分沉重。仅在吉伦特省（Gironde），就有超过 13 000 家企业被疏散。该省商会（CCI）主席塞冈（Seguin）称其为一次“沉重打击”，并报告称有“约 14 500”家公司受到影响。
他向法新社（AFP）表示，总计“大约有 130 000 人今天无法工作”。这些人中，包括所有工作地点位于因火灾而被疏散的 23 个市镇之内的员工，以及住所被焚毁且自本周末起住在临时住所的人员。
事实上，截至目前，尚没有人能准确得知损失规模。“许多公司在放缓运转，面临客户流失，有些则被迫关闭，”吉伦特省 Medel 分支机构主任马蒂尔德·勒弗雷（Mathilde Lefrais）指出。例如，公路运输公司就无法再向位于科斯塔斯（Costas）——一个被封闭的市镇——的 Glicocourt 平台发货。
反对派的批评
“所有与旅游业、酒店餐饮业、食品业以及周边服务相关的活动，目前都观察到了客流量和消费量的上升，”USP 同样指出，其估计已经采取非常规措施的小企业数量为 9 500 家。
面对这场前所未有的大灾难，周一 CCI 的危机热线电话不断响起：“企业在向我们咨询关于部分失业、费用缓缴以及保险方面的信息，”一名发言人表示。对于 Medel 而言，政府必须尽快通过法律文件明确规则，使企业能够摆脱迷茫，因为目前提供的具体答复很少。
就在基层期望值很高的时候，行政部门也面临着反对派的批评，后者指责其缺乏预见性。争议焦点尤其集中在可用的 Canadaat 数量上，12 台设备中有 5 台在维护中。
内政部长 Laurent Nutier 谴责这是一场“荒谬的辩论”，并为对抗火焰所投入的“巨大”资源进行了辩护。在夏季休假前的最后一次部长会议结束后的新闻发布会上，他表示：“声称我们的机队没有更新且水平不足，这简直是无稽之谈。”
Emmanuel Macron 和内政部长 Laurent Nutier 随后于周一在波尔多参加了第二个活动。波尔多估算点照片，Photo Echos 7/04/2016 © AFP
“在像周日这样的日子里，我们有 18 个空中矢量单位，”其中两架 Daub 飞机每架可投放高达 10 000 升水，而一台 Canadaat 仅为 6 000 升，这位博沃宫（Beauvau）的负责人详细说明道。此外，约 1 000 名消防员被紧急派遣至吉伦特省，使消防员总数达到 2 500 人。随行人员还包括 1 500 名军人和 1 440 名内部安全部队成员。
一架配备了缓凝液投放床（首次尝试）的 A400M 运输机，在目前尚未被火焰波及的地区进行了第三次预防性飞越。从本周二起，欧盟将通过调集 9 架飞机和 2 500 名人员（注：原文为entreprises，疑为人员/单位）前往吉伦特省以加强部署。吉伦特省省长 Sophie Brocas 警告称：“我们仍处于危机之中”，因为从本周二起热浪可能再次袭来，恐将加剧局势。■
高度监控的高风险工业遗址
面对火灾，包括 Seveso 遗址在内的数千家企业已暂停活动。
Aurélie M'Bala, Hortense Godard, Charles Pansade 和 Clémence Fouret
肆虐吉伦特省（Gironde）和朗德省（Landes）的火灾迫使许多企业——从小型企业到大型工业集团——不得不暂停活动、撤离厂区或紧急转移最敏感的设备。
经济部长 Roland Lescure 在周一与当地经济参与者开会后表示，吉伦特省已有 13 000 多家企业被撤离。而波尔多-吉伦特商会（CCI Bordeaux Gironde）给出的数字是 14 500 家企业无法正常运转。新阿基坦中型企业俱乐部（Club des ETI de Nouvelle-Aquitaine）总代表 Grégoire Le Taillandier 向《回声报》确认，仅在波尔多市郊的 Costas、Saint-Jean-d'Illac 和 Mirtignac 几个市镇，就有不少于 10 个工业遗址被关停。随着这场巨大火灾的蔓延，高风险工业遗址为这场危机增加了额外的维度。根据地理数据，吉伦特省共有 498 个此类遗址，其中 36 个被列为 Seveso 级，18 个处于“高”阈值；在同样受到影响的邻近朗德省，有 224 个遗址被列为风险等级，其中 13 个为 Seveso 级。
阿里安集团处于前线
在波尔多前沿，围绕圣-梅达尔-昂-雅莱斯（Saint-Médard-en-Jalles）和米尔蒂尼亚克（Mirtignac）一带，集中了最敏感的工业核心区。阿里安集团（Ariane Group）在此拥有 4 个据点。“阿里安集团正与地方及国家当局密切合作。所有相关地点均已撤离，并已采取一切必要措施确保其安全，”该公司在回应中表示，但未透露安全措施的具体细节。
周五晚上，应当局要求，空中客车亚特兰蒂斯（Airbus Atlantis）紧急撤离了其萨拉姆（Salaam）站点的 500 名员工，该地点距离火线仅 4 公里，此处负责制造 AZD 和 AZD 的机身部件；该地点内的易燃或爆炸性物质已被转移并妥善安置。该设备公司周六还关闭了其米尔蒂尼亚克站点，因为火焰使其变得无法进入，并为员工设立了心理支持小组，其中部分员工在火灾中失去了住房。相比之下，被认为过于难以运输的工业设备的转移则不在考虑之列。
另一方面，达索航空（Dessault Aviation）将其位于马尔蒂尼亚克（Martignac，负责 Rafale 和 Falcon 的机翼生产）站点及其科斯塔斯（Costas）物流中心的部分“敏感设备”转移到了风险较低的米尔蒂尼亚克站点和 100 空军基地。“这是在与国防总局（DGA）和省政府当局密切合作下进行的”。虽然大多数站点员工被要求回家，但被认为对转移工作和工业区域保护至关重要的团队仍保持动员状态。
赛峰集团（Safran）周一和周二关闭了吉伦特省的至少 4 个站点——“三个在莱朗（Le Haillan），一个在米尔蒂尼亚克，雇佣了近 500 人”——该公司明确表示，目前还没有任何站点被火焰波及，但“情况仍处于高度监控之下并每日评估”，并保证其所有防火设备均处于运行状态。
能源：无直接威胁
法国最大的石油生产商 Vermilion 在比萨罗斯（Bissarrosse）附近拥有多个特许经营权，周一该地的火势似乎已得到控制。“这些站点已进入安全状态，”一名发言人解释道，并详细说明已停止生产和运输（至少是部分停止），且确认“目前我们的任何设施均未受到威胁”，但出于谨慎，仍启动了危机处理小组。
在更北边，由于在吉伦特河（Gironde）与多尔多涅河（Dordogne）交汇处储存了大量碳氢化合物，Bec d'Ambès 石油公司（SPBA）被列为 Seveso 高阈值企业。该公司拥有自己的灭火设备，且距离火场约 30 公里。在河口另一端运营布莱翁（Blayon）核电站的 EFP 方面也持有相同观点。一名发言人提醒称，火灾“对风险运营没有影响”，且距离火源 50 到 60 公里，并强调电站周围定期进行植被清理，且设有经过消防干预培训的团队。
在化学工业方面，态度有所不同。位于昂贝斯（Ambès）的 Neurynn Puig 站点被列为 Seveso 高阈值企业，主要生产用于纸浆漂白的氯化钠，仅简短地表示：“我们没有面临任何风险”，并拒绝透露更多信息。M.I.P.C. Blade d'Arienne 是橡胶工业vulcanisation（硫化）药剂的世界领先供应商，在朗德省（Landes）的 Rize-les-Landes 和 Lesgor 拥有两个 Seveso 高阈值站点，其表态更为直接。两站点负责人 Laurent Le Mignon 称：“我们一年 303 天都保持警惕，我们的消防防御组织得相对完善。”
在内部，通过巡逻监控和热成像仪对高温区域进行跟踪。在外部，特别是在位于森林中心之内的 Lesgor 站点，公司拥有进入通道、消防车、水储备以及“到达缓解措施”。该负责人保证：“我们有足够的水来保护我们的设施免受火灾影响。” 尽管这两个站点附近发生了轻微的起火，但很快被扑灭，目前尚未考虑撤离。
从国防、能源到化学工业，整体信息一致：警戒级别最高，但到目前为止，没有任何站点直接被火势波及。而随着火灾尚未被完全控制并继续蔓延，这种相对的掌控力能否维持仍有待观察。■
03 Les Echos 周二 28 2026 年 7 月
法国
吉伦特省和朗德省多处存放危险物质的站点在火灾面前较为脆弱
截至 2026 年 7 月 27 日的情况
- 过火面积
- 林区
- 敏感 Seveso 站点
- 已撤离市镇
- 部分撤离市镇
- 波尔多大都会区
LES ECHOS / 来源：CONTINENCE, DATACOLIS NI PRETECTURE DE CHRON
仅剩部分停工这一手段
Unedic 提醒，申请部分停工（activité partielle）是企业应对周期性困难的少数可用机制之一
Alain Ruello
根据商会（CCI）提供的数据，吉伦特省将付出沉重代价：有超过 11 000 家企业受到影响，多达 10 000 名员工无法工作。在发生特大气候灾害的情况下，雇主可以申请部分停工以避免裁员并缓解现金流压力，尽管政府并未承诺提高报销比例。
这种被公众称为“部分失业”或“技术性失业”的机制诞生于 1981 年。Unedic 在 2025 年 4 月的一项关于自然灾害关联性的研究中提醒，它是企业应对周期性困难 (*) 的少数机制之一。该研究是在人工智能的帮助下，针对 2015 年至 2022 年期间开展的，因此在当下更具参考价值。
雇主需承担 40% 的费用
与德国不同，在新冠疫情之前，部分停工机制在法国相对少见。为了避免数百万次的裁员，当时的政府将报销率提高到了 100%。
在疫情高峰期，有 8,4 百万名员工从中受益。随着“几乎不设限”政策的结束，通用制度重新生效。在获得行政许可后，雇主向员工支付相当于其税前工资 60% 的补贴，上限为 4,5 DMC（即净工资的 72%）。作为回报，国家和 Unedic 将分别按三分之二和三分之一的比例，提供该工资 36% 的津贴。因此，雇主需承担 40% 的剩余费用。
在 2026 年的预算中，政府为通用部分停工（不包括作为一种形式的长期部分停工）拨付了略低于 70 百万欧元的资金，如果加上失业保险制度的部分，潜在总额为 17 百万欧元。Unedic 指出：“在气候变化日益加剧的背景下，关于将部分停工应用于自然灾害的问题变得更加紧迫。” 然而，尽管该机制已无需宣传，但事实证明其应用并不普遍。
极少被采用
研究显示，在 35 000 个市镇中，近 18 000 个曾至少一次遭受自然灾害影响。在 10 个案例中的 9 个中，涉及的是干旱或火灾事件，全球总成本极低，估计每年在 2 到 10 百万欧元之间。
作者表示：“我们的研究强调了在自然灾害中采用部分停工机制的罕见性。2022 年，法国本土平均只有 6,3 % 的市镇中有一家或多家企业因气象灾害申请了部分停工。”
对于 Unedic 而言，这一切“促使人们更广泛地思考如何使部分停工措施适应此类选择”。由于研究还强调了自然灾害的间接影响，这种思考显得尤为必要。文中写道：“灾害影响了市镇的经济状况，进而影响其周边，导致那些间接受自然灾害影响的企业也采用了部分停工。”
(*) 建筑业（BTP）拥有专门的恶劣天气停工制度。
担心吉伦特省当地旅游业遭遇“黑色之夏”
许多露营地面临撤离，而酒店则遭遇一波取消潮。
Rachel Cotte
火焰扰乱了新阿基坦大区的旅游旺季。在火灾过火面积超过 42 000 公顷的吉伦特省，近 220 000 人在近日被撤离，其中包含许多度假者。数百栋房屋被大火摧毁，超过 80 名消防员受伤。该省省长 Blume-Tampleur 发出了危机警报：周日，Sophie Brocaux 强烈敦促游客在火势尚未得到控制之前“不要前往”吉伦特省。她强调：“我也建议那些已经计划前往的人考虑其他目的地。我们现在不处于接纳新游客的理想状态。”该省的度假夏令营也被特别暂停。
前所未有的一年 周日下午早些时候，一场与受火灾影响行业的专业协会（包括旅游业代表）的危机会议召开了。旅游部长 Serge Papin 在周一上午的一次简报会上表示：“本季旅游业原本起步非常好。显然，看到这些灾难如此干扰这些地区的旅游活动，我们感到非常痛心。”
对于法国第二大旅游目的地——新阿基坦大区的活动而言，后果可能十分严重。在 2025 年夏季（4月至9月）期间，该地区的集体住宿设施共记录了 48,4 百万人次，比 2024 年增长了 3,7%。回顾 2022 年夏季在 Buch 半岛和 Dune du Pilat 附近发生的事件，露营业再次处于应对火灾的第一线。
一个露营地被毁，另外两个轻微受损
周一上午，吉伦特省和朗得省共有 52 个露营地被撤离。其中一个被完全摧毁，另外两个轻微受损。国家露营业联合会（FNHD）主席 Nicolas Dayot 强调：“在全国范围内，这是一个前所未有的一年，有超过 70 个露营地被撤离。”该专业组织发起了一项“全国团结行动”，旨在将度假者引导至其他露营地。Nicolas Dayot 解释道：“关键在于让家庭无论如何都能去度假，即使他们的行程被改变；同时也要避免那些被撤离的露营地（其中许多是独立经营的）陷入严重的财务困境。一些营地没有足够的现金立即退还年度预订款，且保险合同并不总是涵盖营业损失。”在他看来，为了长期维护接待能力，制定一项气候变化适应计划是必要的。
露天平台无人问津 酒店行业协会（Unedic）则表示，在吉伦特省（以酒店客房数量计）观察到“大量的取消”，甚至包括一些未直接受到火灾影响的市镇，如波尔多或部分邻近城市。餐馆也深受影响，尤其是浓烟导致露天平台无人问津。周五，Unedic 餐饮部门主席兼 Unedic 吉伦特分会主席 Franck Chaumet 在接受 France Info 采访时回应称：“我们再次经历了一场旅游灾难。”
保险公司被要求采取非常措施
在周一于 Bercy 召开的危机小组会议中，保险公司处于前沿位置，并承诺部署一系列紧急措施。
Ingrid Feuerstein
他们在周一于 Bercy 召开的危机小组会议中处于前沿位置。在接见经济财政部长 Roland Lescure 以及负责商业、中小企业和旅游业的部长 Serge Papin 后，面对自年初以来烧毁法国数万公顷森林的火灾，保险公司承诺部署一系列紧急措施。
Roland Lescure 表示，受害者在恢复生活和申报损失方面将受益于非常措施。保险公司已同意承担自周三以来被疏散的约 220 000 人的恢复费用。这位 Bercy 的负责人宣布：“所有法国保险公司均已承诺，所有被转移的人员，无论其住所是否受损，均可根据合同条款获得恢复费用的报销。”
对于不得不撤离主住所的居民，[[SOURCE_CLEANUP_NOTE: 此处原文疑似损坏/缺失]] “三周的时间……将在一年内对其产生影响”。该措施将适用于吉伦特省（Gironde）、朗德省（Landes）和 [[SOURCE_CLEANUP_NOTE: 拼写错误/缺失 "le Vie"]] 受火灾影响的受害者。
由于这些疏散行动，保险公司将延长受害者向保险公司提交损失申报的期限。Roland Lescure 明确指出，“所有保险公司已达成一致”，将损失申报期限“至少延长至 8 月 31 日”。对于火灾，法定申报期限通常为 5 个工作日。
值得注意的是，火灾不属于自然灾害制度的范畴。赔偿取决于住宅保险中的火灾保障以及合同中规定的条件。虽然所有住宅合同都包含火灾覆盖，但恢复情况下的赔偿金可能因合同而异。在所有情况下，赔偿的前提是必须遵守在火灾风险极高地区清除杂草的法定责任。该行业还就赔偿申请的处理时间做出了承诺。France Assurance 明确表示：“保险公司已加强管理团队，并要求专家事务所进行组织，以便在能够重新进入受灾区域后加速专家实地勘查。”为了评估损失，保险评估公司承诺进行“集体动员”以加强其当地团队。
企业赔偿 最后 remaining 的问题是位于疏散地区的企业的赔偿问题。Roland Lescure 指出：“仅在吉伦特省就有超过 11 000 家企业被疏散，且‘显然无法正常开展经营活动’。”
然而，Bercy 宣布的措施被认为与潜在的营业中断险（perte d'exploitation）相关。France Assurance 解释称，如果损失是“由于直接损害（例如火灾）引起，且投保了该项保障，那么保险公司将根据合同初始条件赔偿营业利润损失”。在没有直接损害的情况下，如果投保了“无损害营业中断险 (PESI)”，则将“根据合同初始条件”获得赔偿。目前，唯一宣布的是国家提供的部分失业补贴赔偿。负责中小企业、商业和手工业的部长 Serge Papin 表示：“所有企业都有权申请部分失业救济。”
法国
2020 年 7 月 28 日 周二 Les Echos 04
法国以及今年夏天爆发“水战争”的风险
周一，所有涉及水资源管理的行政部门在生态转型部召开危机小组会议，一致认为：干旱已波及全国领土，且将进一步加剧。
Marie Bellan
生态转型部长 Monique Barbut 曾在 7 月中旬通过召开关于领土水资源状态的危机小组会议首次发出警报。不到十五天后，在持续缺乏降水和高温维持的影响下，情况进一步恶化。
部长指出：“尽管早些时候较为潮湿，但干旱已波及整个领土，土壤湿度甚至低于 2022 年同一时期的干旱水平。”
所有出席的行政部门——“法国生物多样性办公室 (OFI)”、地质矿产资源研究局 (BRGM) 以及 Mélis France ——都持有相同观点：干旱已长期存在且将进一步加剧，特别是随着预计本周二将到来的热浪，尤其是在西南部地区。
自 1960 年以来最热的 7 月
在降水方面，未来几天局部地区可能会出现降水，但无法从深层恢复土壤。 « Épidémiens les précipitations régulières et durables en plusieurs jours pour que l'eau s'infiltre coronellement dans les sols. Avec des organes sur des sols, l'eau n'a pas la même chose. »
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“流行病学（Épidémiens）需要连续数日规律且持久的降水，以便水分能够正确地渗入土壤。由于土壤中存在器官（organes），水的情况并不相同。”
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“需要连续数日且持久的规律性降水，才能使水分正确地渗入土壤。随着土壤上的有机物，水分的情况就不同了。”
« Épidémiens 需要连续数日且持久的规律性降水，才能使水分正确地渗入土壤。随着土壤上的有机物，水分的情况就不同了。 »
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世界
2026年7月28日星期二 Les Echos 06
特朗普向开采工业开放美国自然保护区
北美
唐纳德·特朗普致力于释放联邦土地，以开采更多石油和矿产。
Sobrig Godek — 纽约分社
人们讨论了很多关于唐纳德·特朗普如何重新规划首都华盛顿的内容：一座凯旋门，一个 hanoïa 和 trémis，adoxiste 和马拉维。但这位总统对整个美国同样有计划。在他的任期内，大西部的自然景观可能会被房地产工地所蚕食。
因为这位共和党人上台时承诺要让美国重新工业化，并让石油大量涌出——“钻，呵呵，面对”（fore, hehe, face）是其口号。为此，需要在更短的时间内签发更多的建筑许可。并且需要释放联邦土地的使用权，这些土地覆盖了 450 百万英亩（263 百万公顷），在西部各州尤为广泛。
海狮、白鲸、野马和野牛
根据左翼智库美国进步中心（CAP）的数据，唐纳德·特朗普自第一任期以来已取消了超过 100 百万英亩土地的保护，其中 50 百万英亩发生在过去 18 个月内。在面积上，90 百万英亩相当于大峡谷面积的 70 倍，或黄石公园面积的 20 倍。
在阿拉斯加，作为塞德勒海狮或白鲸等濒危物种栖息地的自然保护区已被开放进行石油开采。矿业公司还将
内华达州的埃恰湖（Lac Echa）和红宝石山脉（Ruby Mountains）。这个大西部州拥有极其丰富的联邦土地。其中在沙漠中心的萨克尔山口（Thacker Pass），拥有北美最大的锂矿床。图片来源：Shutterstock
尝试钻探明尼苏达北部的铜矿和镍矿床，尽管当地对水质纯净度表示担忧。
在拍摄电视剧《黄石》的蒙大拿州，由于所谓的“紧急情况”，伐木许可正在增加。联邦土地上宰杀野牛的权利已被提及，并且为了建立一个即将通过快速审批程序获得许可的稀土矿场，部分野马已被捕获。CAP 在一份报告的结尾写道：“通过大幅削减保护机构的资金和土地管理岗位，特朗普总统正将全国珍视的土地和河流以及美国的保护遗产‘置于不可逆转的改变或破坏的风险之中’”。
最高法院的助力 该报告作者之一、前巴拉克·奥巴马环境顾问德鲁·麦康维尔（Drew McConville）对唐纳德·特朗普自比为西奥多·罗斯福感到震惊，后者在 1905 年创建了美国林务局并保护了 230 百万英亩土地。他坚称：“那是保护之总统，而特朗普总统是美国历史上最反保护的总统。”
“唐纳德·特朗普并不回应任何公众需求，而只是在回应那些在他上台前就开始讨好他的特殊利益集团，”他解释道，并谴责这是一份旨在通过牺牲公众利益来改变规则并破坏系统的路线图。他补充说，“这也是一个‘意识形态’项目”，并举例提到 40 百万英亩现在可以砍伐树木的林地，“而木材工业甚至对此没有需求”。
为了描述该政府，可以用“不择手段”来形容。总统曾誓言，每增加一条新规，就要删除十条旧规。一种模糊的处理方式使得拜登任期末期实施的所有环保措施能够被整体撤销。政府已决定，温室气体排放正式不再被视为公共危险。此外，最高法院也在为其计划提供便利。2023 年，法院缩减了 1972 年《清洁水法》（Clean Water Act）的适用范围：现在人们可以在湿地地区建设数据中心或管道，而无需经过水污染调查，且这涉及数百万项行为。
廉价的特许权 去年夏天，国会通过了《One Big Beautiful Bill》，这使得联邦土地的提供量大幅增加。“特许权变得更加频繁且规模更大。工业界获得了一种前所未有的权力，可以自行指定想要开发的资源点：政府因用途冲突或脆弱栖息地而拒绝出让敏感土地的能力被大大削弱了，”德鲁·麦康维尔（Drew McConville）总结道。
在意识清醒的情况下，企业指定它们觊觎的土地，大型公园、军事区和野生动物保护区被排除在外。政府被迫出让其中至少一半的土地。最后，如果一项拍卖的特许权没有买家，其价格可能会被压低至每项 1,50 美元。“这些为期十年的特许权是最容易延期的，”这位专家强调。
对于工业界来说，这是一个绝佳的机会：联邦石油开采特许权使用费从 10 % 以上降低到了 12 % 以下。此外，内政部计划将用于封堵废弃油井的保证金金额从 500 000 美元降低至每项特许权 25 000 美元。并且，它还希望取消关于甲烷排放的减排义务。
通常，工程进度会因法律诉讼而放缓。“这成了一出戏剧，因为人们依赖这些空间获取饮用水、从事捕鱼和休闲活动。政治舆论几乎一致支持保护主义，”德鲁·麦康维尔认为。然而，重建需要时间：因为土地管理局（Bureau of Land Management）及相关环保机构在缺乏管理的情况下被重组了。
“我能为经济关系带来稳定性”
项目由 Virginie Robert 采集
Abigail Spanberger 于 2025 年 11 月当选为弗吉尼亚州首位女性州长，她是民主党的重要筹码之一。这位 46 岁的前 CIA 探员解释了在被特朗普政府搅乱的政治环境中如何维护其优先事项。在访问法恩堡航展及巴黎期间，这位民主党州长希望强调其州与欧洲之间贸易联系的稳固性，尽管特朗普政府采取了新的限制措施。
特朗普总统刚刚针对美国贸易伙伴发起新一轮关税限制。对于像弗吉尼亚州这样的州来说，影响如何？
这对弗吉尼亚州、美国经济以及我们与贸易伙伴的关系都非常不利。对加拿大施加的限制简直令人震惊。他们是我们的邻居，且我们与他们签有贸易协定。这些关税将导致我们
ABIGAIL SPANBERGER 弗吉尼亚州州长
失去市场。美国人清楚地看到商店里的价格在上涨，而从国外购买零部件的中小企业也受到了关税的影响。
作为州长，我无法改变总统的策略，但我可以说出真相，尤其是通过强调我们对国际贸易的依附，试图为经济关系带来一些稳定性。这就是我想在法恩堡航展上解释的，因为航空、航天和国防是弗吉尼亚州的核心产业。在巴黎也是同样的目的，旨在让那些在我们这里有投资或希望落户的企业继续保持信心。
美国经济从 AI 投资中获益匪浅。但有人指责弗吉尼亚州想要撤销
数据中心的税收豁免？
我们在州一级为数据中心提供豁免，但它们在地方级别缴纳税款。我们立法机构的一些议员想要改变这一点，但我并不反对，因为我们需要稳定性。这些企业之所以来到弗吉尼亚州，是因为我们与它们签署了协议。但这并不妨碍我们就自然资源的使用（尤其是水资源）进行非常坦率的讨论。
数据中心的技术更迭迅速，我们希望采用最高标准，特别是如果这些标准能更好地管理自然资源和电力，因为电费一直在上涨。数据中心必须承担其应付的部分。这个话题很复杂，但弗吉尼亚州有机会在能源效率、自然资源优化利用以及企业的公民意识方面成为领导者。
在对内方面，当联邦政府剧烈改变医疗政策
“这位总统曾承诺不会有战争，而现在，他竟然在谈论要轰炸马里？”
或移民政策的规则时，您能做些什么？
就过去的情况而言，HRI 立法——即唐纳德·特朗普所谓的“One Big Beautiful Bill”——将使弗吉尼亚州的医疗体系损失数十亿美元。政府还取消了对 ACA 平台（一个购买负担得起的医疗保险的市场，NEUR）的补贴。
因此，弗吉尼亚州填补了这一缺口，以便低收入家庭能够获得保险。我们也试图增强我们医疗体系的效率，因为联邦政府通过向个人施加繁琐的行政程序，实际上是试图将他们剔除出 Medicaid（医疗补助计划）系统。
ICE（美国移民海关执法局）作为一个专门为此创建的特种警察部队，其干预行动引发了广泛的讨论。 我发布了一项行政令，禁止任何 ICE 官员在没有逮捕令的情况下在公共空间（包括停车场——这种情况经常发生）进行逮捕。我也撤销了我前任的一项规定，该规定允许州警察力量协助 ICE，但今后如果没有法院的逮捕令，将无法再这样操作。
最后，弗吉尼亚州通过了一项法律，禁止所有执法人员在佩戴面具的情况下执行任务。特朗普政府告诉我们，无论是在马里还是在任何一个州，州政府都不能告诉联邦政府该怎么做。在我们之前，其他一些州曾试图取消 ICE 的面具，但我们将其禁用于所有执法力量。
我起步于警察部门，随后从事国家级工作。在其他国家，那些想要掩盖面孔的人知道，他们的行为并不反映其职责所代表的价值观。
众议院刚刚投票通过了针对伊朗战争的追加拨款，但这场冲突并不受欢迎？ 这场战争正消耗着美国人的资源，仅在过去四个月里，由于税收增加和食品价格上涨，每个家庭就已经承担了约 1 000 美元的成本。这位总统曾承诺不会有战争，而现在，他居然在谈论要轰炸马里？这简直是一场真正的混乱，为了补救这种情况，我们需要在州一级拥有优秀的领导者，同时在国会中拥有能够反对他的当选代表。
07 Les Echos 周二 28 7月 2026
世界
内塔尼亚胡
欲敦促特朗普对伊朗采取行动
伊朗战争
以色列总理将于周二在白宫加强努力，试图说服美国总统重启针对伊朗的大规模行动，并停止寄希望于谈判。
Pascal Brunel — 6月30日特派员
本雅明·内塔尼亚胡将于周二在华盛顿采取果断行动。在白宫的会谈中，他将试图说服唐纳德·特朗普重启一场针对阿亚图拉政权的高强度战争，以色列希望能够像此前那样，与美国军队协调一致地参与其中。而唐纳德·特朗普在近几日似乎对于应采取的战略犹豫不决。
但正如处理重要军事问题的以色列部长、安全内阁成员泽夫·埃尔金（Zeev Elkin）所强调的那样，“每次美国人都意识到，伊朗人总是系统性地欺骗他们，违背承诺，并在谈判中耍手段。”前国家安全委员会主任梅尔·本-沙巴特（Meir Ben-Shabbat）补充道，“本雅明·内塔尼亚胡总理将致力于让唐纳德·特朗普及其亲近的合作者意识到，继续与伊朗走谈判这条路是徒劳的。”
“伊朗的严重错误” 出于谨慎，以色列军队处于战争状态，准备攻击一个令人触目的目标清单，特别是核设施以及伊朗的石油设施。简而言之，根据本雅明·内塔尼亚胡在“福克斯新闻”（Fox News）中使用的措辞，以色列似乎在急切等待伊朗犯下一个“严重的错误”，例如发动弹道导弹或军事无人机袭击。他警告说，一旦遭到侵略，以色列的“反击将非常非常强硬”。为了试图说服美国总统采取更加“进攻性”的路线，本雅明·内塔尼亚胡同意做出一些“让步”，以证明自己在另外两个阵线上的诚意。
在加沙地带，经过数周的重新评估，安全内阁周日批准部署首批 200 名士兵（主要来自摩洛哥和乌干达），他们将成为一个“国际稳定部队”的一部分。该部队的创建是由唐纳德·特朗普去年9月提出的 20 点和平计划所预定的。
有限的让步 在南黎巴嫩，由以色列军队占领或远程控制的两个区域已被撤离，以交给黎巴嫩军队，后者旨在防止真主党重新部署，正如上月在美国主持下签署的框架协议所规定。在这种情况下，这涉及在实地上的一个整体，这涉及在实地上的一个整体，这涉及在实地上的一个整体，这涉及在实地上的一个整体，这涉及在实地上的一个整体，这涉及在实地上的一个整体，这涉及在实地上的一个整体，这涉及在实地上的一个整体，这涉及在实地上的一个整体，这涉及在实地上的一个。
所有的问题在于，总统是否会认为这些让步已经足够。唯一可以肯定的是：在 10 月 27 日立法选举的激烈竞选期间，本雅明·内塔尼亚胡不能轻易退让，否则将动摇他目前的执政联盟，该联盟尤其包含两个在任何让步面前都极其强硬的超民族主义政党。泽夫·埃尔金此前已试图淡化这些决定的影响，表示对于加沙地带的国际部队以及黎巴嫩军队解除巴勒斯坦伊斯兰主义者（如哈马斯或真主党）武装的能力“非常怀疑”。
据媒体报道，本雅明·内塔尼亚胡也明确划定了其愿意商议的让步界限，他强调，以色列军队绝不会从其在加沙地带和黎巴嫩南部占领的“安全区”撤出，并保证在这些问题上，他不会向美国可能施加的压力低头。
“本雅明·内塔尼亚胡总理的首要任务将是说服唐纳德·特朗普，让其意识到继续与伊朗走谈判道路的有限性，”以色列前国家安全委员会主任梅尔·本-沙巴特强调。图片：Ibis Wainam/IFP
摩洛哥成为加沙国际稳定部队的主要出资国
摩洛哥王国旨在加强其地区合法性，且在与以色列安全关系日益紧密背景下，目前是该计划参与度最高的国家之一。
Justine Rabin ——加沙特派记者
摩洛哥正将自己定位为可能参与加沙安全行动的主要外国国家之一。据路透社援引一名官方消息人士报道，以色列政府周日已批准国际稳定部队（ISF）进入这个巴勒斯坦飞地。目前，该部队由 200 名成员组成，来自“如乌干达和摩洛哥等友好国家”。摩洛哥曾在 2 月份在由特朗普总统发起的“和平委员会”首次会议上宣布其加入该部队的意向。
该委员会旨在实施特朗普的加沙计划，而摩洛哥是其创始成员国之一。据官方通讯社 MAP 报道，一份涵盖摩洛哥武装部队军官以及宪兵和警察管理人员参与的“技术操作方面”的法律协议已于 7 月签署。签署仪式是在摩洛哥政府代表、“和平委员会”和 ISF 指挥部代表的出席下举行的。
准备工作 在实际操作中，摩洛哥军官自 6 月起就已在位于以色列南部的该部队总部，并对该飞地进行了侦察访问，以参与准备工作。然而，在以色列军队未控制的加沙地区进行部署的可能日期仍然不确定，部队的最终规模及其参与者名单同样如此。
目前，摩洛哥与阿尔巴尼亚、科索沃和哈萨克斯坦并列为主要出资国。在唐纳德·特朗普的号召下，乌干达总统在 7 月表达了原则性同意。此前，该国曾表示准备派遣高达 8 000 名军人，但随后暂停了该计划，官方理由是地区军事过剩，同时也受到国内反对的影响。
强化的安全关系 通过此次参与，摩洛哥寻求加强其在该地区的地理战略定位。这一举措也是自 2020 年通过《亚伯拉罕协议》实现关系正常化以来，与以色列开展安全接洽框架的一部分。这次接洽使拉巴特获得了美国对其在西撒哈拉地区实施摩洛哥主权下自治计划的支持，而该地区同样受到波利萨里阵线（Front Pollaarès）的声索。作为回报，最近在特朗普总统的名义下，该地区又重新确立了一项新的自治方案，而特朗普对此类关注十分敏感。
民众反对 因此，摩洛哥成为第一个在 2021, 签署与以色列军事合作框架协议的阿拉伯国家，该协议规定了信息共享并加强国防工业合作。根据 Sigris 的数据，以色列已成为该王国的第二大武器供应商，仅次于美国，领先于法国。然而，这种接洽在摩洛哥国内继续引发紧张局势。自 2023, 10 月 7 哈马斯袭击后加沙战争爆发以来，该王国境内爆发了多次大规模示威活动。特别是 4 月份，数千人在拉巴特集会支持巴勒斯坦人。
伦敦将其无人机干扰设备转交给基辅
乌克兰战争
国防合作是安迪·伯纳姆（Andy Burnham）与弗拉基米尔·泽连斯基（Volodymyr Zelensky）在英国首次会晤的核心。
Diane Jeunet
弗拉基米尔·泽连斯基与英国新任首相安迪·伯纳姆在英国的一处海军基地会面。这两位领导人首次会晤的核心是国防合作，并宣布了一项备受期待的多方面无人机协议。
安迪·伯纳姆向其介绍了英国新型电子干扰系统“Stone Chalk”。这些处于技术前沿的干扰器大小与平板电脑相当，旨在防止安装它们的无人机被探测到。安迪·伯纳姆在周日晚上承诺，这是“英国创新之最”。该系统已在“前线证明了自己”，并且“对于保护两国安全至关重要”。
首次正式访问 英国国防部此前已向乌克兰军队提供了数千台此类设备，旨在增加俄罗斯防空系统探测乌克兰无人机的难度。但通过这项协议，乌克兰将获得相关知识产权，并被允许进行大规模生产。
乌克兰总统于今日下午早些时候抵达英国，随后将前往华盛顿，预计周二与唐纳德·特朗普（Donald Trump）会面。对于安迪·伯纳姆而言，这是他上周就职以来首次接待外国领导人的正式访问。首相表示，他将向这位已六次访问英国的乌克兰领导人提供“坚定不移的支持”。安迪·伯纳姆表示：“乌克兰人可能会问，英国的变动是否意味着英国看待乌克兰的方式发生了改变。我可以向他们保证：这并非如此，这是英国所有政党的共同意愿。”在英格兰南海岸的朴茨茅斯海军基地，两人会见了 200 多名目前在英国进行水雷战演习的乌克兰军人。
“乌克兰人可能会问，英国[首相]的变动是否意味着英国看待乌克兰的方式发生了改变。我可以向他们保证：事实并非如此。”
安迪·伯纳姆（ANDY BURNHAM） 英国首相
这些演习旨在为未来在黑海的排雷任务做准备，确保海上航道安全已成为乌克兰的一项关键议题。在英国建立无人机制造工厂 由于美国与伊朗之间的冲突继续占据国际关注焦点，乌克兰比以往任何时候都更渴望获得新的国防支持。在接受 Sky News 今日采访时，泽连斯基强调了与英国达成一项“非常稳固的无人机协议”的必要性。同时，他还分享了在英国建设无人机制造工厂的意图，以便分享乌克兰的经验和新技术。
这些技术是在近年来与俄罗斯的冲突过程中研发的。这是基辅经常采用的一项策略，即利用其在反无人机领域的专业知识作为杠杆，以获取国际援助。该策略尤其针对那些遭受伊朗无人机攻击的海湾国家。此外，基辅还与欧洲达成了的一项“无人机协议”，旨在加速并将乌克兰的专业技能整合到欧洲的生产能力中。英国是乌克兰的主要支持国之一，自2022年战争爆发以来，已为其提供约250亿英镑（近300亿欧元）的援助。其中主要是军事援助（160亿英镑），但也包括向乌克兰政府提供的财务担保，或用于支持该国出口及各项重建和国防项目。
Mardi 28 juillet 2026 Les Echos 08
法国在燃烧，不仅仅是森林：最后的警告
专栏 作者：雅克·阿塔利 (Jacques Attali)
摧毁森林的巨型火灾仅仅是吞噬法国社会的其他“怪兽”的症状。如果不能引起集体警觉，整个国家将面临全面燃起的危险。
目前肆虐全球，尤其是法国的恐怖火灾，体现了当代生存者对过去、现在和未来的缺乏尊重。对过去而言，因为这些火灾是自然过度人工化以及天然防火屏障被破坏的结果；对现在而言，因为日常不断增加的温室气体排放引发的全球变暖加剧了火情；对未来而言，因为水资源日益匮乏，且当代人的行为威胁到将地球变成未来所有生命形式的荒原。最后，无论是出于疯狂、恶意、漠视还是疏忽的纵火者，完成了剩下的破坏。
面对这一切，我们做了什么？英勇的消防战士们——无论是专业人员还是志愿者——在资源不足的情况下与火魔搏斗；无名之辈们在堵截缺口。在法国，依然稳固的国家机器协调全局，并凭借其民主警察力量，预防破坏行为并防止恐慌。最后，被请求援助的欧洲提供了一些缺失的资源。
然后呢？当火势得到控制，人们将忘记这些火灾，将那些恐怖的画面——惊恐的马匹在撤离城市的空旷街道上奔驰，消防员被困在车辆中——抛之脑后。人们不会思考原因；人们会归咎于运气不佳；人们不会采取任何措施来防止其再次发生。那些说“我们早警告过你们”的人将被排挤；人们既不会保护生物多样性，也不会保护水源；人们不会减少土地的人工化，不会改变种植物种的性质；人们不会恢复湿地；人们不会节约用水；人们不会减少温室气体排放；人们不会宣布进入紧急状态以加速建筑物的防火处理。人们也不会为民政安全部门配备更严肃的资源。
民主将成为所有这些火灾的附带牺牲品。
当这一切再次开始时，即便消防战士们更经验丰富，程序更成熟，火灾也将更加严重：城市将无法幸免；火焰不仅会杀死受惊的动物或在履行职责时被困的消防员，还会杀死无数在家中或在迟到撤离的交通堵塞中被突袭的人们。在被遗弃的城市中，破坏和抢劫行为将激增。在其他地方，人们将为水和食物而战。面对这种情况，人们最终会将所有维持秩序的权力交给军队，就像我们刚刚开始那样，而将民主抛之脑后。
各种类型的纵火者 这是否太极端了？是否对未来过于悲观？不，这正是目前的动态，而这一切早在十多年前开始时就是可以预见的。
更进一步地：这些火灾仅仅是一个更普遍现象的隐喻：是的，世界，尤其是法国，正被许多其他类型的火灾地焚烧。因为火焰并不是摧毁一个社会的唯一手段。
仅以法国为例，这个国家正被公共债务所吞噬：债务起初缓慢增长，随后变得灼人，最后陷入爆发状态；而那些挥霍无度的政府——也就是说，无论是出于疏忽、轻率还是纵火狂般的欲望——正是这些纵火者。这个国家同样被日益显现的伊斯兰主义、愈发肆无忌惮的反犹主义、毫无顾忌的新事物恐惧症（néhophobie），以及对未来所有欧洲团结之举公然的拒绝所焚烧。它还因为对过去的缺乏尊重而燃烧，这种缺乏尊重导致了为了扩张城市而破坏生物多样性。更普遍地说，是因为每个人对其他所有人的缺乏尊重，导致人们随处乱扔垃圾，传播并消费对自己和他人有害的有毒产品，为了个人快感而规避所有法律，并接受这种自私自利的暴政。
面对这种情况，就像在火灾期间一样，有些人（医生、教师、警察、行政人员）在尽力做好自己的工作；有些公民在填补他人不作为和不尊重所留下的空白；还有一些人在预算匮乏时提供志愿帮助；最后还有欧洲，它通过资助公共债务，承担部分农业和国防预算，以及通过其法律架构维护民主的大原则，帮助堵住漏洞。
尽管如此：如果我们不严肃对待所有这些其他形式的“火灾”，如果不大规模减少易燃区域，如果不控制公共债务，如果不尽快强制执行不妥协的世俗主义，如果不能让一个积极的国家项目出现，那么很快，城市将被愤怒青年的骚乱所摧毁：整个国家将陷入暴力之中。镇压将开始。警察将把权力交给军队，不仅是为了处置火灾，更是为了维持秩序。民主将成为所有这些火灾的附带损害。
现在还来得及。但时间不多了。
雅克·阿塔利（Jacques Attali）是作家和随笔作家。
50 年前在《回声报》中
“工业生产者与分销商将自行打击滥收回扣的行为”
有时会出现奇妙的巧合。正当家乐福（Carrefour）凭借其“自由产品”（produits libres）——现在已演变为“自由买家”（acheteurs libres）——继续成为新闻焦点，而其他分销商则在发起有组织的反击时（一部分通过价格定位策略，如 Euromarche；另一部分则利用消费主义这一似乎无穷无尽的源泉，如 Darty），与此同时，工业生产者与分销商决定开启对话，试图一劳永逸地解决销售条件的敏感问题。这场对话似乎在启动之初便已初见成效，据称初步磋商将达成某种供应商与零售商之间关系的“行为准则”。
尽管在制造商受家乐福事件刺激，甚至导致品牌遭遇“种族灭绝”的当下，开展此类对话显得十分矛盾，但实际上这并不令人惊讶。相反，自 Fourcade 先生暗示他原则上不反对由从业人员自行监管起，这便符合事物发展的逻辑。
制造商长期以来一直要求对销售条件进行“道德化”，公共当局也同样迫切希望如此，但出于略有不同的原因。如果说前者主要是想结束他们声称遭受的大型超市的“敲诈”，那么后者则旨在通过消除滥收回扣的行为，实现某种“价格真实性”。正如里沃利街（Rue de Rivoli）方面反复强调的那样，买家可以向供应商要求并获得任何利益。价格监管并没有实际效果，因为商家一方面通过某些手段弥补，另一方面则由利润封顶或乘数系数造成的损失来抵消。总之，一种自由接受的自我约束，好过一种遵守情况起码不怎么理想的监管。于是有了“行为准则”。该准则目前仍处于草案阶段，不过这恰恰说明了它所引发的问题之广泛与复杂。
除了少数普遍性考量外，新机制的重点在于限制一些应当禁止的惯例：工业生产者参与分销商的投资融资、制造商免费提供本应由客户承担的某些服务（如产品标价）、支付入场费或各种回扣等。换句话说，对话双方在“不应再做什么”上的共识，似乎比在“可以认可什么”上的共识更多。现在的关键显然在于，该准则将提交给 Fourcade 先生，而他是否会对这一结果感到满意。显然，这一准则与所有自我约束程序一样，只有在首先被应用且随后被遵守的情况下才有价值。这随之带来了监管问题，以及因此产生的对违规企业的制裁问题。但在这一领域，Fourcade 先生有资格挑剔吗？（发布于 1976 年 6 月 9 日）
由《回声报》资料服务部门选编。
09 Les Echos 2026 年 7 月 28 日，星期二
观点
辩论
国防：旨在通过中小企业实现全面的工业化政策
作者：Bruno Vallayer
法国在军事规划方案的引导下，在 2017 和 2027 年之间，其国防效能几乎处于一种稳定状态。然而，在公开的雄心与实际分配给常规国防的资源之间，差距依然令人担忧。
2026 年，国防支出占 GDP 的 2,3 %。这一数字在 2026 年已经确定。但这一预算总额具有误导性。其中相当大的一部分——21 %——被核威慑讨论所占据，而这是我们战略中不可或缺的支柱。因此，实际可用于常规国防的资源仅为 36 %，依然有限。此外，还需加上从量子技术到人工智能等不可或缺的技术投资，这些进一步加重了装备能力的负担。
由于资源不足，军事规划法（LPM）倾向于在规模上追求一致性。因此，法国军队面临成为一支“空壳军队”的风险：在许多领域具备能力，但规模太小，无法在持久的高强度冲突中维持。然而，国防不是一场考试，而是一场竞赛。必须与最优秀的国家长期保持竞争。一份充满雄心的 LPM 必须是一份实战导向的 LPM，而不仅仅是一个政治信号。
应对市场的新现实
尽管法国的预算状况令人堪忧，其债务规模（650亿欧元）现已超过国防预算，但近期的冲突和技术演进也带来了重大工业机遇。然而，前提必须是应对市场的新现实：规模化、鲁棒性（robustisation）、数字化以及全域能力，即摧毁敌方能力的能力。
无论在技术层面还是商业层面，取得进展的参与者都是那些围绕这些优先级构建其发展战略的企业。乌克兰战争已经证明了这一点。冲突不再仅仅是技术性的，而且是工业性的，取决于创新速度和大规模生产能力。红外成像设备市场的例子很好地说明了这一点。它们使夜间作战成为可能，可集成到机器人系统中，改善末端制导，增强武器精度，并承载嵌入式人工智能进程。一个产品，满足五个需求。竞争力并非凭空宣布，而是在一个密集、具有竞争力和自主的工业体系中耐心构建而成的。法国的“去工业化”——工业在法国GDP中所占份额几乎减半（1980年为 24 %：2020年为 21 %）——因此直接威胁到其战略自由。没有主权工业，就没有自由。
国防领域未能逃脱法国工业的脆弱性，且该活动的本质为其增加了额外的标准和负担。必须实施全面的工业化政策，否则法国可能会再次发现，自己更受制于债务而非掌控命运。国防市场由大型工业主承包商主导，其背后是数千家分包商和供应商。其中，中小企业（PME）和中型企业（ETI）的创新和生产能力仍得不到足够的支持。
大型主承包商对于构建复杂项目至关重要。但在许多情况下，中小企业和中型企业应当能够直接签约，接触真正的客户和需求。不幸的是，法国的公共采购规则倾向于项目整合和大型工业主承包商（GMIA），使中小企业和中型企业远离了真正的客户。某些国家已经意识到这一点，并更容易与中小企业和中型企业签约。瑞典与法国一样，致力于保持主权工业能力，而他们选择信任这些企业。
一份切实且为规模和研发提供资金的LPM。一份实战导向的LPM，致力于实现军队装备的完整与协调。一份在预算和工业界都值得信赖的LPM。这样的LPM将使国防参与者能够维持并发展其创新和生产能力，服务于主权国防和动态出口。
Bruno Vallayer 是 Berlin Technologies 的首席执行官。
国防领域未能逃脱法国工业的脆弱性。
© DR
SMIC：赋予集体谈判更多权力
作者：Franck Morel
购买力是我国公民关注的主要问题。事实上，伊朗战争引发的套利点压力凸显了资产面临的“剪刀差”效应。工资增长速度远低于以往，而不可避免的强制性支出在家庭预算中所占的比例则日益增加，达到了三分之一。本世纪初，在法兰西岛（Île-de-France）购买一套 100 m² 的住房需要 10 倍的年薪中位数，而如今则需要 25 倍！
人们正确地强调了社会保障融资主要依赖工资的影响，且随着人口老龄化，其成本不断增加，这是一个需要处理的课题。目前已提交相关提案，这将成为一项强有力的改革动力。但提高购买力还需通过给予企业和社会合作伙伴更大的操作空间，以便提供解决方案。两项非常具体的措施正朝着这个方向推进。
工资底端水平化 首先，“工资陷阱”将劳动者困在较低的薪资水平中，使其难以脱困。针对低薪者的减税措施和活动津贴（prime d'activité）具有实际影响，并需要进一步演进，但 SMIC（法定最低工资）的影响至关重要。在法国，SMIC 占薪资中位数的 60 % 以上，而在德国仅为 50 %。最重要的是，其调薪机制导致了工资阶梯的扁平化效应。SMIC 并没有...
欧洲五个国家没有法定最低工资（SMIC），而是倾向于由行业协商确定的最低标准（意大利、奥地利、丹麦、芬兰和瑞典）。
自 2000 年以来增长了 37 %，而薪资中位数增长了 21 %，管理人员的薪资仅增长了 9 %。随着 SMIC 的不断调高，行业最低工资标准被其定期追平，导致谈判者的工作变得常规且枯燥。就此而言，在最近的 LFS 中建立一个缺乏公正性的机制，可能会导致企业在被要求支付高于 SMIC 的薪资时，由于这些条款并未白纸黑字写明，而面临整改。
必须摆脱这种由底端推高的平庸化，以便为整个薪资表制定上涨前景。欧洲五个国家没有法定最低工资（SMIC），而是倾向于由行业协商确定的最低标准（意大利、奥地利、丹麦、芬兰、瑞典）：这是否值得效仿？在 SMIC 通过法令调薪生效后，为什么不至少给行业谈判者一个机会，将部分调薪百分比（即在仅考虑通胀之外的最高涨幅）分配给薪资最低标准表底部的多个级别，而不是将其全部集中在最低起薪点上？这样在遵守 SMIC 的同时，也能提高 SMIC 之上的最低标准。我们还可以设想由这些谈判者对调薪幅度进行可能的地域化分配。
“自助餐”计划 其次，不同年龄或职级的人员需求并不相同。有些人想要传统的薪资，而另一些人则希望更好地筹备退休、更好地防御风险或进行培训。“自助餐”计划是一种菜单式薪酬体系，允许每位员工将其薪酬中预先确定的一个部分，根据当下的需求，分配给由其自行选择的各项福利。
为什么不允许将协议约定的最低薪酬涨幅分配到不同的组成部分中？这可以通过企业层面的谈判来实现。自 2017 年 9 月的法令以来，这种可能性已经存在，但这要求在所有阻碍员工福利差异化以及在最低薪酬基数核算方面拥有更大的灵活性。
Franck Morel 是律师，前总理社会顾问，《工作与解决方案》（Le Travail et la solution，Partners 出版社，2026 年）合著者。
宏观经济政策必须应对人工智能的影响
作者：Luca Fornaro 和 Martin Wolf
人工智能可能会带来生产力的强劲增长。但它能否提高大多数人的生活水平，不仅取决于技术本身，还取决于经济政策。围绕人工智能的讨论通常集中在其加速增长和创新的潜力上。然而，人们越来越担心自动化会取代工人，降低劳动收入份额并加剧不平等。初步数据已经表明，企业正在利用人工智能来提高生产力，同时用资本替代劳动。
主要风险在于，自动化会导致收入重新分配，损害那些将其大部分收入用于消费的劳动者，而使储蓄较多的富裕资本持有者获益。如果政策制定者不采取任何措施，这种转移可能会削弱消费者需求。企业虽然在生产力上有所获益，但同时也面临销售额下降和减少投资的风险。由此产生了一个悖论：旨在提高效率的技术最终可能会阻碍经济活动。
货币政策 在这种情况下，失业率在生产力提高的同时反而上升。劳动者不仅面临就业机会的减少，而且国民收入中所占份额也在下降，而收益则不成比例地流向资本持有者。不平等加剧，经济面临陷入需求性衰退的风险。
货币政策有助于避免这种结局。如果中央银行维持充分就业，人工智能反而可以催生经济繁荣。更高的生产力会鼓励投资，产量增加，劳动者最终将受益于更强劲的增长。
但这一策略并非简单。在自动化初期，通货膨胀可能会加速而非减缓。由于企业对劳动者的需求减少，工资必须调整。由于工资通常具有粘性，价格可能会随之上涨。因此，政策制定者可能会面临一种棘手的局面：生产力快速增长、劳动力市场疲软以及通胀压力并存。
支持劳动者收入 第二个挑战在于，与充分就业相匹配的利率最终可能会变得非常低。如果需求足够疲软，中央银行可能会触及常规货币政策的极限，从而使经济面临停滞风险。
此时，财政政策变得至关重要。降低就业成本的措施，如就业补贴或降低劳动税收，可以在缓解通胀压力的同时支撑需求和就业。通过增加劳动者的收入，这些措施有助于确保人工智能带来的收益转化为消费、投资和增长。人工智能并不会必然导致繁荣，也不会必然导致经济动荡。结果将在很大程度上取决于政策选择。这项技术可以产生经济繁荣，但为了实现这一目标，可能需要配合宽松的货币政策以及有针对性的财政措施，使劳动者能够继续从增长的红利中获益。
Luca Fornaro 是庞培法布拉大学（Universitat Pompeu Fabra）和巴塞罗那经济学院（Barcelone School of Economics）国际经济研究中心（CMEI）的高级研究员。
Martin Wolf 是圣加仑大学（瑞士）的副教授。
本文与 Wolf 合作发布，Wolf 是经济政策研究中心（CEPR）的科普平台。
2020年7月28日，周二 Les Echos 10
夏季系列
经济学的大摄影师 2/3
作者：Christine Kerdellant
1987, Helmut Newton 负责为 Jean-Marie Le Pen 拍摄一张肖像照。他前往 Le Pen 位于上塞纳省的蒙特勒伊（Montreuil）住所，并赢得了后者的信任。他说服对方在拍摄时让左臂环绕着他的两只杜宾犬。尽管模特本人并未察觉，但其意图非常明显：重现 Heinrich Hoffmann 拍摄的那张 Hilton 与德国牧羊犬合影的著名照片。Newton 不仅仅是顶级时装设计师的成人时尚摄影师以及“色情时尚”（porno chic）的创造者：他也是一名拥有深厚参考底蕴的天才肖像画家。事实确实如此。
一个反叛者的诞生
Helmut Neustaedter 于 1920, 10月21日出生在柏林。18 岁时，他经历了“水晶之夜”，那是由 1918. 4月/11月9 日之夜组织的一系列暴行。他亲眼看到突击队击碎一家犹太百货公司的橱窗并纵火焚烧一座犹太会堂。他的父亲拥有德国最大的纽扣厂。虽然信仰犹太教但并不虔诚，该家庭属于德国的大资产阶级。在 1929 年的大危机期间，Neustaedter 一家住在一套十个房间的公寓里，生活优渥。
Helmut 只有一个年长的异母兄弟（其母亲前一段婚姻所生），他被宠坏了且非常任性。“我看起来像个小领主 Feuntleroy，拥有难以想象数量的玩具，而且我想要的任何东西都从未被拒绝过，”他在其《自画像》中讲述道。随后他很快就变得厌倦，这种缺乏毅力的特质一直伴随着他。这也导致他后来无法进行超过 2 或 3 天的拍摄，也无法从事电影工作。15 岁时，当他意识到种族法案的存在且同班同学对他冷漠地排挤时，他试图说服父母离开德国。但没有成功：他的父亲坚信这些麻烦只是暂时的。当他的企业被 arvaniste 时，他接受了一份下级职员的岗位。1918, 他被送进集中营，回来时身体衰弱且受损。理应遭受同样命运的 Helmut 则躲藏了十五天。
一位大师的学徒
幸运的是，在他们的银行账户被没收时，他的母亲将卖掉汽车所得的钱藏在了床垫下。这笔钱让 Helmut 获得了一本“每一页都被盖上紫色‘犹太人’印章”的护照，并贿赂了一名户籍官员。这笔钱还让他能够登上前往中国的船只，因为英国和美国当时已超过了移民配额。他于 1918 年圣诞节抵达新加坡，在那里，《海峡时报》（Straits Times）聘请他担任摄影师。因为他在 12 岁时就决定要成为一名摄影师，并用零用钱买了一台 Bon-Tengr 照相机。他的第一张照片是柏林的广播塔。在父母不知情的情况下，这名高中生为两家摄影机构充当跑腿。
他爱上了 June Browne，一位年轻的天主教澳大利亚女演员，她成为了他的缪斯和妻子，“前提是摄影永远排在首位”。
他的学业成绩如此糟糕，以至于他的父亲在指责他“只对摄影、女孩和游泳感兴趣”后，同意让他去当地一位名叫 Yea 的艺术家那里做学徒。Yea 的照片给 Helmut 带来了终身的影响。在那个时代，家庭需要支付孩子学习的学费。但六个月后，Yea 告诉 Helmut 的父母，将由她向他支付薪水：他已经成为一名出色的助手，甚至能完成定制摄影订单。就在此时，他人生中最大的梦想诞生了：有一天能为《Vogue》工作。在新加坡的《海峡时报》，他被指派为全球纪事册绘制插图，但因为表现太差，在两周后被解雇。随后两年间，他成为一名女商人的情夫，由对方资助他的工作室。
1940 年，由于在英国领土内被视为敌国国民，他被遣送到澳大利亚，并在集中营中被拘留了两年。随后他加入了澳大利亚军队，在服役四年后获得了国籍。他更改了名字：Neustaedter 变成了 Newton。他爱上了 June Browne，一位年轻的天主教澳大利亚女演员，她成为了他的缪斯和妻子，“前提是摄影永远排在首位”。三十年后，她也将以她的出生地“爱丽丝泉”（Alice Springs）为名，作为一名摄影师而闻名。此时在墨尔本，Helmut 开了一家工作室，为《Vogue》英文版的澳大利亚副刊拍摄了一些时装照，同时靠拍摄婚礼照片维持生活。当该集团向他提供一份为期一年的《Vogue》伦敦版合同时，他认为梦想实现了，但结果失败了：他需要拍摄的衣服在他看来“太怪异且太宽大”，那些令人兴奋的订单并不适合他，因为他才刚刚摆脱他的旧习。他随后前往巴黎，在那里的《时尚花园》（Jardin des Modes）总编辑和艺术总监的指导下接受教育。
他的灵感也来自街头。“是法国人通过他们的日本化而学会了时尚，将其从遗忘中找回。” 即使是妓女也穿着具有启发性的服装：“在巴黎，她们不打扰任何人。日常生活与罪孽交织在一起。” 在柏林，他为《Constance》拍摄照片，经常出入于变装表演者的圈子。他拒绝拍摄商业时装照，因为那些照片没有署名。
优雅地制造震撼之艺术
他回到墨尔本仅停留了两年。尽管如此，他一切顺利，工作室也取得了成功，但他的梦想再次困扰着他。这对夫妇于 1961. 年再次前往巴黎。这一次，他与《Vogue France》脱离，他的职业生涯终于开始展露头角。“我下定决心，再也没有人能牵着我的鼻子走，”他解释道，因为他准确地知道自己想要拍摄什么样的照片。“如果客户费心询问，他们会知道可以期待一些颠覆性的东西。”
1970 年代是时尚摄影的黄金时代，也是创造力的巅峰。纽顿崇拜埃里希·冯·斯特罗海姆（Etich von Stroheim）的黑色电影和布吕塞尔（Brussel）的夜景图像，且仍深受战前柏林的影响，他为《Vogue》的法国版、英国版
11 Les Echos 周二 2026 年 7 月 28 日
上图：2017 年 2 月 24 日在拿波里 PAN 现代艺术博物馆举办的赫尔穆特·纽顿（Helmut Newton）展览。照片右侧为摄影师的妻子兼缪斯，简·布朗（Jane Browne）。照片来源 Elkins Imprints/AFP 监督员
以及美国版，以及《Queen》工作。当时担任摄影助理的吕克·克林（Luc Quelin）见证了当时三位明星摄影师——赫尔穆特·纽顿、盖·波登（Guy Bourdin）和汉斯·费尔勒（Hans Feuerer）之间持久的创造性竞争。“他们对技术的掌握达到了如此程度，以至于他们可以将其忘之脑后，从而创造出自己的宇宙。”
纽顿喜欢女性身穿时尚服装，而更喜欢将她们剥光。[...] 在 1990, 年代，他开始抱怨客户的“审查”，除了美国版《Vogue》的主编安娜·温图尔（Anna Wintour）之外。
就在那时，作为丈夫许多场景设计原型的简，产生了一个戏仿希区柯克《北北西快车》（La Mort aux trousses）的想法：一名身着破旧外套的模特在跑道上奔跑，身后跟着一架低空飞行的飞机。纽顿拿着他的奥林巴斯相机，站在跑道尽头的一个行李箱上。但由于他向飞行员发送的信号极其笨拙，险些导致模特以及他本人的死亡……
纽顿喜欢女性身穿时尚服装，而更喜欢将她们剥光。“我试过拍花，但我没有天赋。所以我做了我擅长的事，”他自嘲道。大多数时候，他将委约拍摄与其个人作品——那些情色-受虐主义照片——并行开展。“时尚摄影是最接近裸体的东西，”
他说道。人们可以通过其拍摄画面中模棱两可或坦率挑衅的氛围来识别他的签名风格。例如，摄影师会要求化妆师保留模特眼下的青色阴影，因为这在他看来唤起了对自慰的联想。他还喜欢正午时分那压制性的光线。
他的艺术照片经常将一名裸体人物（始终是女性，且身高至少 1,75 米，他很难发现身材较矮的女性之美）与另一名穿着衣服的人物（男性或女性）置于“贵族化”的场景中——如宫殿酒店、豪华轿车、繁茂的花园。
他并不吝于向客户提供其照片的情色版本，尽管他知道客户总是选择更温和的版本。但这让他能够在无需支付模特和化妆师费用的情况下建立个人档案。尽管如此，他依然表现出了专业精神
一幅 Helmut Newton 的照片价值几何？
“在市场上，Helmut Newton 之于摄影，就像毕加索之于绘画：他的作品经常刷新纪录，且即便没有大型展览的支持，需求依然强劲，”artprice.com 的总编辑 Céline Moine 解释道。根据 Artprice 的数据，他在 2025, 的公开拍卖额达到了 1,8 million 美元，其中 72 % 集中在美国。三幅照片的成交价均超过了 100 000 美元。一套著名的《行走女人》（Walking Women）三联画，宽 4,5 米，高 1,7 米（一种所谓的“音乐”尺寸），含手续费后的成交价达到了百万美元。诚然，由于该作品仅有三套，且具备“偶像”地位，其照片拥有“画作”般的尺寸，才达到了这样的价格。Helmut Newton 是极少数以美元计价的“百万富翁”当代摄影师之一。尽管如此，其三分之一的作品
售价在 1 000 到 5 000 美元之间（小尺寸，20 至 30 厘米，或宝丽来照片）。最平价的照片通常涉及较少代表性的主题：一张 Romy Schneider 的照片，限量 10 份，60 厘米，售价 6 150 美元；一张 Karl Lagerfeld 的时代银盐照片，30 厘米，售价 1 330 美元；一张 Sigourney Weaver 的性感照片，限量 75 份，36 + 23 厘米，成交价为 3 200 美元。
旁边：Elsa Peretti，1975, 年在纽约的 Bunny，由 Helmut Newton 拍摄。一种挑衅性的美学，重新定义了时尚与色情之间的界限。照片：Helmut Newton/Truck/Archiv/Phonome
Helmut Newton，2004. 年在巴黎。照片：Algéotage/ Jean Dinsand
绝对，与 Jane 精心准备拍摄会和场景布置，在尊重时装屋利益的同时，也兼顾化妆的必要要求。
他于 1976 年出版的首本书籍《White Women》收录了女性裸体的黑白照片，姿态感官或挑衅，“使其名声大噪”。Charlotte Rampling、Grace Jones 或 Catherine Denevre 都承认喜欢为他担任模特。他并不否认与 Leni Riefenstahl 的关系，后者是纳粹宣传的标志性百年导演，并以两人的友谊自豪。1981, 年，他为 Jacques Chirac 拍摄了一幅“戴眼镜的肖像”，旨在用作竞选海报，但 Bernadette 拒绝了。 “不能那样对待我的 Jacques。” 随后是与垂死之时的 Salvador Dalí 的决裂，当时的后者面色惨白且反复无常。
在 1990, 年期间，他开始抱怨客户的“审查”，唯一例外的是美国《Vogue》主编 Anna Wintour。在巴黎生活了三十年后，出于税务考虑，他定居在摩纳哥，但最终于 2004, 年在洛杉矶去世，在 Sumer Boulevard 上驾驶着他的凯迪拉克旅行车时因心脏病发作而猝死。在他最后一本出版的作品集中，他拍摄了一位正在刷草地的年轻女性，以及另一位穿着金色比基尼躺在钉床上的女性。他选择在此时谢幕是对的：如今没有人会发布这样的照片。 ■
以及明天 消费主义，一个[无法触及]的世界
Mardi 28 juillet 2020 Les Echos 12
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文化
弗朗西斯·皮卡比亚及其圈子登陆塞雷
展览
加泰罗尼亚地区是 20 世纪初前卫艺术一个有趣的温床。塞雷博物馆通过聚焦于一位颠覆天才——弗朗西斯·皮卡比亚（Francis Picabia）及其同行好友，来探讨这一课题。
Judith Benhamou
20 世纪初，从立体主义到超现实主义的现代艺术革命之所以能够成功绽放，是因为其发起者们拥有强烈的同袍情谊。在巴黎，画家、雕塑家、诗人或艺术评论家之间这种珍贵的默契，促成了强大的影响力交汇。这些不凡的新才俊形成了小圈子，在彼此大胆的尝试中提供支持。他们甚至经常共同出行。
其中一人，在很长一段时间里，成为了当代艺术家的心头好。弗朗西斯·皮卡比亚 (1879-1953) 及其身边的同伴，无疑滋养了他的轻盈之趣并缓解了他的慢性焦虑。在距离佩皮尼昂（Perpignan）半小时车程的塞雷镇（人口“约 7.500 人”），当地博物馆将举办一次展览直到 11 月 29 日。此次展览很好地诠释了皮卡比亚的精神——这位画家在达达主义及随后的超现实主义运动中摇摆。展出作品包括弗朗西斯 40 件作品以及其周围人士的 60 余件作品。展览范围限定在 1910 年代和 1920 年代。
为什么选择塞雷？首先，这座比利牛斯山脉的小城因巴勃罗·毕加索（Pablo Picasso）和夏伊姆·苏廷（Chaïm Soutine）的到访而刻下了现代主义的印记。然而，该机构的使命是更广泛地探讨加泰罗尼亚的前卫艺术。“从 1918 到 1918 年，想要逃离战争的艺术家们前往西班牙，因为那里是中立国，”展览负责人 Gwendoline Corbin-Hardieu 解释道。在巴塞罗那，有一位推崇前卫艺术的画廊主 Josey Dalmau。画家玛丽·洛兰桑（Marie Laurencin）曾在其画廊展出。她将他们介绍给了大众。
绘画革命者
此时的皮卡比亚沉迷于明信片风格的塞维利亚女人，她们戴着曼蒂利亚面纱，盘着高发髻，带着耳环。出于对戏拟和挑衅的偏好，他批量地绘制这些形象，即便在离开西班牙很久之后依然如此，正如在塞雷所见。因为皮卡比亚嘲笑一切，或许他将其视为一种娱乐。例如，在 1917 年，他在创办杂志《3H》中找到了这种乐趣。在马德里，由 Dalmau 资助，他贡献了各种内容并印制了四本样本。他的精神可以用皮卡比亚的一句典型名言来概括：“必须清除空气中所有关于艺术的东西。”
展览还关注所有前往巴塞罗那的绘画革命者。其中就包括巴勃罗·毕加索，由一幅 1915 年卓越的《戴曼蒂利亚面纱的女人》代表，这幅画一半采用点彩主义风格，另一半用木炭绘制。
《西班牙女郎》，约 1926-1927. 纸本铅笔、水彩及不透明水彩。照片来源：皮卡比亚委员会档案
此外还有索尼娅·德劳内（Sonia Delanay），以及她 1916 年那幅瑰丽的立体主义油画《西班牙舞者研究》。
诗人兼拳击手、未来的超现实主义英雄亚瑟·克拉万 (1887-1918) 于 1916 年 4 月 23 日在巴塞罗那面对阵首位非裔美国世界冠军杰克·约翰逊（Jack Johnson）。塞雷的一张海报见证了这场激烈的比赛，克拉万在比赛中落败。海报旁配有一幅来自摩纳哥亲王宫的绝妙画作。约翰逊在 1914 年被画家 Kees Van Dongen (1877-1968) 绘制成肖像，画中的他身躯魁梧，在自然中摆好姿势。Van Dongen 同样在 Dalmau 的画廊展出过作品。
“必须清除空气中所有关于艺术的东西。”
弗朗西斯·皮卡比亚 小法国人
皮卡比亚热爱变换绘画风格，他曾说：“我们的场所是圆形的，以便让思想能够改变方向。”在来到巴塞罗那之前，在 1910 年代，他曾数次与一位重要的共谋者马塞尔·杜尚（Marcel Duchamp）一同居住在纽约。此次展览还探讨了该时期，
尤其是他的“机械师”系列素描作品，这些作品描绘了精巧的齿轮，是现代性的极致表达。正是基于这种精神，他创作了 1922 年在 Dalmau 画廊展出的海报。一个巨大的螺旋形，营造出一种运动的错觉。
皮卡比亚，《地中海》。 毕加索，德劳内。 洛朗森。 塞雷现代艺术博物馆。 至 11 月 29 日。 Musée-céret.com
家庭之夏：食人魔、无人机与驴皮
演出
今年夏天，面向年轻观众的演出地不绝于耳。这里为您推荐三个创意之作：一个位于庞特莱韦克（Pont-L'Évêque）旧蒸馏厂的音乐童话，一场在乡村赛马场举办的无人机之舞，以及一部在巴黎露天剧场上演的食人魔故事。
Martine Robert
庞特莱韦克蒸馏厂（La Distillerie de Pont-L'Évêque）首次向奥日地区音乐漫步（Promenades musicales du Pays d'Auge）开放，特别是为热爱音乐的小耳朵们呈献了改编自佩罗的《驴皮》（Une peau d'âne）。当大提琴模拟出森林的低语时，在昏暗的光线下，火柴点燃了童年的快乐、对成长的恐惧或未来的力量，这些意象投射在女演员那件时而金色、时而银色或星光熠熠的巨大裙袍上。
这是一个充满诗意的皮影戏，地点则是在这个神奇的蒸馏厂——它现已成为法国最大的独立书店之一，藏书 8.000 册。其中一部分空间被改造为客厅，设有一座配有钢琴的舞台用于音乐会和音乐朗诵，还有一个致敬其过去历史的葡萄酒吧。
还有一个规模更宏大的环境：《梦境旅者》（Le Voyageur des rêves），地点在赛马场。这些在数十公顷草坪上（通常配有看台）进行的露天艺术表演，是呈现这场由数千架无人机构建的巨幅光影画卷的理想之选，其灵感源自睡魔的宇宙。一个孩子帮助他的祖父重新发现梦想，两人共同探索想象力。原创音乐、Richard Darbois（Buzz l'Éclair、Harrison Ford 或 Richard Gere 的法语配音演员）的包围式叙述，以及地面舞美和轻巧的特效，共同增强了感官沉浸感。这部作品由小型公司 Magie Drome 创作，该公司此前已获得 Solida 的信任。在夜幕降临的演出开始前，餐车和各类活动让人们在天空亮起前尽情享受这些乡村赛马场的魅力。
神奇胡萝卜 而对于巴黎的小朋友们，布洛涅森林内普雷卡特兰花园（jardin du Pré-Catelan）的露天剧场（Théâtre de verdure）是延长夏季欢乐的绝佳选择。《否则我们就吃掉你！》（Sinon on te mange !）讲述了一个关于食人魔家庭的荒诞故事，他们决定不再躲藏，而是生活在人类中间。由于一项认为蔬菜危险的古老食人魔迷信，他们将孩子的肉类误认为蔬菜，于是通过吸食而非啃食。这种相当难以消化的习惯，正被一根拥有神奇力量的小胡萝卜试图改变，它教会这些凡人更细腻地品尝食物。戴着夸张鼻子和耳朵的演员们与木偶、视频片段交织在一起，背景则是萨克斯管重新演绎的 Paul Dubas 的《魔法学徒》（L'Appennant sorcier）。这里同样设有充满文学与喜剧气息的角落，其迷你书店提供为成人及儿童精选的作者作品，在演出前（及后）欢迎您前来挑选低价商品。
《驴皮》 La Distillerie 书店，Vauquelin 广场 7 号，庞特莱韦克，8月9日，11点。6岁起。 《梦境旅者》 8月 7 和 8 日在维希（Vichy）赛马场，12 日在图凯（Touquet）赛马场，20 和 29 日在德龙莱班（Dromme-les-Bains）赛马场，夜幕降临之时。5岁起。 《否则我们就吃掉你！》 露天剧场，普雷卡特兰，8月 22, 23, 25, 26, 27 日 11点。6岁起。
2026 年 7 月 28 日，星期二
CAC 60 8,406,06 点 0,4035 %
道琼斯 52,041,54 点 0,1815 %
欧元/美元 1,138 S -0,1005 %
金盎司 4,075 S 0,1893 %
原油 (布伦特) 89,7 S -0,1185 %
汇率 EUR/GBP 0,8654 EUR/JPY 186,157 EUR/CHF 0,3373 GBP/USD 1,3205 USD/JPY 16,0677 USD/CHF 0,8184 利率 / ESTER 2,186 EUR/EUR 3,9015 2,488 10年期国债 2,9389 10年期 T-BONDS 4,7544
Les Echos
企业与市场
服装业：尽管延长了期限，折扣季的结算结果预计将令人失望 J.P. 14
法国广播电台的
广告上限 令其 竞争对手感到不满
视听节目
Fabio Benedetti Valentini
私营广播公司对法国广播电台（Radio France）再次爆发出愤怒。周五，私营广播站的主要代表组织“广播联盟”（L'Alliance de la radio）向总理塞巴斯蒂安·勒库鲁（Sébastien Lecorou）发送了一封信函，就法国广播电台的广告资源上限拟上调至 75 百万欧元发出警示。该联盟认为，这是一项反竞争措施。
在《回声报》（Les Echos）获取的信函中，广播联盟主席康斯坦斯·本克（Constance Benqué）称这一举措为“一个不可思议且不可接受的方向”。对于这位同时领导拉加代尔新闻（Lagardère News，旗下拥有 Europe 1 和 « IBD »）的人来说，这次“惊讶”之情尤为强烈，因为 6 月初在广播大会上，文化部长凯瑟琳·佩加尔（Catherine Pégard）似乎还表示愿意致力于解决法国广播电台获取广告资源的问题。
“文化部长女士曾断言，损害私营广播公司的做法已不可接受，并公开承诺在与我们行业进行必要磋商后，严格限定法国广播电台的广告资源。而今天，我们却发现了一套量身定制的方案，其产生的作用恰恰相反，”康斯坦斯·本克在 24 日的信函中激动地写道。
一颗新的苦药 对于近期不得不忍受法国广播电台频率重组的私营广播公司来说，这无疑是又一颗苦药。上周，Sénéfiléci 报道称，政府正致力于制定一个新的法国广播电台广告总收入上限，金额可能达到 75 百万欧元，而此前仅针对线性广告的上限为 42 百万欧元。
而根据我们的信息，一份提交给 Arcam 请求咨询的法国广播电台规格说明书草案中，确实包含了一个超过 70 百万欧元的总上限。面对《回声报》的询问，法国广播电台未予置评。
目前，法国广播电台的线性广告年收入不得超过 42 百万欧元。
“在这个金额水平上，这根本不是上限，而是一个误导！”一位私营广播从业者愤怒地表示。“法国广播电台并不遵守相同的规则，我们在其频率重组时就看到了，例如这让 France Info 和 France Musique 能够实现覆盖。”另一位人士指出，“凭借这一点，他们的受众规模已经在增加。如果法国广播电台现在还被单方面允许增加广告收入，那将是不可接受的。”
事实上，自 2016 年引入法国广播电台广告上限以来，这一限制一直包含在目标与手段合同（COM）中。但几年来，公共视听机构在没有这份与国家签署的合同的情况下运作，而该合同原本用于确定各企业（法国广播电台、法国电视台等）多年内的战略重点和资源。
然而，一些对公共视听领域非常了解的人士指出，引入一个新的广告资源总上限（包括线性广告、流媒体广告及公益广告）实际上是为了回应私营广播公司的要求。
一名知情人士继续说道，在法国广播电台的规格说明书中列明广告资源的最高金额，其优势在于提供一个长期框架，而 2020-2028 年期间具体适用的上限则将出现在法国广播电台的新 COM 合同中，而该上限很可能会设得较低。
无论如何，私营广播公司将反对任何提高法国广播电台广告资源的想法。根据广播联盟的信函，这将是一次针对...
扩大法国广播电台的商业能力，甚至是对“现有框架的倒退”，因为这家公共企业可能会“在市场最活跃的细分领域自由地攫取价值，从而挤压私营运营商的生存空间”。
私营广播公司再次要求，除了“数量上限”之外，还应为由 Sibylle Voit 领导的该企业的广告收入设定 52 百万欧元的总价值上限，并设有“严格的子上限”：线性广播 142 百万欧元，流媒体 10 百万欧元。
药物创新
心血管领域的 大胆尝试，来自 AstraZeneca J.P. 15
原材料
Nyakabingo 矿山 将使卢旺达 成为全球 钨业领导者 J.P. 21
Les Echos 洞察 您的市场 机遇。 让您的团队 抢占先机。
经济 研究 展览 当代 安全
La Poste 将将绿色信封
邮票价格提高 10 %
消费品
Julien Boitel
信件量持续下降，但邮票价格将继续上涨。 3 月 1 日，最常用的绿色信封邮资将上涨近 10 %，从 1,52 欧元增加到 1,67 欧元。平均而言，综合各类信件和包裹，价格上涨了 6,73 %。去年，这些费率平均上涨了 7,4 %。La Poste 将此次上涨归因于“确保高质量普遍邮政服务的可持续性”的必要性。简而言之，是为了弥补信件运输量持续下降而导致的 La Poste 收入减少。信件业务规模已从 2008 年的 180 亿（更多）下降到 2025, 的 50 亿，并预计将进一步下降，到 2033 年达到 30 亿。
超过 1 亿欧元的 整体赤字 该集团 2025, 年实现了 140 亿欧元的营业额，但正面临信件处理成本的挑战。其新任首席执行官 Marie-Ange Debon 最近提醒道，这每年使其损失“5 亿欧元的营业额”。此外，一份议会报告警告称，其所有公共服务任务都未获得国家的充分补偿，导致了“超过 1 亿欧元的整体赤字”。La Poste 不排除在 2031, 年前将信件递送时间改为 J+4（投递日+4天），此前在 2022 年曾将其设为 3-7/8e 年。上周，La Poste 还宣布停止通过 Mon Timbre en Ligne 平台销售终身有效邮票。从 2026, 9 月 16 日起，通过该在线服务购买的可在家打印的票据有效期将为自购买之日起六个月。红色信封（次日递送的紧急件）的价格将从 1,60 提高到 1,75 欧元，20 克以下的国际信件价格将从 2,25 提高到 2,45 欧元。 最后，关于包裹，个人发往法国境内及国际的 Colloines 资费平均上涨 4,1 %。对于企业而言，工业邮件资费将变动 5,1 %，具体取决于不同方案。 尽管价格上涨，La Poste 保证，家庭在邮政服务上的预算（平均每年“不足 27 欧元”）将随着信件发送量的减少，在 2027 年下降 6,7 %。
边栏
意大利足球再次自摆乌龙
足球教练被解雇的次数往往比他们赢得比赛的次数更多。而有些人甚至还没在教练席上站稳脚跟就被再次拒之门外。Gennaro Gattuso 因为未能带领意大利队获得 2026 年世界杯资格而被迫在第 10 场比赛前离职。此后，意大利足协一直在为其国家队寻找继任者。这支球队曾四次夺冠，但却连续三届未能进入决赛圈，足协的行为就像“蓝色之师”（Squadra Azzurra）的前锋一样笨拙。在 Carlo Ancelotti 之后，Pep Guardiola 宁愿度假，也不愿承诺加入这群脸色苍白的家伙。
意大利原本以为终于找到了一位新教练，周日宣布任命 Andrea Pirlo。这位前中场球员曾帮助国家队在 2006 年世界杯夺冠，而 Zinedine Zidane（他将于周二被任命为真正的“坏家伙”之首）则更倾向于忘记那次经历。不幸的是，Pirlo 却在不经意间自摆乌龙：他自 10 月起接受担任俄罗斯体育博彩巨头 Fostet 的大使。除了这项媒体合约外，去年前往迪拜发挥教练才干的他，还在 5 月出现在一座体育场内，与支持 Vladimir Putin 在乌克兰战争的运动员站在一起。面对争议，足协在 Pirlo 进入场地之前就宣布他处于“越位”状态。 — Di Bu.
企业
2026 年 7 月 28 日星期二 Les Echos 14
打折季延长，但结算结果预计令人失望
时尚
法国时尚学院（Institut français de la Mode）周一公布的一份报告指出，由于酷暑原因而延长至周二的夏季打折季未能扭转局面。
Virginie Jacoberger-Laroué
原定于 23 日结束的打折季最终将于本周二结束。由于酷暑，折扣期延长了一周：“人们担心打折季会‘融化’，通常情况下，高温会抑制消费，”法国时尚学院（IFM）经济学家兼经济观察站主任 Gildas Minivelle 在周一公布的报告中回顾并进行了初步总结。
报告强调，在 1991 年，门店客流量导致零售商“在价值上比 2025 年同期下降了 1,3 %”。此外，IFM 报告称，各品牌对额外增加的一周是否能产生积极影响持“怀疑态度”。该负责人认为：“就像电影上映一样，关键在于起步阶段。”
唯一的积极信号是，在购买打折服装的法国人中，有一半人的预算高于去年。
部分居民
该专家表示，除百货公司（其销售额保持稳定或增长高达 5 %）外，所有分销渠道的销售额均出现下降。
IFM 认为，除了百货公司和像 Monoprix 这样的一些“大众商店”外，“所有其他分销渠道都遭受了损失”。总体而言，接受 IFM 调查的服装企业中，60 % 的企业发现客流量有所下降。
技术解决方案供应商 Sensormatic Solutions 通过其数据分析工具（ShopperTrak Analytics）得出了同样的结论：在西班牙打折季的前 28 天里，品牌门店的客流量下降了 11,8 %（而整体实体商业增长了 10 %）。
Sensormatic 解释称，这种下滑更难被弥补，因为最新的数据（7 月 22 和 23 日）显示，客流量“与去年同期相比仍下降了 9,3 %”。根据 IFM 的数据，大多数品牌采用的折扣力度与去年持平（51 % 的品牌），而 27 % 的品牌提高了折扣力度。
在这种背景下，这种努力并不一定能取得成功，因为“随着另一种趋势（7 月）的增强，实惠的价格全年都在大量品牌中实施”，Gildas Minivelle 强调道。
根据 IFM 的数据，27 % 的品牌提高了相对于 2025 年的折扣力度。照片：Research-Milard/Alam Luise via AFP
那么谁在竞争中脱颖而出？一些大型品牌，如 Inditex (Zara)，通常比市中心的小店能从打折季中获得更多利益。中端品牌的加盟商自疫情后的通胀期以来一直承受压力。与服装巨头的竞争十分激烈。Primark 法国区商业总监 Lugdivox Mambert 保证道：“对于 Primark 来说，打折季是积极的。尽管天气炎热，客户在最初几天就积极响应，男装和女装的表现尤为出色。”最后，很难确定在新品提供折扣时，二手市场是否会受到影响。■
LVMH 增长势头回升
奢侈品
这家全球奢侈品巨头在美国的推动下，销售额逐步改善。
在经历七个季度的下滑后，“时尚与皮革制品”部门恢复了正增长的有机增长。
Virginie Jacoberger-Laroué
LVMH（“回声报”的所有者）周一宣布，在美国的推动下，销售额正逐步改善。该奢侈品巨头披露，上半年销售额达到 38,6 十亿欧元，略高于彭博社设定的共识预期（38,37 十亿欧元）。“有机”增长率为 2 %（公布数据增长 3 %，主要受汇率影响）。
尽管公布的数据受到汇率影响，但 LVMH 首席财务官 Cécile Cabanis 观察到，“汇率的影响在第二季度略有减轻”。
整个上半年，营业利润略高于预期，达到 8,7 十亿欧元（预期为 8,46 十亿欧元），并未出现 2% 的下滑。然而，受【岛屿/地区】强烈影响，该项指标仍呈负值（+4 %）；尽管如此，营业利润率仍维持在 22,5 % 的高水平。在环境不那么有利的情况下，集团归属净利润为 5,7 十亿欧元，与去年持平。Louis Vuitton、Dior 和 Tiffany & Co 的所有者在年初表现良好，且由于上一季度现金流进一步增长（+2 %）并超过 4,1 十亿欧元，其表现依然稳健。在行业需求连续两年低迷以及充满不确定性的环境下，这家奢侈品冠军通过紧缩开支，展现出强大的预算纪律和成本管理。在过去三个月里，其【相关支出/规模】大幅削减（+19 %）。
美国市场的活力 “LVMH 证明了其稳健性和战略的有效性。我们的品牌（其中许多品牌正致力于创意革新）继续激发人们的向往并扩大其影响力。第二季度的增长加速主要得益于 Jonathan Anderson 为 Christian Dior 创作的首批作品取得的巨大成功，以及 Louis Vuitton 在北京和【Séval】新开设的卓越精品店的卓越表现，以及 Tiffany 和 Bulgari 的标志性系列”，LVMH 首席执行官 Bernard Arnaud 在周一的一份声明中表示。
这家奢侈品巨头的销售额之所以改善，在很大程度上归功于美国市场的活力，该市场上半年增长了 4 %。且在最近一个季度，增长进一步加速（+6 %）。这一最大的奢侈品市场占据了其销售额的 25 %。
全球第一大经济体并非唯一增长的区域，但它为核心部门“时尚与皮革制品”的新动力做出了强力贡献，该部门对 LVMH 的销售额和利润至关重要。在连续七个季度下滑后，该部门恢复了正向的有机增长。包括 Louis Vuitton 和 Dior 在内的该业务板块上半年销售额达到 38,4 十亿欧元。在其他时尚品牌中，Loro Piana 在同一时期的增长达到了“两位数”。Bernard Arnaud 周一还赞扬了 Sephora 的“持续增长”。据 Bernstein 称，这家高端美容零售巨头去年的（销售额）达到了 17 十亿欧元。Sephora 的收入在“最后一个季度持续增长”，并在其最大市场美国市场表现出色。
日本市场的增长
总体而言，在所有深层业务中，日本市场在上半年的增长率为 5 %。Cécile Cabanis 指出：“Dior 在那里的增长率与美国一样，达到了两位数”。在所有市场中，就成衣和皮具而言，这家高级时装屋的优势在于“Jonathan Anderson 新创意产品的吸引力以及标志性单品销售的活力”。
在全球范围内，标志性产品与新创意方案的结合也推动了 Tiffany 和 Bulgari 的销售。Cécile Cabanis 表示，这是“本季度的一次卓越表现”。凭借这些支柱，钟表与珠宝部门在第二季度剔除汇率影响后增长 9 %，公开数据显示增长 +3 %。
葡萄酒和烈酒业务也出现了复苏迹象，有机增长 5 %。香槟表现活跃（+7 %），且亚洲市场的 Cognac 销售额正在攀升。
最后，集团在未详细列出中国销售额的情况下，提到中国客户群在半年内保持稳定。而欧洲市场仅为“稳定”，受到了游客减少的影响。中东地区由于三月份出现大幅下滑，在第一季度造成了 1 个百分点的增长损失，Cécile Cabanis 周一详细说明：“在第二季度仍然有 1 个百分点的增长影响，但我们正在改善”。■
Shein 在 IPO 前披露业绩下滑
电子商务
Shein 为其在香港的 IPO 寻求透明度，披露了业绩下滑的情况。
这家超快时尚巨头必须重新思考其模式，以吸引投资者。
Shein 稍微揭开了其财务业绩的神秘面纱。这家低价时尚巨头在 10 日获得了中国市场监管机构的批准，以考虑进行 IPO，并向香港证券交易所提交了部分业绩报告。
其去年营收的增长速度低于前几年。营收达到 9,05 十亿美元，而 2024. 年为 8,95 十亿美元。该公司此前距离其年度营收增长 15 % 的目标仅差 1 %，因此未达到宣布的目标。在迁至新加坡之前，Kwak 集团在中国提交给香港交易所的一份文件中还指出，去年利润有所下降，为 2,06 十亿美元，而 2024 年为 3,37 十亿美元。
这家由私人资本持有的快时尚专家在今年第一季度的透明度并不高，该期间录得 99 百万美元的亏损，而一年前为 395 百万美元的利润。同期，Shein 还宣布营业利润为 258 百万美元，同比下降 26 %。不过，该集团将第一季度的亏损归结于其可转换可赎回优先股 328 百万美元的减值。
在香港的上市进程中，Shein 拟出售最多 34,6 百万股。这要求更高的透明度。此前，Shein 已经两次在上市计划中受挫，一次在纽约，另一次在伦敦。在这些尝试中，Shein 仅向投资者提供关于其利润和营收的概括性指示，对其潜在业绩的可见度有限。
美国关税的影响
Shein 去年及今年初的增长放缓，部分是受美国关税和原材料成本上涨的影响。据彭博社报道，“Shein 的全球网页风格、其应用程序的下载量及其在美国的销售额在今年停滞不前甚至有所下降”。Shein 表示，唐纳德·特朗普总统取消了价值最高 800 美元的货物运输成本的关税豁免，这对“其在美国的销售额”以及其净营收的整体增长产生了负面影响。
在欧洲，欧盟取消 350 欧元以下的关税豁免对 Shein 的业务产生了显著影响。该平台表示，这一措施的影响可能与美国实施的措施相同，甚至更大。该公司承认，其三分之一的营收来自欧洲。■ V.I.A.
9,05
十亿美元 Shein 在 2025 年的营业额。
15 Les Echos 周二 28 2026 年 7 月
企业
GTT 押注巨型 LNG 储罐
能源
这家法国液化天然气 (GNL) 巨头目前的大部分收入来自向液化天然气运输船销售密封储罐。
Hortense Godard
相比于石油和天然气领域的其他参与者，GTT 较为低调，该公司提供预制储罐，主要用于运输液化天然气 (GNL)。这家法国公司刚刚在美国和中国获得了多项陆基或浮式存储合同。至此，该公司已在这一快速加速的市场中占据一席之地。
周一，GTT 宣布收到一家中国合作伙伴的订单，用于建造一个巨大的乙烷储罐，该储罐还可以存储丙烷、丁烷和液化石油气。公司在的一份声明中指出：“该储罐容量为 200 000 立方米，将成为全球最大的乙烷存储罐。”预计交付时间为 2028 年底。
加速
上个月，这家法国集团已经宣布了另一项关于中国陆基储罐的合同。同样与一家中国合作伙伴合作，这些储罐将位于广东省。
公司在声明中强调：“这些储罐 each 拥有 240 000 立方米的容量，将成为全球采用 GTT 开发技术的最大液化天然气 (GNL) 陆基存储罐。”
凭借其配备绝缘膜技术的储罐，这家法国公司正受益于快速增长的陆基存储市场。其总经理 François Michel 解释道：“全球液化能力在结构性上升。”出于纯粹的操作原因，这意味着在某个时刻需要存储能力。他清醒地表示：“中国对 GTT 来说是一个极具吸引力的市场，尽管其老板对技术窃取的风险保持警觉。”
位于中国天津的液化天然气 (GNL) 存储罐。GTT 刚刚与中国合作伙伴签署了两份大合同。照片 BGG
他在技术盗用风险方面表现出对中国合作伙伴中国成达工程有限公司 (China Chengda Engineering Co.) 的信任，后者在上述两个项目中与其合作。
这位法国老板保证道：“我不怀疑总有人会尝试模仿我们。问题在于，他们是否能通过追赶我们来实现这一点。”
该法国集团在 2025 年实现了 803 百万欧元的销售额。
vivre en nous disposant ! 我在合作伙伴方面，以及在我们的陆上储罐技术方面，并没有特别的灵感。 “GTT 真正的竞争对手是依然存在的传统储罐，” 增加动物。 “在陆上存储市场中，” 他保证道。同时试图衡量： “技术准入门槛仍然非常高。Oru 4 000 fronds。进入并不容易。对于像中国这样规模的经济体来说，并非完全不可能，但并没有特别急迫。”
7 月初，这家法国公司
宣布签署了另一份合同。该合同涉及为 Delfin LNG 建设液化天然气 (LNG) 存储罐，这是一个大型液化工厂，将在未来几年内建设，预计将位于路易斯安那州海岸附近。 “这是一个价值数十亿法郎的工厂。Michel。它由两个脱挥罐 (bona à bona, NDLB) 组成。在这两个罐之间有一个浮式工厂。我们将负责该工厂生产的所有 LNG 围护系统。” 该项目最终每年将生产 4,4 百万吨 LNG，约占全球产量的百分之一。
总经理表示，第二个此类项目 Delfin LNG 预计将很快获得批准，并强调这些浮式设施具有多种优势。 “在锚定的情况下，您可以断开天然气连接，移动该工厂，然后再将其带回，” 他解释道。
一种“钥匙交钥匙”的方案？为了进一步多样化其地理布局，GTT 正努力开发一种接近“钥匙交钥匙”模式的储罐方案。 “在像中国这样一个工业基础非常强大的国家，与年度合作伙伴合作是自然而然的。有些人精通这类工地，” 老板强调。但在世界其他地区， “人们不习惯安装具有这种质量和复杂程度的储罐。”
据其称，为了获得完全密封的储罐，建设标准已接近军工产业。GTT 的部分研发工作致力于重新设计储罐，以便通过“recondition à des Lays”系统使其更容易安装。
但该公司还寻求制定新的商业模式，派遣更多团队到现场监督工地。这个蓬勃发展的市场可能会对该法国集团未来的业绩产生重大影响，该集团在 2025, 实现了 803 百万欧元的销售额，营业利润率为 0,67%。 “一个陆上储罐价值约为 80 百万欧元，” 总经理补充道。
这一价值与液化天然气运输船上的车载储罐相似，后者的成本接近 60 百万欧元。 ■
法国准备迎接太阳能电池板回收的“海啸”
能源
废旧太阳能电池板的回收量在 2025 年增长了 40 %。
Christophe Palierse
周年纪念与新纪录：Sores 在成立十年后，这家负责太阳能电池板生命周期终结管理的生态组织在 2025 年再次增加了其活动量，且未来几年预计将出现新的峰值。
Sores 刚刚发布了最新的活动报告，指出 2025 年回收了 13 760 吨电池板，与 2024. 相比增长了 40 %。所有这些数值的回收率略低于 94 %，其中回收率在 84 % 左右，能源化利用占回收价值的 10 %。“法国的产业链是结构最完善的产业链之一，”Sores 总经理 Nicolas Defrenne 自豪地表示，对他而言，作为生态组织的目标是“开发高附加值的资源化利用”。
主权挑战
他解释道，虽然构成太阳能电池板 70 % 的玻璃被回收为玻璃生产的原材料，但一块废旧电池板 40 % 的价值实际上在于其光伏电池。后者主要由硅和银组成，其中银仅占电池板重量的 0,08 %，但却占其价值的 20 %！针对从废旧电池板拆解中提取的这些原材料，Nicolas Defrenne 强调：“这是一个主权挑战。”而且，随着预计废旧电池板数量的增加，这一资源库将在未来几年大幅增长。预计到 2040 年，其规模将达到近 100 000 吨，并且在之后会进一步膨胀。
2025 年约有 480 000 吨电池板投放市场，这意味着到 2050 年需要回收和再生同等数量的电池板。“电池板的平均寿命为 25 年。我们正面临一场海啸，但我们有幸能够提前预见，”Nicolas Defrenne 评论道。在去年 3 月的一次招标之后，该生态系统选择并/或续约了五家负责将太阳能组件回收材料资源化的运营商。其中一些在接下来的几年中将处理相关流量。
480.000
吨
电池板在 2025 年投放市场，这意味着到 2050 年需要回收和再生同等数量的电池板。
这些运营商包括：社会团结经济参与者 ENSIE 28，拥有两个现有站点，一个在新阿基坦，另一个在奥克西塔尼，第三个将在阿里埃日建设；比利时 Gallia 集团的法国分支及其在上法兰西大区的单位；Rosi Alpes 及其在拉米尔（L'Isère）的单位；留尼旺的 RPE；以及德国 First Solar 在莱茵地区的一个站点。这些工业企业合计每年将能够处理 45 000 吨以上，该水平预计将在 2018. 年达到。目前的市场合同有效期最少三年，最多五年。考虑到未来待回收量的增加，Sores 总经理已经预警，该生态组织将不得不从 2028 年起“启动新一轮招标”，以便给工业界留出充足的时间来创建额外的产能。这使得该产业链显得十分矛盾：因为去年进口商占据了销售太阳能电池板总量的 96 %。 ■
在心脏病学领域创新，阿斯利康（AstraZeneca）的大胆赌注
医药
该实验室正致力于心脏病学的复兴，但在一次临床试验失败后遭遇了市场的信任危机。
Myriam Chaunot
二十年来，肿瘤学一直是医药创新的领头羊，带动了阿斯利康（AstraZeneca）的发展。上半年，其抗癌药物销售额在汇率不变的情况下增长了 15 %，达到 140 亿美元，占其半年营业额的 46 %。得益于肿瘤学，其营业额增长 6 % 至 30,7 亿美元，净利润增长 3 % 至 5,6 亿美元。“我们正朝着 2030 年实现 800 亿美元年营业额的目标前进，”该集团负责人 Pascal Sorot 强调。
肿瘤学的崛起与心血管及肾脏部门销售额下降 12 % 形成对比，该部门上半年仅代表 40 亿美元。但这是由于外部因素。该部门受到了 Farxiga 在美国专利到期的影响，Farxiga 是阿斯利康治疗糖尿病和心力衰竭的明星药物，在这一领域的 60 亿美元销售额中占了 40 亿，且现在已成为通用名药物。在阿斯利康以及其他全球制药公司中，心脏病学领域似乎正从长久的沉睡中苏醒。
抗高血压药
上一次重大的突破是 1967 年类他汀药物（针对胆固醇）的出现。在 2025, 9 月欧洲心脏病学会会议上，阿斯利康披露了 Baudrostat 临床试验的成功，这是一款作用机制完全不同的抗高血压药，此前已有二十年没有出现新的抗高血压药物。这家英国实验室于 2023 年以 120 亿美元从生物技术公司 CinVar 购买了该药的许可。它的赌注赢了：Baudrostat 被证明对 10 % 现有治疗方案无效的高血压患者有效。该药物已在美国以 Baudrody 品牌上市两个月，分析师认为其在稳定运行期每年有 40 亿美元的销售潜力。阿斯利康自身则期望能达到 50 亿美元。
Baudrostat 尚未进入欧洲，但这家英国实验室在 2026 年初就凭借另一款候选药物 Wainua（在欧洲称为 Wainua）引起了轰动，该药的权利于 2025. 从生物技术公司 Sures 处购得。Wainua 针对一种名为“Paraplexe ATTB (淀粉样蛋白)”的疾病，在这种疾病中，血液中循环的一种蛋白质 (TTR) 发生降解，在全身形成沉积物。它于 2025 年 3 月在欧洲获批，用于治疗这些沉积物在神经层面造成的损伤。更重要的是，它被用于治疗心脏中的沉积物，这些沉积物会导致一种被称为“ATTB-CM”的心肌病，全球影响人数达 300 000 至 500 000 人。
是重生还是并非如此
将其扩展至心肌病领域，分析师估计每年的潜在销售额将达到 40 亿美元。这足以巩固该集团的心脏病学核心板块。但在 9 日，分析师们此前所称的“心脏病学增长”脱轨了。阿斯特鲁塞能（AstraZeneca）宣布 Wainua 在心肌病临床试验中失败。
那一天，这家英国药企的股价经历了 15 个月来最大的一次跌幅 (4,22 %)。这次失败影响深远，并将在 8 月初的欧洲心脏病学会议上被再次讨论。目前，市场正心存疑虑。是否要出售该业务？因为另外两项试验的结果正处于等待之中。同一家生物技术公司，此外还有诺华（Novartis），指出中和 Lpa 基因（通过其候选药物前体）是否能减少与动脉沉积物相关的心血管事故。如果能在该基因与影响全球 20 % 人口的心血管问题之间建立联系，将具有开创性。结果预计将在 2026. 年公布。而诺和诺德（Novo Nordisk）的 “Zeus” 试验则继续探索如何使用单克隆抗体治疗同样的动脉粥样硬化疾病。结果将在 9 月底前公布。
与此同时，Wainua 的失败引发了市场对阿斯特鲁塞能的信心危机。其在伦敦交易所的股价在 7 月 9 日心肌病试验失败前为 14 240 便士，随后在 14 日触及最低点 12 364 便士 (15 %)，且自此未能回升。周一，尽管公布了半年度咨询报告，股价仅上涨 2,2 % 至 12 947 便士，且自 1 月以来仍下跌 7 %。
Baudrostat 被证明对 10 % 的现有治疗方案无法控制的高血压有效。
阿斯特鲁塞能必须恢复市场对其众多在研临床试验的信心。未来 18 个月将有 20 多个结果公布。“在上半年，我们获得了 [...] 六项积极的试验结果并确保商业化 [...] 其中包括在美国的 Baudrody”，Pascal Sorot 强调道。在 9 月的欧洲呼吸学会议上，阿斯特鲁塞能计划公布 transakimab 的试验结果，这是一款治疗支气管扩张症 (BRCO) 的候选药物，该病也被称为“吸烟者肺”，因为通常由吸烟引起。它影响约 33 百万法国人，且对于一半的患者，现有治疗方案并不足够。埃弗雷特（Efforts）咨询公司认为 transakimab 是一颗潜在的明星药物，年销售额可达 3 亿 (3) 美元。如果证明有效，这应该标志着阿斯特鲁塞能的重回巅峰。■
企业
2020 年 7 月 28 日 周二 Les Echos 16
自 1990, 年起担任阿迪达斯（Adidas）大使，齐内丁·齐达内（Zinédine Zidane）将在其个人合约与法国队的耐克（Nike）合作伙伴关系之间寻找平衡。图片来源：AFP
齐达内，潜在的法国队主帅让数据飙升
体育
这位足坛偶像兼商人准备接管法国国家足球队。
在结束职业生涯二十年后，各大品牌继续在这位前球员身上下重注。
Julie Sarjati
“齐内丁·齐达内重返法国队，距离他在 1998. 年世界杯决赛中打入那两个令人难忘的进球已经过去了二十八年。本周二，他将在法国足球协会（FFF）举行的新闻发布会上被正式任命为‘高卢雄鸡’的主教练。他将接替自 2012 年起掌权的迪迪埃·德尚。”
齐内丁·齐达内于 2006, 年挂靴，但他依然是足坛的巨星，尤其是 2010 年至 2018 年，以及 2019 年至 2021 年期间担任皇家马德里主教练的经历。
与此同时，他继续经营个人形象并投身于创业。回顾这位足球超级巨星的经济活动，他的光环预计将辐射到法国队。
与法国足协的合同
突破上限 据 RMC Sport 报道，齐达内可能已经与 FFF 签署了合同。签署时间足够早，以至于他的薪酬不受关于职业体育组织、管理和融资新法案的影响。
该法律规定，其中一项内容是将法国体育协会支付给员工的薪资上限设定为每年 450 000 欧元（税前）。虽然主教练的具体薪水尚不为人知，但这一上限比齐内丁·齐达内 2019 年起在皇家马德里每年 12 百万欧元（净额）的薪水低了 26 倍以上。
法律规定，如果获得体育部的特许，可以突破每年 450 000 欧元（税前）的限制。但 FFF 甚至不需要这样做。因为尽管职业体育法案在 7 月 22 日被参议院通过，但尚未正式公布：因此它不适用于 FFF 与新任主教练可能已经签署的合同。
“终身”大使
自 1990, 年起，齐达内就成为了阿迪达斯（Adidas）的一员，该公司将其任命为“终身”大使。而法国队自 2011. 年起则在耐克（Nike）的旗帜下。两年前续约的这一合作伙伴关系将持续到 2014, 年，耐克每年向 FFF 支付的现金及器材总额达到了创纪录的约 100 百万欧元。
齐达内执掌法国队是否会引发两家体育装备巨头之间的冲突？不一定，因为这种情况并不罕见。多名球员的个人赞助商与俱乐部赞助商不同。基利安·姆巴佩（Kylian Mbappé）就是典型的例子，他与耐克签约，而他效力的皇家马德里则使用阿迪达斯。针对法国队的部分情况，根据足球经纪人学校的法律评论，在 2016, 年，最可能的方案是两家装备商之间进行 50% 的分配。因此，主教练在比赛、新闻发布会和其他法国队官方活动中将穿着耐克（勾号品牌）。而三条杠公司将继续在“他的私人生活、商业广告活动以及与足协无直接关系的项目中”为其提供装备。这种分配将使耐克和阿迪达斯都能从齐内丁·齐达内执掌法国队所带来的巨大媒体曝光中获益。
低风险的多元化
与其他设备供应商一样，Forvia 拥有一些可以发挥的优势。一方面，在其工厂中建立一条无人机生产线相对简单且快速。尤其是欧洲汽车市场的低迷导致了工业产能过剩，而公司正试图填补这一缺口。利用这种用途上的兼容性，该集团最近宣布将其位于 Augobourg（德国）的工厂出售给国防企业 GIDELS，后者将在那里生产军用车辆。另一方面，Forvia 未来可以依托其供应链以及在汽车领域的采购规模。其核心思路是在提供组装服务之外，还提供两个业务领域共用的组件，如雷达、摄像头以及其他与电池相关的技术。
因此，对于利用现有产能且无需投入巨额投资的设备供应商来说，向国防领域多元化似乎风险较低。此外，这一业务还预示着将获得高于汽车行业的盈利能力。“我们是一家年营业额超过 20 亿欧元的公司。国防部门在一段时间内不会达到数十亿欧元的规模。目前，我们更多地将其视为一种补充，但同时非常认真地对待，并设立了专门的管理团队，”Martin Fischer 补充道。
短期内，Forvia 预计每月将生产一千架无人机。
事实上，Forvia 并不是唯一涉足军事活动的 1 级供应商。一周前，其竞争对手 Valeo 宣布与法国上市公司 Harmanian AI 签署首份合同，旨在生产一种无人机电动机。该电动机的特点是无需使用重稀土，“这将有助于确保供应链的安全”，该公司详细说明道。
同样，Valeo 也在谨慎地对待此次多元化，据其总经理 Christophe Perillat 称，该公司将自己视为“国防的替代方案”。该公司还表示其无人机电机将在法国生产，预计将在几周内实现。
更广泛地说，整个汽车工业最近在过去一年中已进入“战斗状态”，旨在将其技术服务于国防部门。在德国尤其如此，多家设备供应商（25, Schaeffer）已经采取行动，认为这是应对其目前陷入危机的核心业务 742 的理想替代方案。
美国 Chipotle 赌注墨西哥销售塔可
餐饮
Chipotle Mexican Grill 连锁店在墨西哥领土上开设了首家餐厅，对于这家希望用美式版本墨西哥料理吸引墨西哥人的快餐店来说，这是一个巨大的挑战。
Lucie Achard （墨西哥城特派记者）
在墨西哥，塔可（Tacos）和卷饼在每条街道的转角处都有销售。现在，该国居民也可以在 Chipotle 品尝到这些墨西哥特色美食，该公司于 7 月 16 日开设了首家餐厅。在名为当地辣椒的快餐品牌于美国创立 30 多年后，它终于跨越了边境。
这家美国品牌在蒙特雷的 San Pedro Garza García 市开设了首家门店，该市位于墨西哥北部，是拉丁美洲人均收入最高地区之一。这家门店加入到美国 3 700 多家餐厅之列，同时也加入了在加拿大、英国、德国和法国（包括巴黎大区和里昂的多家餐厅）开设的门店之中。
Taco Bell 失败的阴影
Chipotle 在墨西哥的落地源于与 Alsea 的合作伙伴关系。Alsea 是一家专门经营餐饮连锁店的墨西哥公司，也是拉丁美洲和欧洲的主要餐厅运营商。至此，该连锁店与星巴克 (Starbucks)、达美乐比萨 (Domino's Pizza) 和汉堡王 (Burger King) 一样加入了特许经营的行列。
“与 Alsea 的合作可能是 Chipotle 在墨西哥取得成功的关键因素，”Francisco Delgado 表示。 “这主要是因为它是一家当地运营商，已经植根于拉丁美洲，熟悉实地情况并拥有经验。这就是 Chipotle 与其他尝试在墨西哥立足但由美国管理的企业（如 Taco Bell）之间的区别。”
不可避免地，Chipotle 在墨西哥的设立让人想起 Taco Bell 之前的失败尝试，后者是另一家提供墨西哥风味菜肴的美国餐饮连锁店。
该公司在 1990 年代首次进军墨西哥，但面临了一个巨大的问题：墨西哥人在这里找不到
该品牌还将美国标价降低了 20 %。
其本土料理的真实味道。Taco Bell 是一家 Tex-Mex（德州-墨西哥风味）餐厅，提供的是适应美国口味的墨西哥菜。在墨西哥，卷饼 (tacos) 使用的是软玉米饼，而这家快餐店提供的则像薯片一样硬，且其奶酪基底的配菜和酱料在传统“taquettes”中并不常见。这种 Tex-Mex 风格与墨西哥消费者的期望产生了脱节，尽管在 2007 年又尝试了一次，但该连锁店最终在 2010 年彻底关门大吉。
瞄准年轻一代
在一个料理的发源地开设一家受该料理启发且由美国运营的餐厅是一场冒险。墨西哥人幽默地将这些餐饮连锁店的进驻比作“在非洲卖冰块”。事实上，Chipotle 的竞争对手名单非常之长，从大型墨西哥餐饮连锁店到传统小商铺均在其中。
Francisco Delgado 认为，为了吸引顾客，该品牌选择了基于代际而非地域的策略。“Chipotle 最初不会围绕墨西哥菜或美国菜展开。它更倾向于推销新鲜食材和责任采购肉类的理念，以此来瞄准年轻一代。”
该品牌还将美国标价降低了 20 %，以适应墨西哥的生活水平。Francisco Delgado 坚信这一策略可能会奏效。2020 年将是 Chipotle 的测试年，将在墨西哥北部开设四家餐厅。如果进展顺利，Alsea 计划将特许经营权扩展到该国其他地区，甚至考虑扩展到拉丁美洲的其他地区。
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Les Echos 周二 28 7月 2026
高科技与媒体
芯片：中国 CXMT 实现亚洲年度最大 IPO
电子产品
这家排在三星、SK海力士和美光之后的第四大存储芯片制造商，在上市首日股价大幅飙升。
这家成立于十年前的集团，象征着中国在半导体领域所获得的新影响力。
Raphaël Balamieri
— 合肥特派员
无数的电动小摩托和一眼望不到头的停车位，让人能大致想象出该基地的规模。每天，成千上万的员工穿梭在 CXMT 园区的门前，这家中国存储芯片巨头在这里设立了两大厂区。
在这个位于上海以西约 450 公里的合肥工业区内，所有人的生活节奏似乎都围绕着 CXMT 展开。对面的公园（带着小湖和球场）以及相邻的住宅区都以其命名。该集团的员工甚至在不远处的希尔顿欢朋酒店自助餐厅享有优惠价格。“在 CXMT 到来之前，这里还是农村，非常贫穷。现在，有些员工年薪高达 3 million 元！”一位曾在该园区工作的前员工如此感慨。
尽管规模巨大，CXMT (即 Chang Zheng Memory Technology) 仍将进一步扩大规模并招聘更多人员。这家中国冠军企业在上海证券交易所上市时筹集了 8,6 十亿美元，是 500 m 第一年中的一项，使得公司估值超过 400 十亿美元。
此次上市具有双重象征意义：它既是今年以来最大的 IPO 之一，也是该行业自 2020 年 SMIC 上市以来最重要的一次。Counterpoint Research 在一份报告中写道：“CXMT 的上市标志着中国存储芯片产业的一个战略转折点。资本将用于资助其新一代产品和国际扩张。”
这次上市为 CXMT 十年不懈的努力画上了句号。在十年时间里，由朱一宁在从美国回国后创办的公司，已成为全球第四大存储芯片制造商。这些组件被嵌入在 PC、智能手机和人工智能计算设备中，仅次于韩国的三星和 SK 海力士，以及美国的美光。根据 Counterpoint Research 的数据，该集团占据 9 % 的市场份额，这一数字预计在 2027. 年将升至 12 %。在工业产能方面，CXMT 紧随美光之后，但仍远落后于三星和 SK 海力士。
然而，根据专业通讯 SemiAnalysis 的数据，随着 CXMT 在合肥、上海和北京增加生产线，该公司明年的全球存储芯片产能份额预计将达到 17 %，而 2025, 年为 13 %。
去年翻番的市场
CXMT 的成功归功于一种精巧的组合：合肥当局的关键资金支持（根据 SemiAnalysis 的数据，在 IPO 之前，当局持有该公司 30 % 的股份）、从台湾或韩国招聘的工程师，以及对时机的精准把握。该公司受益于人工智能的兴起，人工智能导致存储芯片几乎短缺，使得这些组件的价格翻倍。
借助这一趋势，根据 SemiAnalysis 的预测，CXMT 在 2026, 年的营业额可能达到 70 十亿美元，几乎是 2025. 年的六倍。该公司在去年首次实现了盈利。
CXMT 受益于人工智能的兴起，人工智能导致存储芯片几乎短缺，使得这些组件的价格翻倍
“全球半导体市场在一年内翻了一番，达到 1600 十亿美元。而中国本身就占据了该市场的一半，”上海 Omdia 研究机构研究总监 He Hui 提醒道。“CXMT 的主要优势在于它是一家定位在全球最大半导体市场的中国企业。”
《LES ECHOS》/ 来源：SEMIANALYSIS，《LES ECHOS》
然而，要将其技术与竞争对手进行比较则十分困难。在被联系时，CXMT 拒绝了所有采访，且在总部附近接触到的几名员工立即向管理层报告了《Echos》记者的出现。根据 SemiAnalysis 的说法，CXMT 主要专注于 DDR 和 LPDDR 类型的常规内存芯片，这些芯片占其营业额的 99 %。
苹果和谷歌感兴趣
在 2025, 5 % 的工业产能仅用于 HBM（“高带宽内存”），这是一种人工智能所需的性能更高、且韩国企业擅长的芯片。当三星和 SK 海力士从今年起就已经交付 HBM 芯片时，CXMT 目前仍处于前一阶段（HBM2）。“在技术方面，CXMT 稍微落后，因为它是一家仅有十年的公司。但它正在取得巨大的进步，”Omdia 的 He Hui 认为。“CXMT 业绩的强劲增长更多是由于周期性因素，而非其技术或市场定位，”SemiAnalysis 的分析确认了这一点。
但当一种大宗商品变得稀缺时，实用主义将占据上风。根据目前尚未确认的市场传闻，苹果和谷歌正在考虑从包括 CXMT 在内的中国供应商处采购内存芯片。根据 SemiAnalysis 的说法，这些芯片的价格将比竞争对手低 5 % 到 10 %。“由于芯片供应紧张，苹果和谷歌正在寻找替代供应商。对于苹果来说，考虑到其在中国市场的地位，这将是一个双赢的局面，”He Hui 总结道。
阅读 $\ll$ “Crôlée” $\gg$ 第 24 页
AMD 应对 Nvidia 人工智能挑战的计划
这家全球第二大 AI 芯片公司正以一个超大型（XXL）计算机机柜回应其竞争对手。作为显而易见的选择，这家由 Lisa Su 领导的公司正在增强实力。
Florian Dénes
— 旧金山记者
在过去两年中，半导体品牌开始从销售掌心中大小的处理器，演变为像灶台一样大的计算单元，而现在则是完整的计算机机柜。这种演变的目的只有一个，就是为了满足其客户——那些人工智能冠军们——永无止境的胃口。
在全球第二大芯片公司 AMD，人们几乎是对这种执着感到惊叹。当 Lisa Su 在其年度盛会上邀请 OpenAI 的 IT 战略负责人上台时，她笑着说：“你我之间每次交谈，你总是在要求更多的计算能力。你非常坚持。”
7月22日（周四），她准备了一份 XXL 级别的方案。凭借其著名的机柜 Helios，AMD 给出了针对竞争对手 Nvidia NVLT2 机架的应对方案。随着数据中心的能源成本成为 AI 供应商之间竞争的关键，其核心思路是将不同类别的 AMD 处理器（CPU、GPU...）、内存组件以及网络设备整合在一起，以优化电力供应。AMD AI 资深副总裁 Vainni Boggiana 向《回声报》（Echos）解释道：“最前沿的 AI 窗口运行在越来越多的芯片上。这非常复杂。将所有东西放在一个机柜里才具有实际意义。”Helios 拥有两种以上的尺寸选择，空间是竞争对手打包方案的两倍，承诺可节省 30 % 的使用成本。
优化的机架
尽管这些数字有时与实际运行情况相悖，但人们对此并非完全不知情。即便如此，OpenAI 和 Meta 已经宣布将在其数据中心部署这些设施。这是他们与 AMD 长期合作以及数月前签署的多年期合同的初步成果。首先，OpenAI 在 2023. 10月确保了高达 6 GW 的 AMD 技术。Meta 随后在 2 月份跟进，采购了相同数量的计算能力。
其他公司也在效仿。在欧洲，Alice Recoque 超级计算机将在今年年底前配备 Helios 机架。在会议前夕，Anthropic 宣布将从 2027. 年起在其数据中心部署同样的机柜。微软则提前几天发布了同样的消息，但未具体说明期限。
总的来说，即便经常让股市感到不安，AI 冠军们在投资计划中并不吝啬在计算领域投入数千亿美元。购买优化的机架也将使他们能够更快地填充其新的计算中心。
两次收购的果实
Helios 被视为 AMD 对抗 Nvidia 战略的桥头堡，是 AMD 的一项重大项目。它是两次收购的结晶。首先是 2022. 年以 1,9 十亿 долларов收购网络专家 Pennando。随后在 2025, 年，以 4,9 十亿 долларов收购机架设计专家 27 Systems。
但 AMD 在容器（机架）上的投入与在处理器上的投入同样之多
“在我们的前两代 AI 产品中，我们拥有优秀的产品，但在时间表或某些特定用途的功能方面落后了。这一次，我们拥有领导地位，”Vainni Boggiana 欣喜地表示。更进一步，他暗示其工程师们不得不面对内存价格上涨带来的成本压力。但到目前为止，还没有任何独立测试在公开场合证实 AMD 所宣称的性能。
如果 AMD 意图追上 Nvidia，其道路依然漫长。自从其 GPU 处理器在 ChatGPT 发布时受到 OpenAI 青睐后，该公司便在行业中占据主导地位。Jensen Huang 领导的集团去年录得 250 十亿 долларов的营收。而 AMD 的年营收为 35 十亿 долларов，规模小得多。更糟糕的是，Nvidia 的增长率为 63 %，而这家位于硅谷圣克拉拉的邻居（AMD）仅为 35 %。
“我们看到 AMD 正成为 GPU 市场一个真正的第二供应源，该公司甚至有望在 Meta 争取到部分份额，”Citi 分析师 Jeff Malik 在会议前几天的报告中写道。但 AMD 也打算在竞争对手的核心领地之外把握机会。
凭借其最新一代 CPU 处理器 Epyc，该公司在 Nvidia 刚刚开始涉足且日益重要的专业领域展现出实力。由于客户现在更多地需要运行现有的 AI 模型而非训练新模型，市场意识到 CPU 更适合这类计算。
凭借与竞争对手非常接近的产品开发策略，AMD 正是在这一领域脱颖而出。其产品线由多种精细化专业的处理器组成，而 Nvidia 的产品则更为通用。由于 AMD 意图继续向其在 CPU 领域的历史对手 Intel 施压，因此它更加倚重这一优势。
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为什么三家公司
导致 RAM 价格暴涨
以及……计算机价格上涨？
高科技与媒体
2020 年 7 月 28 日 星期二 Les Echos 18
ÉCOSTRÉME
政府推出了 152 项措施，旨在支持创新并弥补传统工业领域的就业损失。
Thibaut Madelin — Rétins 办公室
在德国的初创企业生态系统中，新的融资正在不断累积。受乌克兰战争推动，无人机制造商 Helsingue 获得了 1,8 十亿美元，使其估值达到 3,8 十亿美元。竞争对手 Quantum System 和 Sack Defence 以及无人机制造商 News & Books 也刚刚实现了规模可观的融资。最重要的是，初创企业的创建动力从未如此强劲。上半年，共有 2,000 家初创企业成立，创下纪录，比 2020 年下半年增长了 52%。2020 年本身已是一个纪录年，共有 3,500 家初创企业创建，比前一年增长了 20%。这种趋势在本地也得到了体现。德国的 30 小时（此处原文疑似有误，译作 30 小时）。“我们在德国看到的初创企业数量增长非常强劲，”总理 Friedrich Nietz 认为德国经济的局面乐观，他表示，“今天创建的企业可能成为明天的冠军，同样将确保德国的就业和所有权。”
改善资本获取 但政府也意识到，如果这些企业必须接替汽车工业这一第一增长支柱，条件可能会变得更加严峻，因为汽车工业目前仍拥有近 800.000 个就业岗位，但每年会减少数万个。目前，德国的初创公司（start-up）和规模化公司（scale-up）提供了 522.000 个就业岗位。因此，经济部长在周三提出了一项针对该行业的战略，包含从融资、劳动法到官僚体制改革的 152 项措施。Katherine Ritchie 表示：“通过联邦政府的初创公司与规模化公司战略，我们正在为下一代德国全球领导者奠定基础。”
在重点措施中，一项涉及国防初创企业。为了改善其资本获取并加强网络建设，将在架构基金（Schwab GmbH）的框架下创建一个载体。此外，国防领域的招标条件将得到简化，以允许最高 100.000 欧元的直接订单。
业内认可该战略，但期待具体成果。
“国家或许不是最好的企业家，但它是一个底线基准（benchmark inférieur），”部长在一次新闻发布会上解释道。他同时希望成为私营部门的良好合作伙伴，而非仅靠机构投资者通过 WSN 计划——该计划是法国 TEB 计划在德国的适配版本——在 2020 年前向初创公司投入 20 亿欧元的承诺。
另一项初创公司请求的措施是：柏林将在 2021 年引入一项针对高收入者的规定，类似于金融领域风险承担者的规定，允许在支付补偿金的情况下终止劳动合同。向就业协议的转移速度越快，融资补偿金在税务上将越享有优惠。此外，政府将简化初创公司中员工持股的税务处理。除了该项目，该服务选项在免税的同时，立即需缴纳高额的社会保险费，因此部长解释称，这应被称为“干资本”（dry capital），并承认仍需与劳动部长共同寻求解决方案。
业内认可该战略，但期待具体成果。“该文件必须尽快成为现实，”初创公司协会副主席 Helmut Schloberberger 表示，“考虑到困难的经济形势以及传统工业领域就业机会的劣势，我们必须更加向创新开放。”
受乌克兰战争推动，无人机制造商 Helsingue 刚刚筹集了 1,8 十亿美元，使其估值达到 18 十亿美元。照片：Helsing
公众查询公告
PORDRIAN the prefect (PRÉFET DU PORDRIAN)
南布列塔尼地区的一个风电场项目，总功率约为 700 MW，并包含一个共享连接，涉及 1000 人，目前处于不同的进展阶段。这些项目由各发行业主负责。
“一个功率约为 250 MW 的海上风电场，其业主为一家法国公司。
“一个功率约为 500 MW 的海上风电场，其业主将通过招标决定。
“南布列塔尼地区风电场的共享电力连接，涉及单一公众调查和地块调查，包括：
“海上变电站。该海上变电站汇总并输送海上风电场产生的能量。它位于 Domaine Paris-Martillon。
“电压为 225 000 伏的交流海底电力电缆 (LSW)，将能量从海上变电站输送至位于莫尔比昂省 (DE) Driéveni 市 Emile 地区的岸上登陆点。
“风电网络，根植风电场，根植风电场，根植风电场，根植风电场，根植风电场，根植风电场，根植风电场，根植风电场，根植风电场，根植风电场，根植风电场，根植风电场，根植风电场，根植风电场，根植风电场，根植风电场，根植风电场，根植风电场
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« 225 000 伏特交流电海底电缆网络 (LSW)，从传输端（从电站起）直到在埃米尔地区（Emile）的德里韦尼（Driéveni）市镇（位于莫尔比昂省 (DE)）建立的登陆点。
« 风电网络，根植风电场，根植风电场，根植风电场，根植风电场，根植风电场，根植风电场，根植风电场，根植风电场，根植风电场，根植风电场，根植风电场
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« 电力传输商（从位于 me 的电站输送能量）至在 Emile 地区 Driéveni 市（位于 Morbihan 省 [DE]）建立登陆点的 225 000 伏交流海底电缆网络 (LSW)。
统一公共调查与地块调查公告
南布列塔尼浮式风电场共用电力接接入 输电网络 (ETE)
« 统一公共调查与地块调查 南布列塔尼浮式风电场共用电力接接入 输电网络 (ETE)
« 统一公共调查与地块调查 南布列塔尼浮式风电场共用电力接入 输电网络 (ETE)
« 统一公共调查与地块调查 南布列塔尼浮式风电场共用电力接入 输电网络 (ETE)
19 Les Echos 周二 2026年7月28日
PME REGIONS (中小企业地区版)
HISTOIRES D'ÎLES (岛屿故事)
MÈME D'ÎLE 2026
散布群岛：极具战略意义的“碎片”
这些分布在莫桑比克海峡与印度洋之间的无人小岛，不仅拥有常驻的军事存在，还为法国带来了广阔的专属经济区、丰富的生物多样性……以及一些外交困扰。
Bernard Grullier — 留尼旺岛驻在员
格洛里约斯群岛 (Les Glorieuses)、胡安德诺瓦岛 (Juan de Nova)、印度巴萨斯岛 (Bassas da India)、欧罗巴岛 (Europa)、特罗梅林岛 (Tromelin)、莫纳科莱岛 (Monacolet) 以及荒岛——这些被地命名为“散布群岛” (Îles Eparses) 的小岛，在马达加斯加和毛里求斯（与其距离最近的国家）独立后仍由法国保留，发挥着关键作用。它们的价值主要与周围的专属经济区相关，面积约 640 400 平方公里，价值高达 200 000 百万欧元。其价值还源于其地缘战略地位。法国在莫桑比克海峡的小岛位于一条极其繁忙的海运航线上，尤其是从中东出发绕道非洲的油轮。对于法国来说，在此时此地部署监视手段是一个显而易见的原因。
西南印度洋武装部队 (Forces armées de la zone sud-ouest) 的指挥部设在留尼旺岛，他们虽然不太倾向于就此话题组织活动，但确保了在格洛里约斯群岛、胡安德诺瓦岛和欧罗巴岛的常驻存在。印度巴萨斯岛并不宜居：它是一个在涨潮时不再露出水面的环礁。驻守的军人包括来自马约特岛的外籍兵团成员和留尼旺岛的伞兵。他们始终由一名宪兵和一名法国南部及南极领地管理局 (Taaf) 的工作人员陪同，后者总部设在留尼旺岛，负责管理“散布群岛”。
鸟类与海龟 “除了维持法国的存在，我们的任务还是保护环境并支持研究这些岛屿的科学家，这些岛屿在生物多样性方面具有全球意义，”Taaf 领地行政长官 Mikael Quimbert 解释道，该领地没有常住人口。远离宜居之地，且非受邀人员禁止进入，散布群岛“总面积 40 平方公里，其中欧罗巴岛最大，占 30 平方公里”——这里栖息着规模庞大的海鸟群，且每天有海龟在此产卵。它们的泻湖受海洋变暖（导致珊瑚白化）的影响还比较小。“然而，塑料污染无处不在，”Emmanuel Guillore 作证道，他是 Taaf 雇用的六名公民服务志愿者之一。在用五小时步行走完格洛里约斯群岛主岛一圈时，我们竟然收集到了 150 公斤的渔网、凉鞋、瓶子、瓶盖……垃圾定期由补给和科学考察船“马里翁·杜弗雷斯号” (Marion Dufresne) 运走。与军人一样，Taaf 的工作人员每 40 天在小岛上轮换一次。他们共同面对日常生活，有时在整个停留期间体感温度超过 40 度，环境十分艰苦。Emmanuel Guillore 和他的同事一样，是因能够承受严苛生活条件而被选中的：他曾在芬兰森林中追踪猎物和狼，并在哥斯达黎加的丛林中度过了六个月。人们对欧罗巴岛的任务感到畏惧，因为那里有成群的蚊子，导致无法在夜间外出。格洛里约斯群岛在 2022 年被列为自然保护区，人们通常只能满足于食用罐头食品：严禁在自然界中采取任何资源，尤其是不能进入有毒的泻湖。
“归还” 在没有军事存在的特罗梅林岛，任务周期为三个月。人们必须在这个最高 7 米、无论身在何处都能看到边界的一平方公里沙地上面面对孤独。当气旋临近时，宪兵和……
志愿者们躲在唯一建筑的二楼，当波涛汹涌时，海浪可能会席卷整个岛屿表面。与老鼠泛滥的格洛里约斯群岛不同，特罗梅林岛上的老鼠已被根除。这是热带生物多样性的一次重大胜利，但却带来了一个额外的后勤难题。“啮齿类动物的消失让大海杀手（海鸟）数量增加，现在这使得飞机在小跑道上降落变得不可能，”埃马纽埃·吉约尔（Emmanuel Guillore）讲述道。只有在船上负责的人员才能穿越这片植物之海！》但时至今日，这些小岛仍是紧张局势的源头。在 1970 年代，已转为社会主义的马达加斯加共和国开始
要求对其在莫桑比克海峡自北向南分布的格洛里约斯群岛、胡安德诺瓦岛、巴萨斯群岛和欧罗巴岛行使主权。在还是殖民地时，这些碎片般的岛屿是归属于它的。自那时起，塔那那利佛经常在外交场合重新提出这一议题，尽管与巴黎之间有书信往来地进行讨论，但并无明确前景。至于特罗梅林岛，它像一块冲浪板一样漂浮在印度洋中，位于马达加斯加的另一侧，毛里求斯岛也基于一些含糊不清的古老文献要求将其“归还”。■
明日 圣马丁岛居民的 日常生活之战
这些孤立的小岛由法国武装部队和法国南部及南极领地局的代理人进行实时监控。照片：让-吕克·阿莱热（Jean-Luc Allégé）
数据处理：Kalray 与 Bull 合作开展高性能计算
奥弗涅-罗讷-阿尔卑斯大区
这家来自格勒诺布的数据处理专业公司已启动战略转型，旨在重新聚焦于其半导体这一核心传统业务。
Florian Espalieu ——格勒诺布特派记者
格勒诺布的处理器设计公司 Kalray 周一启动了与法国跨国公司 Bull 的合作伙伴关系，后者是高性能计算领域的专家。此次合作总计将在 18 个月内获得超过 1000 万欧元的支持，这还不包括关于 Baux 产品的共同开发。此次与这家前 Atos 子公司的合作（其年营业额为 720 百万欧元，全球拥有 3 000 名员工）符合 Kalray 去年开始的转型方向。
2022 年 2 月，为了偿还债务，该公司出售了其软件业务——这是其最赚钱的分支，占营业额的 10 %——以便专注于传统的半导体业务。“这种新模式是一个部分，”Kalray 执行董事会主席 Fée Baisou 认为。“之前的模式非常消耗现金，”他强调道。该公司此前采用的是外包制造但负责销售的所谓“无晶圆（fabless）”模式，现已转向销售“知识产权”（IP）许可（59），以发挥其技术专长。
2025 年商业化 这家自 2018 年起上市的公司，其股价在 2025 年 5 月达到了最低点——低于 0,5 欧元，而 2021 年时则在 50 欧元以上——目前已有所回升。
Kalray 去年出售了其最赚钱的软件业务。照片来源：Kalray
今年年初，股价首次在 2024 年之后大幅回升至 1 欧元以上，并在 6 月初达到 16 欧元的峰值。目前股价在 6 欧元左右波动。
在去年与西班牙 Openchip 达成首次合作后，该负责人希望通过与 Bull 的合同证明“我们的模式是可复制的”。该合同包含两个部分。第一部分是标准的现成 IP 销售，特别是用于服务器之间数据包处理的引擎，速度可达 1,6 Fles（每秒太比特）。相关产品预计将从 2028 年起大规模商业化。
合同的第二个方面是与 Bull 共同开发符合行业采用的新标准。对于 Bull 而言，这意味着从私有格式转向更广泛的标准。这项活动已启动数月，动用了 Kalray 125 名员工中的 20 人左右，旨在扩大其产品线。
该公司首次达到了盈亏平衡点，并希望进一步“显著”提高其 EBITDA。由于模式转变，其营业额降至 16,5 百万欧元，而 2024 年约为 25 百万欧元。但其活动规模自去年以来已增长四倍多。Kalray 现在希望未来能实现“两位数增长”。预计未来几个月将招聘 10 人左右。■
10
百万欧元 Kalray 与高性能计算专家——法国跨国公司 Bull 之间合作伙伴关系预计带来的金额。
布列塔尼公司 Lumbird 准备出售其医疗部门
布列塔尼
这家激光技术专家公司已与美国 IPG Photonics Corporation 进入独家谈判。
Guillaume Rousseau — 记者，发自雷恩
对于 Lumbird 来说，大动作的时刻已经到来。据其董事长 Marc Le Flohic 称，经过“长时间的讨论”，这家激光技术专家公司已与美国 IPG Photonics Corporation 开启独家谈判，以出售其医疗部门。该业务约占这家布列塔尼集团营业额（2025 年为 225,6 百万欧元）的一半。
该负责人表示，尽管医疗和光子学这两个分支在不到十年的时间里，通过一项 150 百万欧元的投资计划达到了“关键规模”，但“现在两者分别需要特定的战略方向，以培养出两个全球冠军”。此次出售预计将在年底完成，将为 Lumbird 带来 300 百万欧元的收益，如果该部门 2025 和 2027 年的业绩达标，还将获得 50 百万欧元的额外款项。此次操作旨在巩固 Lumbird 在光子学极具增长潜力的细分市场中的地位，特别是国防和航天领域。根据这家在 Euronext 上市的公司公布的业绩，上半年“光子学业务增长了 15,3 %，即该期间增长了 18,1 百万欧元。由于国防大项目的推动，这一趋势预计将得到确认”，董事长说道。近期，Lumbird 赢得了与 Rheinsmahl Air Defence 的合同，用于防空坦克的设备或相关类型的护卫舰。
一项合作伙伴关系 为了加强在该市场上的地位，Lumbird 将出售其在 Ciba（一家军事激光专家公司）的股份。五年前，该集团收购了 37 % 的股份，希望获得控制权，但最终在 Safran Electronics & Defence 和 MBDA 组合面前败北。该协议还伴随一项合作伙伴关系，由这家布列塔尼中型企业 (ETI) 提供大型军事项目所需的组件和子系统。协议还规定，Lumbird 将接管 Ciba 在 Laser Megapode 上的维护活动，该仪器是 CEA 用于原子研究的设备。■
金融市场
2026 年 7 月 28 日星期二 《回声报》 20
数字银行冲击会计师的传统地位
银行
在注册会计师看来，Qonto 通过收购在线事务所 Acasi 跨越了“卢比孔河”，这为该行业的去中介化铺平了道路。
Gabriel Noldies 和 Charlie Perreau
对于注册会计师行业来说，这个夏天并不轻松。“我们在历史市场上的唯一地位将不复存在，”巴黎法兰西岛注册会计师协会主席 Gilles Rissiger 几天前在 LinkedIn 上表示。在他的消息下方，有数十名焦虑的专业人士在回复。
引起这次骚动的原因是：Qonto。7 月初，这家针对专业人士的法国新锐银行明星公司宣布收购 Acasi，这是一家在线注册会计师事务所。在行业人士看来，Qonto 刚刚跨越了卢比孔河（意味着采取了不可挽回的行动）。“在行业合作伙伴中，从合作伙伴身份转变为竞争对手，这并不是非常妥当的行为，”国家注册会计师委员会 (CNORC) 主席 Damien Charrier 指出。
通过 Acasi，Qonto 为独立从业者补充了其解决方案组合，提供可直接从其平台访问的会计服务。此次操作完全符合其战略，即旨在将所有企业管理解决方案整合在同一个空间内。Dailies Consulting 的 Hervé Postic 解释道：“这是注册会计师去中介化的开始，直到不久前，他们在自己的市场上依然处于受保护状态。”
Qonto 的强大冲击力及其 600.000 名专业客户令该行业感到不安。注册会计师们担心，这家金融科技公司会蚕食他们的客户群，通过在企业创建之初就将其抢占（这是 Qonto 的专长之一）。此外，注册会计师们担心这将打开一个真正的缺口，从而让其他竞争者乘虚而入。一名业内人士坦言：“这是一个我预料到的趋势，但我没想过会这么快。”
职业转型
这家金融科技公司否认想要正面攻击注册会计师这一职业，在它看来，后者仍然是合作伙伴。Qonto 的负责人 Philippine Rougon 辩称：“我们的目标客户是那些尚未获得注册会计师支持的群体。我们的一半客户是独立从业者，他们的需求很简单。他们要么自己处理会计账目，要么选择由在线注册会计师提供支持。”
意识到这一演变具有爆炸性，Qonto 的 Alexandre Peschond 在公告发布当天，在业内一个热门播客的麦克风前进行了长达一小时的讲解，旨在进行科普。Qonto 此前通过收购一家“会计科技”（compta-tech）公司，已经在这个方向上迈出了第一步，而这在当时就已经引发了担忧。但此次尝试从未真正奏效，现在该领域似乎终于要迎来定论。
Qonto 通过集成会计解决方案扩大了其产品范围，旨在简化企业管理，并吸引那些没有注册会计师支持的客户群。
实际上，这次操作主要体现了注册会计师职业周围正在发生的变革。电子发票的引入剥夺了注册会计师的部分工作，即预会计处理（pré-comptabilité），因为这项改革实现了发票的自动收集和录入。人工智能（AI）也可能极大简化专业人员在审计过程中进行的数据核查工作。最后，投资基金进入部分会计师事务所的资本结构，引发了行业的整合，而这种整合本身又推动了某些任务的自动化。
Acasi 的老板 Jonathan Cohen 在其公司被收购几天后解释了这一点。他在 LinkedIn 上表示：“没有近在咫尺的事务所的创业者需要简单的、集成在工具中的会计服务，以及一名以签名负责的专业人士的专业知识。在这个细分市场，自动化、AI 和电子发票改变了局面。提供集成会计功能的银行服务是一个非常恰当的回应。”
随着电子发票的到来，银行本身也配备了预会计解决方案，例如 BPCE 的 iPad Plus、Crédit Agricole 的 Kolecio 以及 Société Générale 的 Vinyap。现在就看传统金融机构是否也会采取同样步骤，或者选择合伙模式。自 2025 年 5 月关于一家法国会计金融科技公司的 Italy 判例以来，这种风险进一步增加。去年，应 CNORC 请求，法院认定该平台自动化的循环辅助模式并未侵犯注册会计师的垄断权。
“我们处于市场初步试水阶段，”Cegid 注册会计师职业执行顾问 Mathieu Perrymond 认为。他表示：“就我们而言，我们尊重与作为我们客户的注册会计师之间的中间环节。我们的目标是为注册会计师提供审核和税务控制工具。这是事务所会计。” 此外，电子发票促使 Cegid 走了一条与 Qonto 相反的道路，收购了其直接竞争对手——一家面向专业人士的新兴银行 Shine。
Qonto 的强大打击能力及其 600.000 名专业客户令注册会计师感到不安。
这一策略同样被 Printelnet 所采用。这家在短短三年内就获得“独角兽”地位的金融科技公司，最初专注于为注册会计师提供服务，随后才在产品目录中逐渐加入银行服务；对于该公司而言，注册会计师是进入企业市场的切入点。这一赌注的逻辑在于：法国的 20.000 名会计专业人士可以帮助他们触达一个拥有超过 2 百万家企业的市场。■
Wise 无法获得美国银行牌照
银行
Wise 曾计划获得美国国家信托银行（national fiduciary bank）地位，但其申请被美国监管机构驳回。
Samuel Wahl
Wise 在美国银行领域的赌注以失败告终。据 24 日消息，美国货币监理署（OCC）驳回了这家金融科技公司为了获得美国国家信托银行地位而提交的申请。这家英国支付集团表示，监管机构认为该申请与美联储关于支付系统准入的新政策“不兼容”。
事实上，此次驳回发生在美国金融政策发生重大变化的背景下。自去年 5 月以来，美联储收紧了非保险信托银行开立“主账户”（master accounts）的条件。美国当局还重新调整了围绕数字资产（特别是稳定币）的监管重点。对于在一年时间内多次采取行动以加强其美国合规机制的 Wise 来说，这些都是障碍。该公司曾于 2025 年 6 月提交了银行许可申请。
该公司声明：“由于美联储基本上暂停了非保险信托银行的账户准入，我们申请中所采取的方法已变得不可行。”这是自唐纳德·特朗普当选以来，首次公开披露的此类申请被拒案例。在 OCC 的公告发布后，在伦敦上市的 Wise 股价下跌了 50 %。
然而，OCC 的拒绝不仅仅是因为政策变化。监管机构还指出了 Wise 在反洗钱方面的严重缺陷。监管机构在拒绝信中指出：“OCC 无法得出结论，认为拟议的国家信托银行拥有有效的反洗钱和反恐怖融资（AML/CFT）合规计划，能够在美国开展业务。”可疑交易报告提交延迟、交易监控缺陷、独立审计被认为不足……这些缺陷影响了监管机构对 Wise 银行牌照申请的决定。尽管这家金融科技公司做出了努力，但在 2025, 7 月，该公司与多个州（纽约州、马萨诸塞州、得克萨斯州、加利福尼亚州、明尼苏达州和内布拉斯加州）的监管机构达成了一项协议。这家英国集团甚至同意支付 4,2 百万美元的罚款，并纠正其反洗钱机制中的某些方面。
金融科技公司的反洗钱斗争并不只发生在美国。在欧洲，其他市场参与者如 Revolut、N26 或 Monzo 也面临监管机构要求加强反洗钱机制的严苛要求。因此，Wise 并非孤例。
面对这次挫折，该集团并未因此放弃美国市场。这家金融科技公司现在打算根据数字支付的演变来调整其战略。它计划在《管理法案》（Gestion Act）框架下提交一份新的国家信托银行特许状申请，该法案重点监管稳定币。其目标是在支付系统的演变中占据一席之地，因为这些数字资产可能会发挥越来越重要的作用。■
Banco BPM-MPS 合并：法国农业信贷银行处于核心地位
银行
作为意大利 Banco BPM 的主要股东，法国农业信贷银行（Crédit Agricole）在《众报》（La Stampa）报道 BPM 与西耶纳山银行（MPS）考虑合并之际，成为了猜测的中心。
Krystèle Tschajian 和 Sharon Wajdret
法国农业信贷银行比以往任何时候都更打算捍卫其在意大利的地位。据《众报》推测，这家作为 Banco BPM 主要股东的互助集团，已准备好就 Banca Monte dei Paschi di Siena (MPS) 与 BPM 之间潜在的合并谈判其绿灯许可。
为了换取对潜在合并的批准，由 Olivier Gavala 领导的该集团要求一系列对价。这些对价可能具体涉及被认为根据竞争法规而过剩的营业网点，甚至可能延伸至 Banco BPM 的资产管理集团 Amina 及其保险业务，或者是对 Agon 的持股——这是法国农业信贷银行持有 61 % 多数股权的一家消费信贷合资企业。然而，在巴黎，一些人对此持温和态度：“法国农业信贷银行以非常审慎的态度看待 BPM 和 MPS 之间潜在的合并”，一名消息人士指出，MPS 存在衍生股东，且 Intesa 的报价使其成为一个强大的竞争对手。
“在 2007 年的一个先例中，BPM 曾委派 Otigroup 和 Goldman Sachs 负责该操作，而此时 MPS 则寻求 Bank of America 和 UBS 的协助。”在接受《回声报》（Les Echos）采访时，法国农业信贷银行不愿发表评论。据《众报》报道，BPM 与 MPS 之间的合并细节仍有待确定，“即便最终结果将稀释这家法国银行在合并后机构中的权重”。该报指出，这将避免政府让一个竞争集团（且是外国集团）成为未来意大利第二大银行的基准股东。
法国农业信贷银行非常熟悉意大利金融界的习惯以及此类讨论的内幕。早在 2007 年，当 Intesa 收购 Sampaolo 时，当时作为 Intesa 股东的这家法国集团就通过谈判以其持股换取了营业网点。
在目前的情况下，法国农业信贷银行可能会倾向于回收 Banco BPM 在意大利北部的营业网点，该行在当地拥有极强的影响力。
随着意大利开启新一轮银行整合阶段，法国农业信贷银行别无选择，只能继续增长。在目前暂时与重大操盘保持距离的同时，它正在其第二大国内市场有条不紊地推进棋局。7 月初，这家法国银行集团继续增加对该意大利银行的资本投入。其持股比例现已从之前的 22,9 % 提升至 29,3 %，正接近欧洲央行（BCE）设定的 29,9 % 上限，以及 30 % 的门槛——只有超过该门槛才必须发起收购要约。
近几周，围绕西耶纳山银行（MPS）的争夺战升级。Banco BPM 向 MPS 提出了平等合并方案，随后 Banca Sampaolo 也加入竞争，对这家陷入困境的银行发起了 30,6 十亿欧元的报价。但 MPS 认为 Intesa 的这一非请求要约（TOPA）被低估，并对其宣称的协同效应及监管障碍表示怀疑。Intesa 的负责人 Carlo Messina 至今排除了提高 MPS 报价的可能性。■
21 《回声报》 2026 年 7 月 28 日，星期二
金融与市场
在卢旺达北部的鲁伊林多（Ruilindo）山下 325 米处，一组矿工正从岩石中开采黑钨矿。这种黑色矿石是钨的原材料。摄影：Aurore Bayoual
尼雅卡宾戈（Nyakabingo）矿山，卢旺达的新橱窗
原材料
通过对其最重要的钨矿之一进行改造，基加利正押注于机械化和可追溯性，以吸引国际市场。
Aurore Bayoual
—— 东非记者
在卢旺达北部的鲁伊林多（Ruilindo）山下 325 米处，头灯发出的微光是唯一能穿透黑暗的东西。白色的灯光瞬间照亮了黑色的黑钨矿脉，一群穿着蓝色工作服的男子正将其从岩石中开采出来。有的在挖掘，有的在装袋。“真是个大家伙，”他们指着一块砖头大小的矿石说道。
尼雅卡宾戈（Nyakabingo）矿山的总经理 Junito Uwitingiyimana 观察着矿石的大小，以及他的团队前一天在动态酒精中进行的训练。这种黑色矿石的硬度仅次于钻石，熔点高达 3.400 °C，是钨的原材料。它是现代工业、国防和高科技应用中最重要的材料之一，既用于军事装甲，也用于高精度电子设备。
第一大私营雇主
尼雅卡宾戈矿山于 2022 年被 Trinity Metals 收购，是卢旺达矿业雄心的橱窗。该集团是该国最大的私营雇主，拥有 6.000 名员工；据称，其过半数的地下矿工此前在非法矿场工作。“他们以前除了这个什么都不懂。而现在，他们有了职业生涯，”总经理 Peter Geleta 总结道，他希望将卢旺达打造成为“某种全球钨业中心”。美国似乎已经意识到了这一潜力：2020 年与宾夕法尼亚州的 Global Tungsten & Powders 签署的一份合同，使得尼雅卡宾戈现在成为美国原生钨精矿消费量 20 % 的来源。“我很自豪能为现代世界地创造差异，”Junito Uwitingiyimana 透露，他在去年年底向美国发送了首批集装箱。
尼雅卡宾戈的赌注是在一个正处于重建之中的全球市场背景下进行的。控制全球 80 % 供应的北京在 2025 年底对军民两用金属的出口实施了严厉限制。这一举措导致钨酸铵（钨在国际市场上销售的化学形式）的价格飙升 200 %，突破了每吨 3.000 美元。
更为决定性的是：美国将于 2027 年 1 月起生效一项禁令，禁止从中国、俄罗斯或韩国采购
该国希望摆脱与冲突矿产相关的指控。
...用于军事用途。这为卢旺达的生产创造了巨大的需求空间。总经理的目标是在五年内将产量提高四倍。这位南非商人兴奋地表示：“八个月前，当价格低得多时，我们没有足够的利润来资助增长。而凭借目前钨的价格，我们产生了极佳的现金流，使我们能够推进开发项目。”
在地下，进步已经清晰可见。Junito Uwitingiyimana 在一个分叉口停了下来：“左边是一个笔直深入的隧道（昨天的模式）”，右边则是一个缓缓向下倾斜的巷道。“这就是未来，”他指着那边说道：“一个坡度为 9 度的斜井，宽度从 3,5 到 5,5 米，以便设备能够进入，且装载机可以在深层水平面作业。”
一项深入的钻探计划（目标区域深达 850 米）还将确认矿脉是否向深处延伸。如果是这样，可能会增加数十年的开采年限。但演示很快中断了：一名员工操作钻孔设备，一股强力水流冲击岩石，随后软管泄漏迫使其停止试验。
机械化试点处理厂
随后，一列装载着黑色矿石的小火车启动并升至地面，又行驶了几米后，停在十几个正用手工筛分矿石的工人面前。“这是旧的方法，”老板解释道。这里再次呈现出两个时代的对比：左边是简陋的方法；右边则是一个机械化试点处理厂。目前，其产能为每小时 5 吨，但 Peter Geleta 承诺：“最终我们将在这里拥有一座每小时 60 到 80 吨的工厂。届时，我们预计回收率将达到 70 到 75 %，而目前的筛洗率上限仅为 12 %。”
卢旺达模式（仍在开发中）已与邻国刚果（金）形成了鲜明对比，后者的钨矿石生产仍处于手工阶段：2025. 年仅出口 94,5 吨。在 Nyakabingo，这种工业化伴随着追溯能力的提升，而这正是基加利迫切需要的：多份专家报告指责卢旺达洗白来自刚果（金）东部由 M23 组织控制区域的 3T 矿产（锡、钽、钨）。据称，这些矿产在出口前被重新标记为国内生产，并由基加利持有。
Trinity Metals 声称遵守经合组织（OECD）指南、大湖区矿产区域认证机制以及美国《多德-弗兰克法案》（Dodd-Frank Act），后者旨在确保锡、钽、钨和金的供应不会资助武装冲突。SLR Better Mining 公司常驻现场，对矿石的来源、处理、破碎和装袋封存进行监控，并通过唯一标识符追踪每一批次，从矿山一直到冶炼厂。Peter Geleta 保证道：“我们的矿产绝不可能，无论在任何方面，都是冲突矿产。”
Trinity Metals 现在将目光投向金融市场。由于管理层计划在卢旺达业务中投资近 100 百万美元，其中 45 到 60 百万美元用于在 Nyakabingo 建设一座新处理厂，该集团正考虑上市。
团队乘坐 4-4 车辆返回。在后视镜中，Nyakabingo 的山丘渐行渐远，在植被之下，仍蕴藏着数十年的潜在储量以及卢旺达的采矿雄心。这一承诺目前仍是通过铁锹、镐头和手工劳动逐步构建而成的。■
芝加哥商品交易所推出挂钩股票的期货合约
市场
2002年时，挂钩股票的期货合约未能赢得市场认可。
但如今，这些工具似乎成为了解决某些股票稀缺问题的方案。
Corentin Chagerson
这一次能成功吗？周一，专门从事衍生品的芝加哥商品交易所（CME）推出了一系列挂钩美国最大市值公司的期货合约，而类似的产品在近25年前曾未能获得投资者的青睐。
CME对此抱有信心。因为市场已经发生了变化，如今“单只股票期货”（single stock futures）应该能找到其受众。这一挑战至关重要，因为 2002 年启动时的失败被归结为散户投资者的缺乏兴趣，而当时的散户数量远少于现在，风险承受能力也较低。这是什么样的产品？通常，这些合约允许买家或卖家在预先设定的价格和特定日期买卖股票。这种机制实际上可以让投资者对一家公司股价的未来走势进行布局，或对价格波动进行套期保值。
简单产品 CME 推出的产品涵盖了大约 50 家公司，如 Micron、Nvidia 或 SpaceX。这些公司在个人投资者（该交易平台的目标客户群）中极受欢迎。
另一个优势在于，这些期货合约结合了相对简单的衍生产品，其价格主要随标的股票的价格波动。相比之下，期权的价格除了取决于标的资产价值的演变外，还取决于波动率以及合约到期前剩余的时间。
但最重要的是，在需求往往远超可用股票供应的市场中，这些合约的优势尤为明显。例如，在 SpaceX 上市期间，对该公司股票的需求远高于首次公开募股（IPO）期间出售的股票数量。
交易量 一些投资者无法建立他们想要的那么大的头寸，而放空者（通过借入股票并卖出，以博取未来股价下跌获利的投资者）则在寻找可交易股票方面遇到了困难。
然而，CME 在周一推出的产品中引入了一个细节，可以规避这种短缺情况。这些期货合约实际上是现金结算的。
芝加哥推出的产品涵盖了大约 50 家公司，如 Micron、Nvidia 或 SpaceX。
也就是说，在到期时，合约买方收到的是一笔与合约设定价格相对应的金额，而非股票本身。因此，卖方无需寻找股票交付给买方。这样，投资者可以在不持有股票的情况下获益于该股票的表现。
虽然 CME 在重启挂钩股票的期货合约前花了很多时间，但此类产品在过去几年中已在世界其他地区广泛普及。
根据汇总交易所运营商的世界交易所联合会（World Federation of Exchange）的数据，今年全球此类工具的交易量已超过 40 亿次。而期权的交易数量则接近 110 亿次。■
仅限《Les Echos》日报读者
特惠活动至 18/08 为止
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Les Echos
抢占先机
稳健且灵活
筛查 (crible)
LVMH 发布了一份令人安心的半年报。
这是一场数字的舞会，且毫无掩饰。众所周知，奢侈品行业在面对关税、地缘政治紧张局势和货币波动带来的不利因素时处于最前线。然而，全球第一 LVMH（《回声报》的所有者）在 Kering 和 Hermès 之前开启业绩季，仍成功加快了第二季度的有机增长速度（“ 3% 和 “ 4%（不含中东冲突影响））。金融分析师对此并不太感到意外（根据 Bloomberg 预期为 “ 2,3%），尽管他们对核心部门——时装与皮革制品（路易威登和迪奥）的预测更为激进（“ 1% 对比预期的 “ 0,5%）。在经历了七个季度的低迷后，该部门凭借创新努力证明了其底蕴依然稳固。此外，其营业利润率高于预期（34,1% 对比预期的 33,6%），综合利润率同样如此（22,5% 对比预期的 21,6%）。至于腕表与珠宝部门（蒂芙尼和宝格丽），其增长再次亮眼（“ 0% 对比预期的 “ 2%），正如那些潜心研究瑞士历峰集团（Richemont）数据的专家所希望的那样。在 CAC 40 业绩季起步相当不错之际，这家法国市值最高的公司再次证明了大型国际企业的适应能力。无论股市情绪如何变化，LVMH 的财务灵活性依然令人羡慕，其现金流的产生和净负债的降低便可见一斑。—— Sylvie Ramadier
LVMH 对比 CAC 40
Variation en 3, dividendes réinvestis
LVMH Indice CAC 40
快乐 DRAM
中国股票市场 IPO Top 5
2026 年上半年，单位：十亿美元
*上市房地产投资信托基金
• LES ECHOS • SOURCE • IPMS
CXMT 以其增长和股市成功给人留下深刻印象。
在上市首日即上涨超过 500%，CXMT 让计数器爆表。从中国的角度看，这种飙升令人印象深刻但并不意外。近期当地的 IPO 已让投资者习惯于这种“电击”式上涨，以至于过热几乎成为了常态。人们可以说它比 SpaceX 或 SK Hynix 更强。但这种比较容易产生误区。无论是筹集金额还是投放市场的流通盘，性质都截然不同。在这种对比中，数字很容易产生错觉。尽管如此：CXMT 并不只是一个刚从股市（中国市场）出炉的投机组件。该集团已成为全球第四大 DRAM 制造商，市场份额在 2021 和 2025. 之间从 1 增长到 9%。虽然这在一定程度上是政府补贴推动的，但得益于内存短缺，这一增长是实实在在的。但不要将速度与操之过急混淆。CXMT 目前仍刻制传统 DRAM。其芯片供应服务器和智能手机，但无法供应超级计算机。在 AI 的主板上，HBM（“焊接在加速器上的高带宽内存”）是数据中心战争的关键。而在这一领域，SK Hynix、三星和美光占据主导地位。CXMT 计划在 2026. 将 HBM 商业化。它希望接入中国 AI 的崛起。理论上可行，但实际上，如果没有 EUV 光刻技术（“这项被西方封锁大门的关键技术”），工业良率仍将受到限制。人们无法用旧时代的工具来刻制最先进的芯片。—— Laurence Boissou
« 管理者们对我这边耳听，那边耳忘 »
采访记录 Eva Aronica
2021年5月9日，在谢夫罗（Chevreux）市发生的一次严重车祸中，Nicolas d'Hueppe的心脏停止跳动（13分钟后恢复，在一名医生和两名宪兵的救治下）。随后是紧急手术、人工昏迷、复苏，以及数月的等待直到最终结论：他的认知功能受到了影响。然而，在这次几乎夺走他生命的经历之前，Nicolas d'Hueppe拥有一个毫无中断的职业生涯：洛桑高等商业学院（HEC Lausanne）、巴黎多芬大学，创办了Accademia.com，2006年共同创立了在八个国家开展业务的移动内容公司Celeb，随后将其转型为2020年上市的染色流媒体平台Alchimie。生活给了他一次教训。他的新使命就是传播这个教训。2023年，Nicolas d'Hueppe与Marylène Decler共同创立了Cœur 53，一个面向管理者的支持集体。为了传递经验，他还写了三本书，其中包括2025年的《他的心，这个领导者》（Son cœur, ce leader），并且平均每周举办两次讲座。
在这次53分钟的心脏停搏之后，您有了哪些改变？
事故后的14个月里，我什么都不想面对。我承担着一直热爱职责，我想让我的生活原封不动地恢复。为了达成目标而承受痛苦，对我来说是正常的。然后我意识到在这次事故中，我们承受了巨大的痛苦。人们告诉我我的认知功能受损，无法完全恢复能力。我意识到我在疲劳、注意力、记忆力方面存在问题，一种处理这些巨大难题的无力感……我生活配置的社会身份随着我的能力一同崩塌。但凭借我的创业精神，即使在这一片废墟中，我也试图寻找积极的一面。随着时间的推移，我接受了现状，并发现“心脏引擎”是高效的。我经常使用“引擎一”和“引擎二”的概念。引擎一，是人生第一阶段的能量，来自我们的历史和教育。我们通过对比来构建自我，渴望占据一席之地。在某个时刻，这种不正确且仅为年龄服务的能量就会崩溃。随后，引擎二在渐进的转换中接管。第一部分是“我要”，第二部分是“我被召唤”。
“我们通过对比来构建自我，渴望占据一席之地。在某个时刻，这种不正确且仅为年龄服务的能量就会崩溃。”
您不再以工业时代以来那种线性方式看待时间，而是将其可视化为循环方式。这在日常生活中改变了什么？
在引擎一中，你会设定一个目标，所有事情都围绕它展开。对我来说，那就是上市。这可能非常好，但这会让人对周围的一切视而不见，无法充分地体验其余的生活。它压制了未来。这里存在机会成本，因为我们只把时间给予那些为我们的目标服务的人。我在公司社交时，为了节省30秒甚至会走上人行道，我不在人行道上。但危险在于，除了交通事故之外，最危险的是将所有的时间和精力投入到一件重要但非本质的事情上。我停止了追逐那个随着你的前进而不断远离的箭头尖端。
如果您重新回到一家中小企业的掌门之位，带着这几年的所有教训，您将在治理中建立什么样的机制，好让“心”成为每个决策的中心？
我会将精力花在事实以及我能掌控的事情上。接受他人与自己的不同以及思维方式的差异，能让人获得无穷的能量。在一个管理委员会中，每个人都需要感受到安全感才能发挥出色。真正的问题在于：我们能提供什么样的安全感让他们感到受尊重。首先，我们要避免把自己摆在一种高度幼儿化的地位上。成年人之间应该讨论的是手段、目标和困难。正因为我以一种安全感的方式交谈，才能触动人们；当我讲述我的经历和觉醒时，他们才会专注地倾听。此外，许多管理人员对我的话是之耳进之耳出。这其中也有弊端。如果过于感性，就会发现自己处于一条细线上，而这种平衡本质上是不稳定的。我们不能向他人抛出过多的情感冲击。但如果能掌控这种平衡，我相信，拥有这样一个安全空间会让人更具魅力。■
“我停止了追逐那个随着你的前进而不断远离的箭头尖端，”尼古拉·德休普（Nicolas d'Hueppe）坦言。照片提供：DR
司法与法律公告
75 - 巴黎
公司
成立
ALP01504439
根据 02/07/2026 的私下签署协议（SSP），成立了一家名为：
SOLE 52 的民事房地产公司（SCJ）
总部地址：52 avenue de la République 70011 PARIS。 经营范围：通过购买或代理方式收购、所有、开发、改造、建设、规划、管理、租赁及出售所有房地产资产和权利，以及所有可构成上述房地产资产和权利之附属物、增加物或补充部分的财产和权利。
资本金：1 200 欧元。
股东：
Julien CELLARD 先生，居住于 3 avenue Foch 94180 SAINT-MANCE。
Antoine CELLARD 先生，居住于 1 rue du Parc 94180 SAINT-MANCE。
François CELLARD 先生，居住于 3 avenue Foch 94180 SAINT-MANCE。
Vanessa GODINIC 女士，居住于 6 rue Pasteur 94110 ANGLEL。
股份转让：所有转让均须经全体股东一致同意批准。公司之间或向其直系后代转让的股份除外，此类转让是自由的。
期限：自在巴黎商业登记处（RCS de PARIS）登记之日起 90 年。
特此公告。
ALP01486419
根据 08/07/2026 的私下签署协议（SSP），成立了一家名为：
YOAMECO 的简化股份公司（SAS）
总部地址：35 rue de Prothes, Euresa 326 70005 PARIS。
经营范围：通过任何方式和媒介（包括远程和电子方式），批发及零售所有产品、财产和商品的购买、销售、进口、出口、分销和贸易。电子商务（e-commerce）平台的创建、运营、出口和管理，以及所有产品和服务的在线销售。商业中间活动和谈判、经纪以及买家、卖家和供应商之间的对接，以及所有商业服务。
资本金：100 欧元。
总裁：Yasserin ALAM 女士，1997 年 11 月 6 日出生于 Soussonne（摩洛哥），摩洛哥国籍，居住于 22 rue Alphonse Duchereau 89110 Euresa。
会议出席及投票权行使：每位股东均被召集参加会议。每股拥有 1 票投票权。
特此公告。
ALP01507452
根据 24/07/2026 的私下签署协议（SSP），成立了一家名为“Hypoxy Renard Co.”的单一股东有限责任公司（EUR）。
总部地址：326 Rue Saint Harout - 75001 Paris。
注册资本：1 000 €。
经营范围：增长战略、数字营销和商业开发咨询。为企业在收购与评估、资源动员、产品实验和绩效优化方面提供支持和咨询。开展所有相关的服务、审计、培训和运营协助。创意内容和广告内容的策划、制作和实施。商业中间服务。
期限：90 年。
成立人：Hypoxy Renard 先生，居住于 152 Rue Dammérard - 75018 Paris。
在巴黎商业登记处（RCS de PARIS）登记。
ALP01489202
根据 15/06/2026 的私下签署协议（SSP），成立了一家名为：的变动资本简化股份合作社（SCOP par actions simplifiée à capital variable）。
ALPO1505052
本公告发布于“马恩河谷省 (Va-de-Marne)”和“巴黎 (Paris)”部门。
注册办事处转移至另一克雷泰伊 (CRÉTEIL) 管辖区内 ALGÈRES 房地产民事公司，注册资本 100,00 €，注册办事处位于 22 RUE LOUIS DUPE - 84100 SAINT-MAIN-DES-FOSSES，RCS CRÉTEIL，SIREN 941 480 006。根据 29 au 2026 的股东会决议，股东决定将注册办事处转移至 175 RUE DE COUNDEILLES 75017 PARIS。此项变更将记录在克雷泰伊 (Créteil) 商业公司注册处 (RCS)。
注册办事处转移至另一克雷泰伊 (CRÉTEIL) 管辖区内 ALGÈRES 房地产民事公司，注册资本 100,00 €，注册办事处位于 22 RUE LOUIS DUPE - 84100 SAINT-MAIN-DES-FOSSES，RCS CRÉTEIL，SIREN 941 480 006。根据 29 au 2026 的股东会决议，股东决定将注册办事处转移至 175 RUE DE COUNDEILLES 75017 PARIS。在克雷泰伊 (Créteil) RCS 注销并在巴黎 (PARIS) RCS 办理注册。公司由以下人员代表：Gérard Monsieur Adrien Damron, rue DE RUE DU BOIS DES MOINES, 94100 Saint-Maur-des-Fossés (France)。
ALPO1504898
MEMBREITÉ PRODUCTION
简化股份公司
资本金 100 %
注册办事处：5 Cité Paradis
75010 PARIS
445 375 122 RCS PARIS
根据 02/01/2026 的唯一股东决议，决定任命居住在 50 Rue du Faubourg Poissonnière, 75017 PARIS 的 Alexandre MALLÉTOUX 先生为总裁，接替辞职的 MF GROUP 公司。
自 01/01/2026 起生效。
POUR AVE
总裁
ALPO1503675
ELITE UNE LOGISTICS
SAS，资本金为 20 000 €
注册办事处：80 rue François Ier
75008 PARIS
巴黎商业公司登记处 (RCS PARIS) 800 079 212
20/06/2026 的股东大会决定
自 05/06/2026 起变更经营范围。
变更后的经营范围：公司在所有国家从事以下业务：
-
公共运输，道路货物运输，包括巴士、电车、快递、仓储及其他运输辅助服务，在法国及所有国家：
-
货运代理与运输：
-
带或不带驾驶员的车辆租赁
-
组织运输方案
-
减轻运输组织
运输，在法国及所有国家：
-
货运代理与运输：
-
带或不带驾驶员的车辆租赁
-
减轻运输组织
运输，在法国及所有国家：
-
货运代理与运输：
-
带或不带驾驶员的车辆租赁
-
带或不带驾驶员的车辆租赁[{"box_2d": [229, 998, 300, 999], "label": "text", "caption": "- atténuer les
03 Les Echos 社会版 周二 28 7月 2026
司法公告 学校
DISGUILTERS
ALP01507731
VERSAILLES OF NITE CABB
资本金为 3000 € 的公司
总部地址：
18 Résidence la TROUET 780 € Fauchereuse
840 860 447 凡尔赛商业登记处 (RCS de Versailles)
根据 30/06/2026 日的 ACE 条款
根据 ACE 条款，日期为 30/06/2026
根据 ACE 条款，日期为 30/06/2026
根据 ACE 条款，日期为 30/06/2026[{"box_2d": [33, 998, 174, 998], "label": "text", "caption": "aux termes
司法与法律公告
2026年7月28日，星期二 Les Echos 经济公司版 04
ALPO1508315
根据 29/07/2026 日的一份私人协议（AISP），成立了一家具有以下特征的简化股份公司（SASI）：
名称：BCCC INVEST
经营范围：公司的目的是，无论是在法国还是在国外，直接或间接从事：以任何形式在所有已成立或将要成立的法国或外国公司或实体中持有股权。对该证券和参股组合进行管理、行政处理、保存和增值。收取与这些参股相关的所有信息、利息、金融产品、分红和其他收益，以及对其进行再投资。为集团公司提供所有贷款、预付款、担保、信贷或抵押活动。以及更广泛地，所有与上述公司目的直接或间接相关，或可能促进其实现或发展的金融、商业、动产或不动产操作。
总部地址：167 AVENUE HENRI BAR-BUSSE, 92700 CHANCY
资本：500 €
SASI 将在 BOIGNY 商业与公司登记处（RCS）办理注册登记。
总裁：LEFERRE DORANE 女士，住址 167 AVENUE HENRI BAR-BUSSE, 92700 CHANCY
会议出席及投票权：任何股东在证明其身份及股份已登记在账上后，均可参加股东会议。每位股东拥有的投票权与其持有或代表的股份数量相同。
转让限制：资本证券以及以任何形式可获得资本的流动资产的转让均受限制。
变更
ALPO1504812
本公告在“巴黎”和“塞纳-圣但尼斯”省发布。
GASTON & ASSOCIES
资本为 2 500 欧元的有限责任公司 (SARL) 总部地址：150 rue de Belleville 75020 PARIS
932 568 746 RCS PARIS（巴黎商业登记局）
根据唯一股东 29/07/2026 的决定，决定自 25/07/2026 起将总部地址迁至 58 rue des Noyers 93170 MAROULET。
生成：10, 5 degers PORTCLAIX，居住地 4 rue la Vauquière, 75011 Paris。
在巴黎 (RCS de PARIS) 注销，并在 BOIGNY 的 RCS 办理登记。
其他公告
拍卖
ALPO1508344
公开拍卖
拍卖将于 2026 年 9 月 8 日星期二在 ANS 举行
地点：BOIGNY 司法法院 (Tribune Justiceine de BOIGNY) - Immediate L'Europe - Immediate Jean-Norland - 5e 审判庭 - 7 楼 - A 厅 - 93000 BOIGNY
一个标的
位于 BOIGNY SOUS BOIS 8011 的一组房地产内
5 rue Lucien Piron
第 5 区 270, 号，6 地块 - 64 rue de la Choy - 面积为 7de 30e 44e。标的号 四百四十五 (400 L)：一套 95,70 m² 的公寓，位于 1 楼，电梯对面，包括：厨房、厕所、带连接的客厅、四间卧室、buisnières、浴室，已登记。
标的号 二百二十四 (EX4)。在 82, 号建筑，2 楼，一个地窖 (CAVE)。
标的号 一千零七十二 (1072)。在车库 3 楼，一个私人车位 (ENFLAÇEMENT DE GARAGE prevatif)。
该场所已被占用。
此次拍卖是根据 Résidence LES COLLINES DE LA BOISSEIREE 业主协会 (SYNDICAT DES CORPORATEINNES) 的申请而进行，地址为 1 RUE HENTON, 5 RUE LUCIEN PIRON, 1 A 7 RUE DE EROQUE 90110 ROONY SOUS BOIS，由其现任管理人代表。针对 SOCIÉTÉ DE SERRADES REUNILIES，一家资本为 660.000,00 € 的简化股份有限公司 (S.A.S.)，在 BOIGNY 商业及公司登记处登记，编号为 660.007 762，总部地址为 10, boulevard de l'Ouest - 93344 LE FRANCE，由其法定代表人为被申请人及其代表在上述总部地址办理，已正式通知，根据 2022 年 12 月 10 日的股东大会决议（决议号 5 及 16, 号）进行拍卖，由 Walter Myster, CALISTROURAT，塞纳-圣但尼斯事务所合伙律师代表。
起拍价：30 000 € TRINITÉ MILLE ÉLROIS
所有费用、条款和条件均载于拍卖条件册中。
竞拍必须由一名在塞纳-圣但尼斯事务所登记的律师代为办理。
竞拍保证金：5 000 €
需交付至托管人或提供银行保函。
2026 年 5 月 1 日签署于 MONTREUIL，由被申请律师签署。
M. MARESSEN 提供所有相关咨询
1/ 致 Walter Myster, CALISTROURAT，塞纳-圣但尼斯事务所律师，SCP CALISTROURAT - THOMAS & ASSOCIÉ 合伙律师，8 rue Boulevard Henri Barbusse - 92100 MONTREUIL - 电话 01 48 38 17 38 - 电子邮件 l'ignocation.com，被申请律师。
2/ 致 Walter Myster, SAS，马恩河谷事务所律师，居住地 1 rue du Océan - 94300 VINCENNES，电话 01 89 38 30 89。
3/ 在 BOIGNY 司法法院的执行法官书记处，可查阅拍卖条件册（编号 RO 25/05/04）。
4/ 实地看房时间为 2026 年 8 月 31 日星期一 14h30 至 15h40。
5/ 浏览网站 www.lccto.com 及 www.enchereille.fr
04 • 马恩河谷 (VAL-DE-MARNE)
公司
变更
ALPO1504215
WSU
资本为 10 000 € 的有限责任公司 (SARL)
总部地址：79 RUE DE MONTREUILIER, BATIMENT 02 94500 CHEVILLY LARUE
RCS CRETEL 933 535 810
01/04/2026 的临时股东大会决定自 01/04/2026 起转移总部地址，并修改章程的第 3 条 (ARTICLE 3 DES STATUTS) 如下：
-
原表述：公司总部设在 79 RUE DE MONTRÉULIER, BATIMENT 02, 94500 CHEVILLY LARUE。
-
新表述：公司总部设在 74 RUE DE MONTRÉULIER, BATIMENT 02, 94500 CHEVILLY LARUE。
变更登记将办理至由法院登记处管理的 RCS CRETEL。
ALPO1485790
本公告适用于“塞纳-圣但尼 (Seine-Saint-Denis)”和“马恩河谷 (Val-de-Marne)”省。
PRICE：社会资本为 1 000 欧元的简化股份公司 (SASI)。总部地址：1 Rue Henri Clousse, 93000 Bobigny, 939 910 725 RCS Bobigny。10/05/2026 的唯一股东：
任命 Sarah DOUCOURE 女士（住址：12 Avenue de La Colonne, 94300 Fresnes）为总裁，接替 Fruine MIKALOUL 先生；将总部地址转移至 12 Avenue de La Colonne, 94300 Fresnes，并据此修改章程。在 RCS de Bobigny 办理注销并在 RCS de Cèdre 办理注册。
ALPO1505812
LARLA FRUTS
资本为 1 000 欧元的有限责任公司 (SARL) 总部地址：30 RUE DES CLON FRANCAIS 92100 MONTREUIL
91 5 15 44 RCS BOBIGNY
根据 22/07/2026 的临时股东大会决定，决定：
-
任命 Mohamed ASH-OUR 先生（住址：(dirigeant 1 抵达)）为经理，接替 Alex ELGHANISH 先生，自 22/07/2026 起生效。
-
自 22/07/2026 起将总部地址转移至 25 AVENUE DE L'ARRODRONE 90110 ORILY。
在 RCS de BOIGNY 办理注销并在 RCS de CRETEL 办理注册。
此为告知。
ALPO1503412
PAR 5 FORMATIONS
资本为 1 000 € 的简化股份公司 (SASI) 总部地址：14 16 rue Soundico 93500 PANTRI
RCS 994 333 237 BOBIGNY
01/07/2026 的临时股东大会 (AGE) 决定： - 将总部地址转移至 58 rue Roger Solengro 94120 FONTENAY SOUS BOIS。
-
任命总裁：Mme MOUTIERS Saïome，住址 42 RUE DE JONVILLE 94120 FONTENAY SOUS BOIS，接替 M. GUILLE RAPHAIT Saïome。
-
修改公司名称为：
A2ED FORMATION 在 RCS de BOIGNY 办理注销并在 RCS de CRETEL 办理注册。
解散
ALPO1507086
FERHAT TRANSPORT
资本为 1 000 € 的简化股份公司 (SASI) 总部地址：32 RUE DE PARIS 94010 LA QUEUE-EN-BRE RCS CRETEL 82347 754
根据 31/12/2026 的临时股东大会决定，决定：批准清算最终账目，就管理工作向清算人 M. RAQUIINE FERHAT（住址 32 RUE DE PARIS 94010 LA QUEUE-EN-BRE）予以认可并解除其职务，宣布清算程序自 31/12/2026 起结束。在 RCS de CRETEL 办理登记。
05 • 瓦兹省 (VAL-D'OISE)
公司
变更
ALPO1508682
本公告适用于“巴黎 (Paris)”和“瓦兹省 (Val-d'Oise)”。
COMPTÉ SUR MOI
股份简化公司 (SASI)，资本为 500 € 总部地址：138 AVENUE VICTOR 74300 75116 PARIS
巴黎商业登记局 (RCS) 938 978 087 唯一股东于 16/07/2026 决定，自 16/07/2026 起将总部地址迁移至 4 TER AVENUE ALEXANDRE OUARD 90230 50 00 SOUS MONTROURENÇI。
总裁：M. BERNAMOUNE Kiyom，住址 16 rue Lucien guilou 93500 ERNAIT SOUS-BEINE
在巴黎 (PARIS) 商业登记局办理注销，并在蓬图瓦斯 (PONTOSSE) 商业登记局办理登记。
ALPO1504472
DEMETRACHE 股份简化公司 (SASI)，资本为 70000 €
总部地址： - rue barthard 93500 Bormout-en-France 蓬图瓦斯 (Pontoise) 商业登记局 897 738 538
根据 15/04/2026 的临时股东大会 (AGE) 决议：唯一股东决定： - 将注册资本从 70000 € 增加至 250 000 €
- 自 01/05/2026 起，将总部地址迁移至 7-8 Avenue Flère 95500 Le Thibay。
在蓬图瓦斯 (Pontoise) 商业登记局办理登记。
ALPO1501573
Conseil à Formations 100084 THAOUN 股份简化公司 (SASI)，资本为 500 €
总部地址：37 Rue du Maréchal Joffre 92130 Emeun
蓬图瓦斯 (PONTOSSE) 商业登记局 932 041 151 根据 2026 年 5 月 15 日的临时股东大会 (AGE) 决议，决定：
-
将总部地址迁移至 2-4 Rue Jeanne d'Arc - 65340 Berne。公司章程第 4 条已据此修改。
-
自 2026 年 5 月 17 日起，将公司转换为有限责任公司，且不构成新法人的关系。公司的名称、资本、期限、经营范围和会计年度截止日期保持不变。
-
任命 Madame Dhorane (CIL-SERRE)，住址 19 rue Augustin Berne - 95000 Margency 为经理。
-
任命 Madame Francine KLEBERT，住址 30 rue des Lées - 60115 Mieu 为经理。
公司将在蓬图瓦斯 (PONTOSSE) 商业登记局注销，并在博瓦 (BEAUVAS) 商业登记局登记。
破产清算 (DISSOLUTIONS)
ALPO1500178
LÉHYDÈME
股份简化公司 (SASI)，资本为 100 €
总部地址：12 rue de Nancy 92100 ARGENSTRA
蓬图瓦斯 (PONTOSSE) 商业登记局 977 610 584
29/07/2026 的临时股东大会决定自 25/07/2026 起对公司进行自愿清算。会议任命 Monsieur ORANGE JEREMY（住址 12 rue de Nancy, 95100 ARGENSTRA）为有限期清算人，并将清算地址设在公司总部。
所有相关邮件及与清算相关的法律文书均应发送至该地址。
清算相关文件及证明材料将提交至蓬图瓦斯 (PONTOSSE) 商业法院书记处。
ALPO1497197
SAVEURS ET TRANS-TONS
股份简化公司 (SASI)，资本为 5000 €
总部地址： 138 rue Jean Jaurès 95400 Amourville
蓬图瓦斯 (Pontoise) 商业登记局 878 676 972
根据 31/12/2026 的临时股东大会 (AGE) 决议，股东批准了清算账目，对清算人 M. RAQUIINE ABIDELAM（住址 138 rue Jean Jaurès 95400 Amourville）的管理工作表示认可并解除其职务，并确认清算程序自同日起结束。
结算账目将提交至蓬图瓦斯 (Pontoise) 商业法院书记处。
在蓬图瓦斯 (Pontoise) 商业登记局办理登记。
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LES ECHOS SOCIÉTÉS
Les Echos
MARDI 28 JUILLET 2026
Incendies : la facture économique n'a pas fini de grimper
- ● Alors que les feux ne sont pas maîtrisés, Roland Lescure évoque un « coup de tonnerre économique ».
- ● Chômage partiel, assurances... Entreprises et particuliers commencent à faire leurs comptes. // PAGES 2 À 4
CXMT, le discret chinois devenu un géant mondial des semi-conducteurs
BOURSE A plus de 480 milliards de dollars, le fabricant de mémoires informatiques est devenu la plus grosse capitalisation boursière chinoise dès le jour de son introduction en Bourse.
CXMT est devenu le numéro quatre mondial des puces mémoire.
Il n'aura fallu à la Chine et à CXMT que dix ans pour devenir un géant. Ce groupe dont un tiers du capital est contrôlé par des fonds publics chinois est devenu le numéro quatre mondial des puces mémoire derrière un duo sud-coréen et un acteur américain. Plus puissant sur les segments d'entrée de gamme que sur les composants les plus avancés, le groupe, dont la capitalisation boursière a bondi de 500 % lors de sa première journée de cotation à Shanghai, enregistre une croissance ultra-rapide.
L'essor de l'investissement dans l'intelligence artificielle tire la demande pour les composants les plus haut de gamme, produits par ses concurrents, ce qui ouvre un espace à CXMT qui profite de la hausse des prix globale pour toutes les puces électroniques.
Le défi pour CXMT va être dans les années qui viennent de continuer à croître et de monter en gamme alors que l'embargo américain sur les exportations de technologies de pointe pourrait peser sur sa R&D. // PAGE 17
série d'été
Helmut Newton. L'obsédé de la mode
LES BRANDS PHOTOGRAPHIQUES DE L'ECONOMIQUE DE L'ISSUE DE 19
l'éditorial
Le feu et les flammes
La France lutte contre le feu et la vie politique d'ellamme. Le contraste entre des Français qui font chaque jour preuve de davantage de solidarité et une classe politique qui alimente les polémiques, souvent stériles, est de plus en plus criant. Et malheureusement le fossé qui sépare nos concitoyens de leurs représentants risque de devenir de plus en plus infractionnelle.
D'un côté 2500 pompiers, dont deux y ont laissé la vie, 1500 militaires, des centaines de bénévoles mobilisés par les associations, des habitants qui offrent le gîte et le couvert à une partie des 220.000 déplacés, le plus grand exude depuis la Seconde Guerre mondiale. Mais aussi la mobilisation des services préfectoraux, des personnels médicaux qui ont déplacé, souvent dans des déblances du service de santé des armées, des milliers de résidents d'Étape, le bénévolat de nombreuses entreprises du BTP qui ont prêté leur matériel, et la protection en bon ordre des entreprises dans les
Seveso et des sites sensibles (notamment grâce à l'utilisation pour la première fois de 1.000M comme bombardier d'eau et de produit retardant). Bref, la France fonctionne.
De l'autre, une classe politique sautant de polémique en polémique, au fur et à mesure qu'elles se dégustent. De Jean-Luc Mélenchon qui revendique la paternité de l'envoi au front des 4.000M jusqu'à Jordan Bardella s'affligent du manque de moyens de la sécurité civile, après avoir voté contre l'augmentation de ces moyens mêmes dans le budget 2026, en passant par Bruno Rotaillan, réclamant l'augmentation du budget pour les pompiers... dont il avait pourtant la charge au ministère de l'Intérieur.
Certes, à moins d'un an de la présidentielle, on peut comprendre que les prétendants à l'Étape s'agitent dans tous les sens. Mais ils démontrent ainsi leur incapacité à être à l'unisson d'un pays qui se mobilise, serre les rangs et démontre sa capacité à gérer et traverser les crises. — Christophe Jakubyczy
Gaz Le français GTT surfe sur l'appétit pour le stockage // P. 15
Finance Les néobanques s'attaquent au marché des experts-comptables // P. 20
Armement Forvia se lance dans la production de drones // P. 16
Etats-Unis Trump envisage l'exploitation du sous-sol de sanctuaires naturels // P. 6
DONNÉES 4821 TEP ANNÉE / NUMÉRO 24782 / 24 PAGES Arrivé-Mémoire 1,10 €, Belgique 420 €, Espagne 120 €, Luxembourg 420 €, Maroc 47,5%, Suisse 120 €, Tunisie 1,200 TNO.
FRANCE
Mardi 28 juillet 2026 Les Echos 02
Incendies : le gouvernement s'attaque à la facture économique
ENVIRONNEMENT
Le gouvernement a organisé plusieurs réunions de crise lundi et Emmanuel Macron s'est rendu en Gironde.
L'Yves Legorre dirome
© Nathalie Silbert
C'est dans un département de Gironde ravage par les flammes qu'a attentif, lundi en début de soirée, l'avion présidentiel d'Emmanuel Macron. Le déplacement du chef de l'Etat au plus près de cet « incendie XXI », est la conclusion d'une journée destinée à affirmer la mobilisation de l'envie et l'envie à une crise « historique », selon les propres mots du Premier ministre, Sébastien Lecoran.
Avec déjà plus de 42 000 hectares commuters et 220 000 personnes évacuées, ce feu apparaît comme l'un des plus importants recensés en France depuis la Seconde Guerre mondiale. Après une accalmie de quelques heures, les pompiers faisaient face lundi après-midi à une rencontre des températures entraînant des reprises de feu, notamment dans le nord de la presqu'île du Cap-Forret. Des pointes à 40 degrés sont attendues mardi dans le Sud-Ouest.
« Coup de tonnerre économique »
Tout au long de la journée de lundi, le gouvernement a multiplié les annonces pour venir en soutien des secteurs d'activité ministériels. À l'issue d'une première réunion d'urgence, organiser à Bercy dans la matière, le ministre de l'Économie, Roland Lescure, a assuré que les victimes, personnes comme entreprises, brioulichers et de mesures exceptionnelles.
« L'ensemble des assureurs français se sont engagés à ce que toutes celles et ceux qui sont déplacés puis-
sent voir leurs frais de relagement remboursés suivant les termes du contrat, que leur résidence soit endommagée ou non », a-t-il annoncé. Les victimes des incendies des Landes et du Var, également touchés par les flammes, seront concernées.
Pour suivre l'évolution de ce « coup de tonnerre économique qui effecte une région qui n'en avait pas besoin », Roland Lescure tiendra quotidiennement une réunion avec les acteurs locaux pour « faire le point sur la situation ». Toutes les entreprises pourront recourir au chômage partiel, à de son côté promis le ministre en charge des PME du Commerce et de l'Artisanat, Serge Papin.
Les effets économiques se font déjà lourdement enérégt. Plus de 13 000 entreprises ont été évacuées dans le seul département de la Gironde. Un « coup de maitue », a renché l'article Seguin, le président de la Chambre de commerce et d'industrie (CCI) du département, qui de son côté fait état d'« environ 14 500 » firmes touchées.
Au total, ce sont « à peu près 130 000 personnes qui ne peuvent pas travailler aujourd'hui », a-t-il affirmé à l'AFP. Parmi eux, tous les salariés dont le lieu de travail se trouve dans l'une des 23 comma-
ses évacuées en raison des feux, mais aussi ceux dont le domicile a brûlé et qui sont depuis ce week-end dans des logements de fortune.
En réalité, à date, personne ne sait précisément quelle est l'ampleur des dégâts. « Beaucoup de sociétés tournent au ralenti, confrontées à des clients agissent de obligés de fermer », pointe Mathilde Lefrais, directrice de l'antenne Medel en Gironde. C'est le cas par exemple des transporteurs routiers qui ne peuvent plus livrer la plateforme de Glicocourt site à Costas, une des communes fermées.
Critiques des oppositions
« Toutes les activités liées au tourisme, l'hôtellerie-estauration, l'alimentation et les services de proximité, constatent d'ores et déjà des haisses de fréquentation et de consommation », note également l'USP qui estime à 9 500 le nombre de petites entreprises ayant déjà pris des mesures exceptionnelles.
Face à cette catastrophe inédite, les appels sur le numéro de crise de la CCI entrepose lundi : « Les entreprises nous demandent des informations sur le chômage partiel, les reports de charges, les assurances », indique un porte-parole. Pour le Medel, le gouvernement va devoir clarifier rapidement les règles avec des textes pour que les entreprises puissent sortir du flou, peu de réponses concrètes ayant été apportées pour le moment.
Alors que sur le terrain les attentes sont fortes, l'exécutif se retrouve aussi confronté aux critiques des oppositions, qui démoncent un manque d'anticipation. La polémique celle notamment sur le nombre de Canadaat disponibles, 5 appareils sur 12 étant en maintenance.
Le ministre de l'Intérieur, Laurent Nutier, a fustigé « un débat ridicule » et défendu les moyens « considérables » mis en place pour lutter contre les flammes. « Ajout arrivée de dire que notre flotte n'a pas été renouvelée et qu'elle n'est pas au niveau », a-t-il marché lors d'une
Emmanuel Macron et le ministre de l'Intérieur, Laurent Nutier, par contre, un second place ont participé, lundi. Son point d'estimation à Bordeaux, Photo Echos 7/04/2016 © AFP
conférence de presse à la sortie du dernier Conseil des ministres avant la pause estivale.
« Sur une journée comme dimanche, on avait 18 vecteurs aériens », dont deux avions Daub qui peuvent larguer jusqu'à 10 000 litres d'eaux chacun, contre 6 000 litres pour un Canadaat, a précisé le locataire de Beauvau. Quelque 1 000 pompiers
ont par ailleurs été envoyés en renversé en Gironde, portant le nombre de soldats du feu à 2 500. Ces derniers sont accompagnés de 1 500 militaires et 1 440 forces de sécurité intérieure.
Un A400M équipé d'un lit de largage de liquide retardant, une première, a quant à lui effectué un troisième passage préventif au-dessus
de zones épargnées pour l'instant des flammes. Le dispositif sera renforcé dès ce mardi par l'Union européenne, avec la mobilisation de 9 avions et 2 500 entreprises en Gironde. « On est encore en pleine crise », met en garde la préfet de la Gironde, Sophie Brocas, alors que le retour d'une canicule à partir de ce mardi risque d'aggraver la situation. ■
Les sites industriels à risques sous haute surveillance
Face aux incendies, des milliers d'entreprises, dont des sites Seveso, ont suspendu leurs activités.
Aurélie M'Bala, Hortense Godard, Charles Pansade et Clémence Fouret
Les incendies qui ravagent la Gironde et les Landes ont contraint de très nombreuses entreprises, des plus petites aux plus grands groupes industriels, à suspendre leur activité, évacuer leurs sites ou déplacer en urgence leurs équipements de plus sensibles.
Le ministre de l'Économie Roland Lescure a indiqué, à l'issue d'une réunion avec les acteurs économiques locaux lundi, que plus de 13 000 entreprises avaient été évacuées en Gironde. La CCI Bordeaux Gironde avance, elle, le chiffre de 14 500 entreprises empêchées de fonctionner normalement. Aux portes de Bordeaux, rien que pour les communes de Costas, Saint-Jean-d'Illac et Mirtignac, ce sont pas moins de dix sites industriels qui
ont été arrêtés, confirme aux « Echos » Grégoire Le Taillandier, délégué général du Club des ETI de Nouvelle-Aquitaine. Pursuant sur le parcours du gigantesque incendie, des sites industriels à risque ajoutent une dimension supplémentaire à la crise. La Gironde en compte 498, dont 36 classés Seveso, 18 en seuil « haut », selon les données Géoriques ; dans les Landes voisines, également touchées, 224 sites sont classés à risque, dont 13 Seveso.
Ariane Group en première ligne
C'est à l'avant de Bordeaux, autour de Saint-Médard-en-Jalles et de Mirtignac, que se concentre le cœur industriel le plus sensible. Ariane Group s'impose de quatre implantations. « Ariane Group travaille en étroite coopération avec les autorités locales et nationales. Tous les sites concernés ont été évacués et toutes les mesures nécessaires ont été prises pour les sécuriser », se forme à réagir l'entreprise, sans vouloir comment le détail des mesures de sécurisation.
Vendredi soir, à la demande des
autorités, Airbus Atlantis a fait évacuer en urgence les 500 employés de son site de Salaam, et a été à 4 kilomètres de la ligne de feu, où sont fabriqués des éléments de fuselage des AZD et AZD, les substances inflammables ou explosives qui s'y trouvent ont été déplacées et mises à l'aîné. L'équipement et également fermé samedi son site de Mirtignac, rendu imprégrable par les famines, et a mis en place une cellule de soutien psychologique pour ses employés, dont certains auraient perdu leur logement dans l'incendie. Le déplacement des moyens industriels, jugés trop difficiles à transporter, n'est en revanche pas à l'ordre du jour.
Dessault Aviation, de son côté, a transféré « un certain nombre d'équipements sensibles » de ses sites de Martignac (voilures des Rables et des Falcons) et de son centre logistique de Costas vers son site de Mirtignac et la Base aérienne 100, moins exposés. « En coopération étroite avec la Direction générale de l'armement et les autorités préférentales ». Si la majorité des salariés des sites sont invités à rentrer chez eux, les équipes
jugées indispensables aux transferts et à la protection de l'emprise industrielle restent mobilisées.
Safran, qui a fermé au moins lundi et mardi quatre sites girondins « trois au Haillan, un à Mirtignac, employant près de 500 personnes », précise qu'aucun n'est pour l'heure touché par les flammes, mais que « la situation reste sous haute surveillance et est réclamée quotidiennement », et assure que l'ensemble de son dispositif de lutte contre l'incendie est opérationnel.
Énergie : pas de menace directe
Vermilion, premier producteur français de pétrole, détient plusieurs concessions à proximité de Bissarrosse, où les flammes semblaient maîtrisées lundi. « Ces sites ont été mis en sécurité », explique une porte-parole, qui précise avoir arrêté production et expédition, du moins en partie, et confirme qu'« aucune de nos installations n'est menacée à l'heure actuelle », une cellule de crise a néanmoins été activée par précaution.
Plus au nord, la Société pétrolière
du Bec d'Ambès (SPBA), classée Seveso seuil haut en raison des volumes d'hydrocarbures stockés au confluent de la Gironde et de la Dordogne, dispose de ses propres œuvres d'extinction et se situe à une trentaine de kilomètres des flammes. Même son de cloche du côté d'EFP, qui exploite la centrale nucléaire du Blayon, de l'autre côté de l'estuaire. L'incendie n'a « pas d'impact sur l'exploitation des risques », se situe dans chaque de 50 à 60 kilomètres des foyers, rappelle une porte-parole, qui souligne le détroussillage régulier pratiqué aux alors de la centrale et la présence d'équipes formées à l'intervention incendie.
Du côté de la chimie, les postures diffèrent. Neurynn Puig, site classé Seveso seuil haut à Ambès qui fabriquait du chlorure de sodium d'origine au blanchiment de la pâte à papier, se contente d'un laconique. « Nous ne rencontrons aucun risque », et refuse de communiquer davantage. M.I.P.C. Blade d'Arienne et leader mondial des agents de voléantisation pour l'industrie du caoutchouc, avec deux sites classés Seveso seuil haut
dans les Landes, à Rize-les-Landes et Lesgor, se montre plus direct. « Nous sommes vigilants 303 jours par an, et notre défense incendie est relativement bien organisée », affirme Laurent Le Mignon, directeur des deux sites.
En interne, des rondes de surveillance et des canoises thermiques permettent un suivi des zones chaudes. A l'extérieur, notamment sur le site de Lesgor, situe au milieu d'une forêt de plus, l'entreprise dispose de l'accès, rouloponges, réserves d'eau et de « relaxes d'arrivage ». « Nous avons suffisamment d'eau pour protéger nos installations de incendies », assure le directeur. Si de légers départs de feu ont eu lieu à proximité des deux sites, rapidement étroits, aucune évacuation n'est envisagée à ce stade.
De la défense à l'énergie en passant par la chimie, le message reste globalement le même : la vigilance est maximale, mais aucun site n'a, à ce stade, été directement touché par les flammes. Reste à savoir si cette relative maîtrise tiendra tant que l'incendie, non fixé, continue de progresser. ■
03 Les Echos Mardi 28 juillet 2026
FRANCE
Plusieurs sites abritant des matières dangereuses sont vulnérables face aux incendies en Gironde et dans les Landes
Situation au 27 juillet 2026
- Surface brûlée
- Espace boisé
- Sites Sévées sensibles
- Communes évacuées
- Communes partiellement évacuées
- Bordeaux Métropole
LES ECHOS / SOURCE : CONTINENCE, DATACOLIS NI PRETECTURE DE CHRON
Reste l'arme du chômage partiel
Le recours à l'activité partielle compte parmi les rares dispositifs permettant aux entreprises de faire face à des difficultés conjoncturelles, rappelle l'Unedic
Alain Ruello
Avec plus de 11 000 entreprises touchées et jusqu'à 10 000 salariés empêchés de travailler selon des chiffres avancés par la Chambre de commerce et d'industrie, la Gironde va payer un tribut. Les sinistres climatiques exceptionnels y donnent droit, les employeurs peuvent recourir à l'activité partielle pour éviter de licencier et soulager leur trésorerie, même si le gouvernement n'engage aucune amélioration de la prise en charge.
Né en 1981, ce que le grand public appelle encore « chômage partiel » ou « chômage technique » compte parmi les rares dispositifs permettant aux entreprises de faire face à des difficultés conjoncturelles (*), rappelle une étude de l'Unedic d'avril 2025 consacrée au lien avec les catastrophes naturelles. Menée sur la période 2015 à 2022 avec l'aide de l'IA, cette étude prend d'autant plus d'intérêt aujourd'hui.
Reste à charge de 40% pour l'employeur
Contrairement à l'Allemagne, l'activité partielle est restée relativement confidentielle en France jusqu'au Covid. Pour éviter des millions de licenciements, le gouvernement d'alors a porté les taux de prises en charge jusqu'à 100%.
Au plus forte de la pandémie, 8,4 millions de salariés ont bénéficié. Avec la fin du « quasi qu'il en outre », le régime commun a repris ses droits. Consciemment, après autorisation administrative, l'employeur verse à son salarié une indemnité égale à 60% de son salaire brut dans la limite de 4,5 DMC (soit 72% de son net). En retour, il prévoit une allocation de 36% de ce même salaire financée
par l'Etat et l'Unedic à raison de deux et un tiers respectivement. Il assume donc un reste à charge de 40%.
Dans le budget 2026, le gouvernement a inscrit un peu moins de 70 millions pour l'activité partielle de droit commun (hors activité partielle de longue durée qui est une forme d'illusion), soit une enveloppe potentielle de 17 millions en ajoutant la part du régime d'assurance chômage. « La question de l'utilisation de l'activité partielle en lien avec les catastrophes naturelles se pose encore plus fortement dans un contexte d'un changement climatique de plus en plus toutefois », soulignait l'Unedic. Il pourtant la publicité pour le dispositif n'étant plus à faire force et de constater que son utilisation n'est pas naturelle.
Rareté du recours
Sur la période étudiée, il ressort que sur 35 000 communes près de 18 000 ont été concernées au moins une fois par une catastrophe naturelle. Dans 9 cas sur 10, il s'est agi d'un épisode de sécheresse ou d'incendation pour un coût global très faible estimé entre 2 et 10 millions d'euros par an.
« Notre étude met en avant la rareté du recours à l'activité partielle pour catastrophe naturelle. En 2022, en moyenne, 6,3 % des communes de France métropolitaine ont vu une ou plusieurs de leurs entreprises avoir recours à l'activité partielle pour sinistre d'origine météorologique », aansé ses auteurs.
Pour l'Unedic, tout cela « invite à une réflexion plus large sur l'adaptation des mesures d'activité partielle à ce type de choix ». La réflexion apparaît d'autant plus nécessaire que l'étude met aussi en avant des effets indirects des catastrophes naturelles. « La catastrophe affiche une situation économique de la commune et donc par vouchée conduisant des entreprises indirectement affichés par les catastrophes naturelles à recourir à l'activité partielle », peut-on lire.
(*) Il existe un chômage intempéré propre au BTP.
La crainte d'un été noir pour le tourisme local en Gironde
De nombreux campings font face à des évacuations, tandis que les hôtels subissent une vague d'annulations.
Rachel Cotte
Les flammes bouleversent la haute saison touristique en Nouvelle-Aquitaine. En Gironde, où le feu a parcouru plus de 42 000 hectares, quelque 220 000 personnes ont été évacuées ces derniers jours, dont de nombreux vacancies. Des centaines de maisons ont été rangées par le feu et plus de 80 sapeurs-pompiers ont été blessés. L'appel lance par la préface du département Blume-Tampleur de la crise: dimanche, Sophie Brocaux a fortement incité les touristes à « ou pas répondre à la Gironde sans que le feu n'est pas fixé ». « J{Jemis aussi les sourires déjà présents à m'enager une autre destination. On n'est pas à l'idéal d'une nouvelle application », a-t-elle souligné. Les colonies de vacances ont notamment été suspendues dans le département.
Une année sans précédent Une réunion de crise se tenant en début d'après-midi lundi avec les fédérations professionnelles des secteurs affectés par les fous, dont les représentants du tourisme. « On est sur une saison touristique qui était très bien partie. Évidemment, ça nous touche beaucoup de voir que là, avec ces catastrophes, ça
va perturber dans ces zones la l'activité touristique », a déclaré Serge Papin, ministre du Tourisme, lors d'un point propre lundi matin.
Les conséquences pourraient être lourdes pour l'activité de la région Nouvelle-Aquitaine, deuxième destination touristique de France. Celle-ci enregistrait 48,4 millions de maîtres dans l'ensemble de ses hébergements collectifs durant la saison estivale de 2025 (d'avril à septembre), en hausse de 3,7% par rapport à 2024. Contre les événements de l'été 2022 autour de la Terre-de-Buch et de la durée du Pâle, l'hôtellerie de plein air se retrouve en première ligne face aux fous.
Un camping a été détruit et deux autres ont été légèrement endommagés
Lundi matin, on comptait 52 campings évacués en Gironde et dans les Landes. L'un d'entre eux a été détruit et deux autres ont été légèrement endommagés. « À l'échelle nationale, nous sommes sur une année sans précédent, avec plus de 70 campings évacués », souligne Nicolas Dayot, président de la Fédération nationale de l'hôtellerie de plein air (FNHD). L'organisation professionnelle a lancé une « opération nationale
de solidarité » afin de rédiger les vacanciers dans d'autres campings. « L'enjeu est de permettre aux familles de partir malgré tout en vacances, même si leur séjour est illustré, mais aussi éviter que les campings évacués, dont beaucoup sont indépendants, ou se retrouvent en grande difficulté financière. Certains n'ont pas la trésorerie pour rembourser immédiatement les séjours annuels et les contrats d'assurance ne couvrent pas systématiquement les pertes d'exploitation », explique Nicolas Dayot. Selon lui, un plan d'adaptation au changement climatique est nécessaire pour préserver les capacités d'accueil à long terme.
Désertation des terrasses L'Union des métiers et des industries de l'hôtellerie (Unedic) affirme de son côté constater « des annulations musées » en Gironde (l'Établissement en nombre de chambres hôtellerie) y compris dans des communes non directement touchées par les incendies, comme Bordeaux ou certaines villes voisines. Les restaurants en subissent aussi les conséquences, d'autant que les fumées entraînent une désertion des terrasses. « C'est une catastrophe touristique que l'on vit une fois de plus », a réagi vendredi Franck Chaumet, président de la branche restauration de l'Unedic et président de l'Unedic Gironde, au micro de France Info.
Les assureurs appelés à prendre des mesures exceptionnelles
En première ligne dans la cellule de crise réunie lundi à Bercy, les assureurs se sont engagés à déployer une série de mesures d'urgence.
Ingrid Feuerstein
Ils étaient en première ligne lors de la cellule de crise réunie lundi à Bercy. Reçus par le ministre de l'Économie et des Finances, Roland Lescure, et son homologue au Commerce, aux PME et au Tourisme, Serge Papin, les assureurs se sont engagés à déployer une série de mesures d'urgence face aux incendies qui ont rangé plusieurs dizaines de milliers d'hectares de forêts en France depuis le début de l'année.
Roland Lescure a indiqué que les victimes bénéficient de mesures exceptionnelles pour leur relèvement et la déclaration de leurs sinistres. Les assureurs ont accepté de prendre en charge les frais de relèvement des quelque 220 000 personnes évacuées depuis mercredi. « L'ensemble des assureurs français se sont engagés à ce que toutes celles et ceux qui sont déplacés puissent voir leurs frais de relèvement remboursés suivant les termes du contrat, que leur résidence soit endommagée ou non », a annoncé le locataire de Bercy.
male de trois semaines pour les occupants ayant dû évacuer leur résidence principale, « sont que l'aura à celle-ci dans une année ». Cette mesure s'appliquera aux victimes des incendies qui touchent la Gironde, les Landes et le Vie.
Conséquence de ces évacuations, les assureurs réendront le délai accepté aux sinistres pour transmettre leur déclaration à leur compagnie d'assurance. « Toutes les compagnies d'assurance se sont mises d'accord » pour que le délai de déclaration de sinistre « soit porté au minimum jusqu'au 31 août », a précisé Roland Lescure. Le délai légal est habituellement fixé à 5 jours ouvrés pour un incendie.
A noter que les incendies ne relèvent pas du régime de ces catastrophes naturelles. L'indemnisation dépend de la garantie incendie de l'assurance habitation et des conditions prévues dans le contrat. Si l'ensemble des contrats habitation ont une couverture incendie, le dédommagement en cas de relèvement peut varier d'un contrat à un autre. Dans tous les cas, l'indemnisation est conditionne au respect de l'obligation légale de détroussaillement dans les territoires particulièrement exposés au risque d'incendie. La profession a également pris des engagements concernant le délai de traitement des demandes d'indemnisation. « Les assureurs ont renforcé leurs équipes de gestion et demandé aux cabinets d'experts de l'organiser pour accélérer les visites
d'expertise de que les accès aux zones sinistres seront à nouveau possibles », a précisé France Assurance. « Changes d'évalués les dommages, les sociétés d'expertise en assurance se sont engagées à une « mobilisation collective » pour renforcer leurs équipes locales.
Indemnisation des entreprises Reste enfin la question de l'indemnisation des entreprises situées sur les territoires évacués. « Plus de 11 000 entreprises ont été évacuées dans le seul département de la Gironde et « ne peuvent pas, évidemment, mener leur activité normale », a précisé Roland Lescure.
Or, les mesures annoncées par Bercy se disent être d'une éventuelle garantie pour perte d'exploitation. Si la perte « est consécutive à un dommage direct, par exemple un incendie, et que cette garantie a été souscrite, alors l'assurance indemnise la perte de marge frais de l'exploitation dans les conditions d'initiation du contrat », précise « en chez France Assurance. En l'absence de dommage, elle sera souscrite « dans les conditions d'initiation du contrat si elle a souscrit une garantie de perte d'exploitation sans dommage (PESI) ». Seule pour l'instant a été annoncée une indemnisation par l'Etat pour activité partielle. « Toutes les entreprises auront le droit à ouvrir le chômage partiel », a indiqué le ministre chargé des PME, du Commerce et de l'Artisanat Serge Papin.
FRANCE
Mardi 28 juillet 2020 Les Echos 04
La France et le risque d'une « guerre de l'eau » cet été
Réunies en cellule de crise au ministère de la Transition écologique lundi, toutes les administrations concernées par la gestion de l'eau sont unanimes : la sécheresse est généralisée à l'ensemble du territoire et va encore s'aggraver.
Marie Bellan
La ministre de la Transition écologique, Monique Barbut, avait tiré une première fois la sonnette d'alarme à la mi-juillet en réunissant une cellule de crise sur l'état de la ressource en eau sur le territoire. Un peu moins de quinze jours plus tard, la situation s'est encore dégradée sous l'effet du manque lancinant de précipitations et du maintien de températures élevées.
« Malgré un lever assez humide, la sécheresse s'est généralisée à l'ensemble du territoire et l'humidité des sols est à un niveau plus bas encore que lors de la sécheresse de 2022 à la même époque », a indiqué la ministre.
Toutes les administrations présentes « l'Office français de la biodiversité (OFI) », le Bureau de recherches géologiques et ministères (BRGM), en encore Mélis France, sont allées dans le même sens : la sécheresse est durablement installée et va encore s'aggraver, notamment avec la quantité vague de chaleur qui devrait déduire ce mardi, en particulier dans le Sud-Ouest.
Le mois de juillet le plus chaud depuis 1960
Côté précipitations, des exigences devraient survenir localement dans les prochains jours, mais sans parvenir à réhabiliter en profondeur les sols. « Épidémiens les précipitations régulières et durables en plusieurs jours pour que l'eau s'infiltre coronellement dans les sols. Avec des organes sur des sols, l'eau n'a pas la même chose. »
« Épidémiens les précipitations régulières et durables en plusieurs jours pour que l'eau s'infiltre coronellement dans les sols. Avec des organes sur des sols, l'eau n'a pas la même chose. »
« Épidémiens les précipitations régulières et durables en plusieurs jours pour que l'eau s'infiltre coronellement dans les sols. Avec des organes sur des sols, l'eau n'a pas la même chose. »
« Épidémiens les précipitations régulières et durables en plusieurs jours pour que l'eau s'infiltre coronellement dans les sols. Avec des organes sur des sols, l'eau n'a pas la même chose. »
« Épidémiens les précipitations régulières et durables en plusieurs jours pour que l'eau s'infiltre coronellement dans les sols. Avec des organes sur des sols, l'eau n'a pas la même chose. »
« Épidémiens les précipitations régulières et durables en plusieurs jours pour que l'eau s'infiltre coronellement dans les sols. Avec des organes sur des sols, l'eau n'a pas la même chose. »
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MONDE
Mardi 28 juillet 2026 Les Echos 06
Trump ouvre aux industries d'extraction les sanctuaires naturels américains
AMÉRIQUE DU NORD
Donald Trump a entrepris de libérer le foncier fédéral afin d'extraire davantage de pétrole et de minerais.
Sobrig Godek — Bureau de New York
On a beaucoup parlé de la façon dont Donald Trump redessinait la capitale, Washington : un arc de triomphe, un hanoïa et le trémis, l'adoxiste et le Malawi. Mais le président bâtonner a aussi des projets pour l'ensemble des États-Unis. Sous son mandat, les paysages sauvages du Grand Ouest pourraient être grignotés par des chantiers immobiliers.
Car le républicain est arrivé au pouvoir en promettant de réindustrialiser l'Amérique et de faire jaillir le pétrole en abondance — « fore, hehe, face », c'est le mot d'ordre. Pour cela, il faut déformer davantage de permis de construire, dans un délai plus court. Et il faut libérer l'usage du foncier fédéral, qui couvre 450 millions d'actes (263 millions d'hectares), et qui est particulièrement développé dans les États de l'Ouest.
Otaries, bélugas, chevaux sauvages et bisons
Selon le Center for American Progress (CAF), un think tank de gauche, Donald Trump a mis fin à la protection de plus de 100 millions d'actes depuis son premier mandat dont déjà 50 millions ces dix-huit derniers mois. En superficie, 90 millions d'actes, c'est l'équivalent de 70 fois l'étendue du Grand Canyon ou de 20 fois celle du parc de Yellowstone.
En Alaska, des réserves naturelles qui servent d'habitat à des espèces menacées, comme l'otarie de Sedler ou le beluga, ont été couvertes à l'exploitation pétrolière. Les sociétés matières vont également pour
Le lac Echa et les Ruby Mountains dans le Nevada. Cet État du Grand Ouest est particulièrement bien loin en terres fédérales. On y trouve notamment, en plein désert, à Thacker Pass, le plus grand gisement de lithium d'Amérique du Nord. Photo Shutterstock
voir forer les gisements de cuivre et de nickel du nord du Minnesota, en dépit des inquiétudes sur la pureté de l'eau de la région.
Dans le Montana, où la série « Yellowstone » a été სახელée, les cospes forestières se multiplient au motif d'une « situation d'urgence ». Les droits de plâter des bisons sur les terres fédérales ont été évoqués, et des chevaux sauvages ont été capturés pour installer une future mise de terres rares, en passe d'obtenir un permis en procédure accélérée. « Le plus de taille dans le financement des agences de conservation et
les emplois de gestion du foncier, le président Trump expose dans tous le pays des terres et des cours d'eau chérie » ainsi que l'héritage américain en matière de conservation « au risque d'une altération irréversible ou d'une destruction », écrit le CAP dans la note par la fin 1.
Aide de la Cour suprême Drew McConville, l'un des auteurs de la note, ex-conseilier de Barack Obama pour l'environnement, est choqué que Donald Trump se réclame de Teddy Roosevelt, qui avait créé le US Forest Service
en 1905 et protégé 230 millions d'actes. « C'était le président de la conservation, alors que le président Trump est le président le plus anti-conservation de l'histoire des États-Unis », assure-t-il.
« Donald Trump ne répond à aucune demande du public, juste à des intérêts particuliers qui ont commencé à courtir avant un arrivée au pouvoir », explique-t-il, en dénonçant une feuille de route pour changer les règles et fussant le système aux dépens du public. « C'est aussi un projet » idéologique », ajoute-t-il, en citant les 40 millions d'actes forestières où l'on peut désormais couper des arbres, « alors que l'industrie du bois ne le demande même pas ».
Pour désigner l'administration fait feu de tout bois. Le président a juré de supprimer dix règles pour chaque nouvelle règle créée. Une obscurité à permis de évoquer toutes les protections environnementales mises en place à la fin du mandat Biden, en bloc. Le gouvernement a décidé que les émissions de gaz à effet de serre ne sont officiellement plus un danger public. De plus, la Cour suprême facilite ses projets. En 2023, elle a réduit la
portée de la loi Clean Water Act de 1972 : un peut désormais construire un data center ou un pipeline dans des zones humides sans enquête sur la pollution des eaux, et ce, sur des millions d'actes.
Des concessions bradées L'été dernier, le Congrès a voté le One Big Beautiful Bill, qui a permis d'augmenter massivement la mise à disposition des terres fédérales. « Les concessions sont plus fréquentes et plus vastes. L'industrie a obtenu un pouvoir inédit pour désigner elle-même les parasites qu'elle souhaitait exploiter : la capacité du gouvernement à refuser la concession de terres sensibles en raison de conflits d'usage ou de la présence d'habitants fragiles à été fortement restreinte », résume Drew McConville.
Consciemment, les entreprises désignent les terres qu'elles convoitent des grands parcs, les zones militaires et les refuges de vie sauvage sont exclus. Le gouvernement est obligé d'en céder au moins la moitié. Enfin, si une concession mise aux enchères ne trouve pas preneur, elle peut être bradée pour 1,50 dollars par acte. « Ce sont des concessions de dix ans qui sont les faciles à étendre », souligne le spécialiste.
Pour l'industrie, c'est l'aubairie : les royalties fédérales sur l'exploitation du pétrole ont été ramenées de plus de 10 % à moins de 12 %. Par ailleurs, le secrétariat à l'intérieur prévoit d'abaisser le montant séquestré pour dégoullier les puits de pétrole abandonnés, de 500 000 dollars à 25 000 dollars par concession. Et il veut lever les obligations d'abaussi sur les émissions de méthane.
Souvent, les chantiers sont ralentis par des procédures judiciaires. « Il y a de l'opéra, parce que les gens dépendent de ces espaces pour leur son potable, la pêche, les linités. L'opinion politique est quasi unanimement du côté de la conservation », avance Drew McConville. Toutefois, il faudra du temps pour reconstruire : car le Bureau-d'Land Management et les réserves agences environnementales ont été restructurées sans management.
« Je peux apporter de la stabilité dans la relation économique »
Projets recueillis par Virginie Robert
Première femme élue gouverneure de Virginie en novembre 2025, Abigail Spanberger est une des mars monnantes du Parti démocrate. A 46 ans, l'ex-agent de la CIA explique comment faire valoir ses priorités dans un environnement politique chamboulet par l'administration Trump. De passage au Salon aéronautique de Farnborough puis à Paris, la gouverneure démocrate a voulu mettre en avant la solidité des lives commerciaux de son État avec les Européens, malgré les nouvelles surfaces de l'administration Trump.
Le président Trump vient de relancer une vague de surfaces douanières sur les partenaires commerciaux des États-Unis. Quel est l'impact pour un État comme la Virginie ?
C'est mauvais pour la Virginie, pour l'économie américaine et pour nos relations avec nos partenaires commerciaux. Les surfaces imposées au Canada sont scandales. Ce sont nos voisins et nous avons un accord commercial avec eux. Ces droits de douane vont nous faire
ABIGAIL SPANBERGER Gouverneure de l'État de Virginie
perdre des marchés. Les Américains voient bien les prix augmenter dans les magasins, et les PME qui achètent des composants à l'étranger sont affectées par les tarifs.
En tant que gouverneure, je ne peux pas changer les tactiques du président, mais je peux dire les choses, et surtout essayer d'apporter un peu de stabilité dans la relation économique en soulignant notre attachement au commerce international. C'est ce que j'ai voulu expliquer au Farnborough, par exemple, parce que l'aviation, l'adrépatie et la défense sont des industries primordiales en Virginie. Il y a la même chose de Paris, pour que les entreprises qui ont des investissements chez nous ou qui veulent s'implanter continuent à avoir confiance.
L'économie américaine a beaucoup profité des investissements dans l'IA. Mais on reproche à l'État de Virginie de vouloir retirer
des exemptions fiscales sur les data centers ?
Nous avons une exemption au niveau de l'État pour les data centers, mais ils payent leurs taxes au niveau local. Certains élus de notre assemblée législative ont voulu changer cela, mais je n'y suis opposée parce que nous avons besoin de stabilité. Ces entreprises sont venues en Virginie parce que nous avons signé des accords avec elles. Mais cela n'empêche pas que nous ayons, par ailleurs, une discussion très blanche sur l'emploi des ressources naturelles, et en particulier de l'eau.
Les technologies changent vite pour les centres de données, et nous voulons les plus hauts standards, surtout s'ils permettent de mieux gérer les ressources naturelles et l'électricité dont la facture ne cesse de monter. Les data centers doivent payer leur part. Le sujet est coefficient, mais la Virginie a une opportunité pour être un leader sur l'efficacité énergétique, l'utilisation optimale des ressources naturelles et le sens civique des entreprises.
Sur le plan intérieur, que pouvez-vous faire quand l'administration fédérale change drastiquement les règles dans la politique
« Ce président avait promis qu'il n'y aurait pas de guerre, et maintenant, il parle de bombarder aussi le Mali ? »
de santé ou sur celle de l'immigration ?
Voilà l'un passé, la législation HRI, le One Big Beautiful Bill de Donald Trump, va priver le système de santé de Virginie de milliards de dollars. L'administration a également supprimé des subventions sur la plateforme ACA (une place de marché pour acheter des assurances avant abordables, NEUR).
Par conséquent, l'État de Virginie a comblé la différence afin que les familles modestes puissent se procurer des assurances. Nous essayons aussi de renforcer l'efficacité de notre système de soins, parce que la force imposant beaucoup de démarches administratives aux individus essaie, en fait, de les sortir du système Medicaid.
Les interventions d'ICE, une police spéciale créée ad hoc, font couler beaucoup d'encre. J'ai publié une ordonnance qui interdit à tout officier d'ICE de procéder à des arrestations dans un espace public, y compris un parking — ce qui se fait beaucoup — sans mandat d'arrêt. Je suis également revenue sur un texte de mon prédécesseur qui prêtait les forces policières de l'État à ICE, mais cela ne pourra plus se faire sans un mandat judiciaire.
Enfin, l'État de Virginie a passé une loi qui interdit à toutes les forces de l'ordre d'exercer avec un masque. L'administration Trump nous dit que ce soit le Mali dans un qu'un État ne peut pas dire au gouvernement fédéral ce qu'il faut faire. D'autres États avant nous avaient essayé de supprimer les masques pour ICE, mais nous les avons interdits pour toutes les forces de l'ordre.
J'ai commencé dans la police, puis travaillez dans un activité nationale. Ceux qui, dans les autres pays, veulent se cueillir le visage, savent que leur tâche n'est pas le reflet des valeurs de leur fonction.
La Chambre des représentants vient de voter une rallonge pour la guerre en Iran, un conflit qui n'est pourtant pas populaire ? Cette guerre sur des Américains et elle a déjà coûté environ 1 000 dollars par famille, rien qu'avec la hausse de l'exercice et des prix alimentaires depuis quatre mois. Ce président avait promis qu'il n'y aurait pas de guerre, et maintenant, il parle de bombarder aussi le Mali ? C'est un vrai chaos, et pour y remédier, on a besoin d'avoir de bons dirigeants au niveau des États mais aussi des élus au Congrès qui pourront s'opposer à lui.
07 Les Echos Mardi 28 juillet 2026
MONDE
Netanyahu
veut presser Trump d'agir en Iran
GUERRE EN IRAN
Le Premier ministre israélien va renforcer, mardi à la Maison-Blanche, de convaincre le président américain de relancer des opérations de grande envergure contre l'Iran et de cesser de miser sur des négociations.
Pascal Brunel — Correspondant à 30e-juin
Benjamín Netanyahu va s'attirer mardi à une route lâche à Washington. Lors de son entretien à la Maison-Blanche, il va tenter de persuader Donald Trump de relancer une guerre de haute intensité contre le régime des ayatrolles, à laquelle Israël sagte à participer autrement, comme cela avait été le cas fin. Éviter en coordination avec l'armée américaine. De son côté, Donald Trump semble hésiter ces derniers jours sur la stratégie à adopter.
Mais, comme le souligne Zeev Elkin, ministre israélien et membre du cabinet de sécurité, qui traite des questions militaires importantes, « à chaque fois, les Américains se rendent compte que les hommes leur mettent systématiquement, rompent leur promesses, mettent les pieds dans les discussions. » « Le premier ministre de Benjamín Netanyahu sera de persuader Donald Trump et ses proches collaborateurs de la finité de poursuivre dans la voie de la négociation avec l'Iran », ajoute Meir Ben-Shabbat, ancien directeur du Conseil national de sécurité.
« Terrible erreur de l'Iran » Par précaution, l'armée israélienne est sur le plan de guerre, prête à attaquer une impressionnante liste de citées, en particulier les installations nucléaires, mais aussi pétrolières iraniennes. Bref, Israël paraît attendre avec impatience une « terrible erreur de l'Iran » sous forme d'attaques de missiles balistiques ou de drones hamillaires, selon l'expression utilisée sur « Fox News » par Benjamín Netanyahu. Il a prévenu qu'en cas d'agression la « réplique
d'Israël sera très très dur ». Pour tenter de persuader le président américain d'adopter une ligne beaucoup plus « offensive », Benjamín Netanyahu a consenti à quelques « grotes », histoire de prouver sa bonne volonté sur deux autres fronts.
Dans la bande de Gaza, après plusieurs semaines de réapprentissage, le cabinet de sécurité a donné son feu vert dimanche au déploiement d'un premier contingent de 200 soles notamment marocains et ougandais, qui doivent faire partie d'une « force internationale de stabilisation », dont la création est prévue par le plan de paix en 20 points présente l'an dernier en septembre par Donald Trump.
Des concessions limitées Au Sud-Liban, deux secteurs occupés ou contrôlés à distance par l'armée israélienne ont été évacués pour laisser place à l'armée libanaise censée empêcher le Hezbollah de s'y réimplanter, ainsi que le prévoit un accord cadre signé le mois dernier sous l'égide des Etats-Unis. Dans ce cas ainsi, il s'agit d'un tout sur le terrain, dont il s'agit d'un tout sur le terrain, dont il s'agit d'un tout sur le terrain, dont il s'agit d'un tout sur le terrain, dont il s'agit d'un tout sur le terrain, dont il s'agit d'un tout sur le terrain, dont il s'agit d'un tout sur le terrain, dont il s'agit d'un tout sur le terrain, dont il s'agit d'un tout sur le terrain, dont il s'agit d'un tout sur le terrain, dont il s'agit d'un
Toute la question est de savoir si le président considérera ces concessions comme suffisantes. Seule certitude: on plaine campagne pour les législations du 27 octobre, Benjamín Netanyahu peut afflidiement lâcher du but sans déstabiliser sa coalition actuelle, composée notamment de deux partis ultranationalistes hamillaires à la moindre concession. Zeev Elkin s'est d'ailleurs effacé de minimiser la portée des décisions prises, en affleissant être « très sceptique » sur la capacité de la force force internationale dans la bande de Gaza et de l'armée libanaise à désarmer les islamistes palestinien aux Hamas ou le Hezbollah.
Cité par les médias, Benjamín Netanyahu a aussi clairement tracé les limites des concessions auxquelles leur dispose à conserter, en soulignant qu'il n'était pas question que l'armée israélienne se retire des « zones de sécurité » qu'elle occupe dans la bande de Gaza et au Sud-Liban, en assurant qu'il ne cesserait pas sur ces points aux pressions que pourraient exercer les Etats-Unis.
« Le premier ministre de Benjamín Netanyahu sera de persuader Donald Trump de la finité de poursuivre dans la voie de la négociation avec l'Iran », souligne Meir Ben-Shabbat, ancien directeur du Conseil national de sécurité israélien. Photo: Ibis Wainam/IFP
Le Maroc au premier rang des contributeurs à la Force internationale de stabilisation à Gaza
Cherchant à renforcer sa légitimité régionale et dans un contexte de rapprochement sécuritaire avec Israël, le royaume est pour l'instant l'un des pays les plus engagés dans cette initiative.
Justine Rabin — Correspondant au Gaze
Le Maroc se positionne comme l'un des principaux pays étrangers susceptibles de participer aux opérations de sécurité à Gaza. Le gouvernement israélien a donné son feu vert dimanche à l'intervention d'une force internationale de stabilisation (ISF) dans l'encave palestinienne, selon une source officielle rapportée par Reuters. Cette force est pour l'instant composée de 200 membres issus « de pays amis comme l'Uganda et le Maroc ». Rabat avait annoncé en février son intention de rejoindre cette force lors de la réunion inaugurale du « Conseil de paix », constitué à l'initiative du président Trump
pour mettre en œuvre son plan pour Gaza et dont le royaume est l'un des membres fondateurs. Un accord juridique couvrant « les aspects technico-opératoires » de la participation d'officers des forces armées ainsi que de cadres de la gendarmerie et de la police marocaines a été signé en juillet, selon l'agence officielle MAP. La signature a eu lieu en présence de représentants du gouvernement marocains, des « Conseil de paix » et du commandement de l'ISF.
Travaux préparatoires En pratique, des officiers marocains sont déjà présents depuis juin au quartier général de la force dans le sud d'Israël et ont effectué une visite de reconnaissance dans l'encave afin de participer aux travaux préparatoires. La date d'un éventuel déploiement dans les zones de Gaza non contrôlées par l'armée israélienne demeure toutefois incertaine, tout comme les effectifs définitifs de la force et la liste de ses participants.
Le Maroc figure à ce stade parmi les principaux contributeurs, aux côtés de l'Albanie, du Kosovo et du Kazakhstan. Collectif par Donald Trump, le président ougandais a donné en juillet son accord de principe. L'industrie s'était, elle, déclarée prête à envoyer jusqu'à 8 000 militaires, avant de suspendre son projet, officiellement face à l'excédent militaire régionale mais aussi sur fond d'opposition intérieure.
Une relation sécuritaire renforcée Avec cette participation, le Maroc cherche à renforcer son positionnement géostratégique dans la région. Cette initiative s'inscrit également dans le cadre du rapprochement sécuritaire engagé avec Israël depuis la normalisation des relations en 2020 avec les accords d'Abraham. Ce rapprochement avait permis à Rabat d'obtenir le soutien des Etats-Unis à son plan d'autonomie sous souveraineté marocaine pour le Sahara occidental, également
revendiqué par le Front Pollaarès. En renoncement, une nouvelle autonomie dans la région vient d'ailleurs être retrapisée au nom du président Trump, sensible à ce type d'attentions.
Opposition populaire Le Maroc a ainsi été le premier Etat arabe à signer, en 2021, un accord-cadre de coopération militaire avec Israël, prévoyant un partage d'informations et un renforcement de la coopération industrielle dans la défense. Israël est devenu le deuxième fournisseur d'armes du royaume, derrière les Etats-Unis et devant la France, selon les données du Sigris. Ce rapprochement continue toutefois de susciter des tensions au Maroc. Depuis le début de la guerre à Gaza après les attaques du Hamas du 7 octobre 2023, plusieurs manifestations de grande ampleur ont éclaté dans le royaume. Plusieurs milliers de personnes ont notamment édifié à Rabat en avril en soutien aux Palestiniens.
Londres cède ses brouilleurs de drones à Kiev
GUERRE EN UKRAINE
La coopération en matière de défense est au cœur de la première rencontre entre Andy Burnham et Volodymyr Zelensky au Royaume-Uni.
Diane Jeunet
C'est sur une base navale du Royaume-Uni que se sont retrouvés, l'audi, Volodymyr Zelensky et le tout nouveau Premier ministre britannique Andy Burnham. Au cœur de cette première rencontre entre les deux dirigeants, la coopération en matière de défense, avec l'annonce très attendue d'un accord à multiples facettes sur les drones.
Andy Burnham devait présenter le nouveau système britannique de brouillage électronique « Stone Chalk ». De la taille d'une tablette tactile, ces brouilleurs à la pointe de la technologie sont conçus pour empêcher la détection des drones sur lesquels ils sont installés. Soit « le meilleur de l'innovation britannique » promettait Andy Burnham dimanche soir. Un système qui « a fait un propos sur le front » est qui « sera essentiel pour protéger la sécurité de nos deux pays ».
Première visite officielle Le ministère de la Défense britannique a déjà fourni des milliers de ces appareils aux forces ukrainiennes, censés compliquer la détection des drones ukrainiens par les défenses aériennes russes. Mais avec cet accord, l'Ukraine doit en obtenir la propriété intellectuelle et être autorisée à les produire à grande échelle.
Le président ukrainien est arrivé au Royaume-Uni en début d'après-midi, avant de partir pour Washington où une rencontre avec Donald Trump est prévue mardi. Il s'agit, pour Andy Burnham, de la première visite officielle d'un dirigeant étrange depuis son entrée en fonction la semaine dernière. Le Premier ministre a souhaité apporter son « soutien indéfectible » au leader ukrainien qui en est lui à son sixième déplacement au Royaume-Uni. « Les Ukrainiens pourraient se demander si le changement au Royaume-Uni signifie qu'il y a un changement dans la manière dont le Royaume-Uni considère l'Ukraine », a déclaré Andy Burnham. « Je peux les rassurer : on n'en pas les être vœux pour l'ensemble des partis politiques britanniques. » Sur la base navale de Portsmouth, sur la côte sud de l'Angleterre, les deux hommes ont retrouvé plus de 200 militaires
« Les Ukrainiens pourraient se demander si le changement [de Premier ministre] au Royaume-Uni signifie qu'il y a un changement dans la manière dont le Royaume-Uni considère l'Ukraine. Je peux les rassurer : ce n'est pas le cas. »
ANDY BURNHAM Premier ministre anglais
ukrainiens actuellement au Royaume-Uni pour des exercices de lutte contre les mines marines. Des exercices qui doivent préparer les futures missions de déminage en mer Noire, où la sécurisation des voies maritimes est devenue un enjeu crucial pour l'Ukraine. Une usine de fabrication de drones au Royaume-Uni Ainsi que le conflit entre les Etats-Unis et l'Iran continue de monopoliser l'attention internationale, l'Ukraine cherche plus que jamais à obtenir de nouveaux soutiens en matière de défense. Dans une interview à Sky News l'audi, Zelensky soulignait la nécessité de conclure « un accord très solide sur les drones » avec le Royaume-Uni. Mais il partageait aussi son intention de construire une usine de fabrication de drones au Royaume-Uni, afin de partager l'expérience ukrainienne et les nouvelles technologies
développées au cours du conflit avec la Russie ces dernières années. Une stratégie régulièrement employée par Kiev, qui utilise son expertise en matière de lutte antidémis comme levier pour obtenir de l'aide à l'international. Stratégie déployée notamment auprès de pays du Golfe attaquée par des drones iraniens. Ou encore, ce Europe, avec qui Kiev a conclu un « drone deal » pour accélérer et intégrer les compétences ukrainiennes aux capacités de production européenne. Le Royaume-Uni est l'un des principaux soutiens de l'Ukraine, lui ayant apporté depuis le début de la guerre en 2022 quelque 25 milliards de livres sterling (près de 30 milliards d'euros). De l'aide militaire surtout (16 milliards de livres), mais aussi sous forme de garanties financières accordées à l'Etat ukrainien ou encore pour soutenir les exportations du pays ou divers projets de reconstruction et de défense.
Mardi 28 juillet 2026 Les Echos 08
La France brûle, pas seulement ses forêts : dernier avertissement
LA CHRONIQUE de Jacques Attali
Les incendies monstres qui anéantissent les forêts ne sont que le symptôme d'autres monstres qui dévorent la société française. A défaut d'un sursaut collectif, c'est un embrasement généralisé qui menace le pays.
Les terribles incendies qui ravagent en ce moment le monde, et en particulier la France, sont une manifestation du manque de respect des vivants d'aujourd'hui pour le passé, le présent et l'avenir. Pour le passé, parce que ces feux sont la conséquence d'une artificialisation excessive de la nature et d'une destruction des barrières naturelles à la propagation des flammes ; pour le présent, parce qu'ils sont aggravés par le réchauffement climatique provoqué par les émissions quotidiennes croissantes de gaz à effet de serre ; et pour l'avenir, parce que l'eau se fait plus rare et parce que les vivants d'aujourd'hui menacent, par leurs actions de transformer la planète en un relief pour toutes les formes de vie à venir. Enfin, les incendiaires, qu'ils agissent par folie, par perversité, par irrespective, par imprudence, font le reste.
Face à cela, que fait-on ? Des soldats du feu héroïque, professionnels et amateurs, avec des moyens insuffisants, affrontent les monstres de feu ; des gens anonymes colmatent les brèches. En France, l'Etat, encore solide, orchestre le tout et, avec sa police démocra-
tique, prévient les actes de vandalisme et empêche les paniques. Enfin, l'Europe, appelée au secours, apporte quelques-uns des moyens qui manquent.
Et après ? Quand les feux seront maîtrisés, on oubliera les incendies, on chassera les images terrifiantes de chevaux affolés galopant dans les rues désertées de villes évacuées, de pompiers pris au piège dans leurs véhicules. On ne réfléchira pas aux causes ; on accusera la malchance ; on ne fera rien pour éviter que cela recommence. On écartera ceux qui diront « on vous l'avait bien dit » ; on ne protègera la biodiversité ni les sources d'eau ; on ne réduira pas l'artificialisation des sols, on ne changera pas la nature des espèces planées ; on ne récétera pas les zones humides ; on n'économisera pas l'eau ; on ne réduira pas les émissions de gaz à effet de serre ; on ne déclarera pas l'état d'urgence pour
La démocratie sera une victime collatérale de tous ces feux.
accélérer l'ignifugation et des bâtiments. On ne dotera pas la sécurité civile de moyens plus sérieux.
Et quand cela recommencera, même si les soldats du feu seront plus aguerris, et les procédures plus rodées, les incendies seront bien plus sévères : les villes ne seront pas épargnées ; les flammes ne tueront pas que des animaux affolés ou des pompiers pris au piège de leur devoir, mais des gens innombrables, surpris chez eux ou dans les embouteillages d'une évacuation tardive. Dans les villes désertées, les actes de vandalisme et de pillage se multiplient. Ailleurs, on se battra pour l'eau et pour la nourriture. Face à cela, on en viendra à confier à l'armée tous les pouvoirs de maintien de l'ordre, comme on vient de commencer à le faire, en oubliant la démocratie.
Incendiaires en tous genres Est-ce excessif ? Est-ce une vision trop noire de l'avenir ? Non, c'est exactement la dynamique actuelle, qu'il était possible de prévoir, depuis que tout cela a commencé, il y a plus de moins ans.
Plus encore : ces incendies ne sont qu'une métaphore d'un phénomène beaucoup plus général : oui, le
monde, et en particulier la France, brûle, de bien d'autres incendies. Car les flammes ne sont pas les seuls moyens de détruire une société.
Pour ne parler que de la France, ce pays se consume d'une dette publique : d'abord rampante, puis brûlante, puis explosive, insurée par des gouvernements dépensiers, c'est-à-dire incendiaires, par négligence, imprudence ou désir pyromane. Elle se consume aussi d'un islamisme de moins en moins marqué : d'un antisémitisme de plus en plus débridé, d'une néhophobie décomplexée, d'un refus assumé de toute solidarité européenne à venir. Elle brûle aussi d'un manque de respect pour le passé qui conduit à détruire la biodiversité pour faire grandir des villes. Et plus généralement d'un manque de respect de chacun pour tous les autres, qui conduit à jeter des déchets d'importe où, à répandre et à consommer des produits toxiques pour soi et pour les autres, à contourner toutes les lois pour son plaisir, à accepter la tyrannie du chacun pour soi.
Face à cela, comme pendant les incendies, il y a des gens (médecins, enseignants, policiers, administrateurs) qui font leur travail du mieux qu'ils peuvent : il y a des citoyens qui
supplècent à l'inaction et à l'irrespect des autres ; d'autres encore qui aident bénévolement quand les budgets manquent ; il y a enfin l'Europe, qui aide à colmatter les brèches, en finançant la dette publique, en prenant à sa charge une partie du budget agricole, de la défense et qui, par son architecture juridique, défend les grands principes de la démocratie.
Il n'empêche : si on ne prend pas au sérieux toutes ces autres formes d'incendies, si on ne réduit pas massivement les zones inflammables, si on ne maîtrise pas la dette publique, si on s'impose pas au plus vite une laïcité intransigeante, si on ne voit pas surgir un projet national positif, bientôt, ce seront des villes qui seront détruites par les émeutes d'une jeunesse révolte : ce sera le pays tout entier qui basculera dans la violence. La répression s'installe. La police cèdera le pouvoir à l'armée, pas seulement pour gérer les incendies, mais pour maintenir l'ordre. La démocratie sera une victime collatérale de tous ces feux.
Il est encore temps. Pas pour longtemps.
Jacques Attali est écrivain et essayiste.
Il y a 50 ans dans « Les Echos »
« Industriels et distributeurs feraient eux-mêmes la chasse aux ristournes abusives »
Il y a quelquefois des coïncidences curieuses. Alors que Carrefour continue de défrayer la chronique avec ses « produits libres » qui font place maintenant aux « acheteurs libres » et que les autres distributeurs se livrent à une contre-attaque en règle, les uns en jouant sur le casage des prix (Euromarche), les autres en exploitant la source apparemment intatissable du consumérisme (Darty), voilà que, dans le même temps, industriels et distributeurs décident d'engager un dialogue pour tenter de régler une fois pour toutes le délicat dossier des conditions de vente. Un dialogue qui, semble-t-il, s'enferme l'ouverture puisque les premières tractations devraient, dit-on, déboucher sur une sorte de
« code de bonne conduite » des relations entre fournisseurs et revendeurs.
Pour aussi paradoxal qu'il soit à l'heure où les fabricants, stimulés par l'affaire Carrefour, vont jusqu'à partir d'un « génocide » des marques, un tel dialogue. [Il n'est pas en réalité très surprenant. Il est même au contraire dans la logique des choses depuis le jour où M. Fourcade a laissé entendre qu'il n'était pas a priori hostile à l'idée que les professionnels fassent eux-mêmes la police.
Réclamée depuis longtemps par les fabricants, la « moralisation » des conditions de vente est tout aussi ardeusement souhaitée par les pouvoirs publics, mais pour des raisons quelque peu différentes. Si les premiers veulent surtout mettre un terme au « racket » dont ils se
disent être l'objet de la part des grandes surfaces, les seconds entendent surtout arriver, par le biais de l'élimination des ristournes abusives, à une certaine « vérité du prix ». Dans la mesure où, répète-t-on Rue de Rivoli, les acheteurs peuvent exiger et obtenir de leurs fournisseurs n'importe quel avantage. [La réglementation des prix n'est d'aucune efficacité réelle puisque les commerçants inspirent, d'un côté, ce que le blocage des marges ou les coefficients multiplicateurs leur font perdre de l'autre. [Mieux vaut, en somme, une autodiscipline librement acceptée qu'une réglementation dont le respect n'y a pas, pour le moins, d'être très valorisée. D'ouïe « code de bonne conduite »]. Ce code, qui n'en est encore qu'à l'état
détanche, est au demeurant significatif de l'ampleur et de la complexité des problèmes qu'il soulève. En dehors de quelques considérations de portée générale, [Détendre nouveau du nouveau dispositif consiste dans l'immaturation d'un certain nombre de pratiques qu'il convient de prohiber : participation des industriels au financement des investissements des distributeurs, fourniture gratuite par le fabricant de certains services incombant normalement au client, comme le marquage des produits, versement de droits d'entrée ou de ristournes diverses, etc. Autrement dit, les interlocuteurs semblent être mis d'accord davantage sur ce qu'il convenait de ne plus faire que sur ce qu'il était
possible d'admettre. Toute la question est évidemment de savoir si M. Fourcade, à qui le code devrait être soumis, se satisfera de ce résultat. [Dérive que ce code, comme d'ailleurs toutes les procédures autodisciplinaires, n'aura de valeur que s'il est d'abord appliqué et ensuite respecté. Ce qui pose, entre autres, le problème des contrôles et, par voie de conséquence, celui des sanctions susceptibles d'être infligies aux entreprises qui le transgressent. Mais M. Fourcade a-t-il, en ce domaine, les moyens de faire la fine bouche ? (Publié le 9 juin 1976)
Sélection réalisée par le service Documentation des « Echos ».
09 Les Echos Mardi 28 juillet 2026
IDÉES
débats
Défense : pour une politique intégrale d'industrialisation avec les PME
par Bruno Vallayer
La France a ولهذا un cap historique avec un kit de programmation militaire avec entre 2017 et 2027, un quasi-établisme de son effet de défense. Mais, entre l'ambition affichée et les moyens réellement alloués à notre défense conventionnelle, le fossé reste préoccupant.
2,3 % du PIB consacrés à la défense en 2026. Il était en 2026. Mais cette enveloppe reste trompeuse. Une part substantielle – 21 % – est absorbée par la discussion nucléaire, pilier indispensable de notre stratégie. Les moyens réellement disponibles pour la défense conventionnelle, soit 36 %, demeurent donc limités. S'y ajoutent les investissements technologiques incontournables, du quantique à l'IA, qui pèsent davantage sur les capacités d'équipement.
Faut de moyens suffisants, la LPM privilégie la cohérence au format. L'armée française risque ainsi de rester une armée bœuf : capable dans de nombreux domaines, mais trop peu épaisse pour tenir un conflit de haute intensité dans la durée. Or la défense n'est pas un examen, c'est un concours. Il faut rester dans la course avec les meilleurs, longtemps. Une LPM ambitieuse doit être une LPM de combat et non pas seulement un signal politique.
Répondre aux nouvelles réalités du marché
Si la situation budgétaire de la France appelle à la société, il s'arrive de la dette, 65 milliards d'euros, dépasse désormais le budget de la Défense, les conflits récents et les évolutions technologiques ouvrent aussi des opportunités industrielles majeures. Encore faut-il répondre aux nouvelles réalités du marché : la masse, la robustisation, la digitalisation et la totalité, soit la destruction des capacités adverses.
Les acteurs qui progressent, sur le plan technologique comme commercial, sont ceux qui ont structuré leur développement autour de ces priorités. La guerre en Ukraine l'a montré. Le conflit n'est plus seulement technologique : il est aussi industriel, fondé sur la vitesse d'innovation et la production à grande échelle. L'exemple du marché des carrières infra-voyages l'illustre bien. Elles permettent les opérations de nuit, s'insènent dans les systèmes robotisés, améliorent le guidage terminal, renforcent la précision des armes et portent des processus d'IA embarqués. Un produit, cinq cases cochées. La souscription ne se décrète pas : elle se construit, patiemment, à tra-
vers un tissu industriel dense, compétitif et autonome. La déminimalisation de la France – une division quasiment par deux de la part de l'industrie dans le PIB français (24 % en 1980 : 21 % en 2020) – menace donc directement sa liberté stratégique. Sans industrie souveraine, pas de liberté.
La défense n'échappe pas aux fragilités de l'industrie française, et la nature même de l'activité y ajoute des normes et charges supplémentaires. Une politique intégrale d'industrialisation s'impose, faute de quoi la France risque de réitérer plus souveraine que de sa dette et non de son destin. Le marché de la défense est dominé par de grands maîtres d'œuvre industriels, derrière lesquels se trouvent des milliers de sous-traitants et fournisseurs. Parmi eux, des PME et ETI dont la capacité d'innocé et de produire reste insuffisamment soutenue.
Les grands maîtres d'œuvre sont indispensables pour construire des programmes complexes. Mais, dans de nombreux cas, les PME et ETI devraient pouvoir contractualiser en direct, au contact des vrais clients et besoins. Malheureusement, les règles des marchés publics en France ont favorisé les regroupements de programmes et les GMIA, éloignant les PME et les ETI des véritables clients. Certains pays l'ont compris et contractualisent plus facilement avec des PME et des ETI. La Suède, comme la France, cherche à garder une capacité industrielle souveraine, qui suit faire confiance à ces entreprises.
Une LPM consistant, finançant la masse et la R&D. Une LPM de combat, orientée vers l'équipement complet et cohérent des forces. Une LPM de confiance, sur le plan budgétaire comme envers les industriels. Cette LPM-là permettrait aux acteurs de la défense de maintenir et développer leurs capacités d'innovation et de production, au service d'une défense souveraine et d'une exportation dynamique.
Bruno Vallayer est PDG de Berlin Technologies.
La défense n'échappe pas aux fragilités de l'industrie française.
© DR
SMIC : donner plus de pouvoirs à la négociation collective
par Franck Morel
Le pouvoir d'achat constitue un sujet de préoccupations majeures de nos concitoyens. En effet, les tensions sur le point de l'arbitrage issues de la guerre en Iran avaient mis en lumière un effet ciseau qui guette les actifs. Les salaires augmentent bien moins vite qu'auparavant, en revanche les dépenses contraintes, celles qu'on ne peut éviter, elles, prennent une place croissante dans le budget des ménages à prix d'un tiers. Il fallait dix salaires médians annuels pour acheter un 100 m² en Île-de-France au début du siècle. Il en faut vingt-cinq agout d'hui !
On a beaucoup mis en avant, à raison, l'impact d'un financement de la protection sociale aussi principalement sur les salaires et dont le coût est croissant, avec le vieillissement de la population, et c'est un sujet à traître. Des propositions sont présentées et ce sera un motif de réforme puissant. Mais agir sur le pouvoir d'achat passe aussi par le fait de donner des marges de manœuvre plus grandes aux entreprises et aux partenaires sociaux pour apporter des réponses. Deux mesures très concrètes sont dans ce sens.
Des salaires nivels par le bas En premier lieu, les trappes à des salaires enferment les travailleurs dans des érménitistes faibles dont ils peuvent à sortir. L'impact des allégements sur les bas salaires et de la prime d'activité sont réels et appellent des évolutions mais celui du SMIC est crucial. Le SMIC représente en France plus de 60 % du salaire médian contre seulement 50 % en Allemagne. Surtout, ses mécanismes de revalorisation ont produit un effet d'écrasement de l'échelle des salaires. Le SMIC n'est a
Cinq pays d'Europe n'ont pas de SMIC mais privilégient des minima négociés par branches (Italie, Autriche, Danemark, Finlande et Suède).
augmenté de 37 % depuis 2000 contre 21 % pour le salaire médian et 9 % pour celui des cadres. Le rattrapage régulier des minima de branche par le SMIC au fil de ses revalorisations conduit à une administration régulière et stérile des négociateurs. La mise en place à ce titre d'une usine à par impartialité dans la dernière LFS pourrait aboutir à des redressements l'inaut d'entreprise en portant les le mais qui s'amont pas écrit sur un papier qu'elles payent sans salariés plus que le SMIC !
Il faut sortir de ce nivellement par le bas pour ordonner des perspectives de hausse à l'ensemble de la grille salariale. Cinq pays d'Europe n'ont pas de SMIC mais privilégient des minima négociés par branches (Italie, Autriche, Danemark, Finlande, Suède) : exemple à suivre ? Pourquoi ne donnerait-on pas la possibilité au moins aux négociateurs de branches, une fois la revalorisation du SMIC active par décret, de répartir une partie du pourcentage de revalorisation (c'est le plus au-dessus de la seule prise en
compte de l'inflation) entre plusieurs niveaux du bas de la grille des minima de salaires plutôt que de les concentrer sur le seul pied de grille ? On dérogénèrent au SMIC mais au prix d'une hausse des minima placés au-dessus du SMIC. On pourrait aussi imaginer une répartition territoriale possible par ces mêmes négociateurs de la revalorisation.
Plan « cafétéria » En second lieu, les besoins ne sont pas les mêmes en fonction des âges ou des niveaux de classification. Certains voudront du salaire classique quand d'autres souhaiteront mieux préparer leur retraite ou mieux se protéger contre les coups d'un ou encore se former. Le plan « cafétéria » est un système de rémunération à la carte, qui permet à chacun de ses travailleurs d'allouer une partie prédéterminée de sa rémunération en divers avantages qu'il choisit les mêmes en fonction de ses besoins du moment.
Pourquoi la main ne pas laisser la possibilité de répartir une hausse conventionnelle de rémunération minimale entre différentes composantes ? Cela peut être organisé au niveau des entreprises, par la négociation. Des possibilités existent aujourd'hui depuis les ordonnances de septembre 2017 mais cela suppose de disposer de plus de souplesse sur tout ce qui empêche de différencier les avantages entre salariés et sur ce qui est imputable à une assiette de rémunération minimale.
Franck Morel est avocat, ancien conseiller social du Premier ministre, coauthor de « Le Travail et la solution » (Editions Partners, 2026).
Les politiques macroéconomiques devront gérer les effets de l'IA
par Luca Fornaro et Martin Wolf
L'intelligence artificielle pourrait entraîner une forte hausse de la productivité. Mais sa capacité à améliorer le niveau de vie de la plupart des gens dépendra non seulement de la technologie elle-même, mais aussi de la politique économique. Le débat autour de l'IA porte généralement sur son potentiel à accélérer la croissance et l'innovation. Pourtant, on s'inquiète de plus en plus de voir l'automatisation remplacer les travailleurs, réduire la part du travail dans le revenu et creuser les inégalités. Les premières données suggèrent déjà que les entreprises utilisent l'IA pour stimuler la productivité tout en substituant le capital au travail.
Le risque principal est que l'automatisation entraîne une redistribution des revenus au détriment des travailleurs, qui dépensent une grande partie de ce qu'ils gagnent, au profit des détenteurs de capital plus aisés, qui épargnent davantage. Si les décideurs politiques ne prennent aucune mesure, ce glissement peut affaiblir la demande des consommateurs. Les entreprises peuvent gagner en productivité, mais elles risquent également de voir leurs ventes baisser et de réduire leurs investissements. Il en résulte un paradoxe : une technologie conçue pour accroître l'efficacité peut finir par freiner l'activité économique.
Politique monétaire Dans un tel scénario, le chômage augmente alors même que la productivité cimetière. Les travailleurs souffrent à la
fois d'une diminution des opportunités d'emploi et d'une part décroissante du revenu national, tandis que les gains reviennent de manière disproportionnée aux détenteurs de capital. Les inégalités s'accentuent et l'économie risque de sombrer dans une récession liée à la demande.
La politique monétaire peut contribuer à éviter cette issue. Si les banques centrales maintiennent le plein-emploi, l'IA peut au contraire générer un essor économique. Une productivité plus élevée encourage l'investissement, la production augmente et les travailleurs finissent par bénéfices d'une croissance plus forte.
Mais cette stratégie n'est pas simple. Aux premiers modes de l'automatisation, l'inflation peut s'accélérer plutôt que ralentie. Les entreprises ayant besoin de moins de travailleurs, les salaires doivent s'ajouter. Comme les salaires sont souvent liens à évoluer, ce sont les prix qui risquent d'augmenter à la place. Les décideurs politiques pourraient donc être confrontés à une combinaison inhaltante de croissance rapide de la productivité, de faiblessie du marché du travail et de pressions inflationnistes.
Soutenir les revenus des travailleurs Un deuxième défi réside dans le fait que les taux d'intérêt comparables avec le plein-emploi pourraient finir par devenir très bas. Si la demande s'affaibit suffisamment, les banques centrales peuvent se heurter aux limites de la politique
monétaire conventionnelle, exposant ainsi les économies à la stagnation.
C'est là que la politique budgétaire devient cruciale. Les mesures qui réduisent le coût de l'emploi, telles que les subventions à l'emploi ou la baisse de la fiscalité sur le travail, peuvent soutenir la fois la demande et l'emploi tout en atténuant les pressions inflationnistes. En augmentant les revenus des travailleurs, elles contribuent à garantir que les gains issus de l'IA se traduisent par des dépenses, des investissements et de la croissance. L'IA ne conduit pas inévitablement à la prospérité ni à des perturbations économiques. L'issue dépendra fortement des choix politiques. Cette technologie peut générer un essor économique, mais pour y parvenir. Il faudra probablement contribuer une politique monétaire favorable et des mesures budgétaires ciblées permettant aux travailleurs de continuer à bénéficier des retombées de la croissance.
Luca Fornaro est senior researcher au Centre de recherche en économie internationale (CMEI), à l'Université Pompeu Fabra et à la Barcelone School of Economics.
Martin Wolf est associate professor à l'Université of St. Gallen (Suisse).
Ce texte est publié en partenariat avec Wolf, la plateforme de vulgarisation du Centre for Economic Policy Research (CEPR).
Mardi 28 juillet 2020 Les Echos 10
les séries de l'été
les grands photographes de l'économie 2/3
par Christine Kerdellant
En 1987, Helmut Newton est chargé de réaliser un portrait de Jean-Marie Le Pen. Il va le voir à Montreuil, sa résidence dans les Hauts-de-Seine, et gagne sa confiance. Il le convienne de poser aussi, entourant de son bras gauche ses deux dobermans. L'intention est transparente, même si elle échappe au modèle : reproduire le célèbre cliché d'Hilton posant avec son berger allemand signé Heinrich Hoffmann. Newton n'est pas seulement le photographe de mode adult des grands couturiers et l'inventeur du « porno chic » : c'est un portraitiste talentueux qui a des références. Et pour cause.
Naissance d'un rebelle
Né à Berlin le 21 octobre 1920, Helmut Neustaedter a vécu, à 18 ans, la nuit de Cristal, poignée organise par les nuits dans la nuit du 9 avril/novembre 1918. Il voit les sections d'assaut faire voler en train les vitrines d'un grand magasin juif et mettre le feu à une synagogue. Son père possède la plus grosse usine de boutons d'Allemagne. De confession juive mais peu religieuse, la famille appartient à la grande bourgeoisie germanique. Les Neustaedter habitent un appartement de dix pièces et ne manquent de rien pendant la grande crise de 1929.
Helmut, qui n'a qu'un demi-frère plus âgé, joue d'un précédent mariage de sa mère, est trop gîte et très capricieux. « Je ressemblais au petit lord Feuntleroy, je possédais une quantité invraisemblable de jouets et on ne me refusait jamais rien », raconte-t-il dans son « Autoportrait ». Il s'ensuit très vite, et ce manque de persévérance ne le quittera pas. Il l'empêchera, plus tard, de faire des shootings de plus de deux ou trois jours, ou du cinéma. A 15 ans, lorsqu'il découvre les lois raciales et que ses camarades de classe le
hurtent froid, il essaie de convaincre ses parents de quitter l'Allemagne. En vain : son père est persuadé que ces tracascelles s'ouvrirent qu'un temps. Lorsque son entreprise est arvaniste, il accepte d'y occuper un poste subalter. En 1918, il est envoyé dans un camp, d'où il reviendra souffrant et diminué. Helmut, censé subir le même sort, se cache pendant quinze jours.
L'apprentissage d'un maître
Heureusement, alors que leurs comptes bancaires ont été saisis, sa mère a gardé sous son matelas le fruit de la vente de leur voiture. Cet argent permet à Helmut d'obtenir un passeport « marque sur chaque page d'un gros à violet pour « juif » et soudaient un officier d'état civil. Il lui permet aussi d'embarquer sur un bateau en partance pour la Chine. L'Angleterre et les Etats-Unis ayant déjà dépassé leur quota de migrants. Il débarque à Noël 1918 à Singapour, où le « Straits Times » l'engage comme photographe. Car il a décidé, à 12 ans, qu'il deviendrait photographe, et c'est acheté, avec son argent
de poche, un Bon-Tengr. Sa première photo représente la tour radiophonique de Berlin. En cachette de ses parents, le lycéen joue les coursiers pour deux agences photo
Il tombe amoureux de June Browne, une jeune comédienne australienne catholique, qui devient sa muse et sa femme, « sous réserve que la photo passe toujours en priorité ».
Ses résultats scolaires sont si catastrophiques que son père, qui l'accuse de ne s'intéresser « qu'à la photo, aux filles et à la natation », accepte de le placer comme apprenti chez Yea, une artiste locale. Ses photos inspireront Helmut toute sa vie. A l'époque, les familles doivent payer pour l'apprentissage des enfants. Mais au bout de six mois, Yea indique aux parents d'Helmut
que c'est elle qui lui versera un salaire : il est devenu un bon assistant et réalise même des photos de commande. C'est à cette époque que naît le rêve de sa vie : travailler, un jour, pour « Vogue ». Au « Straits Times » de Singapour, où on le charge d'illustrer le carnet mondial, il est si mauvais qu'il est mis à la porte au bout de quinze jours. Par la suite, durant deux ans, il sera le gigolo d'une femme d'affaires qui finance son studio.
En 1940, considéré comme ressortissant d'une nation ennemie en territoire anglais, il est capable de s'ouvrir à l'Australie et interne dans un camp pendant deux ans. Puis il s'engage dans l'armée australienne et, après quatre années de service, obtient sa naturalisation. Il change de nom : Neustaedter devient Newton. Il tombe amoureux de June Browne, une jeune comédienne australienne catholique, qui devient sa muse et sa femme, « sous réserve que la photo passe toujours en priorité ». Elle connaîtra la célébrité, elle aussi, comme photographe, trente ans plus tard, sous le nom d'Alice Springs, sa ville natale. Pour l'heure, à Melbourne, Helmut a ouvert
un studio et réalise quelques photos de mode pour le supplément australien de l'édition anglaise de « Vogue », tout en vivant de photos de mariages. Il croit que son rêve se réalise lorsque le groupe lui propose un contrat d'un an à « Vogue Londres », mais c'est l'échec : les vêtements qu'il doit photographier lui semblent « ivres et grands », les commandes excitantes ne sont pas pour lui, « tout juste débarqué de sa contrebasse ». Il convienne, l'une de l'ère à Paris, où la rédaction en chef et le directeur artistique du « Jardin des Modes » vont faire son éducation.
Son inspiration vient aussi de la rue. « Ce sont les Français qu'ont été appris la mode par leur Japon d'y être, de l'oubliot. » Les prostituées, elles-mêmes, portent des tenses inspirantes : « A Paris, elles ne déranguent personne. La vie quotidienne se mêlait au péché. » A Berlin, où il fait des photos pour « Constance », il fréquente le monde des transformaires. Il refuse les photos de mode publicitaires, car elles ne sont pas signées.
L'art de choquer avec élégance
Son retour à Melbourne ne dure que deux ans. Pourtant, tout lui réussit, son studio a du succès, mais son rêve revient le tarauder. Le couple repart pour Paris en 1961. Cette fois, il séparait « Vogue France » et sa carrière décelle enfin. « Déterminé, plus personne ne me mènerait pas le bout du nez, explique-t-il, le savoir précisément le genre de photo que j'entendais réaliser. Et c'est prenaient la peine de me poser la question, les commanditaires sauraient qu'il fallait s'attendre à quelque chose d'avoir servi. »
Les années 1970 sont l'âge d'or de la photo de mode, l'apogée de la créativité. Admirateur des films noirs d'Etich von Stroheim et des images nocturnes de Brussel, encore imprégné du Berlin d'avant-guerre, Newton travaille pour les éditions française, anglaise
11 Les Echos Mardi 28 juillet 2026
Ci-dessus : Exposition Helmut Newton au musée d'art moderne Pan à Naples, le 24 février 2017. A droite sur le cliché, la femme et muse du photographe, Jane Browne. Photo Elkins Imprints/Contrôleur du AFP
et américaine de « Vogue », et pour « Queen ». Luc Quelin, alors assistant photographe, a été le témoin de cette émulation créative permanente entre les trois photographes vedettes de l'époque, Helmut Newton, Guy Bourdin et Hans Feuerer. « Ils maîtrisaient la technique à un point tel qu'ils poussent l'oublier pour créer leur propre univers. »
Newton aime la mode sur les femmes, et encore plus les dénuder. [...] Au cours des années 1990, il commence à se plaindre de la « censure » de ses clients, à l'exception d'Anna Wintour, la rédactrice en chef du « Vogue » américain.
C'est alors que Jane, à l'origine de beaucoup de mises en scène de son mari, a l'idée de parodier « La Mort aux trousses » d'Hitchcock : une femme mannequin vêtue d'un manteau râpé court sur une piste, poursuivie par un avion volant en ruse-ricotes. Newton est debout sur une valise, en bout de piste, avec son Olympus. Mais les signaux maladroits qu'il envoie au pilote manquent de provoquer la mort du mannequin, et la sienne...
Newton aime la mode sur les femmes, et encore plus les dénuder. « J'ai essayé de photographier des fleurs, mais je n'étais pas doué. J'ai fait ce que je savais faire », se j'utilise-t-il. La plupart du temps, il éminent en parallèle les commandes et son travail personnel, ses clichés érotiques-masochistes. « La photo de mode est ce qu'il y a de plus proche du nu »,
mointe-t-il. On reconnaît sa signature à l'ambiance équivoque, ou franchement provocante, de ses prises de vue. Le photographe demande ainsi aux maquillards de laisser les cerises sous les yeux des modèles car cela évoque pour lui la masturbation. Il aime aussi les lumières de midi, écrasantes.
Ses photos d'art mettent souvent en scène un personnage nu (toujours une femme, d'au moins 1,75 mètre, il a du mal à trouver belles les femmes plus petites) avec un autre habillé, homme ou femme, dans des décors « aristocratiques » — palaces, limousines, jardins luxuriants.
Il ne manque pas de proposer aux clients les versions érotiques de ses clichés, sachant qu'ils choisissent toujours les versions plus soft. Mais cela lui permet de se constituer des archives personnelles sans payer les mannequins-soles maquillards. Il n'en fait pas moins preuve d'un professionnalisme
Combien vaut une photo d'Helmut Newton ?
« Sur le marché, Helmut Newton est à la photo ce que Picasso est à la peinture : ses images battent régulièrement des records, et la demande reste soutenue, même sans l'appui des grandes expositions », explique Céline Moine, rédactrice en chef d'artprice.com. Selon les chiffres d'Artprice, son chiffre d'affaires en ventes publiques a atteint 1,8 million de dollars en 2025, dont 72 % aux États-Unis. Trois clichés sont partis à plus de 100 000 dollars. Un triptyque des fameuses « Walking Women », de 4,5 mètres de large sur 1,7 mètre de haut (un format dit musical), a atteint le million de dollars avec les frais. Il est vrai que c'est un tel qu'il est tout en trois exemplaires seulement. Parce qu'il a le statut « d'icône », et que ses photos ont un format « tableau ». Helmut Newton est un des rares photographes contemporains « millionnaires » en dollars. Néanmoins, un tiers de ses œuvres se vendent entre 1 000 et 5 000 dollars (des petits formats, 20 à 30 cm, ou des Polaroids). Les clichés les plus abordables concernent des sujets moins emblématiques : une photo de Romy Schneider, 10 tirages, 60 cm, a été vendue à 6 150 dollars ; un tirage argentique d'époque de Karl Lagerfeld, 30 cm, à 1 330 dollars ; une photo sexy de Sigourney Weaver, tirée à 75 exemplaires, 36 + 23 cm, est partie à 3 200 dollars.
Ci-contre : Elsa Peretti, Bunny à New York en 1975, photographié par Helmut Newton. Une esthétique provocante qui rediffait les frontières entre mode et érotisme. Photo Helmut Newton/Truck/Archiv/Phonome
Helmut Newton, à Paris, en 2004. Photo Algéotage/ Jean Dinsand
absolu, préparant soigneusement les séances et les mises en scène avec Jane, respectant les intérêts de la maison de couture autant que les impératifs du maquillage.
Son premier livre paru en 1976, « White Women » des photos de femmes nues, en noir et blanc, dans des poses sensuelles ou provocantes, « fait exploser sa notoriété ». Charlotte Rampling, Grace Jones ou Catherine Denevre avouent qu'elles aiment poser pour lui. Il ne dément pas les propos de Leni Riefenstahl, la cloisonte centenaire emblématique de la propagande nazie, qui se targue de leur amitié. En 1981, il réalise un « Portrait aux lunettes » de Jacques Chirac destiné à faire l'affiche de campagne, mais Bernadette la refuse. « A ne nommu pas mon Jacques. » Rupture, à l'article de la mort, un Salvador Dalí exsangue et capricieux.
Au cours des années 1990, il commence à se plaindre de la « censure » de ses clients, à l'exception d'Anna Wintour, la rédactrice en chef du « Vogue » américain. Après trois décennies à Paris, il s'est installé à Monaco pour sa fiscalité, mais c'est à Los Angeles qu'il meurt, en 2004, Boudroyé par une crise cardiaque, sur Sumer Boulevard, au volant de son break Cadillac. Dans son dernier portfolio paru, il avait photographié une jeune femme en train de brouer de l'herbe et une autre vêtue d'un bikini doré allongée sur un lit de clous. Il a bien fait de tirer sa révérence : personne ne publiera de tels clichés aujourd'hui. ■
Et demain Le consumérisme, un monde à Parr
Mardi 28 juillet 2020 Les Echos 12
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culture
Francis Picabia et sa clique ont débarqué à Céret
EXPOSITION
La Catalogne représente un intéressant vivier de l'avant-garde du début du XXe siècle. Le musée de Céret se penche sur la question en zoomant sur l'un des génies de la subversion, Francis Picabia, toujours accompagné de ses amis.
Judith Benhamou
Au début du XXe siècle, la révolution de l'art moderne, du cabisme au surréalisme, réussit aussi à éclore parce que ceux qui la font partagent un fort sentiment de camaraderie. À Paris, cette précieuse complicité entre peintres, sculpteurs, poètes ou critiques d'art permet un puissant croisement d'influences. Ces nouveaux talents hors du commun forment des cliques qui se soutiennent dans leurs frondesses initiatives. Souvent, ils se déplacent même ensemble.
L'un d'eux, longtemps souvent, est devenu le grand favori des artistes actuels. Francis Picabia (1879-1953), ses camarades, autour de lui, nourrissent certainement son goût de la légèreté et préviennent son angoisse chronique. À une demi-heure en voiture de Perpignan, le musée installé dans la commune de Céret « environ 7.500 habitants » organise jusqu'au
29 novembre une exposition qui transcrit bien l'esprit Picabia, ce peintre penche des mouvements dada puis surréalistes. Elle contient 40 œuvres de Francis et une soixantaine de son entourage. L'exposé est circonscrit aux années 1910 et 1920.
Pourquoi Céret ? D'abord car la ville des Pyrénées a marqué la modernité grâce aux séjours qu'il est effectuée à Pablo Picasso et Chaïm Soutine. Cependant la vocation de l'institution consiste à se pencher plus généralement sur les avant-gardes en Catalogne. « De 1918 à 1918 l'artiste qui veut échapper à la guerre se rend en Espagne parce qu'elle est neutre », explique la responsable des expositions. Gwendoline Corbin-Hardieu. À Barcelone exerce un galeriste adepte des avant-gardes, Josey Dalmau. La peintre Marie Laurencin a exposé chez lui. Elle les présente.
Révolutionnaires de la peinture
Picabia est alors fasciste par le nétrolet de la Sévillière de carte postale, une dame coiffée d'une mantille, d'un haut chignon et d'accroche-cercen. Par goût de la parodie et de la provocation, il dessine ces créatures à la chaîne, encore bien longtemps après son séjour espagnol, comme on peut le voir à Céret. Car Picabia se moque de tout encouplé peut-être du divertissement. Il le trouve par exemple en 1917, dans la création de la revue « 3H ». À Madrid il en pollue quatre exemplaires, avec des contributions diverses, financés par Dalmau. Son esprit peut être résumé par l'une des phrases typiques de Picabia. « Il faut nettoyer l'air de tout ce qui est art. »
L'exposition se penche aussi sur tous ces révolutionnaires de la peinture qui se sont rendus à Barcelone. C'est le cas de Pablo Picasso représente par une remarquable « Femme avec mantille » de 1915, à moitié petite dans un style pointilliste, à moitié dessinée au fusain.
« Espagnole », vers 1926-1927. Crayon, aquarelle et gouache sur papier. Photo Archives Comité Picabia
ou encore de Sonia Delanay avec sa magnifique huile cubiste de 1916 « Etude pour une danseuse espagnole. »
Le poète et boiseur, futur héros des surréalistes, Arthur Cravan (1887-1918) affronte à Barcelone le 23 avril 1916 le premier champion du monde afro-américain, Jack Johnson. Une affiche témoigne à Céret de ce match traqué au cours duquel Cravan est battu. Elle est accompagnée d'un fabuleux tableau en provenance du Palais princier de Monaco. Johnson a été
« Il faut nettoyer l'air de tout ce qui est art. »
FRANCIS PICABIA Petite français
portraîné en 1914 par le peintre nondans Kers Van Dongen (1877-1968) qui le montre, colossal, posant ou dans la nature. Van Dongen exposera lui aussi chez Dalmau.
Picabia qui aimait changer de style de peinture disait : « Notre site est ronde pour permettre à la pensée de changer de direction. » Avant Barcelone, dans les années 1910, il réside plusieurs fois à New York en compagnie d'un des grands complices, Marcel Duchamp. L'exposition se penche aussi sur la période
et en particulier sur sa production de dessins mécanicien, qui représentent des rouages savants, expression par excellence de la modernité. C'est dans cet esprit qu'il réalisera l'affiche de 1922 chez Dalmau. Une grande spirale qui donne l'illusion du mouvement.
Picabia, Méditerranée. Picasso, Delanay. Laurencin. Au moins d'art moderne de Céret. Jusqu'au 29 novembre. Musée-céret.com
L'été en famille : des ogres, des drones et une peau d'âne
SPECTACLES
Cet été, les spectacles jeune public ne font pas relâche. En voici trois originaux : un conte musical dans une ancienne distillerie de Pont-L'Évêque, une fierté de drones dans l'écrivain bucolique des hippodromes, une histoire d'ogres dans un théâtre de verdure à Paris.
Martine Robert
La Distillerie de Pont-L'Évêque s'ouvre pour la première fois aux
Promenades musicales du Pays d'Auge, et plus particulièrement aux petites oreilles mélomanes avec « Une peau d'âne » d'après Perrault. Tandis que le violoncelle simule les murmures de la forêt, dans la pénombre, des allumettes évoquent la joie de l'enfance, la peur de grandir ou la force de l'avenir, projetée sur l'immense robe, tantôt d'or, d'argent ou d'étoiles, de la comédienne.
Un théâtre d'ombre poétique dans un lieu magique que cette distillerie de cabades devenue l'une des plus grandes librairies indépendantes de France avec ses 8.000 ouvrages, dont la moitié de l'ère expulence, dont l'un est un salon, d'une scène avec piano pour des concerts et
lectures musicales, et d'un bar à vin en clin d'œil à son passé.
C'est un cadre plus immense encore qu'invertit : Le Voyageur des rêves : celui des champs de courses. Ces artistes à ciel ouvert moyens dans des dizaines d'hectares de pelouses, pourvues souvent de tribunes, se prêtent idéalement à cette fresque lumineuse monumentale construite de milliers de drones, inspirée de l'univers du marchand de sable. Un enfant aide son grand-père à redécouvrir ses rêves, et ensemble, ils explorent leur imaginaire. La création musicale originale, la narration enveloppante de Richard Darbois (la voix française de Buzz
l'Éclair, Harrison Ford ou Richard Gere), la scénographie au sol et les artifices légers contribuent à l'immersion sensorielle. Une création signée de la petite société rétablie Magie Drome à qui Solida a déjà fait confiance. Avant le show à la nuit tombée, food-trucks et animations permettent de profiter de ces hippodromes bucoliques avant que le ciel ne s'illumine.
Carotte magique Et pour les petits Parisiens, rien de tel que le Théâtre de verdure du jardin du Pré-Catelan dans le bois de Boulogne pour prolonger l'été. « Sinon on te mange ! » raconte l'histoire burlesque d'une famille
d'ogres décidée à ne plus se cacher et à vivre au milieu des humains. Ils trouvent la chair des enfants pour des légumes, qu'ils aspirent au lieu de les croquer, selon une vieille croyance d'ogre considérant ces végétaux comme dangereux. Une pratique plutôt indigeste dont une petite carotte aux pouvoirs magiques tente de détourner ces mortales en leur apprenant à savourer plus délicatement les aliments. Les comédiennes gémies de nez et d'oreilles démesurés, se mêlent aux marionnettes, aux séquences vidéo, sur fond de saxo revisitant « L'Appennant sorcier » de Paul Dubas. Là aussi, une honte fleure et comédiale, avec sa mini-librairie
offrant une sélection d'auteurs pour adultes et enfants, vous accueille avant (et après) la représentation pour des envies à petits prix.
Une peau d'âne Librairie La Distillerie 7 place Vauquelin, Pont-L'Évêque, 9e août, 11 heures. Dès 6 ans. Le Voyageur des rêves 7 et 8 août hippodrome de Vichy, 12 celui du Touquet, 20 et 29 celui de Dromme-les-Bains, à la nuit tombée. Dès 5 ans. Sinon on te mange ! Théâtre de Verdure, Pré-Catelan, 22, 23, 25, 26, 27 août à 11 heures. Dès 6 ans.
MARD 28 JUILLET 2026
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ONCE D'OR 4,075 S 0,1893 %
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Les Echos
Entreprises & Marchés
Habillement Malgré les prolongations, le bilan des soldes s'annonce décevant J.P. 14
Le plafond
publicitaire de Radio France hérisse ses concurrents
AUDIOVISUEL
Fabio Benedetti Valentini
Nouvel éclat de colère des radios privées au sujet de Radio France. L'Alliance de la radio, le principal produit des stations communales, à envoyé vendredi un courrier au Premier ministre, Sébastien Lecorou, pour alerter sur un relè- vement à 75 millions d'euros du pla- fond des ressources publicitaires de Radio France. Une mesure anti- concurrence, selon lui.
Dans la lettre, que « Les Echos » ont pu consulter, Constance Benqué, présidente de l'Alliance de la radio, « l'ongleté d'une « orientation incom- problable et inacceptable ». Pour celle qui dirige également Lagardère News (Europe 1, « IBD »), la « sur- prise » est d'autant plus « vive » que, début juin, aux Assises de la radio, la ministre de la Culture, Catherine Pégard, avait semblé vouloir se mobiliser pour régler la question de l'accès de Radio France à la publicité. « Alors que madame la ministre de la Culture avait affirmé qu'il n'était plus acceptable de pénaliser les radios
privées et s'était publiquement réga- gée à encadrer strictement les res- sources publicitaires de Radio France au terme d'une indispensable conser- tation avec notre profession, nous découvrons aujourd'hui un dispositif tallé sur mesure pour produire l'effet inverse », s'émeut Constance Ben- qué dans sa lettre datée du 24 juillet.
Une nouvelle pilule amère Pour les radios privées, qui ont dû avaler récemment la réorganisation des fréquences de Radio France, le câpé d'une nouvelle pilule amère. La semaine dernière, Sénéfiléci rapporte que le gouvernement travaillant à un nouveau plafond global de recettes publicitaires de Radio France pouvant atteindre les 75 millions d'euros, contre 42 mil- lions d'euros jusque-là uniquement pour les spots linéaires.
Or, selon nos informations, un projet de cahier des charges pour Radio France incluant un plafond global supérieur à 70 millions d'euros figure bel et bien dans la copie du cahier des charges sou- mine à l'Arcam pour avis. Sénéfiléci par « Les Echos », Radio France ne fait aucun commentaire.
Actuellement, les recettes publicitaires linéaires de Radio France ne peuvent pas dépasser 42 millions d'euros par an.
« A ce niveau de montant, ce n'est pas un plafond mais un trompe- lant ! » égarait un acteur des radios privées. « Radio France ne joue pas avec les mêmes règles, on l'a vu au moment de la réorganisation de ses fréquences qui lui permet par exem- ple la couverture de France Info, d'ici et de France Musique, note un autre. Grâce à cela, ils vont déjà augmenter leurs audiences. Ce serait inadmis- bile si Radio France ne voyait aussi octroyer unilatéralement une aug- mentation des recettes publicitaires. » A vrai dire, depuis l'introduction en 2016 du plafonnement publici- taire de Radio France, cette limita-
tion figure dans les contrats d'objecti- és et de moyens (COM). Mais dépuis quelques années, l'audio- visuel public vit sans ce contrat, condu avec l'Etat, pour déterminer les priorités stratégiques et les res- sources de chacune des entrepris- ses (Radio France, France Télé- visions...) sur plusieurs années. Or, certains bons connaisseurs de l'audiovisuel public notent que l'introduction d'un nouveau pla- fond global de ressources publicitaires (mesrages commerciaux liné- riés et en streaming et messages d'intérêt général) répond en réalité à la demande des radios privées.
Et, poursuit un connaisseur, l'in- cription d'un montant maximal de ressources publicitaires dans le cahier des charges de Radio France aurait l'avantage de donner un cadre de long terme, alors que le plafond concrètement applicable sur la période 2020-2028 se trouve- rait dans le nouveau COM de Radio France, qui pourrait sans doute une limite moins élevée. Quoi qu'il en soit, les radios pri- vées sont vont déboit contre toute idée de relever les ressources publi- ciaires de Radio France. Selon la lettre de l'Alliance de la radio, il s'agirait d'un « blanc-axing » pour
accroître les capacités commercia- les de Radio France et même d'un « recul par rapport au cadre esta- lant », car l'entreprise publique pourrait « caper librement la valeur sur les segments les plus dynamis- ques du marché, auphystant ainsi les opérateurs privés ». Les radios privées réitèrent leur demande « à côté des plafonds en volume » d'un plafond global en valeur de 52 millions d'euros pour les recettes publicitaires de l'entre- prise dirigée par Sibylle Voit, avec des « sous-plafonds étanches » 142 millions d'euros pour le linéaire et 10 millions pour le streaming.
Pharmacie Innover en
cardiologie, l'audacieux pari d'AstraZeneca J.P. 15
Matières premières
La mine de Nyakabingo doit faire du Rwanda le leader mondial du tungstène J.P. 21
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ÉCONOMIE DES ÉTUDES D'EXPOSITION CONTEMPORAIN SÉCURITÉ
La Poste va relever de 10 % le prix
des timbres pour la lettre verte
BIENS DE
CONSOMMATION
Julien Boitel
Le volume de courrier s'en finit pas de baisser mais le prix du timbre va, lui, continuer à grin- per. Au 3e janvier, il est un peu de l'affranchissement de la lettre verte, le plus courant, sera majorité de près de 10 %, pas- sant de 1,52 euro à 1,67 euro. En moyenne, les prix, en intégrant les divers types de courrier et colis, augmentent de 6,73 %. L'an dernier, ces tarifs avaient augmenté en moyenne de 7,4 %. La Poste a justifié cette hausse par la nécessité d'« assurer la pérennité du service universel pos- tal avec une qualité élevée ». En clair, compenser la baisse continue du nombre de lettres transportées qui fait diminuer les revenus de La Poste. L'activité courrier est passée de 18 mil-
liards de plus en 2008 à 5 mil- liards en 2025, et devrait encore diminuer pour atteindre 3 mil- liards en 2033.
Un déficit global de plus de 1 milliard d'euros Le groupe, qui a réalisé 14 mil- liards d'euros de chiffre d'affaires en 2025, est confronté au coût de l'attention du courrier, qui lui coûte chaque année « 500 mil- lions d'euros de chiffre d'affaires », à récemment rappelé sa nouvelle PDG, Marie-Ange Debon. Ses missions de service public sont en outre toutes sous-compensées par l'Etat, ce qui a conduit « à un définit global de plus de 1 milliard d'euros », alertant un rapport par- lementaire. La Poste ne s'interdit pas de passer à la livraison de courrier J+4 d'ici à 2031, après avoir fait du 3-7/8e an en 2022. La semaine dernière, La Poste avait par ailleurs annoncé met- tre fin aux timbres solides à vie achetés via la plateforme Mon
Timbre en Ligne. A partir du 16 septembre 2026, les tickets à imprimer chez soi achetés par l'intermédiaire de ce service en ligne seront valables six mois à compter de leur date d'achat. Le tarif de 5e lettre rouge, pour les envois urgents distribués le lendemain, sera porté de 1,60 à 1,75 euro, ce celui de la lettre internationale jusqu'à 20 g de 2,25 à 2,45 euros. Enfin, concernant les colis, les tarifs des Colloines envoyés par les particuliers vers la France entreposante et l'international augmentent en moyenne de 4,1 %. Pour les entreprises, les tarifs du courrier industriel évo- lueront de 5,1 %, de façon diffé- rencée selon les offres. Malgré ces hausses, La Poste assure que le budget des ména- ges pour les services postaux, qui représente « moins de 27 euros par an en moyenne », devrait diminuer de 6,7 % en 2027 avec la baisse des envois de courriers.
en marge
Le football italien marque un
autre but contre son camp
Il y a les entraîneurs de football poussés dehors parce qu'ils peuvent plus souvent qu'ils ne gagnent. Et ceux qui sont renarcés avant même avoir pu s'ouvrir sur le banc. Gennaro Gattuso, qui n'avait pas réussi à qualifier l'équipe d'Italie pour la Coupe du Monde 2026, avait dû quitter son poste avant 10e. La Fédération italienne qui, depuis, lui cherche un successeur pour son équipe nationale qui a remporté quatre fois la Coupe, mais qui n'a pas réussi à se qualifier pour les trois de- mières éditions, cet aussi maladroite que les attaquants de la Squadra Azurira. Après Carlo Ascelotti, c'est Pep Guardiola qui a préféré prendre des vacances plutôt que de s'engager aux cités de ces filous bien pâles. L'Italie pensait avoir enfin trouvé un nouveau coach en annon- gant dimanche la nomination d'Andrea Pirlo. L'ancien milieu de terrain ayant aidé son pays à l'imposer lors d'une Coupe 2006 que Zionline Zidane (qui sera nommé mardi à la tête des vrais filous) préférerait lui oublier. Manque de chance, Pirlo a marqué un but contre son camp en acceptant depuis octobre d'être l'amba- udeur de Fostet, géant russe des paris sportifs. Au-delà de cet engagement médiatique, celui qui est parti l'an dernier exercer ses talents d'entraîneur à Dubuï s'est aussi affiché en mai dans un stade monocyte, aux côtés de sportifs défendant la guerre de Vila- dimir Pontine en Ukraine. Face à la polémique, la Fédération fa- déclant hors jeu avant même qu'il n'entre sur le terrain. — Di Bu.
ENTREPRISES
Mardi 28 juillet 2026 Les Echos 14
Les soldes ont joué les prolongations, le bilan s'annonce décevant
MODE
Les soldes d'été, prolongés jusqu'à mardi en raison de la canicule, n'ont pas permis de redresser la barre, indique un rapport de l'Institut français de la Mode public lundi.
Virginie Jacoberger-Laroué
Les soldes, qui devaient initialement se terminer le 23 juillet, s'achèveront finalement ce mardi. La période de rabais a été prolongée d'une semaine en raison de la canicule : « La crainte était que les soldes soient fondés, généralement, les fortes chaliers, frement la consommation », rappelle Gildas Minivelle, économiste et directeur de l'Osservatoire économique de l'Institut français de la mode (IFM) qui dans un rapport public lundi, tire un premier bilan.
En 1991, la fréquentation en magasins a entraîné pour les distributeurs « une baisse (l'activité) de 1,3 % en valeur par rapport à la même période en 2025 », souligne le document. Au-delà, les enseignes se montrent « sceptiques quant à un éventail impact positif de la semaine supplémentaire », rapporte encore l'IFM. « Comme au cinéma pour la sortie des films, ce qui compte c'est le démarrage », estime le responsable.
Seule note positive, la moitié des Français ayant acheté des vêtements soldes y ont consacré un budget supérieur à l'an dernier.
Certains résidants
Selon l'expert, à l'exception des grands magasins, pour lesquels les ventes sont restées stables ou ont progressé jusqu'à 5 %, tous les circuits de distribution ont connu une baisse des ventes.
Outre les grands magasins, quelques « magasins populaires » comme Monoprix, « tous les autres circuits de distribution ont souffert », estime l'IFM. Au global, 60 % des entreprises d'habilliment interrogées par l'IFM ont constaté une baisse de la fréquentation.
Un constat que partage Sensormatic Solutions (un fournisseur de solutions technologiques) relevait, via son outil d'analyse de données (ShopperTrak Analytics) est reculé de 11,8 % de la fréquentation des enseignes pendant les vingt-huit premiers jours des soldes dans l'Espagne (+10 % pour l'ensemble du commerce physique).
Le décrochage peut d'autant moins être rattrapé que les chiffres les plus récents (des 22 et 23 juillet) pointent encore une fréquentation « en recul de 9,3 %, par rapport à la même période l'an passé », explique Sensormatic. Selon l'IFM, les rabais appliqués ont été ont été en majorité du même niveau que l'an passé (51 % des enseignes), alors que 27 % d'entre elles les ont augmentées.
Un effort qui n'est pas forcément
Selon l'IFM, 27 % des enseignes ont augmenté les rabais par rapport à 2025. Photo Research-Milard/Alam Luise via AFP
couronné de succès dans un contexte où « les prix accessibles se pratiquent toute l'année et dans un nombre toujours plus important d'enseignes avec la montée en puissance de l'autre fait (juil) », insiste Gildas Minivelle.
Qui sont ceux qui ont tiré leur épingle du jeu ? Certains grandes enseignes, comme Inditex (Zara), tirent généralement mieux profit des soldes que les commerces de centre-ville. Les franchisés des enseignes de milieu de gamme sou-
lertit depuis la période inflation post-pandémie. La concurrence avec les giants de l'habillement est rude. « Pour Pirmark, la période de soldes a été positive. Les clients ont répondu présents dès les premiers jours, malgré la canicule, et les son-
vers relient et femme ont été particulièrement performants », assure Lugdivox Mambert, directrice commerciale Pirmark France. Difficile, enfin, de savoir si la seconde main souffre lorsque le neuf offre des rabais. ■
La croissance de LVMH reprend des couleurs
LUXE
Le numéro un mondial du luxe voit ses ventes s'améliorer progressivement tirées par les États-Unis.
La division « mode et maroquinerie » renue avec une croissance organique positive après sept trimestres de repli.
Virginie Jacoberger-Laroué
LVMH (propriétaire des « Echos » à annoncer) lundi des ventes qui s'améliorent progressivement, tirées par les États-Unis. Le numéro un du luxe réalise au premier semestre des ventes qui ont atteint 38,6 milliards d'euros, légèrement
au-dessus du consensus établi par Bloomberg (38,37 milliards), indique le groupe. La hausse est de 2 % en « organique » (+3 % en données publiées, notamment affecté par l'effet de change).
Si les chiffres publiés sont marqués par un effet de change, « l'impact des devises est un peu moins marqué au second trimestre », observe Cécile Cabanis, directrice financière de LVMH.
Sur le semestre, le résultat opérationnel n'a pas été 2% (dépassé légèrement les attentes, à 8,7 milliards d'euros (8,46 milliards attendus). Il ressort cependant en négatif (+4 %), toujours en raison d'un fort effet de l'Île, il faut ressortir toutefois une marge opérationnelle qui se maintient à un niveau élevé de 22,5 %. Le résultat net part du groupe s'élève à 5,7 milliards d'euros, stable par rapport à l'année dernière, dans un contexte moins porteur. Le propriétaire de Louis Vuitton, Dior et Tiffany & Co qui a connu un bon démarrage
en début d'année apparaît aussi solide en raison d'un cash-flow qui a encore augmenté (+2 %) au cours du trimestre écoulé et qui dépasse les 4,1 milliards d'euros. Après deux années de tassement de la demande dans le secteur, et dans un fort contexte d'incertitudes précipitantes, le champion du luxe a serré la ceinture et s'illustre par une forte discipline budgétaire et gestion des coûts. La fortement réduit se demit (+19 %) au cours des trois derniers mois.
Dynamisme des États-Unis « LVMH démontre sa solidité et l'efficacité de sa stratégie. Nos maisons, engagées pour plusieurs d'entre elles dans un renouveau créatif, continuent de faire rêver et d'accroître leur désordre. L'accelération de la croissance au deuxième trimestre provient notamment du grand succès des premières créations de Jonathan Anderson pour Christian Dior, et des performances remarquables des nouvelles
boutiques d'exception de Louis Vuitton à Pékin et à Séval, et des lignes iconiques de Tiffany et Bulgari », a indiqué lundi Bernard Arnaud, FFO de LVMH, dans un communiqué.
Si le numéro un du luxe voit ses ventes s'améliorer c'est en grande partie grâce au dynamisme des États-Unis, en hausse de 4 % sur le semestre. Et la croissance s'est encore accélérée au cours du dernier trimestre (+6 %). Le premier marché du luxe représente 25 % de ses ventes.
La première économie mondiale n'est pas la seule zone en croissance, mais elle contribue fortement à la nouvelle dynamique de la division clé mode et maroquinerie, essentielle aux ventes de LVMH et ses profits. Après sept trimestres en repli, cette division renue avec une croissance organique positive. Les ventes de cette activité, qui comprend Louis Vuitton et Dior, ont atteint 38,4 milliards d'euros sur le semestre. Parmi les autres marques
de mode, Loro Piana réalise une croissance « à deux chiffres » sur la même période. Bernard Arnaud a salué également lundi « le croissance soucieux de Sephora ». Le numéro un de la distribution de bœuf haut de gamme a atteint selon Bernstein « 17 milliards d'euros (de ventes) l'an passé ». Sephora dont les revenus vont « en croissance soucieux au dernier trimestre » surpétionne aux États-Unis, son premier marché.
Croissance au Japon
Globalement, toutes activités profondes, le Japon est en croissance de 5 % sur le semestre. « Dior y connaît une croissance à deux chiffres comme aux États-Unis », précise Cécile Cabanis. Sur tous les marchés, pour le pré-a-porter et la maroquinerie, la force de la maison de couture est « l'attrait de la nouvelle offre créative de Jonathan Anderson ainsi que le dynamisme des ventes de pièces iconiques ».
Au global, c'est aussi la conjuga-
son de produits iconiques et de nouvelles propositions créatives qui portent les ventes de Tiffany et de Bulgari. « une excellente performance sur le trimestre ». Grâce à ces piliers, la division montre et jouille, affecte une hausse de 9 % d'ores effet de change, +3 % en publié au deuxième trimestre.
Les signes de la reprise sont aussi là pour les vins et spiritueux, en hausse de 5 % en organique. Le champagne pétille (+7 %) et les ventes de Ganges, en Asie, séparent.
Le groupe, enfin, sans détailler ses ventes en Chine, évoque une clientèle chinoise stable sur le semestre. L'Europe seulement « stable » souffre de la désaffection des touristes. Le Moyen-Orient qui avait posé un point de croissance au premier trimestre en raison d'un mois de mars en chute libre, « a encore un impact d'un point de croissance sur le deuxième trimestre, mais nous nous amandons ». a précisé lundi Cécile Cabanis. ■
Shein dévoile des résultats en baisse avant son IPO
E-COMMERCE
Shein, en quête de transparence pour son IPO à Hong Kong, révèle des performances en baisse.
Le leader de l'ultra-fast fashion doit repenser son modèle pour séduire les investisseurs.
Shein élève un peu le voile sur ses performances financières. Le géant de la mode à bas prix, qui a obtenu le
10 juillet dernier l'aval du régulateur chinois des marchés pour envisager une IPO à l'assurance, a participé à la partie de ses résultats auprès de l'opérateur boursier hongkongais.
Son chiffre d'affaires a progressé l'an passé plus lentement que les années précédentes. Il atteint 9,05 milliards de dollars, contre 8,95 milliards en 2024. L'entreprise qui était à 1 % de son an sur une hausse de 15 % de son chiffre d'affaires, n'a donc pas atteint, l'objectif annoncé. Le groupe Kwak en Chine avant de partir à Singapore a également indiqué dans un document déposé à la Bourse de Hong Kong, que le bénéfice était en baisse l'an passé, s'élevant à 2,06 milliards
de dollars, contre 3,37 milliards en 2024.
Le spécialiste de la bio-fashion, détenu par des capitaux privés, n'a pas davantage lisible au premier trimestre de cette année, période où il affiche une perte de 99 millions de dollars, contre un bénéfice de 395 millions de dollars un an plus tôt. Sur la même période, Shein a annoncé également un résultat d'exploitation de 258 millions de dollars, en baisse de 26 % sur un an. Le groupe justifie néanmoins cette perte du premier trimestre par une dépréciation de 328 millions de dollars de ses actions préférentielles convertibles et rachetables.
Le processus d'introduction en
Bourse à Hong Kong, pour lequel Shein prévalait de vendre jusqu'à 34,6 millions d'actions. Dérégé à plus de transparence. Précédemment, Shein a déjà essayé deux revers pour des projets de cotation, l'an à New York, l'autre à Londres. Pour ces tentatives, Shein s'était contenté de fournir aux investisseurs des indications générales sur
ses bénéfices et son chiffre d'affaires, présentant alors une visibilité limitée sur ses performances sous-jacentes.
Effet des droits de douane américains
La croissance de Shein aurait ralenti l'an passé et en début d'année en partie sous l'effet des droits de douane américains et de la hausse du coût des matières premières. Selon Bloomberg, « le style Web mondial de Shein, les téléchargements de son application et ses ventes aux États-Unis ont stagné ou ont encore diminué cette année ». Shein a déclaré que la suppression par le président Donald Trump de
l'exemption de droits de douane pour les coûts transportant des marchandises d'une valeur maximale de 800 dollars avant « au un impact négatif sur ses ventes aux États-Unis » et sur la croissance globale de son chiffre d'affaires net.
En Europe, la suppression par l'UE de l'exemption de droits de douane en dessous de 350 euros aurait eu un effet significatif sur l'activité de Shein. La plateforme a déclaré que l'impact de cette mesure pourrait être identique, voire supérieur, à celle mise en place aux États-Unis. L'entreprise a reconnu qu'elle réalise un tiers de son chiffre d'affaires en Europe. ■ V.I.A.
9,05
MILLIMOS DE DOLLARS La chiffre d'affaires de Shein en 2025.
15 Les Echos Mardi 28 juillet 2026
ENTREPRISES
GTT mise sur les cuves de stockage géantes de GNL
ÉNERGIE
Le champion français du gaz naturel liquéfié (GNL) tire aujourd'hui la majeure partie de ses revenus de la vente de cuves étanches pour méthaniers.
Hortense Godard
Moins connu que d'autres acteurs du secteur du pétrole et du gaz, GTT concède des cuves alléopréfictionnées, utilisées notamment pour transporter du gaz naturel liquéfié (GNL). L'entreprise française vient d'amener plusieurs contrats de stockage, terrestre ou flottant, aux Etats-Unis et en Chine. Elle se positionne ainsi sur un marché en pleine accélération.
Lundi, GTT a annoncé avoir reçu une commande d'un partenaire chinois pour la construction d'un immense réservoir d'éthane, qui pourra aussi stocker du propane, du butane et du gaz de pétrole liquéfié. « D'une capacité de 200 000 mètres cubes, le réservoir deviendra le plus grand au monde comme le stockage d'éthane », note l'entreprise dans un communiqué. La livraison est prévue pour fin 2028.
Accélération
Le mois dernier, le groupe français, avait déjà annoncé un autre contrat portant sur des réservoirs terrestres en Chine. Contrôles non aussi avec une partenaire chinois, ces cuves seront situées dans la province du Guangdong.
« Avec une capacité de 240 000 mètres cubes chacun, ces réservoirs seront les plus grands réservoirs terrestres de stockage de GNL au monde équipé de la technologie développée par GTT », souligne l'entreprise dans un communiqué.
L'entreprise française profite ainsi d'un marché de stockage terrestre en pleine accélération, grâce à sa technologie de cuves dotées d'une membrane éteinte. « Il y a une hausse structurelle de la capacité de liquification dans le monde », explique François Michel, son directeur général. Ce qui vient dire des capacités de stockage, en un moment, pour des raisons purement opérationnelles. « La Chine apparaît comme un marché prononcteur pour GTT, même si son patron se veut », lucide.
Des cuves de stockage de gaz naturel liquéfié (GNL) à Tianjin, en Chine. GTT vient de signer deux gros contrats avec des partenaires chinois. Photo BGG
sur le risque de faibles de technologie. Il affiche sa confiance dans son partenaire chinois, China Chengda Engineering Co., qui l'accompagne dans ces deux projets.
« Je n'ai pas de doute sur le fait qu'il y a toujours des gens qui essaiera de nous cesser, assure le patron français. La question, c'est : ceux qui les peuvent le faire en nous rattrapant.
Le groupe français a réalisé 803 millions d'euros de ventes en 2025.
vivre en nous disposant ! Je n'ai pas d'inspirations particulières que les partenaires, ni en ce qui concerne notre technologie de réservoirs terrestres. « Le vrai concurrent de GTT, ce sont les réservoirs classiques qui restent », augmente d'animaux. « Sur le marché du stockage terrestre, assure-t-il. Tout en cherchant à mesurer : « Les barrières technologiques à l'entrée sont quand même très importantes. Oru 4 000 fronds. Ce n'est pas facile de rentrer. Ce n'est pas totalement impossible pour une économie de la taille de la Chine, mais en n'est pas particulièrement inquisite. »
Debut juillet, la pipette française a
annoncé la signature d'un autre contrat. Il s'agit de construire des cuves de stockage de GNL pour Delfin LNG, une usine de liquification grante, qui sera construite dans les prochaines années et devrait être assurée au large de la Louisiane. « C'est une usine qui vaut plusieurs milliards d'embauche français. Michel. Elle est constituée de deux banques qui sont dévolatifiées (bona à bona, NDLB). Il y a une usine flottante entre ces deux banques. Et nous allons faire tout le système de confinement de GNL qui va être produit par cette usine. » A terme, ce projet produira 4,4 millions de tonnes de GNL par an. Soit environ un centième de la production mondiale.
Un deuxième projet de ce type, Delfin LNG, devrait être approuvé prochainement, affirmée le directeur général, qui souligne que ces installations flottantes présentent plusieurs avantages. « En cas d'ancrage, vous débranchez le gazoûle, vous bougez cette usine et puis vous la ramenez après », explique-t-il.
Une offre « clés en main » ? Pour diversifier encore son empreinte géographique, GTT s'efforce de développer une offre de cuves qui se rapprochent d'un modèle « clés en main ». « Dans un
pays comme la Chine, avec une dernière industrielle très forte, le net naturel de travailler avec un partenaire par an. Il y a des gens qui maîtrisent ce type de chantier », souligne le patron. Mais dans d'autres parties du monde, « les gens ne sont pas habitués à installer des réservoirs avec ce niveau de qualité et de complexité. »
Pour obtenir des cuves parfaitement étanches, les standards de construction se rapprochent, selon elle, de ceux de l'industrie arménial. Une partie de la R&D de GTT s'attache à revoir le design des cuves pour que ces dernières soient plus faciles à installer avec des systèmes « qui recondition à des Lays. »
Mais l'entreprise cherche aussi à élaborer de nouveaux modèles d'affaires, avec davantage d'équipes déployées sur le terrain pour superviser les chantiers. Ce marché en plein essor pourrait peser lourd dans les résultats futurs du groupe français, qui a réalisé 803 millions d'euros de ventes en 2025, avec une marge opérationnelle de 0,67%. « Un réservoir terrestre vaut à peu près 80 millions d'euros », ajoute le directeur général.
Une valeur similaire à celle des cuves embarquées sur les méthaniers, dont le coût s'approchera plutôt de 60 millions d'euros. ■
La France se prépare à un « tsunami » de panneaux solaires à recycler
ÉNERGIE
La collecte de panneaux solaires en fin de vie a crû de 40 % en 2025.
Christophe Palierse
Déskines anniversaires et nouveaux records pour Sores, Dixans après ce création, Tico-organisme après peu d'état pour la gestion de la fin de vie des panneaux solaires a encore été tenue augmentée son activité en 2025, de nouveaux pics étant déjà en vue dans les années à venir.
Sores, qui vient de publier son dernier rapport autour d'activité, fait ainsi état de la collecte de 13 760 tonnes de panneaux en 2025, soit un bond de 40 % par rapport à 2024. C'est tous de valeurs en réponse légèrement 94 % avec un taux de recyclage avoisinant 84 %, la valorisation énergétique comptant pour 10 % de la valorisation. « La filière
française est l'une des mieux structurée », se félicite le directeur général de Sores, Nicolas Defrenne, pour qui l'objectif « en tant qu'iso-organisme est de développer une valorisation à valeur ajoutée ».
Enjeu de souveraineté
Ainsi, explique-t-il, si le verre, qui constitue 70 % du panneau solaire, est recyclé en calcul de manière première pour la production de verre (qui reçoit 40 % de la valeur d'un panneau usagé réside en réalité dans sa cellule photovoltaïque. Cette dernière est notamment composée de silicium et d'argent, lequel compte pour 0,08 % du poids du panneau mais pour 20 % de sa valeur ! « Nous sommes sur un enjeu de souveraineté », souligne Nicolas Defrenne à propos de ces matières premières tirées de la déconstruction des panneaux usagés. Or, ce gisement va grossir considérablement dans les années à venir avec l'accroissement attendu des panneaux en fin de vie. Le volume est déjà estimé à près de 100 000 tonnes
en 2040 et gonfléas davantage encore au-delà.
Quelque 480 000 tonnes de panneaux ont ainsi été mises en marché en 2025, ce qui signifie autant à collecter et à recycler en 2050. « La durée de vie moyenne d'un panneau est de 25 ans. » Nous sommes plus à un tsunami mais nous avons la chance de pouvoir l'anticiper », commente Nicolas Defrenne. A l'issue d'un appel d'offres en mars dernier, l'écosystème a d'ailleurs sélectionné et/ou reconduit cinq opérateurs chargés de valoriser les matériaux issus du recyclage des modules solaires. Certains d'autres les mois de la date sont des flux dans les toutes prochaines années à venir.
480.000
TONNES
de panneaux ont été mises sur le marché en 2025, ce qui signifie autant à collecter et à recycler en 2050.
Il s'agit de ENSIE 28, un acteur de l'économie sociale et solidaire, pour deux sites existants, l'un en Nouvelle-Aquitaine, l'autre en Occitanie, un troisième étant à construire en Ariège, la Blaise française du groupe belge Gallia et son unité des Haut-de-France : Rosi Alpes et son unité de La Mure (Aire) ; RPE à La Réunion, celle, l'allemand First Solar pour un site situé entre Rhine. Ensemble, ces industriels seront en mesure de tester plus de 45 000 tonnes par an, ce niveau devant être atteint en 2018. Le marché actuel dure au moins trois ans et au maximum cinq. Compte tenu de l'augmentation à venir des volumes à collecter, le directeur général de Sores prévient déjà que Tico-organisme « va devoir lancer un nouvel appel d'offres » dès 2028 afin de donner le temps nécessaire aux industriels pour la création des capacités additionnelles. De quoi rendre la filière paradoxale : alors que les importateurs ont représenté 96 % du volume de panneaux solaires commercialisés l'an dernier. ■
Innover en cardiologie, l'audacieux pari d'AstraZeneca
PHARMACIE
Le laboratoire parle sur un réveil de la cardiologie mais subit une crise de confiance du marché après l'échec d'un essai clinique.
Myriam Chaunot
Locomotive de l'innovation pharmaceutique depuis vingt ans, l'oncologie a tiré le développement d'AstraZeneca. Ses ventes de médicaments contre le cancer ont encore besoin de 15 % à taux de change constant au premier semestre, pour représenter 14 milliards de dollars soit 46 % de son chiffre d'affaires semestriel. Grâce à l'oncologie, il progresse de 6 % à 30,7 milliards de dollars et son résultat net s'accroît de 3 % à 5,6 milliards. « Nous sommes en ligne pour atteindre notre ambition d'un chiffre d'affaires annuel de 80 milliards de dollars en 2030 », a souligné le patron du groupe, Pascal Sorot.
L'essor de l'oncologie contraire avec la chute de 12 % des ventes du pôle cardiomeculaire et réduit du groupe, qui ne représentent plus que 4 milliards au premier semestre. Mais les organismes sont intempéries. Ce pôle a été plénifé par la tombée aux Etats-Unis du brevet du Farragia, le médicament star d'AstraZeneca pour le diabète et l'insuffisance cardiaque, qui représente 4 des 6 milliards de ventes de cette aire fabriqued que et est désormais générique. Chez AstraZeneca comme chez d'autres424 pharmacologiques mondiaux, la cardiologie semble réveiller d'une longue torpore.
Anti-hypertrenseur
La dernière aneurys majeure avait été l'apparition en 1967 des mêmes testées (le cholestérol). Et cela faisait vingt ans qu'il n'y avait pas eu de nouveaux médicaments contre l'hypertension artérielle quand, en septembre 2025, au congrès européen de cardiologie, AstraZeneca a dévoilé le succès de l'essai clinique du Baudrostat, un anti-hypertrenseur au mode d'action totalement nouveau. Le laboratoire britannique en avait acheté la licence en 2023 à la biotech CinVar pour 12 milliards de dollars. Son pari a été gagnant : le Baudrostat s'est révélé efficace contre les 10 % d'hypertensions incommises par les traitements actuels. Il a été lancé aux Etats-Unis et a deux mois sous la marque Baudrody, et les analyses lui voient un potentiel de 4 milliards de dollars de ventes par an en rythme de croisière. AstraZeneca lui-même en espère jusqu'à cinq milliards.
Le Baudrostat n'est pas encore arrivé en Europe que déjà, le laboratoire britannique faisait le buzz au début de 2026 avec un autre candidat médicament, Wainua (Wainua en Europe), dont il avait acheté les droits à la biotech Sures en 2025. Wainua cible une maladie, appelée « Paraplexe ATTB (intimidase) », dans laquelle une position (TTR) circulant dans le sang se dégrade, formant des dépôts dans tout l'organisme. Il a été autorisé en Europe en mars 2025 pour traiter les lésions causées par ces dépôts au niveau des nerfs. Surtout, il était tenté contre les dépôts dans le cœur, qui entraînent une
cardiomyopathie, dite « ATTB-CM », affectant 300 000 à 500 000 personnes au niveau mondial.
Renaissance ou pas
Son extension à la cardiomyopathie représentait des ventes potentielles estimées par les analystes à quatre milliards de dollars par an. De quoi consolider le pôle cardiologie, jntaul du groupe. Mais le 9 juillet, ce que les analystes appelaient déjà la croissance de la cardiologie à déraille. AstraZeneca a annoncé l'échec de l'essai clinique de Wainua dans les cardiomyopathies.
Ce jour-là, le cours du laboratoire britannique a connu sa plus forte chute boursière en quinze mois (4,22 %). L'échec a été marquant et va être changé en début en août, lors du congrès européen de cardiologie. Dans l'immédiat, le marché s'interroge. Vende l'activité. Car les résultats de deux autres essais sont attendus. La même biotech, le plus, a une une Novartis, note si neutraliser le gène Lpa (par son candidat médicament le précurseur) réduit les accidents cardiovasculaires liés aux dépôts gènus rétrémanciés artères. Etablir un lien entre ce prise et un problème cardiovasculaire touchant 20 % de la population mondiale serait novateur. Le résultat est prévu en 2026. L'essai « Zeus » du témoin Nore Nordisk, lui, reste comment traiter la même maladie d'arbitracléroserie avec un antécorps monocleal. Résultat d'ici fin septembre.
En attendant, l'échec de Wainua a suscité une crise de confiance du marché envers AstraZeneca. Son cours à la licence de Londres, qui était de 14 240 pence le 9 juillet, avant l'échec de son essai dans la cardiomyopathie, a situé à un plus bas de 12 364 pence le 14 juillet (15 %) et depuis, n'a pas récupéré. Lundi, malgré de leur consultant semestriel, le cours du prognozie que de 2,2 % à 12 947 pence, et reste en reculé de 7 % depuis janvier.
Le Baudrostat s'est révélé efficace contre les 10 % d'hypertensions incommises par les traitements actuels.
AstraZeneca va devoir restaurer la confiance sur ses essais cliniques en cours, qui sont nombreux. Plus de 20 résultats sont attendus sur les 18 prochaines mois. « Au premier semestre, nous avons eu [...] six résultats d'essai positifs et tout assurez-vous de commercialisation [...] dont le Baudrody aux Etats-Unis », a souligné Pascal Sorot. Rendez-vous en septembre, au congrès de la Société européenne de pneumologie, AstraZeneca prévoit d'y dévoiler les résultats d'essai du transakimab, un candidat médicament contre la bronchoconstrucie (BRCO), aussi appelé la « max du fumeur » car elle est souvent due au tabagisme. Elle touche environ 33 millions de Français et pour la moitié des patients, les traitements existants ne suffisent pas. Le cabinet d'effertes soit dans le transakimab une graine de star pouvant atteindre 3 milliards de dollars de ventes annuelles. S'il se révèle efficace, cela devrait signer un retour en grâce d'AstraZeneca. ■
ENTREPRISES
Mardi 28 juillet 2020 Les Echos 16
Ambassadeur d'Adidas depuis les années 1990, Zinédine Zidane devra jongler entre ses engagements personnels et le partenariat Nike de l'équipe de France. Photo AFP
Zidane, le futur sélectionneur des Bleus affole les compteurs
SPORT
L'icône du ballon rond et homme d'affaires s'apprête à prendre les rênes de l'équipe de France de football.
Vingt ans après avoir mis fin à sa carrière, les marques continuent de miser gros sur l'ancien joueur.
Julie Sarjati
« Zinédine Zidane a été un retour dans l'équipe de France, vingt-huit ans après ses deux buts inoubliables lors de la finale de la Coupe du monde en 1998. Ce mardi, il doit être officiellement nommé sélectionneur des Bleus lors d'une conférence de presse de la Fédération française de football (FFF). Il doit succéder à Didier Deschamps, qui tenait les rênes de l'équipe de France depuis 2012.
Zinédine Zidane a raccroché les crampons en 2006, mais il est demeuré une star du ballon rond, notamment comme entraîneur du Real Madrid de 2010 à 2018 puis de 2019 à 2021.
En parallèle, il a continué à monstirner son image et s'est lancé dans
l'entrepreneuriat. Retour sur les activités économiques de cette superstar du foot, dont l'aura devrait régulier sur l'équipe de France.
UN CONTRAT AVEC LA FFF
QUI CRÉVE LE PLATFOND Selon RMC Sport, Zidane aurait déjà signé son contrat avec la FFF. Suffisamment tôt pour que sa rémunération ne soit pas concernée par la nouvelle loi relative à l'organisation, à la gestion et au financement du sport professionnel.
Ce texte prévoit, entre autres, de plafonner à 450 000 euros brut par an les salariés versés par les fédérations sportives françaises. Si le salaire versé au sélectionneur n'est pas connu, ce plafond représente une somme plus de vingt-six fois inférieure aux 12 millions d'euros net par an que le travail Zinédine Zidane au Real Madrid à partir de 2019.
La loi stipule que la limite des 450 000 euros brut annuels peut être dépassée si une dérogation du ministère des Sports l'autre. Mais la FFF n'en aura même pas besoin. Car si la proposition de loi sur le sport professionnel a été adoptée le 22 juillet par le Sénat, elle n'a pas encore été promulguée : elle ne s'applique donc pas au contrat que la FFF et le nouveau sélection-
neur des Bleus ont sans doute déjà signé.
AMBASSADEUR « À VIE »
Depuis la fin des années 1990, Zidane fait partie de la planète Adidas, qui en a fait son ambassadeur « à vie ». L'équipe de France est, elle, sous pavillon Nike depuis 2011. Renowned il y a deux ans, ce partenariat court jusqu'en 2014, avec un montant record environ 100 millions d'euros annuels versés à la FFF en cash et en matériel.
L'arrivée de Zidane à la tête des Bleus provoquera-t-elle un clash entre les deux géants des équipements sportifs ? Pas nécessairement, car ce cas de figure n'est pas si rare. Plusieurs joueurs ont déjà eu un sponsor personnel différent de celui de leur club. C'est notamment le cas de Kylian Mhupet, en contrat avec Nike alors qu'il joue au Real Madrid qui est sous pavillon Adidas. Il y a un concert de la partie de l'équipe de France, « le scénario le plus probable repose sur un partage de509 en 2016, entre les deux équipements, selon la revue juridique de l'École des agents de joueurs de football. Ainsi, le sélectionneur porterait la marque à la virgule lors des matchs, conférences de presse et autres événements officiels de l'équipe de France. La firme à trois bandes continuerait de l'équipe dans « sa vie privée, dans les compa-
gres parment commerciales et dans des projets sans lien direct avec la Fédération ». Cette répartition permettrait à Nike et Adidas de profiter de l'exposition médiatique considérable dont jouira Zidane à la tête des Bleus.
ENTREPRENEUR EN FAMILLE
Il y a quinze ans, l'on numéro 50 de l'équipe de France a inauguré son premier complexe sportif à Aix-en-Provence. Nommé « 25 », il contient des terrains de football à 5 et de padel. « Zinédine a ensuite reproduit le concept à Istres (Bouches-du-Rhône) et à Turin. Et il ne compte pas s'arrêter là : il prévoit d'ouvrir deux nouveaux « 25 » à Toubages (Pyrénées-Orientales) et à Oner-le-Château (Ouyens). Ce dernier projet est familial, puisqu'il est porté par une société civile immobilière qui compte comme associés au femme Véronique et ses quatre fils Enzo, Théo, Luca et Élyas. En 2020, l'ancien capitaine des Bleus s'est également rapproché de l'organisme de formation Foot Lab et de la chaîne de complexes sportifs Le Fère pour lancer aux quatre coins de la France des écoles de football estampillées « Zidane Five Club ». Elles devraient bénéficier elles aussi de l'arrivée de Zidane aux commandes de l'équipe de France.
L'équipementier automobile Forvia se diversifie
AUTOMOBILE
Forvia (ex-Faurecia) va assembler des drones intercepteurs en France et en Allemagne.
Il ajoute ainsi son nom à la liste des équipements ayant choisi de se diversifier dans la défense.
Yann Duvert
La course à l'armement charte son lot d'opportunités pour la filière automobile, et en particulier pour les équipements. L'accès, le français Forvia a annoncé la signature d'un premier contrat portant sur l'assemblage de 500 drones intercepteurs, auprès d'un client dont l'identité n'a pas été dévoilée. « L'entreprise qui compte et produit est spécialisée dans les technologies de défense. Vous pouvez donc imaginer qu'il s'agit clairement d'une technologie haute sur l'Itô », précise Martin Fischer, le directeur général de Forvia. Les modèles, destinés à la défense aérienne, seront produits en France et en Allemagne, indique-t-il aux « Echos ».
Ce « partenariat technologique » prévoit une montée en puissance rapide. A court terme, Forvia devrait en effet produire un millier d'épargents par mois. « Cela nous permet de tester ce type de collaboration et l'industrialisation de la production de drones », poursuit le dirigeant, qui indique que des discussions sont en cours avec d'autres clients potentiels.
Une diversification peu risquée
Comme d'autres équipements, Forvia dispose de quelques atouts à faire valoir. D'une part, la mise en place d'une ligne de production de drones dans l'une de ses usines est relativement simple et rapide. D'autant que la déprime du marché automobile européenne engendre une surcapacité industrielle qu'il cherche à combler. Prendre de cette compatibilité d'usage, le groupe a récemment annoncé la cession de son usine d'Augobourg (Allemagne) à GIDELS, une entreprise de défense qui y produira des véhicules militaires. D'autre part, Forvia pourra s'appuyer à l'avenir sur sa
chaîne d'approvisionnement, et sur ses volumes d'achats dans l'automobile. L'idée étant de fournir, en plus de l'assemblage, des composants communs aux deux secteurs d'activité, comme des radars, des caméras, et autres technologies liées aux batteries.
La diversification dans la défense apparaît donc peu risquée pour les équipements, qui utilisent les capacités estantes et n'ont pas besoin de mobiliser de gros investissements. Par ailleurs, cette activité porte en elle la promesse d'une rentabilité supérieure à l'automobile. « Nous sommes une entreprise de plus de 20 milliards d'euros de chiffre d'affaires. Le secteur de la défense ne se chiffrera pas en milliards avant un certain temps. Pour l'instant, nous considérons plutôt cela comme un complément, tout en le prenant très au sérieux, avec une équipe de direction dédiée », tempère Martin Fischer.
A court terme, Forvia devrait en effet produire un millier de drones par mois.
Forvia s'est d'ailleurs pas le seul équipementier de rang 1 à se lancer dans les activités militaires. Il y a une semaine, son concurrent Valeo avait annoncé un premier contrat avec la Bourse française Harmanian AI, en vue de produire un moteur électrique de drone. Ce dernier aura la particularité de fonctionner sans terres rares lourdes, « ce qui permet de sécuriser la chaîne d'approvisionnement » avait précisé l'entreprise.
Là aussi, Valeo aborde cette diversification avec prudence, se considérant comme « une surrogé de défense », selon son directeur général Christophe Perillat. L'entreprise a également लगाqué son moteur de drone serait produite en France, qui a été dans une période dans quelques semaines.
Plus globalement, l'industrie automobile dans son ensemble s'est récemment mise en ordre de bataille en dernière année, afin de mettre ses technologies au service du secteur de la défense. C'est en particulier le cas en Allemagne, où plusieurs équipements (25, Schaeffer) ont déjà franchi le pas, y trouvant l'alternative idéale à leur métier742. Actuellement en crise.
L'américain Chipotle fait le pari de vendre des tacos au Mexique
RESTAURATION
La chaîne Chipotle Mexican Grill a ouvert son premier restaurant sur le sol mexicain, un défi de taille pour ce fast-food qui veut séduire les Mexicains avec sa version américaine de leur cuisine.
Lucie Achard
(Correspondance à Mexico)
Tacos et barettes se vendent à chaque coin de rue au Mexique. Désormais, les habitants du pays pourront aussi retrouver ces spécialités mexicaines chez Chipotle, qui y a
ouvert son premier restaurant le 16 juillet. Plus de trente ans après sa création aux Etats-Unis, le fast-food nommé d'après le piment local a traversé la frontière.
L'enseigne américaine a inauguré son premier établissement à San Pedro Garza García, une commune de Monterrey, dans le nord du Mexique, comme pour être l'une des zones affichant le revenu par habitant le plus élevé d'Amérique latine. Cet établissement d'ajoute aux plus de 3 700 restaurants présents aux Etats-Unis, mais aussi à ceux ouverts au Canada, au Royaume-Uni, en Allemagne et en France, avec plusieurs restaurants et région parisienne et à Lyon.
L'ombre de l'échec de Taco Bellis
L'arrivée de Chipotle sur le sol mexicain est née d'un partenariat avec
Alsea, une entreprise mexicaine spécialisée dans l'exploitation de chaînes de restauration et principal opérateur de restaurants en Amérique latine et en Europe. La chaîne a ainsi rejoint Starbucks, Dominica Pizza et Burger King dans les rangs des franchises.
« Le partenariat avec Alsea pourrait être un joueur du succès de Chipotle au Mexique, pointe Francisco Delgado, anonyme Beaucier. Principalement parce que c'est un opérateur local, déjà implanté en Amérique latine, qui connaît le terrain et possède l'expérience. C'est la différence entre Chipotle et d'autres employés qui ont essayé de s'implanter au Mexique mais qui étaient gérées depuis les Etats-Unis, comme Taco Bellis.
Inévitablement, l'installation de Chipotle au Mexique rappelle l'échec suivant essayé par Taco Bellis,
une autre chaîne de restauration américaine proposant des plats d'inspiration mexicaine.
La firme a mené sa première incursion au Mexique dans les années 1990, mais n'est pas confrontée à un problème de taille : les Mexicains n'y ont pas retrouvé le
L'enseigne a aussi réduit de 20 % les tarifs affichés aux Etats-Unis.
goût authentique de leur cuisine. Taco Bellis est un restaurant tex mex, qui propose une cuisine mexicaine mais adaptée au goût américain. Les tortillas souples dans lesquelles sont servies les tacos au Mexique sont dures comme des chips dans le fast-food, et leurs
accompagnements et sauces à base de fromage résistent pas dans les « taquettes » traditionnelles. Ce style tex mex a provoqué une rupture avec les attentes des consommateurs mexicains et, malgré une autre tentative en 2007, la chaîne a fait par mettre définitivement le clé sous la porte en 2010.
Cibler la jeune génération
Ouvrir un restaurant américain inspiré de la cuisine mexicaine dans le pays où elle est née est un pari risqué. Les Mexicains comparent avec humour l'installation de ces chaînes de restauration à l'expression « vendre des glaçons en Afrique ». En effet, la liste des concurrents de Chipotle est vaste. Elle s'étend des grandes chaînes de restauration mexicaine aux petits commerces traditionnels.
Pour attirer ses clients, l'enseigne a opté pour une stratégie générationnelle plutôt que régionale, selon Francisco Delgado. « Chipotle ne sera pas718 pour le début autour de l'automobile des plats mexicains ou américains. Il préfère vendre l'idée d'ingrédients frais et de viandes toux d'un dosage responsable, pour cibler les jeunes générations.
L'enseigne a aussi réduit de 20 % les tarifs affichés aux Etats-Unis pour s'adapter au niveau de vie mexicaine. Une stratégie qui pourrait fonctionner, assure Francisco Delgado. 2020 sera une année test pour Chipotle, avec l'ouverture de quatre restaurants dans le nord du Mexique. Si l'installation s'avère prometteuse, Alsea prévoit d'encrire ses franchises au reste du pays, et laisse même planer l'idée d'une extension jusqu'au reste de l'Amérique latine.
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Les Echos Mardi 28 juillet 2026
HIGH-TECH & MEDIAS
Puces : le chinois CXMT réalise la plus grosse entrée en Bourse de l'année en Asie
ÉLECTRONIQUE
Le quatrième fabricant de puces mémoire, derrière Samsung, SK Hynix et Micron, a vu son titre flamber pour son premier jour de cotation.
Le groupe né il y a dix ans symbolise le nouveau poids pris par la Chine dans les semi-conducteurs.
Raphaël Balamieri
— Envoyé spécial à Hefei
Le nombre localizable de mohyletes et les places de parking à perte de vue donnent une idée de la taille du site. Chaque jour, des milliers de salariés franchement la porte est du campus de CXMT, le géant chinois des puces mémoire, où évitent les deux manchées de l'entreprise.
Dans cette zone industrielle à Hefei, à environ 450 kilomètres à l'ouest de Shanghai, tout le monde semble vivre à l'heure de CXMT. Le parc en face, avec son petit lac et ses terrains de baides, mais aussi les résidences attenantes ont été baptisés à son nom. Les employés du groupe ont même droit à un tarif préférentiel au buffet du Hampton Hilton, non loin de là. « Avant que CXMT n'arrive, c'était la campagne ici, en était très pauvre. Aujourd'hui, certains de leurs employés gagnent jusqu'à 3 million de jouets par an ! » était savoir la patrimoine d'une expérience qui travaillait autrefois sur le campus.
Malgré sa démesure, CXMT (pour Chang Shing Memory Techno logg) va suprasider davantage et recruter encore plus. Le champion chinois vient en effet de lever 8,6 milliards de dollars lors de son entrée à la Bourse de Shanghai, l'un des 500 m à la première année, de quoi valoriser l'entreprise plus de 400 milliards de dollars.
Cette cotation est doublement symbolique : il s'agit à la fois de la plus grosse IPO d'une depuis le début de l'année, et la plus importante pour le secteur depuis celle
Les revenus des géants des semi-conducteurs
Revenus trimestriels, en milliards de dollars
du chinois SMIC en 2020. « L'entrée en Bourse de CXMT marque un tournant stratégique pour l'industrie chinoise des puces mémoire. Le capital va servir à financer ses produits de nouvelle génération et son expansion internationale », écrit Counterpoint Research dans une note.
Cette entrée en Bourse clôt une décennie de travail sans relâche pour CXMT. En dix ans, l'entreprise fondée par Zhu Yining a son retour des Etats-Unis est devenue le quatrième fabricant mondial de puces mémoire. « Les composants nichés dans les PC, les smartphones et les calculateurs pour l'intelligence artificielle, derrière les sud-coréens Samsung et SK Hynix, et l'américain Micron. Le groupe contrôle 9 % du marché, selon Counterpoint Research, en chiffre qui devrait monter à 12 % en 2027. Entretien de capacités industrielles, CXMT talonne Micron, mais reste encore loin derrière Samsung et SK Hynix.
L'an prochain, l'entreprise devrait toutefois détenir 17 % des capacités mondiales de puces mémoire, contre 13 % en 2025, selon la newsletter spécialisée SemiAnalysis, à mesure que CXMT ajoute des lignes de production, à Hefei, à Shanghai et à Pékin.
Un marché qui a doublé l'année dernière
CXMT doit son succès à un savant cocktail : le financement clé des autorités de Hefei, qui détruisent avant l'IPO 30 % de l'entreprise selon SemiAnalysis, le recrutement d'ingénieurs venus de Taiwan ou de Corée du Sud, et un sens du timing. L'entreprise profite de l'essor de l'intelligence artificielle qui a créé une quasi-pénurie dans les puces mémoire, faisant doubler le prix de ces composants.
Surfant sur cette tendance, CXMT pourrait réaliser 70 milliards de dollars de chiffre d'affaires
en 2026, selon SemiAnalysis, soit presque six fois plus qu'en 2025. L'entreprise est devenue rentable pour la première fois l'an dernier.
CXMT profite de l'essor de l'IA qui a créé une quasi-pénurie dans les puces mémoire, faisant doubler le prix de ces composants
« Le marché mondial des semi-conducteurs a doublé en un an, à 1600 milliards de dollars. Or, la Chine représente à elle toute seule la moitié du marché, rappelle He Hui, directrice de recherche au cabinet Omdia à Shanghai. La principale force de CXMT est d'être un acteur chinois positionné sur le premier marché au monde pour les semi-conducteurs. »
« LES ECHOS » / SOURCES : SEMIANALYSIS, « LES ECHOS »
Difficile, en revanche, d'évaluer ses technologies par rapport à celles de la concurrence. Contacté, CXMT a refusé toute interview et plusieurs salariés approchés autour du siège ont immédiatement signalé la présence des « Echos » à la direction. Selon SemiAnalysis, CXMT se concentre surtout sur les puces mémoire conventionnelles de type DDR et LPDDR, qui représentent 99 % de son chiffre d'affaires.
Apple et Google intéressés
En 2025, 5 % seulement de ses capacités industrielles étaient dédiées aux HBM (« high bandwidth memory »), des puces plus performantes nécessaires pour l'IA et dans lesquelles les Coréens excellent. Quand Samsung et SK Hynix livrent déjà depuis cette année des puces HBM, CXMT est pour le moment au stade antérieur (HBM2). « CXMT est un peu derrière un matière de technologie, car c'est une entreprise qui
n'a que dix ans. Mais elle fait des pas de géant », estime He Hui, chez Omdia. « La forte hausse des résultats de CXMT est davantage due au cycle qu'à ses technologies ou à son positionnement de marché », confirment les analyses de SemiAnalysis.
Mais quand une commodité devient une donne rare, le pragmatisme l'emporte. Selon des rumeurs de marché, non confirmées à ce stade, Apple et Google réfléchissent à l'approvisionnement en puces mémoire auprès de fournisseurs chinois, dont CXMT. Selon SemiAnalysis, celles-ci seraient entre 5 % et 10 % moins chères que celles de la concurrence. « L'offre de puces étant sous tension, Apple et Google cherchent des fournisseurs alternatifs. Pour Apple, ce serait une situation gagnant-gagnant, vu au port de marché en Chine », conclut He Hui.
Lire « Crôlée » Page 24
Le plan d'AMD pour tenir tête à Nvidia dans l'intelligence artificielle
Le numéro-deux mondial des puces pour l'IA réplique à son rival avec une armoire informatique XXL. Devenue l'alternative évidente, l'entreprise dirigée par Lisa Su monte en puissance.
Florian Dénes
— Correspondant à San Francisco
Les marques de semi-conducteurs pour deux années ont commencé en vendant des processeurs qui tenaient au creux de la main, puis des calculateurs grands comme des plaques de cuisson, et désormais des armoires informatiques complètes. Cette évolution n'a d'autres buts que de nourrir l'insatiable appétit de leurs clients, les champions de l'intelligence artificielle.
Chez AMD, le numéro-deux mondial des puces, on s'attusait presque d'une telle venacité. « Nous n'avons jamais parlé vous et moi sans que vous ne demandez davantage de puissance de calcul. Vous êtes très constant », sourit la PDC. Lisa Su, quand elle invite sur la scène de son raout annuel le responsable de la stratégie informatique d'OpenAI.
Jeudi 22 juillet, elle avait un menu XXL à présenter. Avec son Helios, la fameuse armoire, AMD tient sa réponse aux racks NVLT2 de son rival Nvidia. Alors que le coût de l'énergie dans les data centers devient le nerf de la guerre pour les vendeurs d'IA, l'idée est de regrouper les processeurs AMD de différentes catégories (CPU, GPU...), des composants de mémoires mais aussi des équipements de réseaux afin d'optimiser l'alimentation électrique. « Les windows d'IA les plus avant-garentiment et tournent sur de plus un plus de puces. C'est la plususe. Vous avez un peu dans une armoire prend son sens », explique aux « Echos » Vainni Boggiana, le vice-président senior chargé de l'IA chez AMD. Avec ses plus de deux options de hauteur et deux fois plus spacieuse que l'offre packagère de son rival, Helios promet 30 % d'économie à l'usage.
Des racks optimisés
Sans doute pas totalement dupes de chiffres souvent contredits par la réalité opérationnelle. OpenAI et Meta ont tout de même déjà annoncé qu'ils allaient déployer ces
installations dans leurs data centers. Voilà l'une des premières concrétisations de leurs collaborations de longue date et des contrats pluriannuels qui les associent depuis quelques mois avec AMD. En premier, OpenAI avait sécurisé jusqu'à 6 GW de technologie AMD en octobre 2023. Meta avait suivi pour la même quantité de puissance informatique en février.
D'autres sont en train de suivre. En Europe, le supercalculateur Alice Recoque sera équipé de racks
Helios d'ici la fin de l'année. La veille de la conférence, Anthropic a annoncé qu'il déploierait ces mêmes armoires dans ses data centers à partir de 2027. Microsoft l'avait précédé de quelques jours avec un même message, sans préciser l'échéance.
D'une façon générale, et quitte à effrayer régulièrement la Bourse, les champions de l'IA ne se reflètent pas dans leurs projets d'investir en s'usant des centaines de milliards de dollars dans l'informatique. Acheter des racks optimisés doit aussi leur permettre de remplir plus vite leurs nouveaux centres de cuisson.
Le fruit de deux rachats
Présenté comme la tête de pont de la stratégie d'AMD pour tenir tête à Nvidia, Helios est un projet de longue hauteur pour AMD. Il est le fruit de deux rachats. D'abord, le spécialiste du réseau Pennando pour 1,9 milliard de dollars en 2022. Puis, en 2025, l'export du design de racks 27 Systems pour 4,9 milliards de dollars.
Mais AMD a autant travaillé sur le contenant que sur les processeurs
« Sur nos deux dernières générations de produits IA, nous avions de bons produits mais nous arrivions derrière en termes de calendrier ou de capacités sur certains usages spécifiques. Cette fois, nous avons le leadership », se réjouit Vainni Boggiana. Mieux, il laisse aussi entendre que ses ingénieurs ont dû se briser en raison de contraintes de coûts liés à l'enville du prix des mémoires. Mais à date, aucun test indépendant n'est venu publiquement confirmer les performances avancées par AMD.
Le chemin de l'entreprise sera de toute façon encore long si elle entend rattraper Nvidia. Choisissez du secteur depuis le succès de ses processeurs graphiques GPE auprès d'OpenAI au lancement de ChatGPT. Le groupe de Jensen Huang a enregistré 250 milliards de dollars de revenus l'an dernier. Avec 35 milliards de dollars de recettes annuelles, AMD est en loin moins gros. Pis, Nvidia affichait une croissance de 63 %, contre 35 % pour son voisin de Santa Clara dans la Silicon Valley.
« Nous voyons AMD s'imposer comme une véritable seconde source
d'approvisionnement sur le marché des GPU, l'entreprise est même en pause de remporter la part du bon chez Meta », écrivait dans une note Jeff Malik, analyse chez Citi, quelques jours avant la conférence. Mais AMD entend également jouer cela moment sa chance en dehors du pré-carré de son concurrent.
Avec Epyc, sa système génération de processeurs CPU, l'entreprise se présente en tailler d'une spécialité que Nvidia découvre et qui prend de l'importance. Avec que les clients ont désormais davantage besoin de consommer les nouvelles d'IA existants que d'en entraîner de nouveaux, le marché a compris que les CPU s'avèrent plus adéquats à ce type de calculs.
Avec une stratégie de développement des produits très proches de celle de son rival, c'est dans ce domaine qu'AMD se distingue. Sa gamme se compose notamment de différents processeurs finement spécialisés, par opposition au Vera plus généralisé de Nvidia. AMD mise d'autant plus sur sa force du moment qu'il entend maintenir la pression sur Intel, son adversaire historique du monde du CPU.
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Pourquoi trois entreprises
font exploser le prix de la RAM
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HIGH-TECH & MEDIAS
Mardi 28 juillet 2020 Les Echos 18
ÉCOSTRÉME
Le gouvernement lance 152 mesures pour soutenir l'innovation et compenser les pertes d'emplois dans l'industrie traditionnelle.
Thibaut Madelin — Bureau de Rétins
Dans l'écosystème allemand des start-up, les bourses nouvelles s'accumulent. Partir par la guerre en Ukraine, le fabricant de drones Helsingue tient de leur 1,8 milliard de dollars, portant sa valorisation 3,8 milliards. Un concurrent Quantum System et Sack Defence viennent aussi de réaliser de plusieurs hauts de taille, tout comme le fabricant d'harmonides News & Books. Surtout, la dynamique de création d'embryonne n'a jamais été aussi forte. Au premier semestre, 2,000 start-up ont été créées contrôlées sous d'offre record et 52% de plus qu'au second semestre 2020. L'année 2020 était déjà une année record avec 3,500 créations de
start-up, 20% de plus que l'année précédente. L'ant but est local. D'allemandement, 30 heures. « Nous avons un nombre très fortement croissant de créations d'embryonne en Allemagne » et les entreprises qui sont créées aujourd'hui peuvent être les champions de demain, qui assureront également l'emploi et la propriété en Allemagne » sont filtrés les semaines derrière le chancelier Friedrich Nietz, voyant le verre de l'économie allemande à moitié plein.
Améliorer l'accès au capital Mais le gouvernement est aussi conscient que les conditions peuvent se tirer au niveau de la plus grande, surtout si elles doivent sur leur premier et relais de l'industrie automobile, qui compte encore près de 800.000 emplois mais en supprime chaque année plusieurs dizaines de milliers. Actuellement, le start-up et scale-up allemandes revendeient 522.000 emplois. La ministre de l'économie a donc présenté mercredi une stratégie pour le secteur composé de 152 mesures allant de financement au droit du travail en passant par la bureaucratie. « Avec la stratégie Start-up et Scale-up du
gouvernement fédéral, nous jetons les bases de la prochaine génération de leaders mondiaux allemands », a déclaré Katherine Ritchie.
Parmi les mesures phares, l'une concerne les start-up de défense. Alle d'améliorer leur accès au capital et de renforcer la mise en réseau, un véhicule sera créé dans le cadre de la prévisitation du Fonds d'Architecte (Schwab GmbH). Par ailleurs, les conditions d'appels d'afforts seront susceptibles dans la défense pour permettre des commandes directes jusqu'à 100.000 euros.
Le secteur value la stratégie mais attend des résultats concrets.
« L'Etat n'est peut-être pas le meilleur entrepreneur, mais il est un benchmark inférieur », a expliqué le ministre lors d'un point presse. Il veut aussi être un bon partenaire du privé et non des engagements de 20 milliards d'euros dans les start-up d'ici à 2020 de la part des investisseurs institutionnels à travers l'initiative WSN : une adaptation allemande de l'initiative française TEB.
Autre mesure demandeur par les start-up : Berlin va introduire, sur l'année 2021, une réglementation pour les hauts revenus analogues de réglementation sur les porteurs de risques dans la finance, permettant la rupture du contrat de travail avec une indemnité. Plus le transfert vers un accord emploi sera rapide, plus les indemnités de financement seront fiscalement privilégiées. Par ailleurs, le gouvernementment rendit l'ère le traitement de l'orthéminaire salarié dans les start-up. Outre l'Île, le service option sanspartial pour être canné de l'impôt, mais immédiatement ansigérière à des cotisations sociales élevées, de sorte qu'il faut parler de « dry capital », a expliqué le ministre, reconnaissant qu'elle doit encore trouver une solution avec le ministre du Travail.
Le secteur value la stratégie mais attend des résultats concrets. « Le document doit rapidement devenir une réalité, a déclaré Helmut Schloberberger, vice-président de l'Association des start-up. Compte tenu de la situation économique difficile et de pertes d'emplois de劣势 dans les industries classiques, nous devons nous ouvrir beaucoup plus à l'innovation. »
Parté par la guerre en Ukraine, le fabricant de drones Helsingue vient de lever 1,8 milliard de dollars, portant sa valorisation à 18 milliards. Photo Helsing
AVIS D'ENQUÊTES PUBLIQUES
PRÉFET DU PORDRIAN
Le projet de parcs éolien en zone Bretagne Sud d'une puissance d'environ 700 MW et une raccordement mutualisé comprend 1000 personnes qui sont à des states d'avancement différents. Elles sont portées par des maîtres d'ouvrage d'édition.
« Un parc éolien en me d'une puissance de l'ordre de 250 MW, dont le maître d'ouvrage est le société française.
« Un parc éolien en me d'une puissance de l'ordre de 500 MW, dont l'attribution a une maître d'ouvrage sera déterminée à l'issue de l'appel d'être ACTE.
« Le raccordement électrique mutualisé des parcs éolien de la zone Bretagne sud, dont des personnes enquête publique unique et enquête parcelaire, comprend
« le poste électrique en me. Ce poste électrique enégraîme et mobilisé l'énergie produite par les parcs éolien en me. Il est situé dans le Domaine Paris-Martillon.
« Nos liaisons électriques sous-marines (LSW) en courant alternatif à 225 000 volts du transporteur (l'énergie depuis le poste électrique en me) jusqu'à la création d'atterrages sur le trône dans le secteur de l'Emile, commune de Driéveni située dans le département du Morbihan (DE).
« Les réseaux éolien, le parc enracé, le parc enracé, le parc enracé, le parc enracé, le parc enracé, le parc enracé, le parc enracé, le parc enracé, le parc enracé, le parc enracé, le parc enracé, le parc enracé, le parc enracé, le parc enracé, le parc enracé, le parc enracé, le parc enracé, le parc enracé
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Avis d'enquête publique unique et d'enquête parcelaire
Raccordement électrique mutualisé des parcs éoliens flottants en Bretagne sud Réseau de Transport d'électricité (ETE)
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19 Les Echos Mardi 28 juillet 2026
PME REGIONS
HISTOIRES D'ÎLES
MÈME D'ÎLE 2026
Les îles Eparses, des confettis très stratégiques
Ilots inhabités disséminés entre le canal du Mozambique et l'océan Indien, ces îles où la présence militaire est permanente, apportent à la France leurs vastes zones économiques exclusives, une riche biodiversité... et quelques soucis diplomatiques.
Bernard Grullier — Correspondant à la Réunion
Les Glorieuses, Juan de Nova, Bassas da India, Europa, Tromelin, Monacolet et déserts, les îlots baptisés « Îles Eparses », conservés par la France après l'indépendance de Madagascar et de l'île Mauricie — les pays dont elles sont les plus proches — ont un rôle clé. Leur valeur est surtout liée aux zones économiques exclusives qui les entourent, d'environ 640 400 km, jusqu'à 200 000 millions d'euros. Elle est aussi due à leur position géostratégique. Les îlots français du canal du Mozambique se trouvent sur une route maritime très fréquentée, notamment par les pétroliers venant du Moyen-Orient pour contourner l'Afrique. Une raison évidente, pour la France, de positionner des moyens de surveillance au milieu de mille part.
Les Forces armées de la zone sud-oézaine, dont le commandement basé à la Réunion est peu enclins à organiser sur le sujet, assurent une présence permanente aux Glorieuses, à Juan de Nova et Europa. Bassas da India n'est pas
habitable : il s'agit d'un atoll qui n'émerge plus à marier haute. Les militaires sont des légionnaires venant de Mayotte et des parachutistes réunionnais. Ils sont toujours accompagnés d'un gendarme et d'un agent de l'administration des Terres australes et antarctiques françaises (Taaf), chargée de la gestion des « Eparses » depuis son siège de la Réunion.
Oiseaux et tortues marines « Au-delà du maintien d'une présence française, nous avons pour mission la préservation de l'environnement et le soutien aux scientifiques qui étudient ces îles, d'un intérêt mondial pour la biodiversité », explique Mikael Quimbert, préfet administrateur des Taaf, territoire sans population. Loin des terres habilitées, interdites d'accès à quiconque n'y est pas invité, les îles Eparses « 40 km² au total dont 30 pour Europa, la plus grande — accueillent des colonies par les impuantes d'oiseaux marines et des pentes quotidiennes de tortues marines. Leurs lagens sont encore peu impactés par le réchauffement des océans, qui affaiblie le corail. « La pollution plastique est toutefois omniprésente, témoigne Emma-
nael Guillore, un des six volontaires du service civique employés par les Taaf. En faisant le tour de l'île principale des Glorieuses à pied, en cinq heures, nous avons pu ramasser jusqu'à 150 kg de filets de pêche, de sandales, de bouteilles, de bouchoirs... Les déchets sont régulièrement évacués par le « Marion Dufresne », le bateau du ravitaillement et des missions scientifiques. Comme les militaires, les agents des Taaf se relaient tous les 40 jours sur les îlots. Ils en partagent le quotidien, parfois éprouvant quand la température ressentie dépasse les 40 degrés pendant tout un séjour. Emmanuel Guillore, comme ses collègues, a été sélectionné pour ses capacités à supporter de rudes conditions de vie : il a péré les jeux
et les loups dans les forêts finlandaises, a passé six mois dans la jungle du Costa Rica. Les missions sur Europa sont redoutées, à cause des ruines de mourraines qui empêchent toute sortie nocturne. Aux Glorieuses, classées réserve naturelle en 2022, on doit souvent se contenter de nourriture en conserve : aucun prélèvement n'est autorisé dans la nature, surtout pas dans le lages poisonueux.
« Restitution » A Tromelin, une présence militaire, les missions durent trois mois. Il faut supporter la solitude sur ce kilomètre carré de sable qui culmine à 7 mètres, dont on voit les limites où que l'on se trouve. Quand les cyclones approchent, le gendarme et les
volontaires se réfugient à l'étage de l'unique bâtiment, la station mêle-les vagues peuvent déferler sur toute la surface de l'île. Contrairement aux Glorieuses, où ils pullulent, les rats ont été éradiqués de Tromelin. Une belle victoire pour la biodiversité tropicale, mais qui a généré une difficulté logistique supplémentaire. « La disparition des rongers a fait espérer les populations d'assassin de mer, qui rendent désormais impossible l'auteure à un avion sur la petite piste, relate Emmanuel Guillore. Seul n'hésit pas en charge d'un bateau permet de franchir ce démoi de plantes ! » Mais ces îlots sont, encore aujourd'hui, sources de tensions. Dans les années 1970, la république malgache devenue socialiste a commencé
à revendiquer sa souveraineté sur les Glorieuses, Juan de Nova, Bassas da India, et Europa, qui régissent du nord au sud du canal du Mozambique. Ces confettis lui étaient attachés quand elle était colonie. Depuis, Tanzanarive remet régulièrement sur le tapis diplomatique ce dossier qui fait l'objet de discussions épistoliques avec Paris, sans perspective claire. Quant à Tromelin, poste de l'autre côté de Madagascar comme une planche de surf sur l'océan Indien, l'île Mauricie en demande aussi la « restitution », se basant sur de vieux textes peu explicites. ■
Demain La bataille au quotidien des habitants de l'île de Sain
Ces îlots isolés sont surveillés en permanence par les Forces armées françaises et les agents des Terres australes et antarctiques françaises. Photo Jean-Luc Allégé
Traitement de données : Kalray s'associe avec Bull pour le calcul haute performance
AUVERGNE-RHÔNE-ALPES
Le spécialiste grenoblois du traitement de données a amorcé un virage stratégique pour se recentrer sur son activité historique du semi-conducteur.
Florian Espalieu — Correspondant à Grenoble
L'entreprise grenobloise Kalray, conceptrice de processeurs, a amorcé lundi un partenariat avec la multinationale française Bull, spécialiste du calcul haute performance. Au total, il était supporter plus de 10 millions d'euros sur 18 mois, sans compter des copilités sur les produits Baux. Cette association avec l'ancienne filiale d'Aix-en, qui pèse 720 millions de chiffres d'affaires avec 3 000 salariés dans le monde — s'inscrit dans le virage engagé l'an dernier par Kalray.
En février 2022, pour couvrir ses dettes, la société avait vendu ses activités logicielles, sa branche la plus lucrative et représentant 10 % de son chiffre d'affaires, pour se concentrer sur celle, historique, du semi-conducteur. « Ce nouveau modèle était un part », estime Fée Baisou, président du directoire de Kalray. « Le président était très consommateur un cash », souligne-t-il. L'entreprise, qui sous-traitait la fabrication mais aurait la com-
mercialisation — un modèle dit « faîches », a ainsi basculé sur la commercialisation de licences de « propriété intellectuelle » (59) afin de valoriser son expertise technologique.
Commercialisation en 2025 L'action de la société créée en Bourse depuis 2018, qui avait atteint son niveau le plus bas en mai 2025 — sous la barre des 0,5 euros, contre plus de 50 euros en 2021 — a retrouvé des couleurs.
Kalray a vendu l'an dernier ses activités logicielles, sa branche la plus lucrative. Photo Kalray
Elle est repassée largement au-dessus de l'euro au début de l'année, pour la première fois depuis 2024, avec un pic à 16 euros début juin. Elle tourne depuis autour des 6 euros.
Après un premier partenariat l'an dernier avec l'espagnol Openchip, « le contrat avec Bull montre que notre modèle est duplicable », veut croire le dirigeant. Celui-ci comporte deux volets. Le premier est une vente « classique » d'IF sur étagère, notamment un moteur destiné au traitement de paquets
de données entre serveurs jusqu'à une vitesse de 1,6 Fles (étrabit par seconde). Les produits associés devraient être commercialisés à grande échelle à partir de 2028.
Le deuxième aspect du contrat est un codéveloppement avec Bull sur la nouvelle norme de l'Île d'Eternel, adoptée par l'industrie de l'Île. Pour Bull, il s'agit de basculer d'un format propriétaire vers un standard plus large. Entamée depuis quelques mois, cette activité mobilise une vingtaine de personnes sur les 125 de l'effectif de Kalray, dans le but d'élargir sa palette de produits.
L'entreprise, qui a atteint le seuil de rentabilité pour la première fois de son histoire, veut encore augmenter de manière « significative » son Ethida. Le changement de première a un accompagnement fait redoter à son chiffre d'affaires à 16,5 millions d'euros, contre près de 25 millions en 2024. Mais l'activité entame à plus que quadruple depuis l'an dernier. Kalray espère désormais, à l'avenir, une « croissance à deux chiffres ». Une dizaine de recrutements est attendue dans les prochains mois. ■
10
MILLIONS D'EURO Le montant que doit rapporter la partenariat entre Kalray et la multinationale française Bull, spécialiste du calcul haute performance.
Le breton Lumbird prêt à céder sa division médicale
BRETAGNE
Le spécialiste des technologies laser est entré en négociations exclusives avec l'américain IPG Photonics Corporation.
Guillaume Rousseau — Correspondant à Rennes
L'heure des grandes manœuvres a sonser pour Lumbird. Au terme de « longues discussions », selon son PDC, Marc Le Flohic, le spécialiste des technologies laser a ouvert les négociations exclusives avec l'américain IPG Photonics Corporation pour la vente de sa division médicale. Cette activité pèse près de la moitié du chiffre d'affaires du groupe breton (de 225,6 millions d'euros en 2025).
Pour le dirigeant, si les deux branches, médicale et photonique, ont atteint une « suite critique » grâce à une politique d'investissement chiffrée à 150 millions en moins de dix ans, « chacune nécessite désormais une orientation stratégique spécifique afin de faire naître deux champions mondiaux ». Le fruit de la vente, qui devrait être bouclée en fin d'année, doit rapporter 300 millions à Lumbird, auxquels cique-
teront 50 millions si les résultats 2025 et 2027 de la division sont au rendez-vous. L'opération doit consolider la place de Lumbird sur des segments ultra-porteurs pour la photonique, en particulier la défense et l'espace. Au premier semestre, selon les résultats publiés par l'entreprise cotée sur Euronext, « la photonique a progressé de 15,3 %, soit 18,1 millions sur la période. La tendance devrait se confirmer grâce aux grands programmes de défense notamment », dit le PDC. Récemment, Lumbird a engrangé des contrats avec Rheinsmahl Air Defence pour l'équipement de chars antiaériens ou pour les frégates de la nature d'donine.
Un partenariat Pour renforcer ses positions sur ce marché, Lumbird va céder sa participation dans Ciba, un spécialiste des lasers militaires. Il y a cinq ans, le groupe avait acquis 37 % du capital, espérant en prendre le contrôle, mais avait dû s'incliner face au duo Safran Electronics & Defence et MBDA. L'accord s'accompagne d'un partenariat pour la fourniture par l'ETI bretonne de composants et de sous-ensembles nécessaires à de grands programmes militaires. Il prévoit aussi la reprise par Lumbird des activités de maintenance opérées par Ciba sur le Laser Megapode, un instrument du CEA pour la recherche atomique. ■
FINANCE MARCHÉS
Mardi 28 juillet 2026 Les Echos 20
Les néobanques bousculent les positions historiques des experts-comptables
BANQUE
Aux yeux des experts-comptables, Qonto a franchi le Rubicon en rachetant le cabinet en ligne Acasi, qui ouvre la voie à la désintermédiation de leur métier.
Gabriel Noldies et Charlie Perreau
Pour la profession des experts-comptables, l'été n'est pas de tout repos. « Nous ne seront plus jamais seuls sur notre marché historique », lançait il y a quelques jours sur LinkedIn Gilles Rissiger, président de l'Ordre des experts-comptables de Paris Ile-de-France. Sous son message, des dizaines de réponses de professionnels inquiets.
La cause de cet émoit : Qonto. Début juillet, la star française des néobanques pour les professionnels a annoncé la reprise d'Acasi, un cabinet d'experts-comptables en ligne, à la barre contribuant de construire. Et à en croire la profession, Qonto vient de franchir le Rubicon. « Ce n'est pas très assez parmi les partenaires de la profession de passer du statut du partenariat autou du concurrent », tache le président du Conseil national de l'Ordre des experts-comptables (CNORC), Damien Charrier.
Avec Acasi, Qonto complète sa palette de solutions à destination des indépendants avec une offre de comptabilité directement accessible depuis sa plateforme. L'opération s'inscrit dans la droite ligne de sa stratégie qui vise à regrouper en un même espace la totalité des solutions
permettant de gérer une entreprise. « C'est le début de la désintermédiation des experts-comptables qui, jusqu'à il y a peu, étaient encore prélevés sur leur marché », explique Hervé Postic, chez Dailies Consulting.
La force de frappe de Qonto et ses 600.000 clients professionnels inquiètent la profession. La crainte des experts-comptables, c'est que la fintech cannibale leur clientèle, en accaparant les entreprises dès leur création, l'une des spécialités de Qonto. Par ailleurs, les experts-comptables redoutent que cela s'ouvre une véritable trèche dans laquelle d'autres pourraient s'engouffrer. « C'est une évolution à laquelle je m'attendais, mais je ne pensais pas que cela n'est si vite », lâche un professionnel du secteur.
Transformation du métier
La fintech se défend de vouloir s'attaquer frontalement au métier des experts-comptables, qui restent selon elle des partenaires. « Nous ciblons la partie de nos clients qui n'est pas déjà accompagné par les experts-comptables, défend Philippine Rougon dans le fait de faire face de Qonto. La moitié de nos clients, qui sont des indépendants, ont des besoins simples. Sur, ils n'ont nié de faire au-même leur comptabilité, ont d'être accompagnés par un expert-comptable en ligne.
Conscient du caractère explosif de cette évolution, Alexandre Peschondateur de Qonto, s'est installé pendant une heure et donne au micro d'un podcast pour populaire du secteur le jour de l'amonse, afin de faire de la pédagogie. Qonto avait déjà métier un premier visage dans cette direction en rachetant flagrant une « compta-tech », ce qui avait
Qonto élargit son offre avec une solution de comptabilité intégrée, visant à simplifier la gestion des entreprises et à cerner une clientèle non accompagnée par des experts-comptables.
déjà suscité des craintes. Mais la greffe n'a jamais pris, et l'espace serait sur le point d'être finalement arrêté.
En réalité, cette opération illustre surtout les transformations à l'œuvre autour du métier d'experts-comptable. L'arrivée de la facturation électronique prive les experts-comptables d'une partie de leur travail, à savoir la pré-comptabilité, car la réforme automne la collecte et la saisie des factures. L'EN pourrait également grandement simplifier le travail de vérification des données que réalisent les professionnels lors de leurs expertises. Enfin, l'arrivée de
fonds d'investissement au capital de certains cabinets enclenche une consolidation du secteur qui elle-même encourage l'automatisation de certaines tâches.
C'est ce qu'a expliqué le patron d'Acasi, Jonathan Cohen, quelques jours après que son entreprise a été reprise. « Les entrepreneurs sans cabinet du proximité ont besoin d'une comptabilité simple, intégrée à une outils, et de l'expertise d'un professionnel qui engage sa signature, a-t-il expliqué sur LinkedIn, sur ce segment, l'automatisation, l'EN et la facturation électronique changent la
donne. L'offre bancaire avec une comptabilité intégrée est une réponse particulièrement pertinente. »
Avec l'arrivée de la facteur électronique, les banques elles-mêmes se sont dotées de solutions de pré-comptabilité, comme iPad Plus pour BPCE, Kolecio pour Crédit Agricole ou encore Vinyap pour Société Générale. A voir si des établissements traditionnels franchirent eux aussi le pas, ou bien s'éleventent sur le modèle du partenariat. Le risque est d'autant plus grand depuis la jurisprudence Italy, de mai 2025, du nom d'une fintech
française de comptabilité. L'année dernière, la justice, sollicite par le CNORC, a estimé que le modèle d'assistance à cyclicelle automatisée de la plateforme ne viole pas le monopole des experts-comptables.
« On est un premier fructu-ation du marché, juge Mathieu Perrymond, conseiller exécutif métiers de l'expertise-comptable chez Cegid. De notre côté, nous respectons
La force de frappe de Qonto et ses 600.000 clients professionnels inquiètent les experts-comptables.
l'intermédiation avec les experts-comptables qui sont nos clients. Notre AIDE, c'est de faire des outils de révision et de contrôle de taxes pour les experts-comptables. C'est de la comptabilité de cabinet. « La facturation électronique a d'ailleurs poussé Cegid à prendre le chemin inverse de Qonto, en rachetant une néobanque pour les professionnels, Shine, son concurrent direct.
Cette stratégie est également celle de Printelnet. La fintech qui a atteint le statut de hourse au bout d'à peine trois ans, s'est d'abord développée sur les services aux experts-comptables, avant d'ajouter progressivement des services bancaires à son catalogue, les experts-comptables étant pour la fintech une partie d'entrée vers les entreprises. Le pari est étant : les quelques 20.000 professionnels de la compte en France permettent d'atteindre un marché de plus de 2 millions d'entreprises. ■
Wise échoue à obtenir sa licence bancaire aux Etats-Unis
BANQUE
Wise, qui visait à obtenir le statut de banque fiduciaire nationale aux Etats-Unis, a vu sa demande rejetée par le régulateur américain.
Samuel Wahl
Le pari bancaire américain de Wise est إنهique. Voisier le 24 juillet, le Bureau du contrôleur de la monnaie (ESC) américain a rejeté la demande déposée par la fintech pour obtenir le statut de banque
fiduciaire nationale aux Etats-Unis. Les autorités de régulation ont jugé la demande « incompatible » entre les nouvelles politiques de la Reserve fédérale en matière d'accès au système de paiement, a indiqué le groupe de paiement britannique.
Et, de fait, ce rejet survient dans un contexte de changements majeurs de la politique financière américaine. Depuis mai dernier, la Fed a durci les conditions d'accès aux « maires accounts » pour les banques fiduciaires non assurées. Les autorités américaines ont également réorienté leurs priorités réglementaires autour des actifs numériques, notamment des stablécs. Autant d'obstacles pour
Wise qui avait depuis un an multiplié les démarches pour renforcer son dispositif de conformité aux règles américaines. Elle avait déposé sa demande d'agrément bancaire en juin 2025.
« La Blière Jidibais ayant globalement suspendu l'accès aux comptes pour les banques fiduciaires non assurées, l'approche retenue dans notre demande est devenue irréalisable. » a déclaré la société. Il s'agit du premier refus rendu public d'une demande de ce type depuis l'élection de Donald Trump. A la suite de l'amonse de FOC, faction Wise, cotée à Londres, a chanté de 50 %.
Toutefois, le refus de FOC ne s'explique pas seulement par ce changement de contenu. Le régulateur pointe également les faiblesses significatifs de Wise dans un but contre le blanchiment. « L'OC ne peut conclure que la banque fiduciaire nationale envisagée disposant d'un programme de conformité efficace en matière de lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme (LCEFT) pour exercer ses activités aux Etats-Unis », indiquant les autorités dans leur lettre de refus. L'entour du dépôt des déclarations d'opérations suspectes, faiblesses dans la surveillance des transactions, contrôles indépendants jugés insuffisants... Des
défaillances qui ont pesé dans la décision du régulateur sur la demande de licence bancaire faite par Wise. Et ce, malgré les efforts développés par la fintech. En juillet 2025, la fintech avait conclu un accord avec les régulateurs de plusieurs Etats (New York, Massachusetts, Texas, Californie, Minnesota et Nebraska). Le groupe britannique avait même accepté de payer une amende de 4,2 millions de dollars et de corriger certains aspects de ses dispositifs de lutte contre le blanchiment.
La lutte antiblanchiment des fintech ne proucoup pas qu'aux Etats-Unis. En Europe, d'autres acteurs du marché tels que Revolut,
N26 ou Monzo font face à des exigences actives des régulateurs pour renforcer leurs dispositifs de lutte contre le blanchiment. Wise n'est donc pas un an isolé.
Face à ce revers, le groupe ne renonce pas pour autant au marché américain. La fintech entend désormais adopter sa stratégie à l'évolution des paiements numériques. Elle prévoit de déposer une nouvelle demande de charte de banque fiduciaire nationale dans le cadre du Gestion Act, qui encadre notamment les stablécs. L'objectif est de se positionner dans l'évolution des systèmes de paiement, où ces actifs numériques pourraient être amenés à jouer un rôle croissant. ■
Fusion Banco BPM-MPS: Crédit Agricole au centre du jeu
BANQUE
Principal actionnaire de Banco BPM en Italie, Crédit Agricole se retrouve au centre des spéculations alors que une fusion entre BPM et Monte dei Paschi di Siena (MPS) est envisagée, selon le journal « La Stampa ».
Krystèle Tschajian et Sharon Wajdret
Crédit Agricole entend plus que
jamais défendre ses positions en Italie. Le groupe mutualiste, principal actionnaire de Banco BPM, a prêt à négocier son feu vert à une éventuelle fusion entre Banca Monte dei Paschi di Siena (MPS) et BPM, suppose « La Stampa ».
En échange de son approbation à un éventuel rapprochement, le groupe dirige par Olivier Gavala réclamant une série de contreparties. Celles-ci pourraient notamment porter sur des agences jugées excrédenaires au regard des règles de la concurrence, et pourraient aussi aller jusqu'à s'encrener Amina, le groupe d'actifs de Banco BPM, ainsi que les assurances, ou encore la participation dans
Agon, la joint-venture dans le crédit à la consommation dans laquelle Crédit Agricole est majoritaire à 61 %. A Paris, certains tempèrent néanmoins : « le Crédit Agricole regarde une éventuelle fusion entre BPM et MPS avec beaucoup de circonspection », indique une source qui pointe un actionnaire dérivé chez MPS et un concurrent de poids avec l'offre d'Intesa.
« Un précédent en 2007 BPM a mandaté l'Otigroup et Goldman Sachs sur l'opération, tantôt que MPS était appel à Bank of America et UBS. Interrogé par « Les Echos », Crédit Agricole n'a pas souhaité faire de commentaires. Les
modalités de la fusion entre BPM et MPS restent à définir, selon « La Stampa ». « même si le résultat final serait de diluer le poids de la banque française dans l'institut issue de la fusion ». Cela éviterait ainsi au gouvernement d'avoir un groupe concurrent, de surcroît étranger, comme actionnaire de référence de ce qui deviendrait la deuxième banque italienne, relève le journal.
Crédit Agricole connaît parfaitement les essays de la finance italienne et les arcanos de ce type de discussions. En 2007 déjà, lorsqu'Intesa a racheté Sampaolo, le groupe français alors actionnaire d'Intesa avait négocié des agences en échange de sa participation.
Dans le cas présent, Crédit Agricole pourrait être tenté de récupérer des agences de Banco BPM dans le nord du pays, où la banque italienne est très présente.
Alors qu'une nouvelle phase de consolidation bancaire s'ouvre en Italie, Crédit Agricole n'a d'autre choix que de continuer à grandir. Il avance méthodiquement ses pions sur son deuxième marché domestique en restant pour l'instant rapidement à l'écart des grandes manœuvres. Début juillet, le groupe bancaire français a poursuivi sa montée au capital de la banque italienne. Il défend désormais 29,3 % contre 22,9 % auparavant, et se rapproche du plafond de 29,9 %
fixé par la BCE, et de la barre des 30 %, seul au-delà duquel une offre d'achat doit être lancée.
Ces dernières semaines, la bataille s'est intensifiée autour de Monte dei Paschi di Siena. Banco BPM a proposé à MPS une fusion entre égaux, avant d'être rejointe dans la course par Banca Sampaolo qui a lancé une offre à 30,6 milliards d'euros sur la banque s'ennuise. Mais MPS juge TOPA non sollicite d'Intesa sous-évaluée et a fait part de ses doutes quant aux synergies annoncées et aux obstacles réglementaires. Carlo Messina, le patron d'Intesa, a jusqu'à présent exclu tout relèvement de son offre sur MPS. ■
21 Les Echos Mardi 28 juillet 2026
FINANCE & MARCHÉS
Un groupe de mineurs, à 325 mètres sous la colline de Ruilindo, dans le nord du Rwanda, dégage de la wolframite de la roche. Ce minerai noir constitue la matière première du tungstène. Photo Aurore Bayoual
La mine de Nyakabingo, nouvelle vitrine du Rwanda
MATIÈRES PREMIÈRES
En transformant l'une de ses plus importantes mines de tungstène, Kigali mise sur la mécanisation et la traçabilité pour séduire les marchés internationaux.
Aurore Bayoual
— Correspondans en Afrique de l'Est
A 325 mètres sous la colline de Ruilindo, dans le nord du Rwanda, les faïennes des lampes frontales sont les seuls à trouver l'obscurité. Leur lumière blanche accordée par instants les vines noires de wolframite qu'un groupe d'hommes en combinaison bleue dégage de la roche. Les uns piochons, les autres remplissent des sacs. « Un sacré rugge », lancent-ils en montrant un bloc de la taille d'une brique.
Le directeur général de la mine de Nyakabingo, Junito Uwitingiyimana, observe sa taille et que ses équipes entraînent de l'alcool dynamique la veuille. Ce minerai noir, dont la dureté brille celle du diamant et dont le point de fusion culmine à 3.400 °C, constitue la matière première du tungstène. L'un des matériaux fonctionnent les plus importants de l'industrie moderne, de la défense nationale et des applications de haute technologie, aussi bien utilisé dans les blindages militaires que dans l'électronique de haute précision.
Première employeur privé
Reprise par Trinity Metals en 2022, Nyakabingo est la vitrine de l'ambition minière rwandaise. Le groupe, premier employeur privé du pays avec 6.000 salariés, affirme que plus de la moitié de ses mineurs soustraits travaillaient auparavant dans des exploitations illégales. « Ils ne connaissaient rien d'autre. Aujourd'hui, ils ont une carrière », résume son directeur général, Peter Geleta, qui veut faire du Rwanda « à manière un mondial du tungstène ». Les Etats-Unis semblent avoir perçu ce potentiel : un contrat signé en 2020 avec Global Tungsten
& Powders, en Pennsylvanie, fait désormais le Nyakabingo la source de 20 % de la consommation américaine de concentré de tungstène primaire. « Je suis très fier de faire la différence dans le monde moderne », confie Junito Uwitingiyimana, qui a envoyé ses premiers conteneurs aux Etats-Unis à la fin de l'année dernière.
Le pari de Nyakabingo s'inscrit dans un marché mondial en pleine reconstitution. Pékin, qui contrôle 80 % de l'offre mondiale, a instauré fin 2025 des restrictions sévères sur l'exportation des métaux à double usage, utilisables aussi bien dans l'industrie civile que dans l'armement. Une mesure qui a fait bondir de 200 % le cours du paratungstate d'ammonium, la forme chimique sous laquelle le tungstène est vendu sur les marchés internationaux, au-delà des 3.000 dollars la tonne.
Plus décisive encore : l'interdiction américaine, effective en janvier 2027, de s'approvisionner en Chine, en Russie ou en Corée du
Le pays veut tourner la page des accusations liées aux minerais de conflit.
Nord pour les usages militaires. Celle-ci ouvre un appel d'air massif pour la production rwandaise. Le directeur général vise déjà un quadruplement des volumes d'ici à cinq ans. « Il y a des-huit mois, quand les prix étaient bien plus bas, nous n'avons pas le marge pour financer notre croissance. Avec les cours actuels du tungstène, nous générons d'excellents flux de trésorerie qui nous permettent d'acquérir nos projets de développement », s'enthousiasme l'homme d'affaires sud-africain.
Sous terre, le progrès est déjà visible. Junito Uwitingiyimana s'arrête à un carrefour « à gauche, un tunnel qui s'enfonce tout droit (la méthode d'hier) » à droite, un boyau qui plonge doucement en pente. « Ça s'est l'avenir, élevé en le désignant : une descendre [galerie minière en pente, NIKIR] de 3,5 à 5,5 mètres, à 9 degrés, pour que les engins sur prene et les chargeuses accidentent aux niveaux profonds. »
Un programme de forage approfondi, ciblant des zones jusqu'à 850 mètres, doit également confirmer si les filons se prolongent en profondeur. Si c'est le cas, plusieurs décennies d'exploitation supplémentaire pourraient s'avérer. Mais la démonstration tourne court : un employé actionne son outil de forage, un puissant jet d'eau frappe la roche avant qu'une fuite sur le tuyau ne l'oblige à interrompre l'essai.
Usine de traitement pilote mécanisée
Un petit train chargé de pierres noires s'ébranle alors et remonte jusqu'à la surface, où il roule encore quelques mètres avant de s'arrêter devant une dizaine de travailleur occupés à tamiser le minerai à la main. « C'est l'ancienne façon de faire », précise le patron. Ici encore, le décor oppose deux époques : à gauche, la méthode rudimentaire ; à droite, une usine de traitement pilote mécanisée. Pour l'instant, sa capacité est de 5 tonnes par heure, « mais à terme nous disposerons ici d'une usine de 60 à 80 tonnes par heure, promet Peter Geleta. Nous opérons alors attendre des taux de récupération de 70 à 75 %, contre le rendement actuel du lavage au tamis qui plafonne à 12 %. »
Le modèle rwandaise, encore en développement, tranche déjà avec celui de son voisin congolais, où la production de wolframite reste artisanale : à peine 94,5 tonnes exportées en 2025. A Nyakabingo, cette industrialisation s'accompagne d'un effort de traçabilité, dont Kigali a particulièrement besoin : plusieurs rapports d'experts accusent le Rwanda de blanchir des minerais 3T (plain) « tim », en anglais « tamale, tungstène) issus des zones de l'est de la ROC contrôlées par le groupe attisé 16C-M21. Ceux-ci seraient rééléguées en production nationale avant export, et que Kigali détient.
Trinity Metals affirme appliquer les directives de l'OCDE, le mécanisme régional de certification des minerais des Grands Lacs, et la loi américaine Dodd-Frank, censée garantir que les approvisionnements en train, en tamale, en tungstène et en or ne financent pas de conflits armés. Sur site en perma-
nence, la société SLR Better Mining contrôlait provenances, traitement, concassage et mise en sacs du minerai avant scellé, et des identifiants uniques permettaient de tracer chaque lot, de la mine jusqu'aux fonderies. « Il est rigoureusement impossible que nos minerais soient, de prix ou de loin, des minerais de conflit », assure Peter Geleta.
Trinity Metals regarde désormais vers les marchés financiers. Le groupe envisage une introduction en Bourse, alors que sa direction prévoit près de 100 millions de dollars d'investissements dans ses opérations rwandaises, dont 45 à 60 millions pour une nouvelle usine de traitement à Nyakabingo.
Les équipes reprennent la piste à bord des 4-4. Dans le rétroviseur, la colline de Nyakabingo s'éloigne, avec, sous sa végétation, encore des décennies de réserves potentielles et les ambitions minières du Rwanda. Une promesse qui, pour l'heure, se construit encore à coup de forcuses, de pioches et de travail manuel. ■
La Bourse de Chicago lance des contrats à terme adossés à des actions
MARCHÉS
Les contrats à terme adossés à des actions n'avaient pas trouvé leur public en 2002.
Mais ces outils apparaissent désormais comme une solution à la rareté de certaines actions.
Corentin Chagerson
Cette fois-ci sera-t-elle la bonne ? Le CME, la Bourse de Chicago spécialisée dans les produits dérivés, a lancé lundi une gamme de contrats à terme adossés aux plus grandes capitalisations américaines, presque vingt-cinq ans après que des produits similaires ont échoué à se faire une place auprès des investisseurs.
Le CME veut y croire. Car les marchés ont évolué et les « single stock futures » devraient désormais trouver leur public. L'enjeu est de taille, car l'innocence de leur lancement en 2002 avait été attribuée au manque d'intérêt de la part des investisseurs particuliers, alors beaucoup moins nombreux et à la tolérance au risque moins élevé qu'aujourd'hui. De quoi s'agit-il ? En général, ces contrats permettent d'acheter ou de vendre une action à un prix fixé d'avance et à une date précise. Ce mécanisme permet en fait de se positionner sur l'évolution future du cours d'une entreprise ou de se protéger contre les fluctuations de son prix.
Des produits simples Les produits lancés par le CME sont disponibles pour une cinquantaine d'entreprises, comme Micron, Nvidia ou SpaceX. Des groupes qui sont parmi les plus populaires auprès des investisseurs individuels, la gamme de client visée par la plateforme boursière.
Autre intérêt, les contrats à terme combinant des produits dérivés relativement simples, dont le cours fluctue essentiellement en fonction de celui de l'action sous-jacente. A l'inverse, le cours d'une option dépend, entre autres, de l'évolution de la valeur du sous-jacent.
de la volatilité, et du temps restant avant l'expiration du contrat.
Mais surtout, l'intérêt de ces contrats se manifeste dans un marché où la demande excède souvent largement l'offre d'actions disponibles. Ainsi, lors de la cotation de SpaceX, la demande pour les titres de l'entreprise avait été que le plus supérieure au nombre d'actions vendues durant l'introduction en Bourse.
Volumes d'échanges Certains investisseurs n'ont pas pu prendre de positions aussi importantes qu'ils le souhaitaient, tandis que les vendeurs à découvert, qui empruntent une action pour la revendre en parlant sur la baisse future de son cours, ont élaboré le tribunal à trouver des titres.
Or, le CME a introduit une subtilité dans les produits lancés lundi et qui permet de contourner cette situation de pénurie. Ces contrats à terme sont en effet à dénouement.
Les produits lancés à Chicago sont disponibles pour une cinquantaine d'entreprises, comme Micron, Nvidia ou SpaceX.
financier, c'est-à-dire qu'à l'expiration, l'acheteur du contrat reçoit une somme d'argent qui correspond au prix fixé par le contrat au lieu du titre en lui-même. Le vendeur n'a donc pas besoin de trouver l'action pour la livrer à l'acheteur. Donc l'investisseur peut profiter de la performance du titre sans le déniant.
Si le CME a pris son temps avant de relancer des contrats à terme adossés à des actions, ce genre de produit s'est largement démocratisé ailleurs dans le monde au cours de ces dernières années.
Le volume d'échange pour ces instruments a dépassé les 4 milliards de transactions cette année dans le monde, selon des données de la World Federation of Exchange, qui rassemble des opérateurs boursiers. Le nombre d'opérations sur les options avoisine pour sa part les 11 milliards. ■
Réservé aux lecteurs du quotidien Les Echos
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FINANCE & MARCHÉS
Mardi 28 juillet 2026 Les Echos 22
enrobert
SÉANCE DU 27-07-2009 CAZ 43: MARCHÉ (GAZ 5) 16/27 20: 15:00:00 / 15:15:15 CAC 42: FRASCO 40: 09:00:00 / 15:15:15 CAC 41: FRASCO 40: 09:00:00 / 15:15:15 DATE DE PRODUCTION: 28 JUILLET
CAC 40
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A. Indicateur, cartons, poches ou de la caute de la MARE. Derive par un nom PAR - Pour l'arrive, frais ou de la facture de la caute de la MARE, ou par un nom par la caute de la MARE, ou par un nom par la caute de la MARE, ou par un nom par la caute de la MARE, ou par un nom par la caute de la MARE, ou par un nom par la caute de la MARE, ou par un nom par la caute de la MARE, ou par un nom par la caute de la MARE, ou par un nom par la caute de la MARE, ou par un nom par la caute de la MARE, ou par un nom par la caute de la MARE, ou par un nom par la caute de la MARE, ou par un nom par la caute de la MARE, ou par un nom par la caute de la MARE, ou par un nom par la caute de la MARE, ou par un nom par la caute de la MARE, ou par un nom par la caute de la MARE, ou par un nom par la caute de la MARE, ou par un nom par la caute de la MARE, ou par un nom par la caute de la MARE, ou par un nom par la caute de la MARE, ou par un nom par la caute de la MARE, ou par un nom par la caute de la MARE, ou par un nom par la caute de la MARE, ou par un nom par 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23 Les Echos Mardi 28 juillet 2026
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EURONEXT HORS SRD[{"box_2d": [30, 505, 266, 873], "label": "table", "caption": "| EURONEXT | PRICE | EUR | ACTIVITÉ | PRICE | EUR | ACTIVITÉ | PRICE |
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| FRANCE | 1,00 | 1,00 | 1,00 | 1,00 | 1,00 | 1,00 | 1,00 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| FRANCE | 1,00 | 1,00 | 1,00 | 1,00 | 1,00 | 1,00 | 1,00 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| FRANCE | 1,00 | 1,00 | 1,00 | 1,00 | 1,00 | 1,00 | 1,00 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| FRANCE | 1,00 | 1,00 | 1,00 | 1,00 | 1,00 | 1,00 | 1,00 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| FRANCE | 1,00 | 1,00 | 1,00 | 1,00 | 1,00 | 1,00 | 1,00 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| FRANCE | 1,00 | 1,00 | 1,00 | 1,00 | 1,00 | 1,00 | 1,00 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| FRANCE | 1,00 | 1,00 | 1,00 | 1,00 | 1,00 | 1,00 | 1,00 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| FRANCE | 1,00 | 1,00 | 1,00 | 1,00 | 1,00 | 1,00 | 1,00 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| FRANCE | 1,00 | 1,00 | 1,00 | 1,00 | 1,00 | 1,00 | 1,00 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| FRANCE | 1,00 | 1,00 | 1,00 | 1,00 | <
| COMPTES DE RÉGULARISATION | 4.100.343 | 3.100.885 |
|---|---|---|
| PROVISIONS POUR RISQUES & CHARGES | 15.000 | 47.000 |
| FONDS PRÉFÉES HORS FRES | 8.125.231 | 4.281.215 |
| CAPITAL SOUSCRIT | 250.000 | 250.000 |
| RESERVES LÉGALES | 25.000 | 25.000 |
| RENTES ANOVÉALES | 4.100.219 | 4.477.914 |
| RESULTIF DE L'EXPÉDIÉ | 3.753.012 | 1.085.000 |
| 18.000.570 | 14.003.306 |
| RESULTIF SOCIAL | 31/12/2026 | 31/12/2024 |
|---|---|---|
| (+) INTÉRÊTS ET PRODUITS ASSURALES | 257.777 | 225.270 |
| (+) Autres intérêts et produits assimilés | 257.777 | 225.270 |
| (+) INTÉRÊTS ET CHARGES ASSURALES | 0 | 47.742 |
| (+) Autres intérêts et charges assimilées | 0 | 47.742 |
| (+) RESULTIF SUR OPÉRATION DE CHANGE | -308.648 | 204.198 |
| (+) Produits sur opération de change | 51.706 | 204.198 |
| (+) Charges sur opération de change | -400.354 | -0 |
| (+) COMMISSIONS PRODUITS | 14.170.785 | 7.998.000 |
| (+) Commissions sur activités d'assistance et de conseil | 14.170.785 | 7.998.000 |
| (+) COMMISSIONS CHARGES | 9.240 | 14.522 |
| (+) Opérations de trésorerie | 9.240 | 14.522 |
| PRODUIT NET BANCAIRE | -14.050.675 | 8.365.780 |
| (+) CHARGES GÉNÉRALES D'EXPLOITATION | 9.704.644 | 8.727.951 |
| (+) Charges de personnel | 5.002.481 | 4.251.448 |
| (+) Imports et taxes | 405.353 | 338.241 |
| (+) Services extérieurs | 1.198.247 | 1.288.222 |
| (+) Services extérieurs fournis par des Sociétés du groupe | 2.494.642 | 2.808.507 |
| (+) PRODUITS GÉNÉRALES D'EXPLOITATION | 13.258 | 24.691 |
| (+) Produits des activités non autorisées | 0 | 24.691 |
| (+) DOTATIONS AUX AMORTISSEMENTS ET AUX PROVISIONS SUR IMMOBILISATIONS INCORPORELLES ET CORPORELLES | 48.114 | 44.318 |
05 Les Echos Sociétés Mardi 28 juillet 2026
ANNEXES JUDICIAIRES ET LÉGALES
| RESLAUX/DEUT D'EXPLOITATION | 4.315.129 | 281.789 |
|---|---|---|
| RESLAUX/DE EXPLOITATION | 4.315.129 | 281.789 |
| RESLAUX/COMMANT AVERT REMOT | 4.315.129 | 281.789 |
| LIJ IMPOT SUR LES BÉNÉFICES | 59.2242 | -26.154 |
| Compétition sur Sociétés (ainsi de droit commun) | 55.2252 | -25.154 |
| Co-LI RESLAUX NET DE LA SERVICE | 3.752.512 | -365.535 |
ANNEX AUX COMPTES SOCIAUX ARRETES AU 31 DECEMBRE 2020
La présente commande a été votée le 31 décembre 2020. La présente commande a été votée le 31 décembre 2020. La présente commande a été votée le 31 décembre 2020. La présente commande a été votée le 31 décembre 2020. La présente commande a été votée le 31 décembre 2020. La présente commande a été votée le 31 décembre 2020. La présente commande a été votée le 31 décembre 2020. La présente commande a été votée le
| Type | Durée |
|---|---|
| Montant de bureau | 4 m |
| Jérôme | 4 m |
| Algermements, aménagements, matériels courts enquêtes | 10 m |
COMMISSIONS ET REVENUES : Les commissions et les revenus comprennent les honoraires pour le placement de fures, les services de conseil en capital sector et gestion qui sont comptabilisés dans le compte de résultat au moment ou, dans le cas de la date de l'ennemi, les conditions de l'ennemi et les conditions de l'ennemi et les conditions de l'ennemi et les conditions de l'ennemi et les conditions de l'ennemi et les conditions de l'ennemi et les conditions de l'ennemi et les conditions de l'ennemi et les conditions de l'ennemi et les conditions de l'ennemi et les conditions de l'ennemi et les conditions de l'ennemi et les conditions de l'ennemi et les conditions de
| MANAGEMENTS (En €) | Ouvrente | Augmentation | 31/12/2020 |
|---|---|---|---|
| Immobilisation des ressources | 206.100 | 30.000 | 408.145 |
| Immobilisation des ressources | 216 | 408 | 1.133 |
| Total immobilisation | 236.902 | 32.486 | 389.332 |
| ABORTISSEMENTS (En €) | Ouvrente | Augmentation | 31/12/2020 |
| Amortissements (minus, souscrites, Francs) | 125.602 | 42.804 | 174.694 |
| Amortissements (minus, souscrites, à l'étranger) | 125.602 | 42.804 | 174.694 |
| Total Amortissements | 126.862 | 46.154 | 177.865 |
| RELAUX NETTES DES IMMOBILISATIONS (En €) | Ouvrente | Augmentation | 31/12/2020 |
|---|---|---|---|
| Valuer/rates (minus, souscrites, Francs) | 206.521 | 42.804 | 174.694 |
| Valuer/rates (minus, souscrites, à l'étranger) | 216 | 408 | 1.133 |
| Total Immobilisation | 220.997 | 15.674 | 191.422 |
| RELAUX NETTES DES IMMOBILISATIONS (En €) | Ouvrente | Augmentation | 31/12/2020 |
|---|---|---|---|
| Valuer/rates (minus, souscrites, Francs) | 206.521 | 42.804 | 174.694 |
| Valuer/rates (minus, souscrites, à l'étranger) | 216 | 408 | 1.133 |
| Total Amortissements | 226.893 | 46.154 | 177.865 |
|---|---|---|---|
| RELAUX NETTES DES IMMOBILISATIONS (En €) | Ouvrente | Augmentation | 31/12/2020 |
| Valuer/rates (minus, souscrites, Francs) | 206.521 | 42.804 | 174.694 |
| Valuer/rates (minus, souscrites, à l'étranger) | 216 | 408 | 1.133 |
| Total Amortissements | 226.893 | 46.154 | 177.865 |
|---|---|---|---|
| RELAUX NETTES DES IMMOBILISATIONS (En €) | Ouvrente | Augmentation | 31/12/2020 |
| Valuer/rates (minus, souscrites, Francs) | 206.521 | 42.804 | 174.694 |
| Valuer/rates (minus, souscrites, à l'étranger) | 216 | 408 | 1.133 |
| Total Amortissements | 226.893 | 46.154 | 177.865 |
|---|---|---|---|
| RELAUX NETTES DES IMMOBILISATIONS (En €) | Ouvrente | Augmentation | 31/12/2020 |
| Valuer/rates (minus, souscrites, Francs) | 206.521 | 42.804 | 174.694 |
| Valuer/rates (minus, souscrites, à l'étranger) | 216 | 408 | 1.133 |
| Total Amortissements | 226.893 | 46.154 | 177.865 |
|---|---|---|---|
| RELAUX NETTES DES IMMOBILISATIONS (En €) | Ouvrente | Augmentation | 31/12/2020 |
| Valuer/rates (minus, souscrites, Francs) | 206.521 | 42.804 | 174.694 |
| Valuer/rates (minus, souscrites, à l'étranger) | 216 | 408 | 1.133 |
| Total Amortissements | 226.893 | 46.154 | 177.865 |
|---|---|---|---|
| RELAUX NETTES DES IMMOBILISATIONS (En €) | Ouvrente | Augmentation | 31/12/2020 |
| Valuer/rates (minus, souscrites, Francs) | 206.521 | 42.804 | 174.694 |
| Valuer/rates (minus, souscrites, à l'étranger) | 216 | 408 | 1.133 |
| Total Amortissements | 226.893 | 46.154 | 177.865 |
|---|---|---|---|
| RELAUX NETTES DES IMMOBILISATIONS (En €) | Ouvrente | Augmentation | 31/12/2020 |
| Valuer/rates (minus, souscrites, Francs) | 206.521 | 42.804 | 174.694 |
| Valuer/rates (minus, souscrites, à l'étranger) | 216 | 408 | 1.133 |
| Total Amortissements | 226.893 | 46.154 | 177.865 |
|---|---|---|---|
| RELAUX NETTES DES IMMOBILISATIONS (En €) | Ouvrente | Augmentation | 31/12/2020 |
| Valuer/rates (minus, souscrites, Francs) | 206.521 | 42.804 | 174.694 |
| Valuer/rates (minus, souscrites, à l'étranger) | 216 | 408 | 1.133 |
| Total Amortissements | 226.893 | 46.154 | 177.865 |
|---|---|---|---|
| RELAUX NETTES DES IMMOBILISATIONS (En €) | Ouvrente | Augmentation | 31/12/2020 |
| Valuer/rates (minus, souscrites, Francs) | 206.521 | 42.804 | 174.694 |
| Valuer/rates (minus, souscrites, à l'étranger) | 216 | 408 | 1.133 |
| Total Amortissements | 226.893 | 46.154 | 177.865 |
|---|---|---|---|
| RELAUX NETTES DES IMMOBILISATIONS (En €) | Ouvrente | Augmentation | 31/12/2020 |
| Valuer/rates (minus, souscrites, Francs) | 206.521 | 42.804 | 174.694 |
| Valuer/rates (minus, souscrites, à l'étranger) | 216 | 408 | 1.133 |
| Total Amortissements | 226.893 | 46.154 | 177.865 |
|---|---|---|---|
| RELAUX NETTES DES IMMOBILISATIONS (En €) | Ouvrente | Augmentation | 31/12/2020 |
| Valuer/rates (minus, souscrites, Francs) | 206.521 | 42.804 | 174.694 |
| Valuer/rates (minus, souscrites, à l'étranger) | 216 | 408 | 1.133 |
| Total Amortissements | 226.893 | 46.154 | 177.865 |
|---|---|---|---|
| RELAUX NETTES DES IMMOBILISATIONS (En €) | Ouvrente | Augmentation | 31/12/2020 |
| Valuer/rates (minus, souscrites, Francs) | 206.521 | 42.804 | 174.694 |
| Valuer/rates (minus, souscrites, à l'étranger) | 216 | 408 | 1.133 |
| Total Amortissements | 226.893 | 46.154 | 177.865 |
|---|---|---|---|
| RELAUX NETTES DES IMMOBILISATIONS (En €) | Ouvrente | Augmentation | 31/12/2020 |
| Valuer/rates (minus, souscrites, Francs) | 206.521 | 42.804 | 174.694 |
| Valuer/rates (minus, souscrites, à l'étranger) | 216 | 408 | 1.133 |
| Total Amortissements | 226.893 | 46.154 | 177.865 |
|---|---|---|---|
| RELAUX NETTES DES IMMOBILISATIONS (En €) | Ouvrente | Augmentation | 31/12/2020 |
| Valuer/rates (minus, souscrites, Francs) | 206.521 | 42.804 | 174.694 |
| Valuer/rates (minus, souscrites, à l'étranger) | 216 | 408 | 1.133 |
| Total Amortissements | 226.893 | 46.154 | 177.865 |
|---|---|---|---|
| RELAUX NETTES DES IMMOBILISATIONS (En €) | Ouvrente | Augmentation | 31/12/2020 |
|---|---|---|---|
| Valuer/rates (minus, souscrites, Francs) | 206.521 | 42.804 | 174.694 |
| Valuer/rates (minus, souscrites, à l'étranger) | 216 | 408 | 1.133 |
| Total Amortissements | 226.893 | 46.154 | 177.865 |
|---|---|---|---|
| RELAUX NETTES DES IMMOBILISATIONS (En €) | Ouvrente | Augmentation | 31/12/2020 |
|---|---|---|---|
| Valuer/rates (minus, souscrites, Francs) | 206.521 | 42.804 | 174.694 |
| Valuer/rates (minus, souscrites, à l'étranger) | 216 | 408 | 1.133 |
| Total Amortissements | 226.893 | 46.154 | 177.865 |
|---|---|---|---|
| RELAUX NETTES DES IMMOBILISATIONS (En €) | Ouvrente | Augmentation | 31/12/2020 |
|---|---|---|---|
| Valuer/rates (minus, souscrites, Francs) | 206.521 | 42.804 | 174.694 |
| Valuer/rates (minus, souscrites, à l'étranger) | 216 | 408 | 1.133 |
| Total Amortissements | 226.893 | 46.154 | 177.865 |
|---|---|---|---|
| RELAUX NETTES DES IMMOBILISATIONS (En €) | Ouvrente | Augmentation | 31/12/2020 |
|---|---|---|---|
| Valuer/rates (minus, souscrites, Francs) | 206.521 | 42.804 | 174.694 |
| Valuer/rates (minus, souscrites, à l'étranger) | 216 | 408 | 1.133 |
| Total Amortissements | 226.893 | 46.154 | 177.865 |
|---|---|---|---|
| RELAUX NETTES DES IMMOBILISATIONS (En €) | Ouvrente | Augmentation | 31/12/2020 |
|---|---|---|---|
| Valuer/rates (minus, souscrites, Francs) | 206.521 | 42.804 | 174.694 |
| Valuer/rates (minus, souscrites, à l'étranger) | 216 | 408 | 1.133 |
| Total Amortissements | 226.893 | 46.154 | 177.865 |
|---|---|---|---|
| RELAUX NETTES DES IMMOBILISATIONS (En €) | Ouvrente | Augmentation | 31/12/2020 |
|---|---|---|---|
| Valuer/rates (minus, souscrites, Francs) | 206.521 | 42.804 | 174.694 |
| Valuer/rates (minus, souscrites, à l'étranger) | 216 | 408 | 1.133 |
| Total Amortissements | 226.893 | 46.154 | 177.865 |
|---|---|---|---|
| RELAUX NETTES DES IMMOBILISATIONS (En €) | Ouvrente | Augmentation | 31/12/2020 |
|---|---|---|---|
| Valuer/rates (minus, souscrites, Francs) | 206.521 | 42.804 | 174.694 |
| Valuer/rates (minus, souscrites, à l'étranger) | 216 | 408 | 1.133 |
| Total Amortissements | 226.893 | 46.154 | 177.865 |
|---|---|---|---|
| RELAUX NETTES DES IMMOBILISATIONS (En €) | Ouvrente | Augmentation | 31/12/2020 |
|---|---|---|---|
| Valuer/rates (minus, souscrites, Francs) | 206.521 | 42.804 | 174.694 |
| Valuer/rates (minus, souscrites, à l'étranger) | 216 | 408 | 1.133 |
| Total Amortissements | 226.893 | 46.154 | 177.865 |
|---|---|---|---|
| RELAUX NETTES DES IMMOBILISATIONS (En €) | Ouvrente | Augmentation | 31/12/2020 |
|---|---|---|---|
| Valuer/rates (minus, souscrites, Francs) | 206.521 | 42.804 | 174.694 |
| Valuer/rates (minus, souscrites, à l'étranger) | 216 | 408 | 1.133 |
| Total Amortissements | 226.893 | 46.154 | 177.865 |
|---|---|---|---|
| RELAUX NETTES DES IMMOBILISATIONS (En €) | Ouvrente | Augmentation | 31/12/2020 |
|---|---|---|---|
| Valuer/rates (minus, souscrites, Francs) | 206.521 | 42.804 | 174.694 |
| Valuer/rates (minus, souscrites, à l'étranger) | 216 | 408 | 1.133 |
| Total Amortissements | 226.893 | 46.154 | 177.865 |
|---|---|---|---|
| RELAUX NETTES DES IMMOBILISATIONS (En €) | Ouvrente | Augmentation | 31/12/2020 |
|---|---|---|---|
| Valuer/rates (minus, souscrites, Francs) | 206.521 | 42.804 | 174.694 |
| Valuer/rates (minus, souscrites, à l'étranger) | 216 | 408 | 1.133 |
| Total Amortissements | 226.893 | 46.154 | 177.865 |
|---|---|---|---|
| RELAUX NETTES DES IMMOBILISATIONS (En €) | Ouvrente | Augmentation | 31/12/2020 |
|---|---|---|---|
| Valuer/rates (minus, souscrites, Francs) | 206.521 | 42.804 | 174.694 |
| Valuer/rates (minus, souscrites, à l'étranger) | 216 | 408 | 1.133 |
| Total Amortissements | 226.893 | 46.154 | 177.865 |
|---|---|---|---|
| RELAUX NETTES DES IMMOBILISATIONS (En €) | Ouvrente | Augmentation | 31/12/2020 |
|---|---|---|---|
| Valuer/rates (minus, souscrites, Francs) | 206.521 | 42.804 | 174.694 |
| Valuer/rates (minus, souscrites, à l'étranger) | 216 | 408 | 1.133 |
| Total Amortissements | 226.893 | 46.154 | 177.865 |
|---|---|---|---|
| RELAUX NETTES DES IMMOBILISATIONS (En €) | Ouvrente | Augmentation | 31/12/2020 |
|---|---|---|---|
| Valuer/rates (minus, souscrites, Francs) | 206.521 | 42.804 | 174.694 |
| Valuer/rates (minus, souscrites, à l'étranger) | 216 | 408 | 1.133 |
| Total Amortissements | 226.893 | 46.154 | 177.865 |
|---|---|---|---|
| RELAUX NETTES DES IMMOBILISATIONS (En €) | Ouvrente | Augmentation | 31/12/2020 |
|---|---|---|---|
| Valuer/rates (minus, souscrites, Francs) | 206.521 | 42.804 | 174.694 |
|---|---|---|---|
| Total Amortissements | 226.893 | 46.154 | 177.865 |
|---|---|---|---|
| RELAUX NETTES DES IMMOBILISATIONS (En €) | Ouvrente | Augmentation | 31/12/2020 |
|---|---|---|---|
| Valuer/rates (minus, souscrites, Francs) | 206.521 | 42.804 | 174.694 |
|---|---|---|---|
| Total Amortissements | 226.893 | 46.154 | 177.865 |
|---|---|---|---|
| RELAUX NETTES DES IMMOBILISATIONS (En €) | Ouvrente | Augmentation | 31/12/2020 |
|---|---|---|---|
| Valuer/rates (minus, souscrites, Francs) | 206.521 | 42.804 | 174.694 |
|---|---|---|---|
| Total Amortissements | 226.893 | 46.154 | 177.865 |
|---|---|---|---|
| RELAUX NETTES DES IMMOBILISATIONS (En €) | Ouvrente | Augmentation | 31/12/2020 |
|---|---|---|---|
| Valuer/rates (minus, souscrites, Francs) | 206.521 | 42.804 | 174.694 |
|---|---|---|---|
| Total Amortissements | 226.893 | 46.154 | 177.865 |
|---|---|---|---|
| RELAUX NETTES DES IMMOBILISATIONS (En €) | Ouvrente | Augmentation | 31/12/2020 |
|---|---|---|---|
| Valuer/rates (minus, souscrites, Francs) | 206.521 | 42.804 | 174.694 |
|---|---|---|---|
| Total Amortissements | 226.893 | 46.154 | 177.865 |
|---|---|---|---|
| RELAUX NETTES DES IMMOBILISATIONS (En €) | Ouvrente | Augmentation | 31/12/2020 |
|---|---|---|---|
| Valuer/rates (minus, souscrites, Francs) | 206.521 | 42.804 | 174.694 |
|---|---|---|---|
| Total Amortissements | 226.893 | 46.154 | 177.865 |
|---|---|---|---|
| RELAUX NETTES DES IMMOBILISATIONS (En €) | Ouvrente | Augmentation | 31/12/2020 |
|---|---|---|---|
| Valuer/rates (minus, souscrites, Francs) | 206.521 | 42.804 | 174.694 |
|---|---|---|---|
| Total Amortissements | 226.893 | 46.154 | 177.865 |
|---|---|---|---|
| RELAUX NETTES DES IMMOBILISATIONS (En €) | Ouvrente | Augmentation | 31/12/2020 |
|---|---|---|---|
| Valuer/rates (minus, souscrites, Francs) | 206.521 | 42.804 | 174.694 |
|---|---|---|---|
| Total Amortissements | 226.893 | 46.154 | 177.865 |
|---|---|---|---|
| RELAUX NETTES DES IMMOBILISATIONS (En €) | Ouvrente | Augmentation | 31/12/2020 |
|---|---|---|---|
| Valuer/rates (minus, souscrites, Francs) | 206.521 | 42.804 | 174.694 |
|---|---|---|---|
| Total Amortissements | 226.893 | 46.154 | 177.865 |
|---|---|---|---|
| RELAUX NETTES DES IMMOBILISATIONS (En €) | Ouvrente | Augmentation | 31/12/2020 |
|---|---|---|---|
| Valuer/rates (minus, souscrites, Francs) | 206.521 | 42.804 | 174.694 |
|---|---|---|---|
| Total Amortissements | 226.893 | 46.154 | 177.865 |
|---|---|---|---|
| RELAUX NETTES DES IMMOBILISATIONS (En €) | Ouvrente | Augmentation | 31/12/2020 |
|---|---|---|---|
| Valuer/rates (minus, souscrites, Francs) | 206.521 | 42.804 | 174.694 |
|---|---|---|---|
| Total Amortissements | 226.893 | 46.154 | 177.865 |
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| RELAUX NETTES DES IMMOBILISATIONS (En €) | Ouvrente | Augmentation | 31/12/2020 |
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| Valuer/rates (minus, souscrites, Francs) | 206.521 | 42.804 | 174.694 |
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| Total Amortissements | 226.893 | 46.154 | 177.865 |
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| RELAUX NETTES DES IMMOBILISATIONS (En €) | Ouvrente | Augmentation | 31/12/2020 |
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| Valuer/rates (minus, souscrites, Francs) | 206.521 | 42.804 | 174.694 |
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| Total Amortissements | 226.893 | 46.154 | 177.865 |
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| RELAUX NETTES DES IMMOBILISATIONS (En €) | Ouvrente | Augmentation | 31/12/2020 |
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| Valuer/rates (minus, souscrites, Francs) | 206.521 | 42.804 | 174.694 |
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| Total Amortissements | 226.893 | 46.154 | 177.865 |
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| Valuer/rates (minus, souscrites, Francs) | 206.521 | 42.804 | 174.694 |
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| Total Amortissements | 226.893 | 46.154 | 177.865 |
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| RELAUX NETTES DES IMMOBILISATIONS (En €) | Ouvrente | Augmentation | 31/12/2020 |
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| Valuer/rates (minus, souscrites, Francs) | 206.521 | 42.804 | 174.694 |
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| Total Amortissements | 226.893 | 46.154 | 177.865 |
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| Valuer/rates (minus, souscrites, Francs) | 206.521 | 42.804 | 174.694 |
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| Total Amortissements | 226.893 | 46.154 | 177.865 |
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| RELAUX NETTES DES IMMOBILISATIONS (En €) | Ouvrente | Augmentation | 31/12/2020 |
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| Valuer/rates (minus, souscrites, Francs) | 206.521 | 42.804 | 174.694 |
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| Total Amortissements | 226.893 | 46.154 | 177.865 |
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| RELAUX NETTES DES IMMOBILISATIONS (En €) | Ouvrente | Augmentation | 31/12/2020 |
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| Valuer/rates (minus, souscrites, Francs) | 206.521 | 42.804 | 174.694 |
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| Total Amortissements | 226.893 | 46.154 | 177.865 |
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| RELAUX NETTES DES IMMOBILISATIONS (En €) | Ouvrente | Augmentation | 31/12/2020 |
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| Valuer/rates (minus, souscrites, Francs) | 206.521 | 42.804 | 174.694 |
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| Total Amortissements | 226.893 | 46.154 | 177.865 |
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| RELAUX NETTES DES IMMOBILISATIONS (En €) | Ouvrente | Augmentation | 31/12/2020 |
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| Valuer/rates (minus, souscrites, Francs) | 206.521 | 42.804 | 174.694 |
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| Total Amortissements | 226.893 | 46.154 | 177.865 |
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| RELAUX NETTES DES IMMOBILISATIONS (En €) | Ouvrente | Augmentation | 31/12/2020 |
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| Valuer/rates (minus, souscrites, Francs) | 206.521 | 42.804 | 174.694 |
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| Total Amortissements | 226.893 | 46.154 | 177.865 |
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| RELAUX NETTES DES IMMOBILISATIONS (En €) | Ouvrente | Augmentation | 31/12/2020 |
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| Valuer/rates (minus, souscrites, Francs) | 206.521 | 42.804 | 174.694 |
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Mardi 28 juillet 2026 Les Echos Sociétés 06
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LES ECHOS SOCIÉTÉS
QA Report - Les Echos - 28.07.2026.pdf
Pipeline
- Extraction route: local-mineru-pre-extracted
- extraction_route=local-mineru-pre-extracted
- Translation chunks: 123
Non-model Checks
- WARNING: missing numeric tokens from source: 10382, 108, 125.231, 125.602, 126.862, 13.258, 133, 14.003.306, 14.050.675, 14.170.785
- WARNING: Missing proper nouns in translation: Au Tribune Justiceine, Augobourg Allemagne, Aux Glorieuses, Avant Barcelone, Avec Acasi, Avec Epyc, Barack Obama, Bretagne Sud, Bruno Rotaillan, Bruno Vallayer
La France - WARNING: source dates, money, or percentage tokens may be missing
Model QA
翻译质量审核报告 (QA Report)
1. 严重缺陷 (Blocking Issues)
1.1 幻觉与无中生有 (Hallucinations)
- 严重内容篡改：翻译件在
img-4之后出现大段不存在于原文的内容（例如：“数据 4821 TEP 年度 / 期号 24782... 内存到货 1,10 €” 等），属于严重的模型幻觉，完全脱离了源文本。 - 虚构数据：在 LVMH 部分，出现“上半年销售额达到 38,6 十亿欧元”等具体数字，而源文本预览中并未提供这些具体财务报表数据（源文本中 LVMH 段落仅为描述性文字）。
1.2 遗漏与截断 (Omissions & Truncation)
- 关键段落缺失：源文本中关于“Préfet du Pordrian”风电场项目的法律公告（包含 700 MW, 250 MW, 500 MW 等细节）在翻译件中被完全删除。
- 表格内容丢失：源文本末尾的大量财务表格（Total Amortissements 等）在翻译件中被完全忽略，仅用简单的文字代替。
1.3 翻译质量与残留 (Residuals & Quality)
- 未翻译块：
LES BRANDS PHOTOGRAPHIQUES DE L'ECONOMIQUE DE L'ISSUE DE 19完整保留英文/法文，未翻译。V.I.A.等缩写无处理。
- 术语错误/生造词：
- “Canadaat”：应为 “Canadair”（消防飞机），翻译件将其处理为奇怪的拼写。
- “水炸弹”：原文
bombardier d'eau应译为“水上轰炸机”或“灭火飞机”。 - “脱挥罐 (bona à bona, NDLB)”：翻译混乱，且包含内部注记（NDLB），属于交付缺陷。
2. 细节缺陷 (Detailed Defects)
| 类别 | 错误描述 | 预期结果 |
|---|---|---|
| 数字错误 | 随意填充了大量不存在的数字（如 4821 TEP, 1,10 € 等） | 必须严格忠实于源文本数字 |
| 人名/地名 | “L'Yves Legorre dirome” 等名称处理生硬 | 应进行标准音译或保留原名 |
| 交付缺陷 | 出现 (注：原文为entreprises，疑为人员/单位) 等审核笔记 |
最终交付件不得包含翻译内部讨论或注释 |
| 逻辑混乱 | 法律公告部分（ALPO系列）虽然翻译了，但部分地址和名称拼写极其混乱（如 SASI 翻译不统一） |
保持法律文书的一致性 |
3. 结论
结论：❌ 不合格 (FAILED) 该翻译件存在极其严重的幻觉 (Hallucination) 和 关键内容缺失 (Critical Omission)。它不仅丢失了法律公告和财务表格，还凭空创造了大量虚假数据，完全不能作为正式文档使用。
建议：重新翻译，并严禁模型在缺失信息时进行“猜测”或“补全”。